张 夏 S1090513080006
李昊阳 研究助理
郭佳宜 研究助理
近期市场交易热点主要围绕人工智能、存储展开。产业趋势方面， Kimi长文本输入量提升十倍，国内AI应用商业化加速；政府密集出台低空经济政策，全球eVOLT产业加速落地。政策端，我们梳理了低空经济的政策支持情况，政策将从空域管理改革、地方扶持措施这两方面发力，建议持续关注。
【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕人工智能、存储展开。热点一：人工智能。硬件端，NVIDIA召开GTC会议。期间，NVIDIA发布Blackwell新架构，将两个Blackwell NVIDIA B200 Tensor Core GPU连接到NVIDIA Grace CPU。同时，NVIDIA还发布了其多节点、液冷、机架级系统NVIDIA GB200 NVL72，在单个机架中可实现720 petaflops的AI训练性能和1.4 exaflops的AI推理性能。此外，NVIDIA还推出了更强大的新一代AI超级计算机，由GB200 Grace Blackwell超级芯片提供支持的DGX SuperPOD，可用于处理万亿参数模型，实现超大规模生成式AI训练和推理工作负载。软件端，现象级Kimi遭到市场追捧。月之暗面宣布其对话式AI助手产品Kimi智能助手现已支持200万字的无损上下文输入。3月19日，月之暗面宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，短短五个月内“长文本”输入量提升10倍，并于当日起开启产品“内测”。Kimi的爆火出圈增加了市场对于人工智能应用端落地的期待，相关关注度持续提升。热点二：存储。美光财报大超预期。美光科技第二财季与第三财季业绩均超市场预期。美光财报超预期彰显AI需求下的存储机遇，美光HBM产品有望在2024会计年度创造数亿美元营业额，HBM营收预料自2024会计年度第三季起为美光DRAM业务以及整体毛利率带来正面贡献。Mehrotra表示，美光今年HBM产能已销售一空、2025年绝大多数产能已被预订。另外预期2024年DRAM、NAND产业供给都将低于需求。
【主题与产业趋势】产业趋势一：Kimi长文本输入量提升十倍，国内AI应用商业化加速。Kimi是一款由国内AI创业公司月之暗面（Moonshot AI）开发的智能文本助手，于2023年10月正式发布。Kimi现已支持200万字的无损上下文输入，凭借其长文本处理能力、上下文窗口和无损记忆功能以及多语言支持等优势，在文本生成与处理、联网搜索与信息搜集、数据处理、编写代码和模拟对话等多种使用场景中表现出色，在文本领域上或已超过海外顶尖水平。产业趋势二：政府密集出台低空经济政策，全球eVOLT产业加速落地。低空经济被定义为在垂直高度1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域范围内，以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。中央不断出台低空经济相关政策，不断完善空域管理、航空器准入、飞行管制、安全管理等相关法律，全球eVTOL产业完成从0到1的腾飞。
【政策专题】低空经济的政策支持情况。通过对低空经济相关的低空空域改革历程，及各地方政府对低空经济的支持政策的梳理，我们认为，低空空域改革将持续推进，根据《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》的相关表述，低空航线的报备审批流程有望进一步优化，助力盘活低空空域资源，助力低空经济发展。在支持政策方面，我们梳理了各地政府工作报告中对低空经济的表态发现湖南、广东、四川、安徽在其政府工作报告中提及低空经济的次数最多，在描述上广东最为详细。从支持力度上，深圳的支持力度最强。从具体的政策支持细则来看，当前各地方政府对低空经济的支持细则主要在以下3个方面：1）发展基础设施建设，如通航机场（属于地方事权，单个建造成本：3500万/个）、起降平台(根据类型不同，单个建造补助：10-300万元/个等)、2）拓宽下游应用场景（航线拓展在百元/架次左右）；3）推动企业/项目落地（一般给予一次性补偿，每种类别的补助金额在百万到千万不等）。综上，低空经济前景广阔，政策暖风频吹，建议持续关注。
【重要资讯】经济数据：美联储3月议息会议召开，美联储预计2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%，去年12月预期分别为2.4%、2.2%、2.0%；预计2024至2026年底PCE通胀预期中值分别为2.4%、2.2%、2.0%，去年12月预期分别为2.4%、2.1%、2.0%；预计更长周期的PCE通胀为2.0%，去年12月料为2.0%。美联储预计2024年年底的联邦基金利率为4.6%，去年12月料为4.6%；预计2025年年底的联邦基金利率为3.9%，去年12月料为3.6%；预计2026年年底的联邦基金利率为3.1%，去年12月料为2.9%；预计长期联邦基金利率为2.6%，去年12月料为2.5%。GTC大会：在由英伟达公司举办的GTC大会上，英伟达首席执行官黄仁勋展示了旨在巩固该公司在人工智能计算领域主导地位的新芯片GB200，使用Blackwell架构的新处理器GB200在处理支持人工智能的模型方面可以将速度提高数倍。英伟达同时还宣布通过 Project GR00T（Generalist Robot 00 Technology）项目正式进军人形机器人领域，GR00T 还将支持英伟达的新硬件 Jetson Thor，这款专为人形机器人设计的计算机可以运行仿真工作流、生成式人工智能模型等。
【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，3月需要重点关注具备边际改善的五大赛道：人工智能（算力）、集成电路（半导体设备、存储）、机器人、新能源（光伏、氢能）、船舶（造船、干散）。
【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
【全球股市表现】上周全球股市涨跌分化，产业方面，A股相对抗跌的产业指数为：高速铜连接、短剧游戏、中文语料库。板块方面，信息技术、工业、电信服务表现较好，医疗保健、日常消费、房地产表现较差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费居多。
【风险提示】政策落地不及预期、宏观经济波动、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。
上周，A股相对抗跌的重要主题指数为高速铜连接、短剧游戏、中文语料库。
注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。
硬件端，NVIDIA召开GTC会议。期间，NVIDIA发布Blackwell新架构，将两个Blackwell NVIDIA B200 Tensor Core GPU连接到NVIDIA Grace CPU。同时，NVIDIA还发布了其多节点、液冷、机架级系统NVIDIA GB200 NVL72，在单个机架中可实现720 petaflops的AI训练性能和1.4 exaflops的AI推理性能。此外，NVIDIA还推出了更强大的新一代AI超级计算机，由GB200 Grace Blackwell超级芯片提供支持的DGX SuperPOD，可用于处理万亿参数模型，实现超大规模生成式AI训练和推理工作负载。
软件端，现象级Kimi遭到市场追捧。月之暗面宣布其对话式AI助手产品Kimi智能助手现已支持200万字的无损上下文输入。3月19日，月之暗面宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，短短五个月内“长文本”输入量提升10倍，并于当日起开启产品“内测”。Kimi的爆火出圈增加了市场对于人工智能应用端落地的期待，相关关注度持续提升。
美光财报大超预期。美光科技第二财季与第三财季业绩均超市场预期。美光财报超预期彰显AI需求下的存储机遇，美光HBM产品有望在2024会计年度创造数亿美元营业额，HBM营收预料自2024会计年度第三季起为美光DRAM业务以及整体毛利率带来正面贡献。Mehrotra表示，美光今年HBM产能已销售一空、2025年绝大多数产能已被预订。另外预期2024年DRAM、NAND产业供给都将低于需求。
3、主题与产业趋势变化：Kimi长文本输入量提升十倍，全球eVOLT产业加速落地
（1）Kimi长文本输入量提升十倍，国内AI应用商业化加速
Kimi是一款由国内AI创业公司月之暗面（Moonshot AI）开发的智能文本助手，于2023年10月正式发布。月之暗面公司创立于2023年3月，创始团队核心成员参与了Google Gemini、Google Bard、盘古NLP、悟道等多个大模型的研发，多项核心技术被Google PaLM、Meta LLaMa、Stable Diffusion等主流产品采用。Kimi凭借其长文本处理能力、上下文窗口和无损记忆功能以及多语言支持等优势，在文本生成与处理、联网搜索与信息搜集、数据处理、编写代码和模拟对话等多种使用场景中表现出色。其背后采用了一系列先进的原理和技术栈，包括大规模预训练语言模型、Transformer架构、上下文编码技术和多任务学习等。
月之暗面宣布其对话式AI助手产品Kimi智能助手现已支持200万字的无损上下文输入。2023年10月，Kimi初次发布支持20万汉字上下文，3月19日，月之暗面宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，短短五个月内“长文本”输入量提升10倍，并于当日起开启产品“内测”。过去要 10000 小时才能成为专家的领域，现在只需要 10 分钟，Kimi 就能接近任何一个新领域的初级专家水平，用户可以跟 Kimi 探讨这个领域的问题，让 Kimi 帮助自己练习专业技能，或者启发新的想法。有了支持 200 万字无损上下文的 Kimi，快速学习任何一个新领域都会变得更加轻松。
Kimi上下文长度或超越海外顶尖水平，国产大模型进步超预期。“通往通用人工智能（AGI）的话，无损的长上下文将会是一个很关键的基础技术。从 word2vec 到 RNN、LSTM，再到 Transformer，历史上所有的模型架构演进，本质上都是在提升有效的、无损的上下文长度。”月之暗面创始人杨植麟博士此前在接受采访时表示，“上下文长度可能存在摩尔定律，但需要同时优化长度和无损压缩水平两个指标，才是有意义的规模化。”。目前海外GPT4-turbo支持128k token，相当于12.8万个单词，上下文最长的谷歌gemini1.5支持100万token，Kimi的200万汉字上下文长度或已超越海外顶尖大模型水平。
面对同质化严重的大模型竞争，更长的上下文长度可以为大模型应用带来全新的篇章。根据七卖数据，Kimi智能助手在效率（免费榜）从1月14日的436名提升至3月21日的3名。而尚未上线的GPT-4.5 Turbo上下文窗口指定为25.6万个token，能同时处理约20万个单词，Kimi此次升级后，长文本能力为其10倍。根据AI产品榜数据，Kimi2024年2月访问量达到300万次，同比增长107.6%，分别位列AI产品国内总榜Top3和全球增速榜Top1。同时，KIMI的市场接受度非常高，目前留存率大约在 20%到30%之间。根据Similar数据显示，随着Kimi Chat的迭代更新，网站DAU从2月以来一路飙升，3月第二周已大幅增长到26万，周增长率高达44%，市场信心高涨。
AI模型层是推动应用层发展的基础，KIMI的成功应用验证了中国在AI场景应用和商业化能力方面的优势。国内AI应用可以开始进入实际落地阶段。大模型无损上下文长度的数量级提升，将帮助下游AI应用打开更大想象空间，包括完整代码库的分析理解、可以自主帮人类完成多步骤复杂任务的智能体Agent、不会遗忘关键信息的终身助理、真正统一架构的多模态模型等等。国内模型持续更新迭代，未来多模态模型的推出有望为应用层注入新动力，扩大商业化空间。
（2）政府密集出台低空经济政策，全球eVOLT产业加速落地
中央密集出台低空经济政策，产业定位不断提升。2021年2月，中共中央、国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》提出，“发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济”，首次将“低空经济”写入国家级规划。此后三年，中央不断出台低空经济相关政策，不断完善空域管理、航空器准入、飞行管制、安全管理等相关法律，同时积极鼓励地方政府大力发展低空经济，开辟全新产业赛道、打造全新增长引擎。2023年，中国民用航空局发布了《国家空域基础分类方法》，将空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7类，其中，A、B、C、D、E五类为管制空域，G、W两类为非管制空域，标志着低空经济产业发展进一步规范化。2023年12月，中央经济工作会议提出，“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”；2024年，国务院政府工作报告中再次提出，“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等增长引擎”，低空经济产业地位不断提升。
低空经济应用领域广泛，满足不同场景不同用户需求。在我国，低空经济被定义为在垂直高度1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域范围内，以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。低空经济主要分为“低空基础设施——低空飞行器制造——低空运营服务——低空飞行保障”四个板块。从政府端来说，低空经济的应用场景包括国土资源勘查、工程测绘、农林植保、环境监测等城市管理服务，应急处置、医疗救护、消防救援、安全巡检等城市公共服务，以及公务飞行、商务飞行、空中通勤、城际飞行等城市交通服务。从企业端来说，“低空经济+物流”是目前商业应用最广泛的场景，顺丰、邮政等物流公司纷纷布局无人机物流领域，饿了么、美团等外卖平台也在尝试使用无人机配送模式。从个人端来说，低空文化园区、低空消费小镇、低空飞行营地等旅游场景对游客有着巨大的吸引力，同时，低空经济景区还可以向各种消费群体提供飞行培训、低空运动、空中表演等不同类型的消费性航空活动。
低空经济市场规模扩大，商业化进程加快。根据民航局数据，到2025年，中国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元，到2035年更是有望达到3.5万亿元。根据民航局统计报道，截至2023年底，我国通航企业达689家，在册通用航空器3173架，通用机场451个，全年作业飞行135.7万小时，近三年年均增速达到12%，无人机设计单位大概有2000家，运营企业接近20000家，国内注册无人机126.7万架，同比增长32.2%，飞行2311万小时，同比增长11.8%。根据赛迪顾问，预计2025年我国民用无人机产业规模将突破2000亿元，工业级无人机将成主力机型，快速推进商业化。
地方政府支持低空经济发展，多家eVTOL公司顺利首飞。2024年1月，继中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业后，各省市政府部门积极响应中央号召，在政府工作报告中提出要发展“低空经济”的战略规划。2024年2月1日，《深圳经济特区低空经济产业促进条例》开始施行，提出了关于低空经济的产业支持和技术创新发展路径。在低空经济产业链的中游产品中，相较于直升机和无人机，eVTOL（无人驾驶载人电动垂直起降飞行器）在安全性、智能性、经济性和环保性等方面具有显著优势，可在低空快速流动、灵活作业，满足应用领域的不同需求。2024年1月，在深圳市政府及相关部门的支持下，“深圳市低空融合飞行示范区eVTOL首飞测试”在大梅沙滨海公交场站圆满完成。厚为华圣公司展示了EH216-S型无人驾驶载人飞行器绕场飞行，该飞行器已成功取得中国民航局颁发的型号合格证和标准适航证，成为全球首个获得适航证的 eVTOL。此外，2024年2月，全球首个eVTOL跨海跨城空中航线迎来首飞, 峰飞航空科技公司研发的 eVTOL“盛世龙”从深圳蛇口邮轮母港顺利飞至珠海九洲港码头，将单程3小时的地面车程缩短至20分钟。
全球飞行汽车产业加速落地，小鹏汇天eVTOL顺利完成低空飞行。2024年3月4日，美国飞行汽车初创公司Alef Aeronautics表示，其eVTOL飞行器的预定创下了新纪录，订单量已达到2850份。该款飞行汽车售价高达30万美元，也就意味着Alef Aeronautics迄今为止的总订单价值将超过8.5亿美元。此外，2024年3月8日，小鹏汇天的eVTOL“旅航者X2”顺利完成城市CBD“天德广场一广州塔”区域的低空飞行。在此次飞行中，旅航者X2从广州天河区的天德广场超甲级写字楼群垂直起飞，通过自动驾驶模式，向标志性建筑广州塔方向飞行，横越广东省博物馆、花城广场、海心沙亚运公园等广州的地标性景观。3月21日，小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车的飞行体(代号：X3-F）型号合格证（TC）也申请正式获民航中南局受理，标志着该型号即将进入适航审定阶段。获得TC申请受理的飞行体部分，是国内首款获得民航局受理、面向个人用户开发的有人驾驶纯电动垂直起降航空器，采用分布式电推进系统，满足单点失效安全要求，具备手动/自动两种驾驶模式，拥有270°的全景双人座舱。而陆行体为4-5人智能驾驶座舱，搭载增程式电驱动力系统，可为飞行体多次补能；整车采用三轴六轮设计，可实现6X6全轮驱动及后轮转向，具备较好的承载能力和越野能力，被称为陆行“母舰”，后续将按国家汽车强制性标准申报公告认证。下一代分体式飞行汽车将于2024年四季度开启预订，并计划于2025年四季度开始量产交付。全球eVTOL产业从0到1的腾飞，意味着低空经济让“空中交通”成为可能。一方面，未来eVTOL的发展可能带来全新的出行方式，如空中出租车等，改变人们的出行习惯；另一方面，eVTOL的落地需要城市配套基础设施的建设，如eVTOL的起降和维护等，推动相关产业发展。
3月重点关注五大具备边际改善的赛道：人工智能（算力）、集成电路（半导体设备、存储）、机器人、新能源（光伏、氢能）、船舶（造船、干散）。
从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
2021年，“低空经济”概念首次被写入国家规划。2023年，中央经济工作会议首提“低空经济”并将其列入战略性新兴产业行列。今年两会期间，“低空经济”首次被写入政府工作报告，并将作为新兴产业和未来产业，打造成为我国经济发展新的增长引擎。发展“低空经济”的战略性和紧迫性不言而喻。
当前，低空经济的发展主要依赖两类政策发力：1）空域管理改革、2）有效的扶持性政策支持行业发展。具体来看，在空域管理改革层面，空域的开放和管理一直是低空经济发展的核心问题。低空经济涉及到的飞行种类繁多、空中保障服务需求较少、时间要求敏感，迫切需要一个相对宽松的空域管理环境。虽然自2010年中央军委印发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》后，我国已开始探索低空空域开放的相关改革，但针对低空空域开放的有关法律法规仍有待进一步完善。此外，在支持政策方面，当前低空经济的发展还处在相对初级的阶段，经济性问题亟待解决。在基建设施方面，低空经济的发展需要大量的基础设施支持，包括机场、起降点、维修站、无人机管理系统等，初期投资成本高。在产品设计制造方面，无人机技术、eVTOL飞行器等新型低空经济载体的研发需要大量的研究与开发投入，且存在失败的风险。在运营成本方面，低空交通工具的维护、能源消耗、空中交通管理等均需要持续的运营成本，对于初期尚未形成规模经济的项目来说，这可能是一个重大负担。这些问题，都需要支持政策的扶持。
通过对低空经济相关的低空空域改革历程，及各地方政府对低空经济的支持政策的梳理，我们认为，低空空域改革将持续推进，根据《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》的相关表述，低空航线的报备审批流程有望进一步优化，助力盘活低空空域资源，助力低空经济发展。在支持政策方面，我们梳理了各地政府工作报告中对低空经济的表态发现湖南、广东、四川、安徽在其政府工作报告中提及低空经济的次数最多，在描述上广东最为详细。从支持力度上，深圳的支持力度最强。从具体的政策支持细则来看，当前各地方政府对低空经济的支持细则主要在以下3个方面：1）发展基础设施建设，如通航机场（属于地方事权，单个建造成本：3500万/个）、起降平台(根据类型不同，单个建造补助：10-300万元/个等)、2）拓宽下游应用场景（航线拓展在百元/架次左右）；3）推动企业/项目落地（一般给予一次性补偿，每种类别的补助金额在百万到千万不等）。综上，低空经济前景广阔，政策暖风频吹，建议持续关注。
▶ 空域管理改革
空域管理改革方面，我国低空空域管理由2010年的《关于深化我国低空空域管理改革的意见》拉开序幕。2023年11月《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》印发，按照空域等级方式将中国空域分为两级七类。管制空域（A、B、C、D、E类）和非管制空域（G、W类）。新增设的G、W类空域主要为无人驾驶航空器飞行提供法规上的支持，与将于2024年施行的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》相辅相成。值得注意的是，《征求意见稿》中的第三十七条，规定使用G、W空域用户需要报备。虽然报备具体方式未公布，我们猜测采用报备的方式或有助于减少审批时间，助力盘活低空空域资源，助力低空经济发展。
从时间维度看，我国空域管理改革大致可以划分为三个阶段：
⚪ 空域分类化管理改革（2010-2014年）
在《关于深化我国低空空域管理改革的意见》（国发[2010]25号）文件的指导下，首轮试点改革在2010年至2014年期间展开。改革的核心是在全国14个省市自治区的试点区域内实施空域分类化管理，包括管制空域、监视空域和报告空域三种类型，通过审批和报备两种管理方式进行区分。这一阶段，共划分了254个不同类别的空域和12条低空目视航线。在管制空域中，通用航空飞行的审批时间缩短至4小时以内，在监视和报告空域中，飞行报备时间最短可缩减至半小时，大幅提升了低空空域的使用效率。
⚪ 空域精细化管理改革试点（2015-2018年）
基于首轮改革的成功经验，第二轮改革试点在2015年至2018年间进一步展开，特别是在珠三角和海南地区。这一阶段的改革着重于空域审批制度的优化、空域的动态灵活使用、建立低空空域管理服务保障示范区和加强对“低慢小”航空器的安全管理。2017年，海南省成为全国首个完成低空空管服务保障体系建设的示范区。通过这些努力，海南省构建了包含23个不同类别空域和3条低空目视飞行航线的低空飞行网络，实现了“当天申报当天起飞”的管理模式，为通航飞行提供了一站式服务。
⚪ 空域协同化管理改革试点（2018年-2023年2月）
第三轮改革试点自2018年开始，至2023年2月，主要在四川、湖南、江西、安徽四省展开，突出了空域协同化管理。四川省在这方面走在了前列，建立了由省政府领导的、军民航空管系统和地方公安部门共同参与的低空空域协同管理委员会，为后续改革试点提供了范例。这一阶段的改革将低空空域管理由之前的军民分块管理转变为军地民三方协同管理，简化了飞行计划的报备流程，极大地提升了低空空域资源的利用效率和审批流程的便捷性。湖南、江西、安徽三省依托四川的经验，也分别建立了类似的协同管理机制和审批服务体系，实现了低空空域管理的“一站式”服务，有效支持了通航产业和低空经济的发展。
▶ 支持政策层面
在支持政策方面，通过梳理各地方政府工作报告中对发展低空经济的展望，以及深入分析当前低空经济的相关支持政策发现，湖南、广东、四川、安徽四地在其政府工作报告中提及低空经济的词频最高，广东描述最为详细。从各个城市的支持情况来看，深圳力度最大。
从具体的政策支持细则来看，当前各地方政府对低空经济的支持细则主要在以下3个方面：1）发展基础设施建设，如通航机场（属于地方事权，单个建造成本：3500万/个）、起降平台(根据类型不同，单个建造补助：10-300万元/个等)、2）拓宽下游应用场景（航线拓展在百元/架次左右）；3）推动企业/项目落地（一般给予一次性补偿，每种类别的补助金额在百万到千万不等）。
上周全球股市涨多跌少，其中信息技术、工业、电信服务表现较好，医疗保健、日常消费、房地产表现较差。上周影响全球股市的重要新闻是：2024年3月19日-20日，美联储召开议息会议，维持联邦基金目标利率在5.25%-5.50%区间不变，维持减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS的缩表节奏不变，符合市场预期。美联储继续维持政策利率和缩表速度不变，上调了今年核心通胀和经济增速预测，但维持今年降息3次的预测，并调降了明年降息次数的预期。
具体来看，美股涨多跌少，电信服务、信息技术涨幅较大。欧股涨多跌少，信息技术、材料领涨。英国股市全行业上涨，信息技术、工业、金融领涨。日本股市全行业上涨，可选消费、金融、工业、信息技术涨幅较大。港股跌多涨少，医疗保健、房地产跌幅巨大。A股涨跌分化，电信服务、信息技术、可选消费上涨，医疗保健、房地产跌幅较大。周中通信服务板块异动拉升，板块内多股上涨。
过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费居多。
【美光科技】3月20日，美光科技发布财报，2024财年第二财季营收58.2亿美元，同比增长约57.7%，增速远超第一财季的15.6%，高于分析师预期的53.5亿美元。其CEO表示，AI服务器需求正推动HBM、DDR5和数据中心SSD快速成长。美光科技调整后的营业利润也实现扭亏为盈，达到2.04亿美元。公司第三财季营收预期为64亿至68亿美元，每股收益预计为45美分左右，毛利率预计在26.5%上下。在人工智能存储硬件需求的推动下，业绩表现强劲造成股价大涨。
【理想汽车】3月21日，理想汽车发布公告称，由于销售订单不及预期，公司现预计2024年第一季度的车辆交付量为7.6万辆至7.8万辆。此前，理想汽车预计一季度交付量为10万辆至10.3万辆，同比增长90.2%至95.9%。此次理想汽车下调了2.4万辆至2.5万辆的交付指引。CEO李想在发布的一封内部信中称，理想MEGA存在节奏问题，同时存在全员过分关注销量的欲望问题，让理想汽车原本最擅长的用户价值和经营效率显著下降。企业业绩不及预期造成股价大跌。
（1）新质生产力——习近平主持召开新时代推动中部地区崛起座谈会，强调积极培育和发展新质生产力（☆☆☆）
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平3月20日下午在湖南省长沙市主持召开新时代推动中部地区崛起座谈会并发表重要讲话。习近平强调，要以科技创新引领产业创新，积极培育和发展新质生产力。立足实体经济这个根基，做大做强先进制造业，积极推进新型工业化，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，加快构建以先进制造业为支撑的现代化产业体系。更加重视科技创新和产业创新的深度融合，加强重大科技攻关，增强产业创新发展的技术支撑能力。强化企业创新主体地位，构建上下游紧密合作的创新联合体，促进产学研融通创新，加快科技成果向现实生产力转化。深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，让传统产业焕发新的生机活力。
（2）新质生产力——发改委主任郑栅洁：将持续采取务实举措 加快发展新质生产力，打造生物制造、商业航天、新材料、低空经济等新增长引擎（☆☆☆）
3月24日，国家发改委主任郑栅洁出席中国发展高层论坛2024年年会，并以“积极培育和发展新质生产力，推进经济高质量发展”为题发表演讲，指出中国培育和发展新质生产力、推进高质量发展，将创造更多发展机遇，与中国同行就是与机遇同行，投资中国就能赢得未来。郑栅洁表示，中国作为世界经济增长的重要动力源，积极培育和发展新质生产力，不仅能发展自身，也将为世界经济复苏和增长注入更多更强动力。国家发展改革委将持续采取务实举措，加快发展新质生产力。加快培育壮大新兴产业，促进数字技术和实体经济深度融合、先进制造业和现代服务业融合，实施“数据要素×”行动计划，打造生物制造、商业航天、新材料、低空经济等新增长引擎。加快布局未来产业，开辟量子技术、生命科学等新赛道，开展“人工智能+”行动。此外，郑栅洁表示我们将在工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7大领域推动设备更新，有望形成年规模5万亿以上的巨大市场；开展汽车、家电、家居等耐用消费品更新换代，有望释放万亿规模的市场潜力；推动能耗双控向碳排放双控转变，2030年前每年至少需要新增投资2万亿元以上。中外企业都可以从中分享红利，赢得发展新增量新优势。
（3）低空经济、飞行汽车——亿航智能：全球首台国产“空中的士”上架开售 标价239万元（☆☆☆）
3月18日，全球首个获得适航认证的国产自研“空中的士”亿航EH216-S今日在淘宝上架，标价239万元。据了解，该“空中地市”为全智能无人驾驶航空器，可搭载两人，能够全智能低空飞行和垂直起降，完全不需要跑道。EH216-S机身长5.73米，高1.93米，2小时内就能充满电，最快飞行速度达130公里/小时，续航时间25分钟，设计航程30公里。2023年，EH216-S获得了由中国民航局颁发的全球首个无人驾驶载人eVTOL航空器型号合格证与标准适航证。
（4）人工智能——月之暗面：Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文（☆☆）
3月18日上午，国内 AI 创业公司月之暗面（Moonshot AI）宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，短短五个月内“长文本”输入量提升10倍，并于即日起开启产品“内测”。3月21日，月之暗面发布情况说明：从2024.3.209:30:00开始，我们观测到Kimi的系统流量持续异常增高，流量增加的趋势远超我们对资源的预期规划。这导致了从2024.3.20 10:00:00开始，有较多的SaaS客户持续的体验到429:engine is overloaded的异常问题，对此我们深表抱歉。作为一家以技术为导向的公司，我们非常理解一个API的稳定性是能否投入实际生产的最关键因素之一，已经有多项应急措施正在实施，包括不限于:从3.20观测到流量异常增高后，已经进行了5次扩容工作。推理资源会持续配合流量进行扩容，以尽量承载持续增长的用户量；设计了一套更有效的SaaS流量优先级策略，以保障付费用户的调用稳定，预计3.25之前完成并上线。
（5）氢能——国家能源局：编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策（☆☆）
3月22日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，其中提出，加快培育能源新业态新模式。加强新型储能试点示范跟踪评价，推动新型储能技术产业进步。编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策，有序推进氢能技术创新与产业发展，稳步开展氢能试点示范，重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景。稳步推进绿色清洁液体燃料发展，有序推动纤维素等非粮燃料乙醇技术创新和产业化，抓好生物柴油推广应用试点示范。稳步推进生物质能多元化开发利用。推动有条件的工业园区实施低碳零碳改造，推广综合能源站、源网荷储一体化等绿色高效供用能模式。因地制宜探索实施新能源微电网、微能网、发供用高比例新能源应用等示范工程。
（6）飞行汽车、低空经济——小鹏汇天“陆地航母”飞行体型号合格证（TC）申请获民航局受理（☆☆）
2024年3月21日，小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车的飞行体（代号：X3-F）型号合格证（TC）申请，正式获中国民用航空中南地区管理局受理，标志着该型号即将进入适航审定阶段。小鹏汇天方面向记者表示，这在一定程度上表明中国民用航空局对于这款产品、研发机构能力的认可，“这意味着民航局将深度介入公司的型号研制工作，对产品及其零部件的设计符合性，以及安全性水平开展审查”。
（7）智能驾驶、人工智能——黄仁勋：比亚迪将采用英伟达下一代智能汽车芯片Thor（☆☆）
3月19日，英伟达CEO黄仁勋发表GTC 2024的主题演讲《见证AI的变革时刻》，黄仁勋在演讲中宣布，全球最大电动汽车公司比亚迪将采用英伟达下一代智能汽车芯片Thor。
（8）新能源汽车——销售订单不及预期 理想汽车大幅下调一季度交付量展望（☆☆）
3月21日，理想汽车更新2024年第一季度交付量展望。由于销售订单不及预期，公司现预计其2024年第一季度的车辆交付量为76000至78000辆，此前公司预期交付量为100000至103000辆。理想汽车CEO李想3月21日发布全员内部信。他在内部信中复盘了理想汽车3月出现的问题和提出解决方案。李想认为，理想MEGA出现节奏问题，错误的把理想MEGA的从0到1阶段(商业验证期)当成了从1到10阶段(高速发展期)进行经营。另外，理想汽车从上至下过于关注销量和竞争，让欲望超越了价值。
（9）经济数据——3月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变（☆☆）
3月20日，3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%。
（10）生物制药——药明康德：正与美《生物安全法案》相关方进行频繁交流和对话（☆☆）
3月19日，财联社记者今日从药明康德2023年业绩电话会获悉，针对《生物安全法案》，药明康德正在与美国政策制定者和参与立法过程的相关方进行频繁交流和对话，以说明有关公司的事实真相，并呼吁对草案进行改动。药明康德还表示，3月6日参议院下属委员会听证会通过的《生物安全法案》添加了祖父条款，这意味着若按照该版本生效，公司和客户签订展期或续签的合同，涉及美国政府资助或和美国政府有另外商业往来，才会受到潜在限制。但只要在法案生效之前，客户跟公司签订长期合同就不会受影响。公司将密切关注立法过程，并持续评估法案带来的潜在影响。
（1）人工智能——英伟达推出有2080亿晶体管的GB200处理器 运行速度可提高数倍（☆☆☆）
3月19日，英伟达首席执行官黄仁勋展示了旨在巩固该公司在人工智能计算领域主导地位的新芯片。该公司在加利福尼亚州圣何塞举行的GTC大会上表示，名为GB200的使用Blackwell架构的新处理器在处理支持人工智能的模型方面可以将速度提高数倍。这包括被称为训练阶段的技术开发过程和称为推理阶段的技术运行过程。由2080亿个晶体管构成的GB200芯片将成为亚马逊、微软、Alphabet Inc.旗下谷歌、甲骨文等全球最大数据中心运营商部署的新计算机和其他产品的基石。Blackwell以美国国家科学院首位黑人学者David Blackwell的名字命名。由于其前一代产品Hopper的巨大成功，Blackwell将面临着续写辉煌的挑战。同时，英伟达宣布下一代人工智能超级计算机。
（2）人形机器人——英伟达进军人形机器人领域，推出 Project GR00T 项目（☆☆☆）
3 月 19 日，英伟达 CEO 黄仁勋表示：“为通用人形机器人构建基础模型是当今人工智能领域最令人兴奋的难题之一。” 人形机器人是当下机器人领域最火热的话题之一，一方面吸引了大量风险投资，另一方面也引发了巨大的质疑。作为人工智能领域当之无愧的硬件巨头，英伟达一直通过 Isaac 和 Jetson 等项目推动机器人创新。在今日举办的年度 GTC 开发者大会上，英伟达宣布通过 Project GR00T（Generalist Robot 00 Technology）项目正式进军人形机器人领域。据IT之家了解，GR00T 还将支持英伟达的新硬件 Jetson Thor，这款专为人形机器人设计的计算机可以运行仿真工作流、生成式人工智能模型等。英伟达表示，该系统级芯片包含了基于 NVIDIA Blackwell 架构的下一代 GPU，其转换器引擎可提供 800 TOPS 的 8 位浮点 AI 性能，用于运行像 GR00T 这样的多模态生成式人工智能模型。集成功能安全处理器、高性能 CPU 集群和 100GB 的以太网带宽，大大简化了设计和集成工作。除了 GR00T，英伟达还在本次 GTC 大会上发布了另外两个机器人计划：Isaac Manipulator 和 Isaac Perceptor。
（3）存储——美光科技第二财季经调整营收和第三财季营收指引均高于预期（☆☆☆）
当地时间3月20日，美光科技公布2024财年第二财季报告，第二财季调整后每股收益0.42美元，分析师预期每股亏损0.24美元；第二财季经调整营收58.2亿美元，分析师预期53.5亿美元；第二财季调整后运营收益2.04亿美元，分析师预期亏损2.384亿美元；第二财季调整后毛利润率20%，分析师预期13.6%；预计第三财季经调整营收64亿美元至68亿美元，分析师预期59.9亿美元；预计第三财季调整后每股收益0.38美元至0.52美元，分析师预期0.24美元；预计第三财季调整后毛利润率25%-28%，分析师预期20.9%。
（4）人工智能、超级计算机——诺和诺德基金会将联手英伟达打造丹麦AI超级计算机（☆☆）
3月19日，诺和诺德基金会(诺和诺德背后的企业基金会)将与英伟达合作，在丹麦建造一台超级计算机，以推动医疗保健、生命科学和绿色转型领域的研究与创新。根据一份声明，该计算机将运行英伟达的人工智能技术，并成为世界上最强大的计算机之一。丹麦公共和私营部门的研究人员将能够使用这台计算机。该基金会已承诺为超级计算机中心提供约6亿克朗(约合8700万美元)的资金，而丹麦出口与投资基金将出资1亿克朗。Atos集团旗下的Eviden公司将于2024年晚些时候交付和安装这台被命名为Gefion的机器。
（5）人工智能、消费电子——苹果正与谷歌讨论让Gemini为iPhone提供AI服务 还与OpenAI洽谈合作（☆☆）
3月18日，据知情人士透露，苹果公司正在谈判将谷歌的Gemini人工智能引擎植入iPhone，这为一项将撼动人工智能行业的重大协议奠定了基础。Gemini为谷歌的一套生成式人工智能模型。两家公司正在积极谈判，让苹果公司授权谷歌的生成式人工智能模型Gemini为今年iPhone软件的一些新功能提供支持。知情人士称，双方尚未决定人工智能协议的条款或品牌，也没有最终确定协议的实施方式。苹果最近还与OpenAI进行了讨论，并考虑使用其模型。
（6）经济数据——美联储上调2024年核心PCE通胀预期至2.6%，预计2024年将降息三次（☆☆）
3月21日，美联储预计，2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%，去年12月预期分别为2.4%、2.2%、2.0%；预计2024至2026年底PCE通胀预期中值分别为2.4%、2.2%、2.0%，去年12月预期分别为2.4%、2.1%、2.0%；预计更长周期的PCE通胀为2.0%，去年12月料为2.0%。3月21日，美联储预计2024年年底的联邦基金利率为4.6%，去年12月料为4.6%；预计2025年年底的联邦基金利率为3.9%，去年12月料为3.6%；预计2026年年底的联邦基金利率为3.1%，去年12月料为2.9%；预计长期联邦基金利率为2.6%，去年12月料为2.5%。
（7）加息——日本央行自2007年以来首次加息，负利率时代终结（☆☆）
3月19日，日本央行将政策利率设定在0%-0.1%区间，符合市场预期，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。日本央行取消收益率曲线控制（YCC）政策。日本央行将继续购买日本国债，规模与以前基本持平。
（8）人工智能——谷歌将深化人工智能在医疗保健领域的应用（☆☆）
谷歌当地时间3月19日宣布了一系列在医疗保健行业部署人工智能模型的计划。谷歌表示，谷歌研究团队和其拥有的Fitbit公司正在开发一项新的人工智能功能，该功能将从腕带中提取数据，指导用户的个人健康，该工具由谷歌人工智能模型Gemini提供支持。谷歌还表示，将与印度医疗中心Apollo Radiology International合作，在印度提供人工智能驱动的肺结核、肺癌和乳腺癌筛查。
（9）半导体芯片——美政府宣布为英特尔提供195亿美元补贴（☆☆）
当地时间3月20日，美国总统拜登宣布，美国商务部与英特尔公司达成初步协议，英特尔公司在亚利桑那州、俄亥俄州、新墨西哥州和俄勒冈州的计算机芯片工厂将获得195亿美元的补贴，其中包括85亿美元的直接资金和110亿美元的贷款。根据白宫当天发布的声明和拜登发表的讲话，这笔资金将通过《芯片与科学法案》进行拨款。
（10）人工智能——库克：苹果的生成式AI将在今年晚些时候宣布（☆☆）
苹果公司CEO蒂姆•库克3月20日现身上海。当被问及“iPhone在AI上有何进展时”，库克表示，AI已经运用在了苹果产品的各方面，例如Apple Watch的摔倒检测以及iPhone的预测性文本输入等功能，都是由AI来完成驱动的。这也是其首度在中国谈及AI话题。库克同时重申，“苹果的生成式AI，在今年晚些时候会有新闻宣布。”
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发表于 2024-3-26 07:42
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