我去，真降温啊...

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包邮区的小伙伴们想必和我一样，从昨天下午开始就憧憬着冷空气，一遍遍看着天气预报连空调费都省了。但没想到真降温的是股市，降温幅度高达40摄氏度，对此我当然也只能表示两手一摊...

这个锅当然你也可以甩给任正非老板，说他乌鸦嘴。但实际上关系不是很大，因为任老板发言是前天，昨天中午出圈，而今天开盘市场还妥妥的看不到一点毛病。

一定要说毛病，我认为是宁王和平安大哥的两份中报让市场分裂了。

有二说二，这两份财报都不错。

宁王二季度扣非利润61亿，无论同比还是环比都大涨。假设还能维持较高速度增长，未来可以看到年赚500亿。当前市值1.3万亿，算下来不过20+PE。

平安大哥直接喊我现在极其低估。从财报看，运营利润（相当于别家公司的扣非利润）+4.3%，运营ROE为20.4%；保代人数减少但人均效益提升，财险数据回升。这个数据当然不能算很好，可问题是平安大哥的估值才6PE啊。中期每股分红0.92元，加上前面分的1.5元，共分红2.42元，按现价计算分红率6%。叠加疫情影响，个人判断平安大哥的业绩底差不多就在这儿了。

以前股票论坛上有过一个关于宁王和平安大哥的大讨论。问题如下：

宁王现在年赚100亿市场就给了1万亿的估值，而平安大哥年赚1000多亿市场给的估值还不到1万亿。那么请问宁王到底有没有可能在某一年赚到1000亿，到时候市场该给什么估值？

问题就出在这里了。

从目前看，宁王已经具备了一年赚200多亿的能力，随着新能源车的普及和锂矿等原材料的降价，未来利润还可能提升，在5年以上的维度来看至少存在赚到1000亿的可能性，即便不是那么大。

但宁王想要赚到这个1000亿需要很多前提条件，比方说自身不出战略决策错误、新能源车继续高速扩张、竞争对手都不能打、锂矿等原材料降价、发展出第二增长曲线等。

所以假定有一天宁王赚到了这个1000亿，很可能就是公司繁荣的顶点，接下来会出现各种问题，利润不可避免地下滑。然后市场可能就会给一个类似于今天格力的估值，10PE不能再多了，但就这还比现在的平安高得多。

只有一种情况下宁王还能继续涨，那就是每一次的业绩都超预期，但这又何其难也？

同样的情况其实过去无数次出现在平安身上。

我从2014年就开始买平安，从2016年以后几乎一路持有。但我发现了一个奇怪的现象，平安几乎每个季度的财报都超预期好，但每次都是出财报前会涨、出财报后反而会被莫名其妙砸盘。

像不像今天的宁王？

原因其实是一样的。在这种大蓝筹票里散户的力量可以忽略不计，全是机构在博弈。博弈的核心是两点，分别是“公司本期业绩超预期”和“公司未来总有一天会衰退”。

机构对于这种大公司基本都保持高频跟踪，极端情况下甚至都会应聘保安去数每月发货数量。所以越临近发财报的那个点，对于业绩的预测就越清晰，“公司本期业绩超预期”这派也就占了上风。

但一旦财报发布就相当于重开一局，“超预期”派中的一部分人就会跳反到“未来会衰退”派，每次利好砸盘的就是这帮叛徒。但如果下一期业绩还好，这帮人又会慢慢回来，开始下一轮循环。

以上规律只适用于大票，大票就像中年人，敌人和友军都看透了你每一轮成功后其实都是精疲力尽，内心预期都是你下一次就踩雷。

小票则像年轻人，爆发的时候还存在无限的可能性。所以业绩爆发的那一瞬间，都是来捧场子的。

包括宁王在内，其实已经有一大波赛道股都已经从20来岁的小年轻发育成30多岁的大叔。说人话就是，未来市场要按照过去平安大哥那种模式给估值了。

当然咯，平安大哥在2016年以后被当成中年人对待，但还是涨了5年，一直到去年业绩真的不行才被踩进了地狱模式。

未来赛道巨佬们的走法，大概也类似于此，就看增长能撑到那天了。

至于平安大哥，今天一度涨得不错，但我也没法过分乐观。如果市场真的看好，今日剧本应该是一路逆势走高拉大盘...但显然滑头在卖出赛道股后还在观望，并没有反手进低估的意思。

但至少不用太悲观了。同样也像一个曾经风光过的中年人，现在狼狈不堪但基本盘还在，东山再起的概率并不小。