歌尔股份可以抄底了吗？

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一直萎靡不振的果链龙头歌尔股份，昨天，突然涨停了，带动了整个消费电子板块上涨。

涨停是因为一则小作文。

昨天，某券商分析师表示，预计歌尔股份将恢复AirPods Pro2生产，歌尔因AirPods Pro2品质问题造成负面影响最坏已过。

受此消息刺激，歌尔股份涨停。但是，收盘后，歌尔股份回复称：“暂未收到客户确定性信息”。恢复AirPods Pro2这个消息属于真假难辨的状态。虽然如此，但是市场上炒底的声音已经起来了。

那么，歌尔股份真的可以抄底了吗？

仅从技术面来看，歌尔股份从58跌到了16元，又反弹到22元，跌幅一度超过70%，目前有底部突破的势头，至少具有博反弹的价值。

从需求面来讲，随着疫情控制住，经济复即将到来，消费电子的需求变强劲是大概率事件，整个消费电子比较艰难的时刻已经过去。整个消费电子的基本面逐渐变好是没有什么悬念的。

从这个角度来看，以歌尔股份为代表的消费电子板块将迎来困境反转，就投资而言，确实已经到了最佳的布局时机，也就是我经常说的：“熊市播种，牛市收获”。

从经济发展的势头来看，数字经济已经成为了经济增长的发动机，到2025年，规模将超过60万亿，年涨幅超20%，有非常大的想象空间，这也是为什么我在文章《2023年的投资主题》一文中把数字经济作为今年的两大投资主题之一，因为经济发展不能少了这个引擎。

而消费电子熟悉数字经济主题的硬件部分，也将充分受益于数字经济的快速发展。从这个角度而言，处于困境反转前夕的消费电子，目前性价比非常高，具有不错的配置价值。

但是，就歌尔股份而言，面前面临着三个短期内无法解决的问题：

问题一：业务过度依赖苹果。成也萧何败萧何，苹果成就了歌尔的同时，也导致歌尔过度依赖苹果。据2021年的年报显示，歌尔42%以上的收入来自苹果，半壁江山掌握在苹果手里。

这么高的比例，意味着歌尔与苹果高度捆绑。这种捆绑甜蜜期，啥事没有，一旦双方翻脸，歌尔万劫不复，欧菲光被提出果链就是前车之鉴。欧菲光被踢出果链两年多了，依旧半死不活。据业绩预告显示，2022年，欧菲光亏损额在41亿-52亿元之间，没有了苹果，欧菲光白干不说，还得亏钱，亏钱的原因估计是资产减值，没有了苹果业务，资产也就成为了一堆废铜烂铁。

歌尔因为质量问题，AirPods Pro2被砍单，这次是恢复了，那下次呢？会不会成为第二个欧菲光呢？

问题二：新业务规模没起来，青黄不接。歌尔也知道自己高度依赖苹果的困境，也一直在试图摆脱苹果，主要是发展VR/AR，目前已经成为全球AR/VR龙头。但是，对一个千亿级的企业而言，新业务的规模实在太小，导致新旧业务处于青黄不接的状态。

歌尔摆脱对苹果的依赖，道阻且长。

问题三：苹果的创新能力下降，后续乏力。除了歌尔本身的问题，苹果也有问题。乔布斯走了之后，苹果的创新能力明显衰退，这几年一直在吃老本，库克这孙子每年拿着一个多亿的工资却不干人事。

光靠吃老本，没有开创新的产品问世，长期来看，苹果本身的成长性也难以为继，这会导致整个果链的公司内卷加剧，价格战是内卷的必然结果。最终，大家的利润都薄如刀片，行业进入下行周期，开始大洗牌……

综上，短期来看，歌尔股份炒底的时刻来了；但是，长期来看，歌尔依旧面临重重困难。因此，从投资的角度来看，对于歌尔，按博反弹来操作比较稳。

就唠这么多吧，各位老友，周末愉快！

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