小赚2.83亿。。

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今天跟小伙伴聊，很多海外的中国资产最近都走得很强，尤其是美股那边，京东、蔚来、百济神州等都收复了周一的大阴线，不过最猛的还是新东方，2个交易日从17块涨到27块，距离3月份的低点已经涨了2倍多。

新东方的大涨和昨晚披露的2023年Q1财报有直接关系，根据报告，新东方实现营收7.45亿美元，同比下滑43%，归母净利润6600万美元，同比增长9%。

顺便说一句，港美股的会计规则和A股不一样，新东方Q1财报的统计周期是6-8月，这一点要留意一下。

在一大堆财务数据里面，很多人都把目光放在了少数股东损益1857.9万美元这一项上。

根据新东方的业务股权结构图，它旗下拥有重要业务的非全资子公司只有一家，就是持股55.68%的新东方在线。所以简单推算一下，可以得出新东方在线6-8月份的利润数据1,857.9/（1-55.68%）=4,192万美元，按照汇率计算，大概是2.83亿元人民币。

新东方在线今天在港股也是一顿狂飙，盘中大涨18%，收盘涨8%，创下2年多的新高，把之前因为在线教育行业整顿砸出来的90%巨坑全给填上了。

早上看到一张网上流传的图片，大致内容是根据新东方在线2.83亿元的净利润以及6-8月份20亿的GMV，推算出14%的净利率。

这个结论其实不太严谨，因为新东方在线除了直播电商业务，还有大学教育业务。根据之前财报披露的数据，大学教育业务的分部毛利大于营销开支，而且65%的毛利率也要高于直播电商业务的37%，所以经验上判断，大学教育业务赚钱的概率是比较大的，2.83亿的利润应该有一部分来自于大学教育业务。至于到底有多少，可以根据后续的披露再去跟踪。

根据上面的分析思路，我们还可以进一步做一些定量分析。

首先，之前新东方在线披露的年报和半年报都是亏损的，但是这一次却赚到了2.83亿元，大学教育业务不太可能短期出现重大变化，所以可以推断，新东方在线的直播业务确实变好了。

其次，通过拆分子公司新东方在线的利润（按少数股东损益折算回去倒算），和母公司新东方自身业务的利润（用合并利润扣除新东方在线的利润），可以得到下图：

很明显可以发现，无论是新东方自身业务，还是新东方在线的子公司业务，都在本季度实现了单季度盈利，这还是在整体营收大幅下滑的前提下完成的，可以理解为前期教培整顿的影响，以及电商转型的巨额前期投入，都已经逐渐消化完毕，也就是“从坑里慢慢爬出来了”。

今年6月份新东方在线直播刚开始火爆的时候，我们就做过判断，老俞选择农产品直播带货赛道，是非常“切题”的，资本市场会给予很高的定价。我们预判，按照新东方在线现在的发展态势，将来可能和供销社体系在农产品方面有进一步的合作，把上游做透。

老俞的人生经历非常正能量，年轻的时候高考三次，最终考进北大，之后创业成立新东方，一路做到上市。在教培行业遭遇“黑天鹅”之后，老俞没有怨天尤人，而是再次向命运发起挑战，在直播行业又开辟了新的战场，亲自下场带货，率领新东方业务转型，再次站上新时代的风口，彰显出中华民族为理想不懈奋斗的优良传统。

有些人在说，老俞这种标签意义强烈的人物，后面还会有更好的安排，这一块的猜测很多，我们就不展开了。

除了新东方，今天大家讨论比较多的是茅台，“股王”最近的下跌有点毁三观看，一个月不到的时间从1900块杀到1400块，顺带着其他传统价值白马也一起扑街了。

白酒的大跌，可能和最近一个比较火的交流有关系。前天某大佬在白酒大本营举办了一场交流，里面提到白酒在新时代的zz背景下地位比较尴尬，原先身上“奢侈品”、“投资品”的定位可能会被慢慢剥离，等这些负面因素都消除掉，茅台也回到合理估值以后，才能靠着业绩推动股价。在白酒大本营唱空白酒，估计也动摇了一部分持有人的信心。

不过估值这东西属于玄学范畴，茅台现在30倍的市盈率到底算不算“合理”，每个人心里都有一杆秤，等大家的预期渐渐达成一致，茅台大概率还是白酒里面最坚挺的那一个。

顺便提一句，A股另一只长线大牛——长江电力近期的走法也有点异常，今天正式跌破长期向上的趋势线，有机构投资者认为是核心资产出现松动和变化了，后面大家可以稍微留意一下。

1、OK镜首次被纳入地方集采。今天医药眼科赛道又出惨案，欧普康视喜提20cm跌停板，另外OK镜业务占比不高的几家公司也跟着遭殃了。根据之前的经验，一旦有一个地方集采，其余地方也会陆续跟上，所以对业绩的影响就不可测了。虽然不少公司都回应说集采的影响不一定，有好有坏，但是大家被伤得次数太多，都不愿意相信了。

2、歌尔股份：预计2022年利润40.6-47亿元，同比-5~10%。歌尔三季度的业绩贴在之前预告的下沿，但是按照全年44亿的中值测算，四季度业绩只有6亿，同比、环比都大幅下滑，这就有点难看了。之前市场觉得VR是景气赛道，但是歌尔的业绩，终究还是把消费电子的周期性暴露出来了。

3、华为：前三季度营收4458亿，主营业务利润率为6.1%。营收还行，和去年同期基本持平，但是利润率掉得很厉害，下滑了4%，主要还是因为高利润率的手机业务被打残了，接下来就看汽车业务能不能把断掉的这条腿再接上了。

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