底部出事。。

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昨天晚上老美那边出了个事，大概就是半导体产业的巨头们坐不住了，去找管事的聊了聊，让他们别反复搞事情，要不然可能会削弱他们半导体的竞争力、破坏供应链现状以及引发市场不确定性。

这些巨头都还是想做生意的，毕竟我们对半导体的需求在全球需求中占比非常大，当下有优势正是赚钱的好时候，不给卖了就是少一大块利润嘛。

巨头们去谈，大概率是能有一些结果的，后面还会有一些事件发生，跟踪着就好。选择当下这个时间点，我猜想是因为半导体产业又到了一个周期比较敏感的位置，在后面行业周期上行阶段，能不能拿到更大的市场份额是非常关键的。

这一轮半导体周期于2022年Q2见顶，至今已经调整超过13个月，历史上看下行周期一般在13-18个月结束，时间上已经符合规律。而空间上看，销售额增速已经下探到20%以下，已经跟过去几轮周期底部的状态差不多了。

当下市场的预期是2023年下半年，半导体下游的服务器、PC和智能手机将弱复苏，经历去库存后有望重新拉货。

分项看，PC和手机已经分别经历了4个季度和5个季度的下滑，最近美光在说明会上透露到，公司下游手机和PC类客户库存接近正常水平，所以在下半年有望重新拉货，预计今年Q4产业链需求会触底反弹。

而服务器在AI浪潮下恢复增长是大概率事件，Q2中国服务器的出货量预计开始回升。在后续算力需求继续上行的背景下，服务器进入上行周期也是预期之中的事情。

当下看，AI服务器的瓶颈是GPU，英伟达当下出货受限于台积电的CoWoS产能上，最近市场对先进封装的热度比较高，逻辑起点就是这里。

产能受限肯定是能解决的，我没怎么见过制造业产能不足长期卡住下游的情况，毕竟利润率放在那呢。产能起来以后，英伟达高端GPU的出货会有比较大的提升。

这两天花旗再次上调英伟达的目标价，从420美元上调到520美元，这是基于2025年给35倍PE的状态；如果市场当时是牛市的状态，给40倍PE，目标价能提高到600美元。

讲到这里顺带再扯两句，当下市场对AI的理解还在受限于上游芯片上，上周马斯克在X.AI的直播里说到了一个观点，1年内AI的瓶颈将从芯片转变为voltage transformer（变压器）短缺，2年内将出现电力短缺。

这个说法让我想起了之前各种币大热的时候的挖矿潮，消耗电力的程度确实非常大。当下AI模型训练需要的能耗，是常规云工作的3倍，这对电力需求确实是一个重大的挑战了。

半导体的周期上行是下半年很大概率发生的事情，当下市场已经有预期，需要等大厂的确认实锤。这周四台积电的法说会就是重要时间节点，巨头给的指引对市场会有比较大的影响。

另外今天还看到个新闻，标题是：为什么美国投资者不应该期待好的经济数据能推升指数。

简单来说，就是市场已经把这个好的数据price in了。即使当下再水深火热，美股投资人现在的状态就是信心很足，愿意提前打入利好预期。

但在看看A股的这种反差状态，最近这个市场真得越来越低迷，我感觉是投资人把悲观预期也已经price in进去，啥都不缺，就是缺信心。

A股这种低迷的环境熬过很多次，极端状态下大多数人都容易线性外推，但回头看每次这样都是很好的机会。

心态上要有耐心和信心，方法上要用适合自己的方式参与市场。定投真得是个很好的做法，希望同路人都能持续走下去~

1、13部门：发布促进家居消费若干措施。看后面各地如何出支持动作吧，得有实质性的动作才能真正拉动需求的。

2、6月中下旬以来，国内股票私募仓位持续高企，并在近两周持续徘徊于年内高点。从数据看私募是比较乐观的，但当下市场没有增量资金，交易起来确实比较卷，等更多人有信心后会好一些。

3、三星电子将生产特斯拉下一代全自动驾驶芯片。大厂肯定都是用自己的芯片的，不过我倒是有个疑问，为啥特斯拉不选台积电来代工，难道是台积电先进制程产能不够？

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