有点意外。。

tt

微信号

功能介绍

我们最近关注国企比较多，这条线是为数不多今天还相对强势一点的方向了。昨天我们稍微聊了下国企并购，后台有不少小伙伴想让我们把这个讲更透点，所以今天我们继续聊聊这个话题，尤其是上周末发生的几件事。

首先是国企发生的并购动作，周末宁沪高速公告，花52亿收购苏锡常南部高速公司的65%股权，算下来是按照80亿的估值来进行的收购，看下来还有点意思。

资料显示，标的公司2022年亏损3.2亿，2023年前10月亏损1.7亿。较大亏损的原因主要是这一高速在2021年底才开始通车运营，初期营业成本和财务费用对净利润有较大的拖累，所以80亿的估值基本上是按照74.6亿的净资产来拍的。

另外就是市场传三大AMC的整合，我们之前跟大家在社群简单聊过一些amc的事情（22年11月中旬），我自己也有一段时间在参与港股相关公司，标的就那么几个，结局是一盈一亏，港股上市amc这条线大账没赚钱，但当时的思考今天依然有用。

“东方资产或并入中国投资集团，中国信达可能独立也可能与划归中国投资集团。

四大AMC目前面临的问题是如何更好地经营主要业务，如何保持业务的可持续性。部分AMC尝试通过企业纾困，承担问题企业的不良资产业务有一定的可行性，但AMC的资金又有短向性，长期储备不足的特点。同时，四大AMC的位置又很尴尬，在中信入股华融前，四大AMC的大股东（名义上的控制人）是财政部，而上级党委（实际上的控制人）是银保监会。

到底应该谁管AMC？是财政部、是央行、还是银保监？四大AMC成立之初是财政部出钱，但一直以来，是银保监委派了大批干部到四大AMC任职。

其实，四大AMC改革走中国华融的路线目前来看是最有可能的，接下来就是为其他三大AMC找到合适的“归属”，在业务上实现真正的协同，将自己的优势与作用发挥到最大化。没有核心资产的时代，只有时代的核心资产，重新思考战略意义重要的资产。”

按照结局看，“各有归属”可能变成了归属一家，后续他们的相关子公司资产，尤其是同一业务多个金融牌照的，可能还会发生变化，这也是周末在国企条线发生的重要变化。

我们之前聊国企，很重要的逻辑是分红和回购，这些举措对股东的好处是比较直接的。实际上并购和资产整理也是一种很好的做法，本质是一种降本提效的动作。

把资源集中放在一起，用更有效的管理模式，就能提升总体资产的运营效率，对于当下这个环境来说，还挺重要的。

在行业状态一般的时候，龙头上市公司利用充足的现金流和融资能力，以较低估值并购还不错的资产是很普遍的做法，历史上看各行业都发生过类似的事，熬到上行周期再到来，获益就特别明显了。

我们之前跟大伙儿聊过很多低估值国企的机会，无论是资源还是公用事业领域的公司，现在很多都还趴在地上。这些公司的母公司掌握着巨大的资产，未来进行资本动作的概率还蛮大的。

国资做市值管理提估值需要催化剂，光靠分红和回购是可以，但演绎的过程会比较长。并购是过往十几年A股很重要的一个主题，今年这个方向我感觉机会还是比较大的。

但今天跟我聊国企的一个老大哥跟我说：“宝总最后是回到了浦东种花，那么大的电视剧都告诉你了该怎么做，你不会不知道吧？”

我立马去查了查当年川沙县的地图，在某乎上看到了一个回答，一下子就明白了，大哥跟着宝总走，在国企牛股避险成功，我还是驽钝了。。。

1、市场今天延续调整，最强的上证指数跌幅还算可控，创业板和科创板又是一根大阴线锤下来，再创新低，成长方向这个开年真是太惨太惨了，在周末一片乐观的声音里，今天走成这样确实有点意外。

流动性层面，全市场成交额8100亿，相比上周五缩量200亿，流动性中枢没有太大的变化。

周末大家讨论最多的就是转融通和融券规则的变动，中期看这毫无疑问是好事，这种套利赚钱确实给市场带来了很大的磨损。但短期而言，量化交易的下行会导致市场的流动性下行，市场如果出现抛压后承接的力量就会变小。

比如今天的光模块、光伏和小盘股就出现了比较大的波动，背后都有不同的利空叙事，但造成波动极大的原因还是承接不足。活跃在场内的资金也不敢去逆势捞，大多都在中字头蓝筹里搓交易，但今天看也是个天线宝宝。

按照历史经验看，底部的复杂震荡赚到钱的是极少数，大部分都是耗材。这里稳住是最重要的，不仅是账户净值，更多的是心理资本。

策略上，总量这里出现调整是预期之内的，但遇到成长股这种杀跌真是没想到。左侧抄底依然需要谨慎，买趋势中回调且严格设置止损会更安全一些。

另外今明两天是业绩预告的最后几天，雷暴可能会比较多，小心些了。

2、全面推开上市公司市值管理考核。这直接就开始落地了，进展超预期，神华负责人也出来说将积极做好落实。这回央国企的变化是实打实的，让市场认可这个方向依然需要时间，从现在周围小伙伴的观点看，接受的人已经越来越多了。

3、刀具企业陆续涨价。刀具作为耗材涨价说明下游的需求是在陆续回升的，并且从库存角度上看已经回落到比较合适的位置了。市场现在期待节后制造业会有比较好的复苏，当下这一预期不能被证伪，等到时候再看数据吧。

4、科大讯飞发布业绩预告，2023年年度净利润 6.45亿元﹣7.3亿元，同比增长15%-30%。去年大家炒的AI大部分都没有兑现到业绩上，只有部分硬件公司的利润确实有增长，光模块配套是弹性最大的，AI对讯飞也有拉动，但从业绩弹性上看并不明显。

风险提示：本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。

从业人员信息公示：

姓名：薛逢源

执业编号：F0260114060001

所属公司：珠海盈米基金销售有限公司

姓名：张娅
执业编号：A20210813000322
所属公司：珠海盈米基金销售有限公司

点击阅读原文，了解汇智乾坤。