晶品特装，美腾科技，聚和材料

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晶品特装从事光电侦察设备和军用机器人的生产和销售，主要产品包括多个型号系列的无人机光电吊舱、手持光电侦察设备、夜视多功能眼镜、手持穿墙雷达、排爆机器人、多用途机器人、便携式侦察机器人等。

中航证券预计公司2022-2024年的营业收入分别为4.37、5.98和8.24亿元，归母净利润分别为0.65、1.02及1.49亿元。基于公司所处行业地位以及未来的发展前景,他们给予“买入”评级，目标价86.45元。

美腾科技从事煤炭分选设备的生产和销售，主要产品为两产品TDS分选机。截止22年9月底在手订单6.97亿，是21年营收的近两倍，在手订单充足，未来业绩有保障。

网下机构有代表性的报价包括中国人寿60元、富国基金57元。22年归母净利润1.1~1.34亿，同比增长28~56.6%。短线合理价格为62.2~75.8元。首日收盘价接近50元，估值略低于可比公司泰禾智能。

聚和材料主要从事太阳能电池用正面银浆的生产和销售。21年正面银浆市占率达到37%，销量全球第一。主要客户包括通威股份、天合光能、晶科能源等。

22年净利润3.6~4亿，同比增加45.9%~62.1%。按照可比公司苏州固锝动态市盈率43倍，聚合材料对标合理价格为138~154元。

本次募集资金用于3000吨导电银浆扩产。达产后将新增1700吨银浆产能。相对现在1000吨的产能，总产能将提升70%。

假设新增产能满产满销，且净利润率维持不变，预计24年净利润将达到8.8亿左右。按照30倍PE，聚和材料远期总市值可以达到264亿。