巨佬被。。

tt

微信号

功能介绍

前天海外做空机构灰熊（Grizzly Research）发了个预告，声称要发一个他们历史上最大市值公司的做空报告，并且说这个公司影响了非常多的人。网友都在猜到底是哪个公司，有说是英伟达的，有说特斯拉的。

昨天晚上他们就公开了，说是拼多多。消息出来直接把的股价摁下去了，盘中跌超了8个点。

拼多多确实关系到太多人了，国内现在拼多多的用户超过4.8亿，海外的TEMU也在持续的扩张。我赶紧找了报告原文，看看到底写了什么。

由于全文非常长，我喊ChatGPT一起来帮忙看了看，总结下来大概是有这三点。

一是安全问题。报告里说TEMU能够在用户不知情的情况下读取大量数据，在美国和欧洲有超过一亿的下载量，但在中国并未提供，所以具有恶意和间谍的特点。

并且TEMU的开发团队跟拼多多的开发团队重合，拼多多曾因不良行为被Google Play Store暂停，所以问题很大。

一上来就上纲上线，并且直接说到隐私这个西方比较重视的问题上，确实给拼多多带来了比较大的压力。

互联网公司获取用户数据是现在的惯例，个性化的数据是为了给算法去学习的，这样才能有更好的推荐，才能提高月活和MAU。

在这一部分的论证中，灰熊给了非常多的代码案例，对于这块我也不是特别懂，不过确实会给拼多多造成一定的压力。

二是商业模式。TEMU估计每单亏损30美元，广告和运输成本极高，难以实现盈利，美国国会已经起草了针对TEMU的立法，可能会严重影响其商业模式。

这个问题我们在618那一天关于电商文章里正好跟大伙聊过，在扩张的时候就是牺牲利润的，并且TEMU把上游商家的利润也压得非常死。（👉：超级巨头。。）

当年拼多多在国内扩张的时候也是同样的做法，很难说这个商业模式就一定不能成功，这个论点我感觉站不住脚。

三是公司治理和竞争对手的压力。比如涉嫌刷单、拼多多没有CFO以及阿里巴巴和京东对拼多多的压力。

这些我感觉都是次要矛盾，刷单这事儿有瑞幸的前车之鉴，我感觉这个问题可能不算太大。

而京东和阿里给拼多多的压力，当下看确实有一些，京东也在做百亿补贴，淘天也在向淘宝转移，现在这个环境追求性价比是大趋势，这些变化我感觉都是正常的。

总的来说，灰熊这次的做空报告我感觉没有太多的新的东西，只是把之前的一些信息都给汇总起来了，昨天拼多多的股价最后也只收跌4%，市场对这个报告的反应并不强烈。

过去这一年半拼多多涨了3倍，市值和基本面增长都超猛的巨头，才会让人觉得盘子大，对着干有得赚。

实际上拼多多的基本面并不脆弱，支持的投资人是很多的。而且跟大巨头来干架，还容易被巨头拿钱回购干爆，这次灰熊的做空感觉很难构成实质影响。

接下来再聊一聊市场，今天总量上没啥变化，板块这边依然是华为炸裂，上午突然发布Mate 60pro+和Mate X5两个新机型，引发了市场的情绪。

这回的新机型发布感觉不是突然的，前两天就有消息传出来，下午非常多的数码博主也已经发出了开箱视频，所以这一次应该是有计划的发布。

从配置上看，大家最关心的麒麟9100并没有出现，这两个新机型都还是用的麒麟9000S，有点略低于预期。

华为和科技这条线我们跟踪了很久，算是比较领先的，基本上突破和预期的东西都已经出来了，全市场科普完成以后需要保持一份冷静，无脑追高在总量没有成交的情况下是风险比较大的，这块要注意好交易纪律。

除了科技以外，最近机构关注比较多的是在顺周期上。经济上最近出了很多招，后面复苏是大概率的，但大家对弹性都没有太大的把握。

所以复苏这条线要关注供给受限的品种，中国制造其实产能都比较多，上游由于供给侧改革，有不少行业的产能受限，对这一块可以多关注一些。

汇智乾坤今天也是保持定投，总体是保持均衡的配置，大部分的仓位放在了成长方向上。后续经济如果起来，肯定还是这一块业绩弹性更大一些。

市场当下处于比较低的位置，还是那句话，保持信心和耐心，环境转好以后现在的动作都能有不错的收获。

1、内存模块制造商不愿低价出售现有的NAND闪存库存，导致自8月底以来价格上涨。半导体现在是最上游不愿意再降价了，这是行业见底的第一步，随着后续全球需求的回升，各个环节都会进入上行周期。

2、五部门：构建先进元宇宙技术和产业体系。元宇宙三年行动计划来了，在AI普及的环境下，这是很重要的方向之一，或许两年以后会能看到一些大的变化吧。

3、离岸人民币兑美元跌破7.36关口。汇率最近对市场的压力是比较大的，北上卖出跟这块同步，今天关门算是少了个卖出力量，等啥时候汇率拐头，外资又会开始逐步做多了。

4、瑞幸3天大涨15%。酱香茅台给瑞幸确实带来了100亿的市值提升，之前咱猜得挺准，瑞幸这波营销真的赢麻了。。

风险提示：本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。

从业人员信息公示：

姓名：张娅
执业编号：A20210813000322
所属公司：珠海盈米基金销售有限公司

点击阅读原文，了解汇智乾坤。