本周景气度改善的领域主要在信息技术和部分中游制造领域。上游资源品中钢材、煤炭价格短期波动，水泥价格下行。中游制造领域，12月重卡销量同比由正转负，各类装载机、挖掘机销量三个月滚动同比跌幅收窄。信息技术中部分存储器价格持续上涨。近期家电内外销售均保持稳健增速，同时板块具有较高分红的属性，行业景气度较高。推荐关注价格改善的存储、有色，销量边际改善的通用设备，以及景气度较高的家电等。
【本周关注】近期家电内外销售均保持稳健增速，同时板块具有较高分红的属性，行业景气度较高。出口方面，11月家电出口金额和出口数量同比增幅均扩大；内销方面，11月家电零售数据保持稳健增长，23W53周空调、冰箱、洗衣机等部分大家电累计销量实现较高增速。同时板块库存去化较为充分，行业具有较高分红的优势。24年巴黎奥运会、美国美洲杯、德国欧洲杯等赛事预计对TV出货带来拉动。后续关注国内外经销商库存的回补，以及美联储降息对美国地产行业带来提振的利好，细分领域如工具、小家电、MiniLED以及家电产业转型升级的智能座舱等推荐重点关注。
【信息技术】本周部分存储器价格上行，本周8GB DRAM存储器价格周环比上行，32GB NAND flash、64GB NAND flash存储器价格与上周持平。
【中游制造】本周电解液、锂原材料等价格普遍下降，电解锰、部分钴产品价格上涨。本周光伏价格指数下行，其中组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数均下行。12月重卡销量同比由正转负，环比下行。12月各类装载机销量同比转正，各类挖掘机销量同比跌幅收窄。CCFI、BDTI上行，CCBFI、BDI 下行。
【消费需求】主产区生鲜乳价格持平、白酒批发价格总指数上行；猪肉价格、生猪平均价下行，仔猪批发价持平。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大，外购仔猪养殖亏损扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持平，鸡肉价格上行；蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行；本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。本周中药材价格指数下行。本周文化纸价格较上周下行。
【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。本周螺纹钢、钢坯价格下行；唐山钢坯库存、铁矿石港口库存、主要钢材品种合计库存上行。煤炭价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价周环比下行，京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价周环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行。全国水泥价格指数下行。Brent国际原油价格上行；有机化工品期货价格多数下跌，二甲苯、甲苯、辛醇、DOP等价格涨幅居前，天然橡胶、PTA、聚丙烯等价格跌幅居前。本周工业金属价格多数下跌，锌、铅价格上涨，铜、铝、锡、钴、镍价格下跌；镍库存上行，铜、铝、锌、锡、铅库存下行；黄金期现、白银期现价格下行。
【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1周SHIBOR利率与上周持平；1年/3年国债到期收益率周环比下行。A股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率上行、商品房成交面积下行。
【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格上行。
风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。
1、本周关注：家电内外销保持高景气，关注库存回补和重大赛事的驱动
近期家电内外销售均保持稳健增速，同时板块具有较高分红的属性，行业景气度较高。
出口方面，家电出口仍然保持较高增速。11月我国家电出口3.32亿台，同比增长24%，1-11月累计出口33.87亿台，同比增长9.6%；11月家电出口金额72.37亿美元，同比增幅扩大至13.4%。分品类来看，大家电中冰箱、空调、洗衣机出口数量同比分别增长68.5%、24.3%、42.4%。小家电中榨汁机、搅拌机以及厨房废物处理器等均有较高增速。出口的较高增速一方面有低基数的贡献，另一方面，海外库存的回补以及以美国为代表的海外需求仍然有较高韧性。
内销方面，11月社会消费品零售数据显示，家用电器和音像器材当月零售额946亿元，同比增长2.7%，增幅较10月份有所收窄，但自10月份同比转正后仍然保持正增长。奥维云网数据显示，截至12月最后一周，大家电线上线下销售均保持良好态势。23W53空调、洗衣机、冰箱、彩电线上销售累计同比增速分别为80.78%、41.05%、50.61%、73.14%；线下销售累计同比增速分别为29.64%、39.01%、33.88%、33.5%，均实现较高增速。
2024年巴黎奥运会、美国美洲杯、德国欧洲杯等赛事预计对TV出货带来拉动。根据招商家电组梳理，预计2024年北美、欧洲、新兴市场TV出货预计均有小幅增长。北美地区ONN目标激进，叠加市场降息预期，商品房销售有望好转，带来北美TV的小幅增长。欧洲地区，一方面疫情期间的“宅经济”对TV销售带来透支，预计2023年欧洲市场TV出货量下降约10%，低基数背景下叠加2024年重大赛事的支撑，预计对TV出货有较大拉动；另一方面，俄乌冲突带来的高通胀逐渐消化，此前被抑制的消费也有望释放。新兴市场方面，随着美元加息的结束流动性边际有望回流新兴市场，预计消费潜力也将进一步释放。此外根据招商家电组观点，2024年预计Mini LED B/L TV等仍将延续快速扩张趋势；全球平均尺寸预计达到53寸，80+超大尺寸出货规模仍将持续增长。
综合来看，板块当前内外销均保持较高景气度，板块库存去化较为充分，同时行业具有较高分红的优势。后续关注国内经销商库存的回补，海外零售商补库以及美联储降息对美国地产行业带来提振的利好，细分领域如工具、小家电、MiniLED以及家电产业转型升级的智能座舱等推荐重点关注。
信息技术产业
本周部分存储器价格上行，本周8GB DRAM存储器价格周环比上行4.43%，32GB NAND flash、64GB NAND flash存储器价格与上周持平。截至1月9日，8GB DRAM价格周环比上行4.43%至1.25美元，32GB NAND flash价格与上周持平为2.071美元，64GB NAND flash价格与上周持平为3.874美元。
中游制造业
1、 本周电解液、锂原材料等价格普遍下降，电解锰、部分钴产品价格上涨
本周电解液、锂原材料等价格普遍下降，正极材料、钴产品价格涨跌互现。在电解液方面，截至1月9日，六氟磷酸锂价格周环比下行3.57%至6.75万元/吨，DMC价格与上周持平为3800.00元/吨。在正极材料方面，截至1月9日，电解镍Ni9996现货平均价周环比下行0.60%至131,700.00元/吨；电解锰市场平均价格周环比上行0.93%至14060.00元/吨。在锂原材料方面，截至1月9日，碳酸锂价格周环比下行0.95%至95,940.00元/吨，氢氧化锂价格周环比下行1.88%至84,640元/吨；截至1月9日，电解液锰酸锂价格周环比下行1.54%至1.60万元/吨；电解液磷酸铁锂价格周环比下行1.33%至1.85万元/吨；三元材料价格与上周持平为106.50元/千克。钴产品中，截至1月9日，电解钴价格较上周下行0.44%至226,000元/吨；钴粉价格与上周持平为204.50元/千克；氧化钴价格较上周上行1.96%至130.00元/千克；四氧化三钴价格较上周上行5.58%至132.50元/千克。
本周光伏价格指数下行，其中组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数均下行。截至1月9日，光伏行业价格指数周环比下行3.76%至17.64，组件价格指数周环比下行7.15%至17.00，电池片价格指数周环比下行4.67%至8.17，硅片价格指数周环比下行1.39%至19.10，多晶硅价格指数周环比下行1.67%至36.53。
本周光伏产业链中硅料价格周环比下行。截至1月9日，国产多晶硅料价格和进口多晶硅料价格周环比下行1.67%至8.31美元/千克。
12月重卡销量同比增幅转负，环比下行。根据第一商用车网数据， 2023年12月我国重卡市场销售约5万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比11月下降30%，同比下降7%，是连续10个月以来同比增幅首次为负，三个滚动同比增幅收窄至31.38%。1-12月，重卡市场累计销售91万辆，同比增长35%，增幅收窄了4个百分点 。
4、12月各类装载机、挖掘机销量三个月滚动同比跌幅收窄
12月各类装载机销量同比转正，三个月滚动同比跌幅收窄。12月销售各类装载机9418台，同比转正至11.9%，三个月滚动同比跌幅收窄10.8个百分点至-14.4%；1-12月，共销售各类装载机103912台，同比下降15.8%，其中国内市场销量56552台，同比下降30.1%；出口销量47360台，同比增长11.5%。
12月各类挖掘机销量同比跌幅收窄。2023年12月销售各类挖掘机16698台，同比跌幅收窄35.97个百分点至-1.01%，三个月滚动同比跌幅收窄10.53个百分点至-22.28%；1-12月，共销售挖掘机195018台，同比下降25.4%；其中国内89980台，同比下降40.8%；出口105038台，同比下降4.04%。
5、 CCFI、 BDTI上行，CCBFI、BDI 下行
本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至1月5日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比上行3.04%至936.83点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比下行5.85%至1086.84点。
本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至1月10日，波罗的海干散货指数BDI为1875.0点，较上周下行10.42%；原油运输指数BDTI为1452.0点，较上周上行15.42%。
消费需求景气观察
1、白酒批发价格总指数上行
主产区生鲜乳价格持平、白酒批发价格总指数上行。截至1月3日，主产区生鲜乳价格报3.66元/公斤，周环比持平，较去年同期下降21.7%。截至1月10日，白酒批发价格总指数报111.36，旬环比上行0.11% 。
2、猪肉价格下行、鸡肉价格上行
猪肉价格、生猪平均价下行，仔猪批发价持平。截止1月9日，猪肉平均批发价格19.83元/公斤，周环比下行2.12%；截止1月8日，全国生猪平均价格6.99元/500克，周环比下行3.19%；截止1月5日，仔猪平均批发价为24.75元/公斤，周环比持平。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大，外购仔猪养殖亏损扩大。截至1月5日，自繁自养生猪养殖利润为-233.21元/头，亏损较上周扩大11.87元/头；外购仔猪养殖利润为-214.46元/头，亏损较上周扩大8.30元/头。
在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持平，鸡肉价格上行。截至1月5日，主产区肉鸡苗平均价格为1.26元/羽，周环比持平；截止1月8日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.64元/500克，周环比上行0.32%。
蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行。截至1月9日，中国寿光蔬菜价格指数为135.85，周环比下行3.41%；截至1月9日，棉花期货结算价格为80.73美分/磅，周环比上行0.99%；截止1月9日，玉米期货结算价格为459.25美分/蒲式耳，周环比下行0.97%。
3、电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行
本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。截至1月7日，本周电影票房收入9.81亿元，周环比下行38.84%；观影人数2418.59万人，周环比下行37.23%；电影上映169.59万场，周环比下行13.66%。
4、本周中药材价格指数下行
本周中药材价格指数下行。本周中药材价格指数为3337.42，周环比下行0.03%。
5、本周文化纸价格下行
本周文化纸市场价较上周下行。截至1月5日，本周文化纸市场价为5076.67元/吨，周环比下行3.18%。
资源品高频跟踪
1、钢材成交量下行，唐山钢坯库存上行
建筑钢材成交量十日均值周环比下行。1月9日主流贸易商全国建筑钢材成交量为12.80万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为13.27万吨，周环比下行0.12%。
本周螺纹钢、钢坯价格下行；唐山钢坯库存、铁矿石港口库存、主要钢材品种合计库存上行；价格方面，截至1月10日，钢坯价格3620.00元/吨，周环比下行2.16%；截至1月9日，螺纹钢价格为4176.00元/吨，周环比下行0.74%。库存方面，截至1月5日，主要钢材品种合计库存量923.60万吨，周环比上行4.11%；截至1月5日，唐山钢坯库存周环比上行25.22%至108.79万吨；截至1月4日，国内铁矿石港口库存量12246.00万吨，周环比上行2.12 %。
2、京唐港山西主焦煤库提价下行，天津港焦炭库存下行
价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价周环比下行，京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价周环比持平。截至1月1日，秦皇岛港山西优混平仓价925.80元/吨，周环比下行2.36%；截至1月9日，京唐港山西主焦煤库提价2610.00元/吨，周环比下行5.78%；截至1月9日，焦炭期货结算价收于2411.00元/吨，周环比下行4.17%；焦煤期货结算价收于1790.00元/吨，周环比下行6.48%；动力煤期货结算价801.40元/吨，与上周持平。
库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行。截至1月9日，秦皇岛港煤炭库存报582.00万吨，周环比上行0.69%；截至1月5日，天津港焦炭库存报46.00万吨，周环比下行13.21%；京唐港炼焦煤库存报72.94万吨，周环比上行7.60%。
3、全国水泥价格指数下行
水泥价格方面，全国水泥价格指数下行，长江、华北、华东、西北、西南地区水泥价格指数下行，东北地区水泥价格指数持平，中南地区水泥价格指数上行。截至1月9日，全国水泥价格指数为112.51点，周环比下行0.71%；长江地区水泥价格指数113.35点，周环比下行1.40%；东北地区水泥价格指数为113.37点，周环比持平；华北地区水泥价格指数为113.51点，周环比下行0.12%；华东地区水泥价格指数为111.32点，周环比下行1.41%；西北地区水泥价格指数为123.83点，周环比下行0.06%；中南地区水泥价格指数为108.62点，周环比上行0.50%；西南地区水泥价格指数117.29点，周环比下行1.61%。
4、Brent国际原油价格上行，有机化工品价格多数下跌
Brent国际原油价格上行。截至2024年1月9日，Brent原油现货价格周环比上行3.95%至78.95元/桶，WTI原油价格上行2.64%至72.24美元/桶。在供给方面，截至2024年1月5日，美国钻机数量当周值为621部，周环比下行0.16%；截至2023年12月29日，全美商业原油库存量周环比下行1.26%至4.31亿桶。
无机化工品期货价格普遍下跌。截至2024年1月9日，钛白粉市场均价较上周下行1.86%，为15800元/吨；纯碱期货结算价较上周下行9.27%，为2271元/吨。截至2024年1月7日，醋酸市场均价为2978.13元/吨，周环比下行2.20%；截至2023年12月31日，全国硫酸价格周环比下行1.30%至281.70元/吨。
有机化工品期货价格多数下跌，二甲苯、甲苯、辛醇、DOP等价格涨幅居前，天然橡胶、PTA、聚丙烯等价格跌幅居前。截至1月9日，甲醇结算价为2387元/吨，周环比下行0.62%；PTA结算价为5740元/吨，周环比下行3.98%；纯苯结算价为7433.33元/吨，周环比上行0.11%；甲苯结算价为6685.30元/吨，周环比上行1.93%；二甲苯结算价为7125元/吨，周环比上行3.37%；苯乙烯结算价为8173.50元/吨，周环比下行1.30%；乙醇结算价为6775元/吨，周环比下行1.09%；二乙二醇结算价与上周持平为5625元/吨；苯酐期货结算价为7583.33元/吨，周环比下行0.44%；聚丙烯期货价格为7321元/吨，周环比下行2.37%；聚乙烯期货价格为8051元/吨，周环比下行2.03%；PVC结算价为5802元/吨，周环比下行1.61%；天然橡胶结算价为13470元/吨，周环比下行6.07%；燃料油结算价为2934元/吨，周环比下行1.74%；沥青结算价为3631元/吨，周环比下行2.42%。
本周工业金属价格多数下跌，锌、铅价格上涨，铜、铝、锡、钴、镍价格下跌。截至1月9日，铜价格为68740元/吨，周环比下行0.61%；铝价格周环比下行1.95%至19080元/吨；锌价格为21560元/吨，周环比上行0.33%；锡价格周环比下行1.80%，为204850元/吨；钴价格周环比下行1.34%至221000元/吨；镍价格周环比下行0.19%至128510元/吨；铅价格16200元/吨，周环比上行1.50%。
库存方面，镍库存上行，铜、铝、锌、锡、铅库存下行。截至1月9日，LME铜库存周环比下行3.11%至160550吨；LME铝库存周环比下行0.19%至565275吨；LME锌库存周环比下行2.88%至216800吨；LME锡库存周环比下行3.31%至7445吨；LME镍库存68454吨，周环比上行6.70%；LME铅库存124925吨，周环比下行6.70%。
黄金现货、期货价格下行，白银现货、期货价格下行。截至1月9日，伦敦黄金现货价格为2034.90美元/盎司，周环比下行1.58%；伦敦白银现货价格为23.13美元/盎司，周环比下行3.42%；COMEX黄金期货收盘价报2035.90美元/盎司，周环比下行1.53%；COMEX白银期货收盘价下行3.03%至23.17美元/盎司。
金融地产行业
1、货币市场净回笼，隔夜/1周SHIBOR利率与上周持平
货币市场净回笼24230亿元，隔夜/1周SHIBOR利率与上周持平。截至1月9日，隔夜SHIBOR与上周持平为1.58%，1周SHIBOR与上周持平为1.79%，2周SHIBOR周环比下行8bp至2.00%。截至1月9日，1天银行间同业拆借利率周环比上行1bp至1.68%，7天银行间同业拆借利率周环比上行6bp至2.13%，14天银行间同业拆借利率周环比上行3bp至2.08%。在货币市场方面，上周货币市场投放2410亿元，货币市场回笼26640亿元，货币市场净回笼24230亿元。在汇率方面，截至1月10日，美元兑人民币中间价报7.1055，较上周环比上行0.07%。
A股换手率、日成交额下行。截至1月9日，上证A股换手率为0.64%，周环比下行0.10个百分点；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为6314.86亿元人民币，周环比下行14.46%。
在债券收益率方面，1年/3年国债到期收益率周环比下行。截至1月9日，6个月国债到期收益率周环比上行3bp至2.08%；1年国债到期收益率周环比下行2bp至2.08%，3年期国债到期收益率周环比下行4bp至2.29%。5年期债券期限利差周环比下行3bp至0.29%；10年期债券期限利差周环比下行6bp至0.39%；1年期AAA债券信用利差周环比上行2bp至0.47%；10年期AAA级债券信用利差周环比上行2bp至0.51%。
本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积当周值下行。截至1月7日，100大中城市土地成交溢价率为4.90%，周环比上行2.53个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为171.57万平方米，周环比下行56.54%。
公用事业
我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。截至1月9日，我国天然气出厂价报5683元/吨，较上周下行5.43%，英国天然气期货结算价为76.45便士/ 色姆，较上周上行0.24%。
从供应端来看，截至2023年12月29日，美国48州可用天然气库存3476亿立方英尺，周环比下行0.40%。截至2024年1月5日，美国钻机数量为118部，周环比下行2部。
《元旦消费持续恢复，建筑钢材成交量周环比上行（0104）》《工业企业盈利加速改善，资源品价格普遍上行（1227）》《11月民航货邮运输量创历史新高，房屋新开工面积持续改善（1220）》《11月汽车销量同比增幅扩大，集成电路出口同比转正(1213)》《BDI指数较大幅上行，建筑业PMI景气改善 (1206)》《10月工业企业盈利持续修复，叉车等部分工程机械销量改善(1129)》《10月金属切削机床产量明显改善，水泥价格指数持续上行(1122)》《10月社会消费品零售总额同比持续改善，汽车产销同比增幅扩大(1115)》《9月全球半导体销额同比降幅继续收窄，10月重卡销量同比增幅扩大(1108)》《商品房成交面积边际改善,建筑钢材成交量上行(1101)》《9月社会消费品零售总额同比持续改善，全社会用电量同比增幅扩大(1018)》《全球半导体销售额继续改善,9月汽车产销创历史同期新高(1011)》《工业企业盈利加速改善,8月新接和手持船舶订单增幅扩大(0927) 》本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。
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发表于 2024-1-11 09:39
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