是否扩大选定范围

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阅前提示：全文系虚构，本文对所涉及的基金产品及其他信息、意见等均不构成任何推荐或建议，请读者全面认识基金产品的风险收益特征，根据自身情况自行做出投资决策，市场有风险，投资需谨慎。

“直接把XXXX踢出BIO确实挺超预期的，所以有可能这几类海外业务占比高的CXO公司都会被影响到，但有些创新药暂且不会，尤其是lisence-out模式的创新药，人家本来就是海外的药企卖药”，XX证券医药分析师小刘在XX基金路演的时候讲到。

“lisence-out的生意模式就不会被证伪么？反正这些国内公司也没收到老外的钱，要不干脆一起制裁了，付钱从中国公司买的lisence有风险，不给钱就是美国公司的了，就没风险了”，XX基金的基金经理老王问。

“我不觉得他们会这么扩大制裁的范围”，小刘说得斩钉截铁，“lisence也抢的话就是彻头彻尾的强盗了，他们好歹还有法律”

上一个说“他们好歹还有法律”的分析师，我已经忘了是看互联网的，看半导体的，还是看通信的了。

入行的时候，小刘以为自己覆盖创新药产业链，最大的难点在于分清哪个靶点是干啥的，搞明白临床数据是啥样的。

入行了才发现，最大的难点是美联储什么时候降息，美国的两院是怎么推进一条法案的。

可能在工作内容上唯一没有太超预期的，就是要研究集采的降价幅度。

回想过年前，小刘来路演的时候，推荐的逻辑还是，海外市场的定价稳定性高于国内，海外客户的业务也更明晰一些。

你要在国际市场立足，必须得有两把刷子，这就是选好的中国药企和器械企业的长期可持续的逻辑。

不卷的生意，才是投资者最喜欢的生意。

就算卷，那也是卷老外。

不要选在国内卷的票，再便宜也没价值，那是几十个生意人之间内卷的问题，那是生意和环境博弈的问题，是长期问题。

要选在国外站着赚钱的票，再有小作文干扰时长，也有前途。

于是，

半天之内，有了《全链条支持创新药方案》；

半天之内，有了美国人把XXXX踢出BIO。

这一晚上，小刘悬着的心，彻底死了。

“那现在哪些公司比较收益国内的创新药产业政策呢”，老王问。

小刘打开了CXO业务拆分表，把“海外业务占比”一栏框了起来，排序，点选从低到高，Excel有个功能，在排序的时候怕会错意，会弹出来一个对话框问小刘是只排序这一列还是扩大选定范围，就是按照这一列的顺序重新排列整张表。

小刘默认“扩大选定范围”，毫不犹豫地点了确定。

于是小刘覆盖公司的推荐的顺序从“海外占比高”的排序，

彻底变成了“海外风险小”。

（恒生医药ETF 159892，场外016971）

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