大家好，我是温数。 温习数据知大概率赢面新事。
10月的社融数据，整体来说总量略超预期，结构还有待改善。
M2，实际+10.3%，预估10.3%； 新增人民币贷款，7384亿元，同比多增1058亿元，预估6400亿元； 新增社融，1.85万亿，比去年同期多9108亿，预估1.9万亿。 政府债提速导致社融大增，但居民项、企业项结构上还是不太好。
从绝对值上看，9月季度冲刺+10月工作日少，数额相对小是正常的。但短期贷款额跌落负值，则不太正常。
M2-M1的剪刀差继续扩大，今年五月以来剪刀差一直在高位运行。如果剪刀差扩大，常表明实体资金运用效率不高，大量的流动性未流入实体。部分企业获得贷款后可能选择储备流动性或选择存入理财套利。
实体融资需求不足。 大家预期就还会进一步加大刺激。 市场其实最近是有一些预期的，比如APEC会议，还有下月的zzj会议，zzj经济工作会议。 近一点的，则是小部分人预期本月可能会进一步降息or降准。
地产，经济的重要组成部分。趋势还没得到明显改变。
外媒报道：最快的话，可能本月推出“三大工程”的具体措施，以稳定房市。即保障性住房、城中村改造和平急两用基础设施这三大。为此，提供总规模至少一万亿的中长期低成本资金。可能的工具是专项借款，抵押补充贷款（PSL）等。 PSL，量的层面，是货币投放的新渠道；价的层面，银行能从央妈引导中期利率。
参考历史，PSL在修复居民资产负债表、扭转地产周期、改善政府财政约束方面发挥过重要作用。
2015-2016年PSL发挥作用的抓手在于棚改货币化。地产以外，2015-2017年基建保持较快增速，其中PSL也起到一定积极影响。
PSL在10月末的余额为2.9万亿，本轮净增1万亿的话，存量规模将超过19年末的高位。
但如今棚改货币化2.0应该是不可能了。使命不同了。
晚上，美CPI数据公布： 10月末季调CPI同比3.2%，预期3.3%，前值3.7%； 季调后CPI环比持平，预期0.1%，前值0.4%；
核心CPI同比4%，预期4.1%，前值4.1%。
数据出来后，市场进一步押注不再加息，同时美联储利率掉期显示，美联储将在明年6月份首次降息25个基点，此前预期为7月份进行首次降息。
明天，A股这两天的怂样，能改一下吧？
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发表于 2023-11-15 09:08
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