昨天夜报里写到了储蓄险，很多人表示3.4%左右的复利是不是太低？
这个问题很关键，和股市关系也很大。比方说，现在市场都在预期本月美联储会加息75个基点，下次找机会再加50个基点，后面可能还会抠抠搜搜加几次小的，最终不超过4%然后就该降息了。
80年代初美联储为了控制通胀曾将利率提升到20%左右，为何这次市场认为4%就到头了？
答案非常简单，因为美国在1985年9月之前一直是个债权国而非债务国，政府基本无债务负担。无论再怎么加息，政府本身基本没啥成本。
而目前美国国债总额31万亿美元，GDP23万亿美元，中央财政收入4.05万亿美元。
假如利率升至4%每年需还1.24万亿利息，升至10%则需3.1万亿，区区4.05万亿收入绝对覆盖不了。
除了国债以外，美国当前还有家庭债务18.3万亿、企业债务18.9万亿、地方债2.25万亿。现代社会债务的整体特点是永续，说人话就是本金还不起能每年付利息就算有信用。所以一旦利息提升这些主体大部分都要沉没...
所以，这所谓4%大概率也就是很短一段时间，然后美联储会想办法迅速降回2%以下，这样整个社会才有喘息机会。
发达国家里美国算好的，日本更夸张。
以2020年新冠还没来之前制定的预算为例，当年日本财政预算收入63万亿日元，预算支出102万亿，赤字40万亿依靠发国债来募集。但因为疫情来了，最终财政支出175.7万亿日元，赤字100多万亿全靠发债。
当前日本国债总额1225万亿日元，财政收入在60-70万亿之间徘徊。这也是为何日本长期都是零率的原因——但凡利率稍微高一点就根本不可能还得起利息。
奇怪为何日本这样发债度日的国家还能存在下去？
核心是依靠通胀来稀释债务，每通胀1个点日本就相当于少了10几万亿的债务。本币贬值则是日本的特殊方法，因为日本有大量以美元计价的海外资产，日元贬值相当于海外资产升值、增厚了国债的信用。
所以安倍在台上时最大的政绩就是CPI增长和日元贬值，长期零利率和不断贬值也是日元的宿命。
总结下来但凡发达国家利率就不能高，而且为了给社会降低负担只会越来越低，最好是降到负利率每年负担自动减轻（结合通胀本质看就是负利率）。
所以不能用当前眼光去看待久期（未来）利率。银行存款或者理财最多锁三五年的利率，保险则是锁未来几十年。
股市也一样，好多经济学家都套用上世纪80年代模型来看待当前美联储行为，典型的刻舟求剑。有31万亿债务的美联储和零债务的美联储是一回事么？
差不多再过几个月到半年，美联储加息对流动性的压制就该结束了，接下来市场就该走降息预期了。
......
1、腾讯南非大股东将1.93亿股转入香港的中央结算系统，相当总股本的2%。这个和之前巴菲特注册比亚迪股票类似，本质就是打算卖，每天卖3亿的话光这2%就能砸200天左右。砸盘是股东权力，但每天砸3亿这是软刀子割肉，还不如一刀割条腿下来。腾讯跌3%，港股本来略有起色也被这一棍子又给砸晕回去了。
2、WTI原油大跌4%，接近80美元。能源危机的主角在欧洲，之前手忙脚乱一阵抢矿导致全球能源价格维持在高位，但其实真有缺口的是天然气，原油和煤炭都没那么缺。原油通常运行在40-80美元之间，一旦跌破80就算回到正常状态了。
3、苹果砍单20%的新款Macbook Pro，联想、戴尔等新一季的财报也不好。说白了就是之前在家办公的时候大家都买了新的笔记本，现在回去上班了所以销量下降。电子消费要反弹至少要还要等一年...
4、传葛兰要离职，中欧基金紧急辟谣。这波医药已经惨到家了，中概互联好歹还反弹过医药连反弹都没有，但其实我国的医药开支仍然是不断扩张的，这仍然是一个有增量的行业。据我所知很多大佬都在等机会进场捡带血筹码，这个时候如果是我的话绝对不可能离职，最苦的日子都熬过来了好歹要咬几口肉再走。
市场成交量又回到8000亿以下，中位数跌幅1.13%。
是我昨天乌鸦嘴了，A股尿性始终没有改变啊。昨天拉风、今天拉胯，我也只能选择再次原谅他了。
批评一下小宁子，今天怎么能又跌5个点呢，昨天刚涨5个点就骄傲了么？
发表于 2022-9-8 23:35
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