局势突变！

tt

微信号

功能介绍

三天中秋假期结束，明天大A又要开门迎客了，先跟大家一起回顾一下重要新闻。

最受关注的消息无疑是俄乌冲突，之前两边很有默契地保持对峙状态，直到最近乌克兰突然发起全面反攻，重新夺回了被毛子控制的3000多平方公里的土地（下图浅黄色区域）。

就在大家以为局势扭转的时候，今天毛子突然大规模轰炸乌克兰境内的供电设施和电力枢纽（之前只攻击军用设施），导致乌克兰大面积停电断网，并声称一周内摧毁所有乌克兰重要基础设施。

看来毛子这回是要玩真的了，如果说之前只能算“俄乌冲突”，那现在已经正式转变成“俄乌战争”。随着俄乌战争的扩大化，对全球能源市场的影响也会进一步加大。

上周G7宣布未来几周公布俄罗斯能源价格上限，据说原油定在44美元/桶，这个价格刚好是俄罗斯石油的成本线。欧洲人的想法很单纯，这样既可以避免俄罗斯从原油贸易中赚到钱，又可以避免影响全球能源市场，算盘打得我隔了大半个欧亚大陆都听到了。

原先欧洲还打算限制俄罗斯天然气价格的，不过内部没谈拢，现在改成向对自家新能源、核能等“低成本发电”公司征收暴利税，用来补贴消费者。

这个操作我也是没看懂，征收暴利税不会让欧洲自己的能源供应提高，也不会减少需求，根本不解决问题。欧洲可以把钱从能源公司手里收上来给消费者，但钱最终还是会通过账单的形式再返还给能源公司，钱可以一直循环，但没气就是没气，只要缺口在，价格就一直有上涨预期。

之前咱们聊过欧洲天然气供给短缺和下游化工行业的关系，也存在不少机会，小伙伴们可以点链接回看一下历史文章（👉：直接抢！）。

煤炭这一块，最近机构的呼声也越来越高，“牛夫人”摇身一变成“小甜甜”了。

根据统计数据，今年1-8月全国进口煤炭16797.8万吨，同比下降14.9%。在欧洲能源危机之下，海外煤价维持高位，尤其是高热值煤更加稀缺，供给端依然紧张。

国内方面，2022年1-7月全国火电投资同比增长超70%，使用远期煤炭需求有很强的的提升预期，但由于煤炭企业的资本开支已经很多年没有增加了，保供产能已经充分释放，现在很难再有提升。这种供需两端一下一上的矛盾，决定了煤炭行业未来高盈利的确定性进一步增强，加上高股息的特征，后面整个煤炭行业的估值都有拔高预期。

当然了，短期涨多了还是要提示一下风险，上周四咱们刚梳理了明星基金经理加仓煤炭，周末看到不少媒体跟着也在渲染这个事情，如果吃瓜群众一股脑进来，短期还是有过热风险的，大家注意一下。

另外，上周有小伙伴问，为什么我们一直关注传统能源？现在国家一直大力提倡发展新能源，不就意味着传统能源要退出历史舞台了吗？

天风有篇报告把新能源和传统能源的关系解释得很清楚。随着极端天气越来越频繁，依赖于自然条件的新能源发电方式，诸如风电、水电等等，会变得越来越不稳定。与此同时，对能源的需求总量在不断扩大，这就会在峰值需求和供给之间产生一个稳定的缺口，而且缺口还越来越大，这个时候就需要传统能源，诸如煤炭、石油、天然气等等出来补位。

大致的推演过程是：

因为要发展新能源，要碳达峰，所以对传统能源的投资就要减少；

传统能源的投资少了，供给就会少，能源供需缺口就会越来越大；

缺口大了，反而意味着对传统能源的需求越来越大，但是供给端又不加大投资，那势必要涨价；

传统能源涨价了，又会加速新能源的替代；

新能源加速替代，传统能源又要减少投资；

……

整个就是这么一个套娃结构，新能源和传统能源不断地进行逻辑的相互强化，两者不是你死我活的关系，而是未来手牵手一起向上，所以两个方向都有机会。

上周组合里表现最好的基金是易方达国防军工（001475）。短期看是一个成长的轮动反弹，而中期看，明年将是军工企业的产能建设完毕大年，当前军工企业的订单是充足的，明年伴随产能释放增长是比较明确的，从这个角度看军工具有成长的确定性。

西部利得国企红利（501059）也不差，主要是受益于上周煤炭、银行、化工等低估值行业的爆发。盛丰衍老师的量化策略很有意思，把一些低关联、高波动的行业放到一起，就变成了一个低波动的组合，而且回报还非常可观，截止上周五，今年的涨幅已经达到17.8%。

从7月15日第一次加入定投计划算起，西部利得国企红利的累计涨幅也有10个点了。后面小伙伴们可以根据自己的风险偏好的高低进行止盈，点位和仓位就不说了，本身就没啥标准，只要赚钱跑，永远是对的。

————————————

1、中秋假期全国预计发送旅客6695万人次，同比下降37.7%。我查了下2019年的数据是1.49亿次，下滑幅度55%。现在很多人根本不敢出远门，只敢在周边晃悠，毕竟上次三亚的教训太惨痛了。。

2、金力永磁：拟1亿美元投建废旧磁钢综合利用项目。最近几年随着新能源汽车的发展，对稀土的需求大幅提高，同时供应端的格局也出清了，使得稀土大幅涨价，利润开始逐步体现。稀土行业有对应的ETF上市，比如嘉实中证稀土产业ETF【场内516150，场外011035、011036】。

3、8月社融新增2.43万亿元，人民币贷款新增1.25万亿元，M2同比增长12.2%。数据略好于预期，地产这一块的销售情况改善，说明稳增长政策的效果开始显现了。看了一下几家机构最新的周策略，比较认同招商的观点，认为海外9月之后美联储加息节奏放缓，美债收益率可能见顶；国内宏观环境从“流动性驱动”逐渐转向“社融驱动”，居民储蓄存款溢出可能转向基金和股票，现在是低位建仓机遇。

基金销售和基金投顾服务由盈米基金提供。如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断，购买与自身风险等级和承受能力相匹配的基金产品或基金投资组合策略。

因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。

点击阅读原文，了解汇智乾坤。