近期重要会议相继召开，当前的经济政策仍然以产业政策作为主，总量政策整体处在观望的状态。今年以来经济保持温和复苏的态势。产业政策方面，建设现代化产业体系是当前经济工作中心，先进制造业是当前经济增长的重要引擎。除此之外，人工智能再度被提及，要“把握人工智能等新科技革命浪潮”，相关产业发展有望得到政策的大力支持。A股结构性行情仍将持续，围绕AI+/数字经济/先进制造/自主可控等领域机会将层出不穷。
【观策·论市】把握人工智能等新科技革命浪潮。5月5日中央财经委二十届第一次会议和国常会相继召开。首次提出了“以人口高质量发展支撑中国式现代化”的新提法，再次强调加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，本次会议继428政治局会议首次重点着墨“人工智能”后，再提“把握人工智能等新科技革命浪潮”。同日的国常会会议提到“把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，坚持全国一盘棋，引导各地发挥比较优势，在专业化、差异化、特色化上下功夫”。预计未来政策将会加大对先进制造业集群建设的支持力度。
【复盘·内观】本周A股主要指数以下跌为主，主要指数中大盘价值表现较好。主要原因在于：1）PMI，PPI数据不及预期，市场信心受到影响。2）外交进展不断，一带一路获得资金青睐。3）五一假期结束，投资者基于数据对判断进行修正。4）节前强势板块短期涨幅过高，客观上有回调需求。
【中观·景气】3月全球半导体销售额同比降幅继续扩大，4月面板价格多数上行。4月多数液晶板价格月环比上涨，3月LCD出货量月环比上行、同比跌幅多数收窄。3月全球半导体销售额同比降幅继续扩大，其中美洲销售额同比降幅扩大，日本销售额同比转负，欧洲、中国、亚太地区销售额降幅略有收窄。3月移动通信基站设备产量三个月滚动同比转负，程控交换机产量三个月滚动同比增幅扩大。3月新接船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大，手持船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大。3月包装专用设备产量同比转正，金属成形机床产量同比跌幅收窄。
【资金·众寡】融资延续净流入，ETF净申购。北上资金本周净流出8.1亿元；融资资金前四个交易日合计净流入106.2亿元；新成立偏股类公募基金92.4亿份，较前期下降75.6亿份；ETF净申购，对应净流入27.3亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为食品饮料、银行、非银金融等；融资资金净买入传媒、计算机、银行等；信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。重要股东净减持规模缩小，计划减持规模下降。
【主题·风向】本周产业观察——自动驾驶等意见征求稿出台，关注智能汽车赛道。2023年5月5日，工信部公开征求《汽车整车信息安全技术要求》与《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》等四项强制性国家标准的意见；从历史经验看，国家级意见征求稿发布后，相关行业短期内大概率呈现上涨趋势；细分赛道进入高增长阶段，渗透率快速提升；技术与需求刺激下，汽车智能化有望复制去年光伏储能行情。
【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周上行，PE（TTM）为14.5，较上周上行0.1，处于历史估值水平的36.8%分位数。板块估值涨跌互现，其中，医药生物、纺织服饰、传媒板块上涨较多，社会服务、农林牧渔、国防军工、计算机等板块下跌较多。
我们近期发布了4月报告和《蓄力上攻，布局盛夏》、二季度投资策略展望《盛夏攻势——决胜产业趋势和景气斜率》以及5月报《盛夏攻势，科创再起》。我们提出，每年4~9月左右，A股往往有一波靠产业趋势和景气斜率提升带来的结构性主升浪，市场总是会选择当年业绩增速最高和改善斜率最大的方向进攻。综合基本面、事件和政策目前从经济的情况来看，消费复苏和制造业投资是经济景气改善的方向；AI+的落地和应用是TMT改善的重要推动。第一，AI+是未来几年最具确定性的产业趋势，前期市场围绕着AI落地应用进行布局，参照2013~2015年的投资思路，市场下一个阶段将会围绕硬件创新和半导体周期复苏进行布局【计算机设备及应用】【半导体】【消费电子】【元器件】。第二，目前一手房二手房均边际改善，竣工增速明显改善，可选消费复苏弹性较大关注【家电】【家居】【消费建材】。第三，围绕制造业投资边际改善，【机器人】和【工业互联网】当下可以考虑重点关注。
5月5日，二十届中央财经委员会第一次会议和国常会相继召开，首次提出了“以人口高质量发展支撑中国式现代化”的新提法，并且加快建设现代化产业体系方面，本次会议继428政治局会议首次重点着墨“人工智能”后，再提人工智能。会议提出“把握人工智能等新科技革命浪潮”。同日的国常会会议提到“把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，坚持全国一盘棋，引导各地发挥比较优势，在专业化、差异化、特色化上下功夫”。预计未来政策将会加大对先进制造业集群建设的支持力度。
总的来看，当前的经济政策仍然以产业政策作为主，总量政策整体处在观望的状态。今年以来经济保持温和复苏的态势，预计这种趋势仍将保持较长一段时间。产业政策方面，对于建设现代化产业体系，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，仍是当前经济工作中心。中高端制造业是当前经济增长的重要引擎。除此之外，人工智能再度被提到“新科技革命浪潮”，相关产业发展有望得到政策的大力支持。A股结构性行情仍将持续，围绕AI+/数字经济/先进制造/自主可控等领域机会将层出不穷。
5月5日，二十届中央财经委员会第一次和国常会相继召开，会议在延续了428政治局会议对建设现代化产业体系的部署的同时，首次提出了“以人口高质量发展支撑中国式现代化”的新提法，明晰了今后人口政策的重点，值得关注。
2018年3月，中共中央印发《深化党和国家机构改革方案》，明确提出将中央财经领导小组改为中央财经委员会。截至目前，共主持召开了12次中央财经委员会会议。回顾过去五年，中央财经委员会一般每年召开1-3次，会议议题重要性毋庸置疑。
本次财经委首次会议的主题有两个：1）加快建设现代化产业体系，2）以人口高质量发展支撑中国式现代化。
首先，在加快建设现代化产业体系方面，本次会议继428政治局会议首次重点着墨“人工智能”后，再提人工智能。会议提出“把握人工智能等新科技革命浪潮”。再提人工智能更加明确了高层对于人工智能浪潮的重视，只有把握好这一轮新科技浪潮，才能使我国在“未来发展和国际竞争中赢得战略主动”。预计更多支持“人工智能”发展的政策有望陆续出台，人工智能的长期产业趋势更加明晰。
此外，会议在建设现代化产业体系的执行层面明确提出“五个坚持”以及“五个不能”的新提法。具体来看，“五个不能”分别为不能1）脱实向虚、2）贪大求洋、3）割裂对立、4）使“低端产业”简单退出、以及5）闭门造车。“五个坚持”和“五个不能”的新提法是更加理性的执行层面表述，回应了一些对于后续建设现代化产业体系的担忧。
其次，会议首次提到建设“以人口高质量发展支撑中国式现代化”。会议对当前人口发展的新形势做了研判，认为“当前我国人口发展呈现少子化、老龄化、区域人口增减分化的趋势性特征。”会议认为，人口趋势难以改变，更重要的是适应人口新常态。在当前的人口发展新常态下，会议提出要做好五个工作：1）要深化教育卫生事业改革创新，把教育强国建设作为人口高质量发展的战略工程；2）要建立健全生育支持政策体系，大力发展普惠托育服务体系，显著减轻家庭生育养育教育负担，推动建设生育友好型社会；3）要加强人力资源开发利用，稳定劳动参与率；4）要实施积极应对人口老龄化国家战略，推进基本养老服务体系建设，大力发展银发经济；5）要更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，优化区域经济布局和国土空间体系。五个重点工作的安排一方面致力于改善生育环境，努力保持适度生育水平和人口规模，另一方面，着力于塑造素质优良、总量充裕、结构优化、分布合理的现代化人力资源。
本次国常会延续了428政治局会议对产业政策的着墨，重点提到了现代化产业体系的建设，并针对428政治局会议提到的新能源汽车及其产业链的发展进行了进一步的部署。
具体来看，会议提到“把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，坚持全国一盘棋，引导各地发挥比较优势，在专业化、差异化、特色化上下功夫”。对于先进制造业集群，目前工信部共公布了45个先进制造业集群，主要涉及新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药及高端医疗器械、消费、以及新能源及智能网联汽车等六个领域。预计未来政策将会加大对先进制造业集群建设的支持力度。
自2018年以来，党中央对于人工智能的关注度日益提升，习近平总书记在多个场合对人工智能进行表述，称之为“人工智能是引领这一轮科技革命和产业变革的战略性技术”“加快发展新一代人工智能是事关我国能否抓住新一轮科技革命和产业变革机遇的战略问题”“更加重视运用人工智能、互联网、大数据等现代信息技术手段提升治理能力和治理现代化水平”，2023年5月，二十届中央财经委员会第一次会议中，习总书记再度强调，“要把握人工智能等新科技革命浪潮”。
2018年以来在中央经济工作会议，中央财经委员会，政治局召开会议讨论经济的会议中，人工智能被反复强调，而且我们发现，对于人工智能的表述，2018年开始，一开始是是作为“基础设施”定位，与新一代超算、云计算、工业互联网、物联网处在同样的地位，然后表述不断升级，二十大中定位于“增长引擎”，在最近的两次中央会议，正式局会议和二十届中央财经委员会第一次会议中，人工智能定位至“新科技革命浪潮”。人工智能对于经济社会的发展重要性在不断提升。
2018年以来，从过往的表现来看，在每一次重要会议中提到人工智能，人工智能指数都有一波不错的表现。
此外，2018年以来，习近平总书记在多个场合对于人工智能的发展做出了重要指示。
▶ 大模型是人进入人工智能、智能硬件平台的入口
以CHATGPT为代表的大模型，本质上是人工智能的入口，类似微软WINDOWS系统至于互联网的关系。IOS系统和Android系统至于移动互联网，以Chatgpt为代表的通用大模型的诞生与快速发展，给普通消费者和企业员工提供了使用人工智能的便捷的平台，打开人与万物和机器互联的钥匙，使得互联网完成了一次革命的性的进化，未来的互联网的背后不仅仅是人，而是基于人工智能的应用和各种智能硬件。互联网正式进入下一代——基于AI和物联网新系统，AIOT网络。
5月5日，二十届中央财经委员会第一次会议和国常会相继召开，首次提出了“以人口高质量发展支撑中国式现代化”的新提法，并且加快建设现代化产业体系方面，本次会议继428政治局会议首次重点着墨“人工智能”后，再提人工智能。会议提出“把握人工智能等新科技革命浪潮”。同日的国常会会议提到“把发展先进制造业集群摆到更加突出位置，坚持全国一盘棋，引导各地发挥比较优势，在专业化、差异化、特色化上下功夫”。预计未来政策将会加大对先进制造业集群建设的支持力度。
总的来看，当前的经济政策仍然以产业政策作为主，总量政策整体处在观望的状态。今年以来经济保持温和复苏的态势，预计这种趋势仍将保持较长一段时间。产业政策方面，对于建设现代化产业体系，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，仍是当前经济工作中心。中高端制造业是当前经济增长的重要引擎。除此之外，人工智能再度被提到“新科技革命浪潮”，相关产业发展有望得到政策的大力支持。A股结构性行情仍将持续，围绕AI+/数字经济/先进制造/自主可控等领域机会将层出不穷。
盛夏攻势有望徐徐开启：每年4~9月左右，A股往往有一波靠产业趋势和景气斜率提升带来的结构性主升浪，市场总是会选择当年业绩增速最高和改善斜率最大的方向进攻。综合基本面、事件和政策目前从经济的情况来看，消费复苏和制造业投资是经济景气改善的方向；AI+的落地和应用是TMT改善的重要推动。第一，AI+是未来几年最具确定性的产业趋势，前期市场围绕着AI落地应用进行布局，参照2013~2015年的投资思路，市场下一个阶段将会围绕硬件创新和半导体周期复苏进行布局【计算机设备及应用】【半导体】【消费电子】【元器件】。第二，目前一手房二手房均边际改善，竣工增速明显改善，可选消费复苏弹性较大关注【家电】【家居】【消费建材】。第三，围绕制造业投资边际改善，【机器人】和【工业互联网】当下可以考虑重点关注。
本周A股主要指数以下跌为主，主要指数中大盘价值表现较好，上涨2.03%，主要指数中科创50，科技龙头，创业板指数跌幅靠前，均下跌2%以上。
本周A股市场指数表现分化严重，主要原因在于：1）PMI，PPI数据不及预期，市场信心受到影响。2）外交进展不断，一带一路获得资金青睐。3）五一假期结束，投资者基于数据对判断进行修正。4）节前强势板块短期涨幅过高，客观上有回调需求。
从行业上看，本周申万一级行业涨跌不一，银行，传媒等涨幅居前，家用电器，通信，电力设备等跌幅居前。从涨跌原因看，本周涨幅居前的行业主要原因，银行（盈利超预期），传媒（一季度报表现亮眼，后续游戏版号有望加速发放），跌幅较大的行业原因，家用电器（相关数据不佳，引发市场担忧），通信（轮动调整），电力设备（美国参议院关税决议引发市场担忧）。
中观·景气——3月全球半导体销售额同比降幅继续扩大，4月面板价格多数上行
4月份多数液晶板价格月环比上涨。截至4月25日，液晶电视面板方面，32寸液晶电视面板价格为34.00美元/片，环比上行6.25%；43寸液晶电视面板价格为57.00美元/片，环比上行3.64%；55寸液晶电视面板价格为106.00美元/片，环比上行10.42%。液晶显示器方面，截至4月25日，23.8寸液晶显示器面板价格维持在46.10美元/片。截至3月23日，21.5寸液晶显示器面板价格维持在43.30美元/片，7寸平板电脑面板价格维持在9.30美元/片。
3月LCD出货量月环比上行、同比跌幅多数收窄。3月份TV LCD出货量为21.5百万个，月环比上行7.50%，月同比下行9.66%，跌幅扩大1.41个百分点；LCD NB出货量为29.90百万个，月环比上行29.44%，月同比下行17.17%，跌幅收窄13.46个百分点；LCD显示器出货量为12.2百万个，月环比上行8.93%，月同比下行26.06%，跌幅收窄2.14个百分点。
3月全球半导体销售额同比降幅继续扩大，其中美洲销售额同比降幅扩大，日本销售额同比转负，欧洲、中国、亚太地区销售额降幅略有收窄。3月全球半导体销售额398.3亿美元，同比下降21.3%，降幅较前值扩大0.6个百分点；美洲半导体销售额96.1亿美元，同比下降16.4%，降幅较前值扩大1.6个百分点；欧洲半导体销售额46.0亿美元，同比下降0.7%，降幅较前值收窄0.2个百分点；日本半导体销售额38.6亿美元，同比转负至-1.3%；中国半导体销售额111.0亿美元，同比下降34.1%，降幅较前值收窄0.1个百分点；亚太地区半导体销售额217.7亿美元，同比下降28.7%，降幅与前值持平。
3月光缆累计产量同比转正。3月光缆累计产量为78.36百万芯千米，同比转正至2.10%，当月产量为36.04百万芯千米，三个月滚动同比跌幅收窄12.28个百分点至-1.36%。
3月光缆线路长度同比增幅扩大。3月光缆线路长度为610.62亿米，同比增幅扩大0.49个百分点至9.05%。
3月移动通信基站设备产量三个月滚动同比转负。3月移动通信基站设备产量为71.51万射频模块，当月同比跌幅扩大13.40个百分点至29.00%，，三个月滚动同比转负至-1.13%；3月移动通信基站设备累计产量为180.53万射频模块，同比跌幅收窄6.30个百分点至-44.60%。
3月程控交换机产量三个月滚动同比增幅扩大。3月程控交换机产量为124.56万线，当月同比增幅扩大67.90个百分点至203.20%，，三个月滚动同比扩大41.00个百分点至171.73%；3月程控交换机累计产量为284.05万线，同比增幅扩大30.40个百分点至149.00%。
3月新接船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大。3月新接船舶订单量为593万载重吨，同比上行28.22%，三个月滚动同比增幅扩大4.72个百分点至56.53%；3月新接船舶订单量累计值为1518万载重吨，同比增速收窄10.85个百分点至52.87%。
3月手持船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大。3月手持船舶订单量为11452万载重吨，同比增幅收窄0.52个百分点至15.56%，三个月滚动同比增速扩大2.68个百分点至12.92%。
3月包装专用设备产量同比转正。3月包装专用设备当月产量为64463台，同比转正至9.60%，三个月滚动同比跌幅收窄9.47个百分点至-21.13%；3月包装专用设备累计产量为161941台，同比跌幅扩大1.3个百分点至-18.30%。
3月金属成形机床产量同比跌幅收窄。3月金属成形机床当月产量为2.1万台，同比跌幅收窄8.60个百分点至-12.50%，三个月滚动同比跌幅收窄5.1个百分点至-18.60%；3月金属成形机床累计产量为5.1万台，同比跌幅收窄1.10个百分点至-13.60%。
从全周资金流动的情况来看，本周北上资金呈现净流出态势，融资资金净流入，新成立偏股类公募基金下降，ETF净申购。具体来看，北上资金本周净流出8.1亿元；融资资金前四个交易日合计净流入106.2亿元；新成立偏股类公募基金92.4亿份，较前期下降75.6亿份；ETF净申购，对应净流入27.3亿元。
从ETF净申购来看，ETF净申购，宽指ETF申赎参半，其中双创50ETF申购较多，上证50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净申购63.2亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF和双创50ETF分别净赎回2.6亿份、净申购0.1亿份、净赎回1.6亿份、净赎回6.3亿份、净申购1.8亿份。行业方面，信息技术ETF净申购34.7亿份；消费ETF净赎回3.0亿份；医药ETF净申购6.1亿份；券商ETF净赎回24.0亿份；金融地产ETF净申购8.2亿份；军工ETF净申购1.7亿份；原材料ETF净赎回0.2亿份；新能源&智能汽车ETF净赎回0.8亿份。
本周新成立偏股类公募基金规模较前期回落，新成立偏股类基金92.4亿份。
本周（5月1日-5月5日）北向资金净流出8.1亿元，净流出额缩小57.7亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为食品饮料、银行、非银金融等，分别净买入26.3亿元、19.3亿元、13.0亿元；集中卖出计算机、电力设备、家用电器等，净卖出规模达-25.1亿元、-18.0亿元、-17.5亿元。
个股方面，北上资金净买入规模较高的为贵州茅台、工业富联、潍柴动力等；净卖出规模较高的包括格力电器、中远海控、宁德时代等。
两融方面，融资资金前四个交易日净流入106.2亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集中买入传媒，净买入额达26.7亿元，其他净买入规模最高的行业主要包括计算机、银行、机械设备等；净卖出的主要是环保、纺织服饰、轻工制造等。从个股来看，融资净买入较高个股包括掌趣科技、格力电器、世纪华通等，净卖出较多的主要包括晶科能源、中芯国际、TCL中环等。
从资金需求来看，重要股东净减持规模缩小，计划减持规模下降。本周重要股东二级市场增持3.6亿元，减持37.6亿元，净减持34.0亿元，净减持规模缩小。其中，净增持规模较高的行业包括银行、房地产、通信等；净减持规模较高的行业包括石油石化、电子、传媒等。本周公告的计划减持规模为104.6亿元，较前期下降。
主题·风向——自动驾驶等意见征求稿出台，关注智能汽车赛道
本周市场普跌，Wind全A指数周度下跌0.47%，创业板指下跌2.46%，沪深300下跌0.30%。本周涨幅居前的主要为K-12教育、保险精选、在线教育。
本周和下周值得关注的主题事件有：
（1）智能汽车——工信部就《汽车整车信息安全技术要求》等四项强制性国家标准公开征求意见
5月5日，工信部公开征求《汽车整车信息安全技术要求》与《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》等四项强制性国家标准的意见。其中提出，自动驾驶数据记录系统应记录车辆及自动驾驶数据记录系统基本信息、车辆状态及动态信息、自动驾驶系统运行信息、行车环境信息和驾驶员操作及状态信息五类数据元素。自动驾驶数据记录系统记录的数据在事故发生后主要用于责任判定及事故分析，因此数据是否没有被篡改、具备基本的可信度对于数据是否可用具有重要决定作用，因本标准对于自动驾驶数据记录系统的信息安全提出了基线要求，保证记录的数据的完整性和真实性，以防止数据的篡改、恶意删除和伪造，当数据完整性和真实性遭到破坏时，应能通过技术手段识别和日志记录。
（2） 信息技术——工信部批复5G地空通信试验频率
5月5日，工业和信息化部近期依申请批复中国移动使用其4.9GHz部分5G频率资源在国内有关省份开展5G地空通信（5G-ATG）技术试验。5G-ATG基于5G公众移动通信技术，通过沿飞机航线设置符合相应国际规则和国内规定的特殊基站及波束赋形天线，在地面与飞机机舱间建立地空通信链路，使乘客在机舱内通过无线局域网接入方式访问互联网。5G-ATG是实现航空互联网高质量发展的重要技术路径之一，也是5G等新技术在航空互联网领域的新应用和新业态。此次工业和信息化部批准中国移动开展5G-ATG试验，将进一步提升5G网络覆盖的空间维度，拓展5G的行业应用场景，更好满足航空旅客日益增长的空中访问互联网需求。
（3）人工智能——生成式AI设计出“自然界没有的”蛋白质
5月6日，加拿大多伦多大学研究人员开发了一种人工智能系统，可以使用生成扩散来创建自然界中不存在的蛋白质。该系统有望使治疗蛋白的设计和测试更加高效和灵活，从而加速人类药物开发。研究发表在最新一期《自然·计算科学》杂志上。
（4）人工智能——鹏城云脑三期预计2025年底前建成，可提供预训练大模型底座
5月6日，中国工程院院士、鹏城实验室主任高文在昇腾开发者峰会2023上表示，今年下半年将启动鹏城云脑III的建设，原型机将在2023年建成，鹏城云脑III预计2025年底前建成。据介绍，鹏城云脑III将是面向6G超宽带通信的云网合一智能化工具平台，提供预训练大模型底座，仍将开源、开放和共享。
（5）人工智能——欧美AI竞争暗流涌动，法国的“ChatGPT克星”正计划启动融资
5月6日，总部位于法国巴黎的人工智能初创公司Mistral AI正在计划启动第一轮融资。此前，有法国媒体将其称为“欧洲的OpenAI”以及“法国对抗ChatGPT的秘密项目”。这家神秘的初创公司是由前Facebook AI Research（FAIR）的Guillaume Lample和DeepMind的Arthur Mensch联合创办的。目前Mensch的领英主页已经更新了他在Mistral的最新职位“联合创始人兼首席执行官”。上周有法国媒体透露，Mistral汇集了法国前沿的研究人员，他们在谷歌、Meta等科技巨头有多年的工作经验。
（6）人工智能——微软“搜索+浏览器”重大升级，新Bing全面开放无需排队
5月5日，微软公司在官网宣布了对搜索引擎必应（Bing）和Edge浏览器一系列的重磅升级，称这些举措是人工智能（AI）技术的新一轮创新。其新闻稿写道，新版Bing不再需要“候补名单”，用户只需登录微软账户便可以访问这个结合了GPT-4技术的搜索引擎。“这意味着现在每个人都可以比以往更轻松地试用新版Bing和Edge。”另外，微软正在升级必应聊天，让必应搜索能给出“更丰富、更直观的答案”，包括图表、图形等新的形式，帮助用户、更直观地、更轻松地找寻到他们想要的信息。
（7）新能源——本周国常会部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴
5月5日，李强主持召开国务院常务会议，审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。会议审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见。会议强调，要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施，创新充电基础设施建设、运营、维护模式，确保“有人建、有人管、能持续”。要引导企业下沉销售服务网络，鼓励高职院校面向农村培养维保技术人员，满足不断增长的新能源汽车维修保养需求。要进一步优化支持新能源汽车购买使用的政策，鼓励企业丰富新能源汽车供应，同时加强安全监管，促进农村新能源汽车市场健康发展。
（8） 新能源——特斯拉中国上调全新Model S及全新Model X全系车型售价
5月5日，特斯拉中国官网显示，全新Model S及全新Model X全系车型上调售价19000元。调整后，Model S起售价808,900元，Model X起售价898,900元。具体来看，Model S 全轮驱动版由789,900元调整至808,900元；Model S Plaid 版本由1,009,900元调整至1,028,900元；Model X全轮驱动版由879,900元调整至898,900元；Model X Plaid 版本价格由1,039,900元调整至1,058,900元。
（9） 高端制造——山东将强化产业基础技术攻关，加快突破工业母机、高端软件等核心领域
5月5日，山东省工业和信息化厅等5部门印发《山东省制造业创新能力提升三年行动计划（2023—2025年）》。其中提出，强化产业基础技术攻关。实施产业基础再造工程，编制产业基础创新发展目录，加快突破工业母机、关键原材料、机器人、光电子、高端软件等核心领域，精准补齐基础零部件、基础元器件、基础材料、基础软件、基础工艺等“五基”短板。完善政府首购首用、保险补偿等机制，促进首台套装备、首批次材料、首版次软件等创新产品大规模应用和迭代升级。
（10）脑机接口——北京成功完成全球首例非人灵长类动物介入式脑机接口试验
5月5日，全球首例非人灵长类动物介入式脑机接口试验5月4日在北京取得成功。试验在猴脑内实现了介入式脑机接口脑控机械臂，对推动脑科学领域研究具有重要意义，标志着我国脑机接口技术跻身国际领先行列。此次试验由南开大学教授段峰团队牵头，与中国人民解放军总医院（301医院）、上海心玮医疗科技股份有限公司联合完成。正在参与该项目研发、试验的宣武医院神经外科马永杰博士表示，下一步，还有优化电极设计，验证其在动物体内长期植入的安全性、可靠性，采集后信号的进一步分析、加工、转化等工作要完成。介入式脑机接口真正走到临床，可能还要5年，甚至更长的时间。
（11）人工智能——小红书筹建大模型团队，推出AI绘画应用
5月6日，小红书从3月份起筹备了独立的大模型团队，核心员工来自广告业务的NLP技术团队。目前该部门在内部为保密状态，在员工系统里也被直接隐藏。除了成立大模型团队以外，小红书内部还有多个独立部门同时推进AIGC方向的落地探索。今年4月份，小红书还悄然上线了一款名为“Trik”的AI创作应用，主打AI绘画。
本周产业观察——自动驾驶等四项强制性国家标准的意见征求稿发布，关注智能汽车赛道
▶总结：国家意见征求稿出台，自动驾驶发展加速
2023年5月5日，工信部公开征求《汽车整车信息安全技术要求》与《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》等四项强制性国家标准的意见。其中提出，自动驾驶数据记录系统应记录车辆及自动驾驶数据记录系统基本信息、车辆状态及动态信息、自动驾驶系统运行信息、行车环境信息和驾驶员操作及状态信息五类数据元素。自动驾驶数据是汽车智能化的重要一环，是智能化安全的前提，也是在事故发生之后问责的重要依据，因此，意见为保证记录数据的完整与真实性而提出的信息安全基线要求具有前瞻性与务实性，为构造智能交通体系，助力汽车智能化升级起到推动作用。从历史经验看，国家级意见征求稿发布后，相关行业短期内大概率呈现上涨趋势。此次工信部四项国家标准的意见征求稿的推出，或预示着智能汽车大发展的时代即将到来。
按照我们之前报告《赛道投资启示录：四种选择法则和风险信号》，任何一种创新，基本都遵循了“S曲线”。在技术、模式、产品创新之初，由于技术不成熟，模式不被理解接受，产品创新有待完善，渗透率会在10%以下波动。这个阶段可以被称为“创新孕育期”，这个阶段属于“主题概念投资阶段”，由于渗透率较低，几乎很难有业绩爆发，因此这个阶段的投资呈现百花齐放。随着技术的进步、成本的降低、模式的成熟、产品的完善，一个爆款产品，爆款案例开始孕育，在良好的体验感带动之下，技术和创新开始爆发，业绩开始迅速释放，前期的积累转换成收入和利润的爆发，这个阶段，渗透率会快速提升，突破10%后在及其短的时间内达到60%以上，这便是赛道、产业投资阶段。智能手机的演进过程便很好的验证了这一框架，其渗透率突破10%后，仅用了3年时间渗透率便超过80%。根据上述框架，我们可以将智能汽车各领域进行投资阶段划分。L3及以上级别自动驾驶与激光雷达仍属于初创技术，处在从零到一的突破阶段，仍需技术演进带来渗透率的提升。智能座舱域控制器、HUD即将步入赛道投资阶段，预计在短期内便能与电子控制系统EMB一样享受渗透率快速提升带来的量价齐升。从渗透率看，l2级自动驾驶经过2021与2022年的发展，现在已步入迅速放量的成熟期，2023年1-2月渗透率达到40%。从竞争格局看，一超多强的格局已经形成，行业内头部玩家有望迅速瓜分剩余市场。
▶ 技术与需求刺激下，汽车智能化有望复制去年光伏储能行情
2022年5月到8月，受益于欧洲缺电以及topcon电池技术的更新，光伏储能率先于大盘反弹，跑出超额收益。今年汽车智能化有望复制。根据4月上海车展的情况，腾势N7，仰望U8，深蓝S7，银河L7等车型纷纷亮相，差异化明显，梯度分明的新车型提供多样化的选择，进一步刺激市场。根据各家数据，例如海鸥预售24小时订单，N7盲订7天累计订单均超过一万台。交付时间上来看，新车上市交付主要是在今年5-10月，与汽车销售的传统强季重合，智能化新车带来的新增量有望助力行业进一步释放潜能。
技术上来看，除了新车构造，今年供应商更加注重可量产的ADAS产品与自主芯片构架。类似于光伏新技术带来的降本竞争，在主机厂价格竞争激烈的背景下，能够量产的高性价比的ADAS产品获得青睐，新产品的更新有望加速行业变革。自主芯片方面，上海车展首日，龙头企业地平线正式对外发布最新一代BPU智能计算架构，其性能上能够覆盖1000TOPS的算力，同时，新产品所拥有晶体管规模可以伸缩。随后，四维图新，纵目科技等公司也相继推出基于地平线自动芯片的ADAS方案。车用芯片方面，自主崛起势不可挡。综合来看，技术与需求双驱动下，行业有昂率先复苏，重点关注车用芯片，车用半导体，智能化座舱等方面。
本周全部A股估值水平较上周上行。截至5月5日收盘，全部A股PE（TTM）上行0.1至14.5，处于历史估值水平的36.8%分位数。创业板PE（TTM）下行0.8至35.1，处于历史估值水平的12.0%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）上行0.1至11.6，处于历史估值水平的41.4%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）下行0.1至18.9，处于历史估值水平的17.1%分位数。
在行业估值方面，本周板块估值涨跌互现，其中，医药生物、纺织服饰、传媒板块上涨较多，社会服务、农林牧渔、国防军工、计算机等板块下跌较多。医药生物板块估值上涨2.6至28.2，处于15.3%历史分位；纺织服装板块估值上涨1.8至20.4，处于38.0%历史分位；社会服务板块估值下跌2.6至55.5，处于54.9%历史分位；农林牧渔板块估值下跌2.0至26.3，处于25.9%历史分位。截至5月5日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是社会服务、计算机、国防军工、美容护理、电子。
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发表于 2023-5-7 21:38
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