加不上去了

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大家好，我是温数。

温习数据知大概率赢面新事。

小票在今天，终于难得稍微强势了一下。

可以把一半原因归结于跌多了涨点，轮动（现在轮动按小时计）；另一半就是今天MLF稍微多放了点。

市场预计是等量平价（相同数量相同利率），结果是到期5000亿，投放了6500亿，多放了1500亿。利率不变。

昨晚发了个大文件，扩内需战略纲要。因为是十几年的纲要，所以是大框架，谈了方方面面。核心是要建设更强大的国内市场。加大制造业投资支持力度。

扩内需，确实很重要，但也很难。

①我们相比欧美储蓄率高；

②想储蓄，也得有余粮，这个环境下，粮从哪来？

③甚至可以不用余粮，需要有余粮预期，预期从哪来？就好比股市行情好的时候，虽然钱没取出来，但午饭的鸡腿改牛腿了。房产升值了，敢贷款继续买房或者消费了。

我们过去是怎么扩大内需的？

00年代，加入WTO（2001年）那会，可以靠外需提升收入和预期；

10年代，可以靠

居民加杠杆，房贷、车贷、各种消费贷；

政府加杠杆；

企业加杠杆。

政府、企业加杠杆，也会变成消费体现出来。

我国居民杠杆从08年的不到20%，提升到了现在的将近70%。政府和非金融企业也大幅提升。

美国08年次贷危机后，不断在降杠杆，居民部门杠杆从100%左右降到75%左右。比我们没高多少。

这意味着继续靠加杠杆行不通了。

外需增速有限，近一点的明年全球还面临高利率下的衰退风险；杠杆加的空间已经不大（再加要出问题的）。

以上两点，可以提升总量。现在总量提升有限了，只能从结构上想想办法了。

一句话，没那么容易。

反应到现实，社零的增速也经常低于预期。

今天公布了主要的经济数据，社零同比增速，预期-3.7%，实际-5.9%。

除了消费，其他也基本低于预期。

投资方面，统计局公布的是累计数据，我们还原成单月同比，

工业增加值，预期3.6%，实际2.2%。

乐观的看法是，经济数据比较差，可以上刺激了。

本月初的zzj会议已经给定调了，财政上发力，货币上稳健。强刺激，需要打个问号。

而且，今天凌晨美联储的发言是，劳动力市场依然强劲，通胀居高不下，反映出与疫情相关的供需失衡、食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力。点阵图显示23年目标区间将升至5.1%，高于市场主流4.86%的预期。

对应的潜台词是，衰退还没有来临，而这个时候，我们的出口数据已经呈逐月下降趋势了。

如果现在我们就上了强刺激，那明年全球衰退真的来临的时候，我们又该怎么刺激？

所以，盘面盼涨，别着急，慢慢来吧。

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