年度盛宴！

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这周末投资圈最热的肯定是伯克希尔的股东大会，这回有更多朋友圈小伙伴去奥马哈了，参会的中国人特别多，估计是疫后第一年能去的都去了。巴菲特和芒格，这93+99岁的组合还能头脑清晰在会上聊5个小时，内容干货很多，最佩服的还是这个身体素质真好啊。。

我比较关心的是老巴对于日本商社和西方石油这几笔投资的想法，而这回运气挺好的，他正面回答了这个问题。

关于日本商社老巴把成本和收益都讲清楚了，用日元融资消除了货币风险，资金成本只有0.5%，而资产能够带来14%的收益，收益风险比28了，还有股息分红和回购的预期，这对于长钱而言是非常好的买卖。

西方石油的原因是喜欢公司在二叠纪盆地的资源和行业地位，其他的没有说太多。

写到这，我想起来节前直播的嘉宾中银基金黄珺推荐了一本书：《巴菲特的估值逻辑 20个投资案例深入复盘》，把这20个案例都复盘一遍会对老巴最近的交易有更深的认识。

这两年咱变化还挺大的，不知不觉开始聊老巴写老巴，逐步感受到先行者探索沉淀的东西了。虽然时间周期不同，但很多道理都是通的，比如日本商社这笔交易，1本28利的收益风险比就很值得思考。

除了头寸以外，老巴还聊到了很多当下热门的话题，不少事前段时间我们都持续跟踪过，二老的观点还是有些干货的。

关于美国银行的问题巴菲特的理解要重视，他投资时间真太长了，银行的这些问题他都经历过，并且08年他还给银行业救过急，对银行的理解是非常深的。他认为虽然FDIC已有25万美元的存款保险，但美国政府不会只保护25万美元的存款，就像政府不会让债务上限导致违约一样。

虽然储户会受到保护，但他也认为股东和债券持有者是应该赔钱的，并且对商业地产和整体银行业都非常谨慎，到现在只持有一家银行重仓，就是美国银行，而这笔投资，巴菲特已经持有30多年了。

对于AI的变化，巴菲特预计人工智能“改变世界上的一切”，但认为它不会超越人类智能。比尔·盖茨给他展示过人工智能当下的现状，有超预期的感觉，但并不认为能够取代伯克希尔副董事长Ajit。

这跟我们当下的判断是差不多的，人工智能是个非常强的助手，能够帮我们快速实现需求，但没有办法替代我们做决策。对于人而言，学和思的天秤，更向思那边倾倒了。

另外他们还讨论到了马斯克，芒格的评价确实有意思，他说马斯克确实高估他自己，但他非常有才华，所以他会高估了一个不需要靠高估就很有才华的人。

马斯克与老巴和芒格是两类人，马斯克是不断挑战难度，希望能突破后改变世界；但巴菲特和芒格是持续做简单的事，让时间成就自己。他们都是在自己方向做到极致的人，不能说哪种更好一些，都有值得我们学习的地方。

最后再扯下两位对年轻人的建议吧，都建议花的钱要比自己赚得少，即量入为出。巴菲特认为一个善良的人不会没有朋友，不要做不善良的举动；芒格则说，要学会远离有毒的环境和人，坚持终生学习，充满感激之心。

另外这周末科大讯飞发布了他的大模型，跟其他大模型不同的是，他直接融入到应用上了，在教育上赋能了他的学习机产品，在办公上赋能了办公本、录音笔等产品，并且还给了后续产品升级的明确时间表，似乎信心满满的样子。

如果把行情分为题材-成长-价值三个阶段，当下AI的行情已经从题材转向了成长了。这里只有概念是没有办法得到市场认可的，后续更多的是要关注能不能推出产品，推出的产品能不能有需求，相比其他产品是否有强优势。

总之，AI行情演绎到现在，已经进入研究更为重要的阶段，算力、数据、模型、应用，不管是哪个环节，都会进入去伪存真的过程了。

1、片仔癀：公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，涨幅28.8%。片仔癀这个涨价幅度比较大，公司敢涨价也说明供需关系是偏紧的，看来高端消费还挺不错。

2、国常会：适度超前建设充电基础设施。现在电动车保有量比较大以后，充电桩成了非常重要的刚性需求，现在时不时充电都要排队了，充电桩的建设需要更进一步。

3、中国电力企业联合会：预计二季度电力消费增速将明显回升，拉动上半年全社会用电量同比增长6%左右。当下经济处于自然复苏的阶段，用电量增速回升是非常明显的经济复苏的信号，当下市场对经济预期是比较低的，或许会有超预期的点。

4、2023年度中国电影总票房破200亿元。各个行业都在披露复苏数据，电影行业比较特殊，要靠几个关键时间点才有数据爆发，后面可以关注暑期档和国庆的热门电影了。

风险提示：本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。

从业人员信息公示：

姓名：张娅
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所属公司：珠海盈米基金销售有限公司

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