失败是种气质。。

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最近两年A股跌得大伙儿都说是诈骗市场了，但讲真跟港股比还是差了一点，特别是港股里很多没有营收和利润就上市的公司，一出问题就是埋人无数。这周跟小伙伴交流的时候，聊到一家开拓药业就很有失败的气质。。

首先要科普一下港股的18A，这是一个允许没有通过财务资格测试的生物科技公司上市的规则，2018年以来已经接受了几十家上市公司的申请。

开拓药业就是其中一家，公司主要致力于AR（雄激素受体）相关疾病的治疗，其最重磅的产品是普克鲁胺和一款外用脱发药物（代号KX-826）。

2020年由于疫情的原因，各个药厂都在找能够治疗新冠的药物，开拓药业也在努力蹭热点，2020年7月，开拓药业聘请Applied Biology进行普克鲁胺治疗新冠肺炎的研究，这个公司的首席医学官Goren博士发表了有关雄激素性脱发与COVID-19发病机理具有潜在关联性的研究结果。

到了2021年3月，相关实验初步表明，普克鲁胺疗效颇佳，随后股价大涨，两个月翻了三倍。

市场热度那么高，作为一个还没有任何营收的公司肯定要趁机融资，2021年5月公司募资了11.6亿港元，但比较恶心的是，联合创始人以相同的价格减持套现了2.4亿港元。

到了年底坏消息果然来了，开拓药业公布结果不理想，未达到统计学显著性，随后股价闪崩，一天暴跌70%。

公司进入漫漫熊途后，股东的期待从普克鲁胺转移到了外用脱发药物上，但这周开拓药业公告，脱发药物在中国进行的三期临床试验未能达到预期效果，股价本周又暴跌46%。

2年时间，从89跌到1.8，用脚踝斩来形容都感觉高估了他。我们是很支持研发的，毕竟现在国家支持的导向就是科创方向，但是这种重点产品的持续失败，代价有点太大了。。

不过讲真，创新药原本就是成功概率非常低的一个类别，biotech公司大多是赌单一管线的公司，生死都绑定在主力产品上。

我拉了49家利用18a规则上市的港股创新药公司数据，2022年平均研发费用就5亿的水平，开拓药业已经能排到这里面的前10，在未盈利（简称带B）的公司里已经是第二了。

市值情况也是分化巨大的，绝大部分都是在50亿港币市值以下，只有零星几个把市值做大了，不成功便成仁在这上面显现得淋漓尽致。

没有持续经营现金流的企业压力是很大的，总靠筹资很难持续，特别是现在美元利率那么高，除非是非常好的产品，要不然真没人会再支持。这批通过18A上市的公司大多都是陪跑，真是苦了这些年的投资人。。

1、鲍威尔最新表示，利率政策，准备适宜时进一步紧缩。判断何时可能宽松还言之过早。同时还称通胀已经回落，但是核心通胀仍然太高。不愧是预期管理大师，欲拒还迎。但这次市场显然是不太买账的，美元指数随之大跌，同时金价再创新高，对降息预期的反应比较大。从流动性角度来看，也对A股和港股也是利好的，不过A50比较一般。。。

2、继周五下场之后，gjd表示要继续买买买。中国国新控股公司官微披露，旗下的国新投资有限公司增持中证国新央企科技类指数基金，并且计划后续持续增持。国新投资这次增持央企科技类指数基金释放出了一个比较正面的信号。总之就希望能给癌股带来些甘霖吧。

3、周末大家都在聊Pika引爆了AI下游应用，其实GPT 的应用商店同时也在疯狂上新中。GPT Store上GPTs已经达到2.3W个了，到12月还有1k~2k/天的新增速度，没有看到减弱的迹象。现在比较火的前三名是：助手类的GPTs、图片生成类的GPTs、照片二创类的GPTs。之前都是大而全的内容型产品，现在出现了一些小领域垂直的产品，实际应用场景打开，也会带动越来越多的人参与进来。

另外，马斯克的xAI公司计划于本周推出其首款产品“Grok”，仅面向X社交平台高级会员开放，大佬也默默加快了步伐。。

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