吃瓜亏大了。。

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这几天大家都在吃东方甄选和董宇辉的瓜，我简单看了看就不过多讨论对错了，但不管怎么说，内讧对公司来说都是伤害。

这周东方甄选的股价跌了22%，一个吵架市值就跌了70亿，最受伤的还是东方甄选的各位小散们。这便宜倒是让高途给捡了，4天股价大涨70%，大概有东方甄选损失市值的1/3吧。

公司内讧都需要比较长的时间来疗伤，能像OpenAI那样那么快解决，并且变得更加紧密的情况真不多见。这事算是东方甄选的第一次危机了，能否妥善处理很重要，估摸着下周就会有新进展，到时候再继续吃瓜。

另外今天早晨小伙伴给我发了一张图，说费城半导体指数又创历史新高了，咱拉了一下数据，组合里的几个半导体相关基金前面相关性还挺大的，但这波跟美股的半导体拉开了巨大的差距。

半导体产业周期性非常强，以前的文章我们也跟踪过很多次。这一轮半导体产业处于底部拐头的状态，我们对这块的判断是没问题的，组合里有不少仓位在这块也是基于此。

历史上看市场会比产业先触底反弹，美股这一轮的走势就很符合规律，中国资产也不应该缺席，但因为各种各样的原因，这次国内风险补偿的回归比较慢，导致两边的差距越拉越大。

我们一直没有放弃半导体的头寸，就是因为相信产业的回归最终会反应在股价上。这种差距啥时候能修正不好说，但总会有修正的时候，耐心等待就好了。

当下其实看到半导体方向非常多的事情在发生，前段时间市场关注的点是存储的涨价，当下趋势还在延续，估计能延续到明年上半年。

创新方面，市场之前主要在关注英伟达和AMD为代表的算力芯片，最近老牌厂商英特尔也开始有反应了，底部上来也已经翻倍，市场预期的是AI PC这条线带来的机会，感觉还挺有意思的。

PC过去20年本质上都没什么变化，大部分人用电脑也就只用来看网页、视频，办公用用Office。除非电脑很卡，要不然是不会换机的，毕竟没有出现供给创造需求的情况。

但AI的到来，有可能会让PC产业出现比较大的变化，人机交互模式进入新阶段的概率很大。

现在大家讨论的大模型，都是云端的大模型，通用性很强，但垂直领域的能力还不够，并且把数据都上传会存在一定隐私问题。

大模型本地化，首先一定程度上能解决隐私的问题，另外如果大模型只需要完成某一类的任务，是不需要那么多参数的，模型压缩成百亿级别后是能在本地运行的。这块咱之前跟踪过，链接贴右边了哈。（👉：又浪费几百万。。）

这块咱的技术小哥做了个尝试，把一个几十亿的小模型在手机上运行，也能跑起来，说明理论上是行得通的。PC更加适合运行本地大模型，毕竟运行需要更大的内存和更好的散热。

AI PC的硬件方面，主要变化是芯片、存储、电源和散热，每个方向都会有增量。

芯片方面主要的玩家是英特尔和AMD，昨天英特尔出的Meteor Lake是英特尔客户端SoC架构40年来的革命性转变，首次集成了人工智能加速引擎NPU。

存储的变化是确定的，由于大模型运行需要更大的DRAM，现在笔记本8/16G的内存根本不够用，后续扩展到64G或许是常态，而这也就需要升级到DDR5，这是技术标准和量的双升。

电源和散热是为了应对大模型高功耗的升级，这块相应价值量会有提升，但弹性不足前面的大。

至于软件方面，当前还没有很好的应用出来，我个人感觉操作系统和应用上都会有变化。操作系统的变化得跟踪明年Windows 12的AI能力变化，应用层面就是各种垂类大模型了，文章修改、P图、视频制作等等或许都能用上AI的能力。

今年是AI爆发的元年，明年趋势会继续强化，更多走入大家的生活当中，TMT的机会还会持续演绎，这块值得继续重视。

1、七部门：支持人工智能企业研发视听应用大模型。AI大模型后续向多模态发展是必然趋势，国内政策支持是必然的。海外那边今天传出了GPT-4.5的消息，优化方面也是在多模态上，明年多模态应用会爆发起来。

2、智飞生物股价突然跳水，盘中一度下跌超9%。智飞的暴跌是由于万泰生物的9价HPV有进展，万泰生物今天是涨停收盘的。当下国内9价HPV只有智飞代理疫苗，替代品种出现后肯定会对整个市场格局有扰动。

3、网易游戏与华为达成合作，启动鸿蒙原生应用开发。鸿蒙应用进展很快，很多高校都已经开鸿蒙班了，后备人才都在跟上。鸿蒙是咱自己的操作系统，对后续全面替我是有比较大期待的。

4、《"数据要素x"三年行动计划（2024-2026年）（征 求 意 见稿）》发布。这份征求意见稿里面明确了几个定量的目标，到2026年底数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍。未来3年行业蛋糕是越来越大的，就看哪些公司能切到自己的那一块了。

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