怎么看证监会的新政策？

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大盘全天震荡走低，三大指数均跌超1%，深成指再创年内新低，科创50指数早盘高开1.53%，尾盘翻绿。大指数下跌呈现 twap 卖出姿态，偶尔反抗，基本无力。

昨天傍晚，朋友圈上海的双彩虹刷屏，我也拍了好几张，还说这明明是祥ray。然后翻开相册找了下去年8.23傍晚上海也有双彩虹，次日沪指大跌1.86%，日内走势和今天如出一辙。只能说彩虹诚不欺我。

正如昨天所说“短期是否真正见底，信号依然不明确。”今日的大跌，其实还是昨天分析的三点原因，成交量、外资流出和证券。

1.两市成交额和昨日持平，没有增量资金。

2.虽然昨日央行喊话汇率，但反应在人民币汇率上的反弹是不及预期的。故外资今日继续大幅流出，让市场更加雪上加霜。

3.证券在走成逆指数之后丧失了护盘属性，且近一个月的炒作在缺乏实质政策利好的情况下资金已经开始审美疲劳，故今日补跌进一步带崩指数。

从前段时间的炒作低位低价股到最近的20cm的次新股，主打的都是一个纯投机属性。这是资金在产业逻辑、业绩预期等基本面暂时失效的情况下要“活跃市场”的唯一选择。

盘后 zjh 宣布了一系列利好：

1.坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。理解什么叫逆周期？环境好的时候多发，差的时候少发，有了一个发行节奏，这是一个进步。

2.从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。有关具体情况建议向主管部门了解。这句话说明权限不在 zjh，而在更高级别。上面听到了，再等等，我们说了不算。

3.研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。​很多朋友抱怨都萎了还要加钟。但是延长时间，会提升市场整体成交量，降费损害了券商，但是通过加量的方式补偿。

4.放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购。​这个有待研究，回购还有什么限制条件？可能在负债率上做一些松绑。

5.降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。​有点用，但是又没什么用。

6.现阶段实行T+0交易的时机不成熟。实行 t0，可能让散户交易次数更频繁，亏得更快，不利于韭菜成长。这里有一个深层次的底线，是需要一个让大家可以持续赚钱的活跃资本市场，而不是单单为了活跃。​

7.放宽指数基金注册条件，引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例。这条之前讲过，有利于板块风格漂移。​​

8.统筹提升A股、港股活跃度，将在港股通中增设人民币股票交易柜台。类似提供了购票快速通道，没啥用，资金能不能进来，还是要能否赚钱，通道便利性只是锦上添花，但是没法雪中送炭。​

9.加强跨部委协同形成活跃资本市场合力，引导和支持银行理财资金积极入市。与央行银监合作，可能有一些鼓励政策让银行理财资金入市。但核心仍旧是，没有赚钱效应，资金不会进来，通道便利性只是锦上添花，但是没法雪中送炭。

从 zjh 的发布内容看，这些都是其权限内能做的事情，该减的费用也是它能决定的，至于印花税，显然需要财政部、税务局甚至常委会做出努力。

我们发现，这次提出要活跃资本市场指令的是最高层，这里接收指令的肯定不止是 zjh，而是 gwy 协调各部委加快工作进度，每个层级在力所能及的范围内，做出积极的改变。

所以我们看到交易所、央行、证监会，都是先后出了政策。但是还有谁没有出？财政、税务总局、发改委等。每个部门都在做力所能及的积极政策，我们不能把希望全部压在 zjh 身上，只要出了觉得力度不够强，就失望低于预期。

从现在的一些政策总结看，可以体会到监管部门已经意识到资金净流入对长期牛市的重要性，鼓励回购后面也会出具体措施，同步的就是科学合理 IPO。

另一个方面，国民经济运行好坏是 zjh 没法管的，但是上市公司的行为、以及坏公司的筛除是 zjh 可以做的，接下去应该会在退市上做出更多不利，现在退市的太少了。

最后，我们要深刻理解为什么这次最高层第一次抛出活跃资本市场的目标？为什么是现在？自从房住不炒成功抑制房价后，我们的土地财政缺失了一块收入，在需要符合经济发展需求的情况下，财政收入的补充来源在哪里？房产税的收取遇到了阻碍，另一个可以形成政府收入与居民财富共进退的就是股市。

我们看到了很多部门都在积极改革，但是税制改革并没发生，未来必然会进行。只有这个才是真正的大招。

（市场观点不是一成不变的，会随着最新事件的发生而改变。请用动态的眼光看待当下发生的事情。本文观点仅为作者投资笔记，不作为任何投资建议。）