奶酪的东风|研究精选

tt

微信号

功能介绍

本订阅号推送内容仅供专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非专业投资者，请勿使用本信息。受访团队所在单位不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为公司的当然客户。本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者及所在单位，以及受访团队及所在单位不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。未经本信息作者及其所在单位，以及受访团队及所在单位事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式删节、修改、复制、引用和转载，否则应承担相应责任。

梁狗蛋卖方研究精选Vol.37

莫尼塔食品饮料本土奶酪行业研究

梁狗蛋：国内奶酪行业下一阶段战场可能是什么样的格局？

林若尧：下一阶段奶酪行业的集中度可能随着常温奶酪的导入或其他新品的放量而进一步提升，本土品牌商尤受益。目前的背景是，低温奶酪棒市场参与者众多，短期内竞争压力大，而渠道红利已经不如过去。破局点是，常温奶酪棒目前还处于导入期，低温奶酪棒的头部企业有望夺得先发优势，体现在品牌优势和渠道的“规模”优势：

1）品牌：低温和常温同属奶酪棒，前期消费者拓展能够复用品牌势能。

2）渠道：于已有低温奶酪棒合作的销售渠道而言，将两种产品的陈列区域区隔为零食区和乳制品区，则可以复用渠道资源；于新招经销商而言，商品更高的周转属性有利于降低经营风险，因此他们更偏好与已建立品牌优势的企业进行合作。

相比于格局，常温奶酪是否能导入成功，是行业研究中更重要的变量。

梁狗蛋：常温奶酪如果能成功，潜在的驱动力和消费场景是什么？

林若尧：驱动力主要来自消费者对健康零食的偏好提升。

目前大众健康消费趋势明显，购买食品时对配方、成分表等方面关注度大幅提升，而常温奶酪棒产品顺应健康化趋势；同时该赛道相对空白、可类比的零食市场规模庞大，我们认为对于先发厂商来说，一方面，常温奶酪具备较大的发展潜力和空间，另一方面，由于可以覆盖几乎所有普通零食的消费场景，因此切中合适中国市场的精准定位也存在难度。

梁狗蛋：对比海外奶酪市场，我们能够收获哪些有参照意义的事实？

林若尧：成熟市场中，相比于奶文化深厚的欧美，其实与我国文化及饮食习惯相近的日韩更具参考意义。

以日本为例，早期奥运会、世博会等国际交流活动和西式快餐的引入共同促进了奶酪品类前期的普及，而真正的爆发点来自”手撕奶酪条”的推出，以及后续“红酒配奶酪”新消费场景的出现。奶酪以零食的形式囊括了几乎所有消费群体和绝大部分消费场景。

可以看出，在奶文化薄弱的国家，奶酪行业发展的拐点往往来自符合本土消费偏好的产品的推出，而后期新消费场景和群体的拓展则促进行业进一步发展。我国奶酪行业发展与日本相类似，但由于时代背景不同，预计我国发展速度将更快。目前我国奶酪消费还集中在奶酪棒上，预计后续奶酪消费习惯培育完成后，还将涌现更多形式的奶酪产品，进而覆盖更大的消费群体和场景。

说明：本文内容均来源于莫尼塔研究食品饮料团队所发布的研究报告《兵贵神速，妙可引领行业高增》

报告发布时间：2023年2月16日

报告来源：莫尼塔（上海）信息咨询有限公司

报告联系人：林若尧

联系方式：18217726166

邮箱：rylin@cebm.com.cn

免责声明

本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不对外公开发布，只有接收客户才可以使用，且对于接收客户而言具有相关保密义务。

本报告不能作为投资研究决策的依据，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。

本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险、独立行使投资决策并独立承担相应风险。本公司不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。本报告的内容、观点或建议并未考虑个别客户的特定状况，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议。本报告旨在发送给特定客户及其它专业人士，未经本公司事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

本报告所载观点并不代表本公司，或任何其附属或联营公司的立场，且报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。