退市100家

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周末中国证监会宣布全面实行股票发行注册制度，咱就先聊聊这事吧。

很多散户都听说过注册制这个词，但真要说注册制是什么又说不上来，我也不照章读条，太枯燥了，咱就以美国为例简单讲讲注册制是什么状况，毕竟我们改革的方向和模板最终都是美股。

注册制大的原则就是把企业上市资格，企业发股票的价格，这些权力，都交给市场。再通俗一点就是你想发股票可以，只要发的出去，有人愿意买，你就上。

可能一些在A股吃尽苦头的股民就有疑虑了，那要是阿猫阿狗搞诈骗上市怎么办？所以美股那边对信息披露的要求极其严格，对承销券商、会计所都有明确的责任归属，谁要是欺诈上市，当事人和连带责任方就要一起面对可怕的惩罚。

与之相对的，中国以前是搞审核制，请一批专家组成委员会，对上市企业的申请进行审核。这么搞的结果就是权力滋生腐败，你去百度搜关键词“发审委 受贿（或者腐败）”，媒体报道十几屏都刷不完。

由于实行了注册制，美股上市门槛较低，很多质量一般的企业也能去交易所敲个钟风光风光。但上市后股价就祸福难料了，那里没有新股必涨的传统，也没有那么多韭菜炒新，熊市时很多股票上来就破发20-50%，半年内脚踝斩也不稀罕，很多时候股价跌的连大股东都想骂娘，更别提减持套现了。

很多小公司由于跌太惨，估值低，导致丧失了融资和变现的能力，于是美股的壳就不是很值钱。所以像A股特色的借壳重组、壳股炒作，在美股是几乎不存在的。

这就导致美股的另一个特点，就是每年退市的公司很多，退市率保持在每年5-7%。我之前看过一个统计，过去40年美股有约2万家上市公司，其中约有3/4都退市了。这个数字是不是贼吓人，A股以前每年退市的公司都是10家以内，最近几年推进制度化退市，退市量增加到了30-40家，但占总量的比例依然不到1%。

A股比较变态的是有好些小公司，已经事实上很多年不挣钱了，但利用规则，亏2年，（利用财务调整）盈1年，然后再亏2年，盈1年，就这么一直保着壳赖在A股不退。

所以咯，注册制是什么你们应该大概明白了，就是公开透明披露信息，降低上市门槛，让市场自己来选择和定价。公司质地差的话上市后股价会很难看，圈不到钱也变不了现，于是壳不值钱，市场每年都会优胜劣汰，使资本市场保持活力。这大概也是美股能近百年长盛不衰的制度性优势。

我们的监管层羡慕人家的慢牛，也一直在推进制度化改革，有一定成果，但事实上差距还挺大。条款性的内容大家扯不明白，但一些数字指标还是能看清楚的，就比如退市率，如果能一年退200家，呃算了，先降低目标到100家吧，那就是2.5%的退市率，能到这个数说明咱们也开始动真格的了。

一旦到了那个状态，壳股估值肯定崩，小微股票的整体估值会显著下降，对于喜欢炒微炒小的股民来说可能是个巨大的冲击。

当然这都是说说的，我感觉要到这一步，大概还需要6-8年。

……

1、发改委：计划近日收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。国家已经开始抄底，短期不应该再看空猪肉价格。

2、上交所把主板的新股一个签1000股调整为500股，这算是改了十几年来的传统，当然也不算什么大事，只是增加了中签的人数。

3、华兴资本回应创始人包凡失联，称明天将发公告回应。包凡最后一次露面是2022年12月初出席未来科学大奖颁奖典礼。这事周末讨论的人不少，一般商界名人失联的几种可能，1是巨额负债补不了窟窿匿名跑路，2是涉案被控制调查，3是重疾治疗，4是故意躲起来逗公众玩。

4、互联网新春茶话会在京举行，现场马化腾、雷军、程维、李彦宏、张朝阳、丁磊等人参加。

最后打个广告，我一朋友前段时间从商品交易所交割了一批苹果，我弄了几箱，吃着还不错，推荐给大家。交割级的苹果，品相大小什么的是有标准的，有专业的验收，所以不用担心货不对板翻车什么的。

我吃了两个，硬度脆度都OK，就是略微有些酸口，可能放几天会更甜一些。价格也适中，你们考虑下。