未知的害怕

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图：Owen Gent

今年爆雷的事不少。

很多读者现在内心充满恐惧。

觉得大环境很异常，生怕哪儿又捅出黑天鹅；除了存款以外，啥理财都不敢买。

有一种提问变多了：

我余额宝里的巨款，没问题吧？我微信和支付宝买的短债基金，会不会有问题？微众活期理财还能买不？

原本大家买这些——

是想着安全，收益好那么一丢丢。

但现在大家心想，反常的事情越来越多。谁能拍着胸脯保证，它们绝不出问题？

聊一聊。

内容包括：

货币基金；银行R1\R2理财；短债基金。

一

很多大规模暴雷事件，有个典型特点：

用最近很火的电影来讲。

孤注一掷

你所有的钱，投向了一家企业。

比如你100万买中融的信托，这100万全部都流向了一家企业。

这就是孤注一掷。

当这家企业出问题，所有投资人的钱都会踩雷。

又比如，很多公务员热衷买小城市的城投理财（定融）。

觉得再怎么坑，也不会坑“自己人”吧？

但客观上——

参与者的钱，押在了单独的1家城投平台。

不出事的话，个个都是浓眉大眼。但出事了，所有的钱就打了水漂。

但——

我们买的余额宝这种货币基金；

又或是银行R1R2理财；又或者债券基金。

天然具备分散性。

这些产品只是一张桌子，投资人的钱通过这张桌，夹到了很多样菜。

有国债，有央票，有存款，有地方债，有公司债。

最大的单一资产占比可能不到10%。

分散后，集中踩坑机会客观减少了。

一只债雷了，对整个组合的冲击有限。

整个组合归0的情况，很难发生。

这和本金全部套死的感受，大不一样。

二

担心往往来自于未知的恐惧。

另外就是看看：

底层资产

看看我们的钱去了哪。

拿货币基金来说：

我随机找了个余额宝里的货基，收益率排在前十的。近7日年化：2.17%

看它的二季报。

我们买它的话，钱去了哪：

银行存款占比62%。

这个好理解，余额宝集中了很多散户的钱，去和银行协商一个更高的利息。

然后它买了高安全等级债券，这块占比33%。

我细看了下季报——

除了它的第一大重仓债，每只债券占比低于1%。

而它第一大重仓债是：中国进出口银行的债券。

所以结论很简单：

这只余额宝的信用风险，不须太过操心。

操心安全，倒不如操心它收益1day不如1day...

...

又比如银行的R1\R2风险级理财。

R1的风险等级不高，和余额宝的本质原理很像。

我随便找了个风险更高的R2理财，近七日年化收益率2.87%

它也买了不少存款。

但注意区别了，作为R2理财，它少部分资金买了地方政府的城投债。

城投债一定可怕吗？

比如这只R2理财，买了江苏镇江的镇投（占比5.24%），江苏丹阳的丹投（占比2.75%）。

属于发达地区。

它们的安全性，必然没有国债高；但，也必然比财政拉胯的小县城安全。

怎么说呢——

收益风险同源。

适度的接受这类债，能有个好收益。

如果无法接受，那就保守点买R1理财。

三

那么，微信或支付宝上热卖的短债基金呢？

我在支付宝上，随机找了个它推荐的短债基金。它过去一年收益率2.614%。

它99%的资金，都买了各种企业债券。

其中，买得最多的五只债券：

最大的一只占比7%，是金融街控股的债。这是一家北京国资背景的上市公司。

这些债必然比国债风险要高。

但风险特别高么，倒也不至于。

再说了，它分散配置，仅两只债占比超过5%。

所以倒不需要以惊恐的眼光来审视它。

注意：部分中长期的债券基金，看起来收益很好，可能是采取了更“激进”的策略。拿大比例的钱，重投某只垃圾债券。我们买债基并非要一味追捧高收益；可以适当分散着买多只债基。

ps.

总的来说——

我们买的这些容易取现，收益比存款高的产品。

它们大体会买：

a）国债、存款、央票

b）地方政府债、金融债（不同主体，风险等级不一样）

c）企业债、公司债（不同主体，风险等级不一样）

等等。

如果这个产品求稳呢，可能买a梯队的多一些；

如果想求收益呢，就会在b，c梯队里，买那种收益高点，信用等级弱一点的。

我用三只具体产品举了例，但不同产品，具体投向肯定不一致。

总结一下：

货币基金，R1\R2理财，短债基金，总体安全性较佳。

投得比较分散。

不太会出现像“中融信托”这种，单一且猛烈的冲击，那是我们无法hold住的狂野。

当然，收益也相应逊色很多。