春晚霸屏，是白酒见顶的信号？

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在今年的春晚上，互联网巨头退隐江湖，白酒龙头大杀四方。

昨晚的文章《春晚白酒霸屏，背后的真相是什么？》发布后，大家对白酒观点形成截然不同的两派：

一派认为，白酒的春天就要来了，将接过互联网巨头的上涨趋势，开始新一轮上涨，因为过去7年的春晚都是互联网公司打广告最多，也是互联网公司的股价涨得最好，现在白酒霸屏央视春望，也就意味着白酒将重演互联网公司的上涨之路。

另一派认为，白酒白屏春晚是行业内卷的表现，是白酒见顶的表现。理由主要渠道库存太高，酒不是被喝了，而是被囤了。也有的说是因为白酒不好卖了，所以花大价钱做广告宣传。还有的说白酒是穿毒药，在健康至上的时代，没有多少市场潜力。

我看完后觉得两派的观点都一定的道理，也有一定的局限。认为白酒将会像互联网公司一样上涨，这显然不是现实。

为什么呢？

过去10年互联网公司股价大涨，是因为整个行业处于高速成长阶段，业绩一年一个台阶，股价水涨船高。那么现在的白酒处在高速成长阶段吗？显然不是。

大家看下面这个图，这是从1999年到2022年国内白酒产量的变化柱状图。从图中可知，白酒的高速成长阶段是在2006年-2016年这十年间。2016年至今，国内白酒的产量从1312.8万吨下滑到了715.6万吨，下滑了（1312.8-715.6）/1312.8*100%=45%。

2016-2022年，6年时间里，国内白酒的产量暴跌45%，接近腰斩。数据不会骗人，很显然，整个白酒行业处于下行通道。

过去6年，白酒是下行行业，而互联网公司处于高速成长行业，二者行业发展状况截然相反，过去6年，互联网是新兴行业，而白酒是成熟行业。所以，白酒行业不会出现互联网行业那样的暴涨，这是由行业的成熟度决定的。

另一派的白酒见顶的说法是否站得住脚呢？站不住脚，行业可能见顶，但是投资未必见顶。现在白酒公司已经不允许单独IPO，这些上市的白酒公司就显得非常稀缺。一样东西一旦稀缺，就可以坐地起价。

虽然整个白酒行业处于下行通道，但是这些优质的白酒上市公司的业绩却依旧非常亮眼，足见其护城河之强大。

上市白酒公司股价见顶是在2021年2月份的时候，绝对不是现在。现在，这些白酒公司的股价处于超跌反弹的阶段，不是顶部阶段。

至于说库存高、不健康，那是老生常谈了，经济下行，消费疲软，库存高是必然的。不健康这事就跟吸烟有害健康一样，大家都知道它不健康，可是，说了多少年，烟草行业黄了吗？没有，不但没有，反而依旧过得很滋润。那么白酒不健康，也不会导致白酒行业黄了，依旧会很滋润。

背后的逻辑是什么？两个字：利益。在足够大的利益面前，健康是可以被牺牲的，烟草每年上万亿的利税，这是多大的蛋糕，哪能说动就动得了的？而白酒大多是地方的提款机和摇钱树，比如贵州的茅台，四川的五粮液，谁舍得让摇钱树倒了。

更何况，白酒的处境比烟草要好的多，比如咱们基本见不到烟草的广告，但是白酒的广告可以大张旗鼓的霸屏央视春晚。

所以，担心白酒倒了那是杞人忧天。

是的，白酒是一个下行的行业，一个下行的行业必然是高度内卷的。在互联网公司隐退之后，蜀中无大将，只能是白酒这名老将来当先锋了。满屏的白酒广告确实是一个不好的导向，但它们能够出现在全国观众的面前就说明白酒不会黄。

从投资的角度而言，白酒依然是非常优质的资产，虽然股价出现暴涨的概率不大，但是长期而言，缓慢向上是必然的。

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