央妈不会QE

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聊一下这几天争论比较凶的一个问题，央行下场购买国债。

近期，部分知名经济学家开始炒作中国版QE（大规模货币政策宽松），认为央行将破例直接买入国债，仿照西方的大水漫灌模式。

他们会这么认为，是本月公开的一本关于金融工作的论述摘编中，有一段去年10月30日中央工作会议中的讲话，指出“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。”

话虽然是这么说，但是这些鼓吹QE的经济学家们犯了他们的一个通病，听风就是雨，不太花心思进行系统的政治研究。

中央金融工作会议是五年一度召开的中国最高级别金融会议，每次召集五大班子的最高领导，部署下一个五年的金融工作。

为了一个共同的目标和蓝图，各大机构将系统性的工作拆解后，分别去部署落实和执行。

因此，中央经济工作会议中，央行是不是奉命要搞大水漫灌的QE，我们也可以通过其他部门在这场重磅会议后的动作来判断。

譬如国务院重磅的国发办【2023】47号文，要求从2024年开始，严禁十二个省份新建政府投资项目，近期这个名单又被进一步的扩大。

同样，中纪委也发布了重磅的《关于坚决纠治部分地方基层搞“新形象工程”问题的工作提示》，要求各地严禁搞非必要项目，各地纪委书记近期纷纷撰文表示要对“新形象工程”严查。

从近期几个最重要的文件能够看出，国务院牵头在压缩各地的投资，中纪委牵头对各地压缩投资监督落实。

央行这个正部级的机构，不可能受命搞出相悖的大规模货币政策宽松，经济学家们所谓中国版QE，跟去年中央经济工作的思路南辕北辙。

当然，政事堂只是否认经济学家们借机炒作的QE，并不否认“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”这句话本身，

政事堂认为，央行的确被赋予更多参与购买国债的责任，在不远的将来我们就会看到。

其原因是从今年开始，财政系统取代金融机构，成为经济的主要发动机。

参考中国的新能源汽车想要加速取代燃油车，最关键的就是在募集海量资金的同时，还能把成本降下来，

财政政策想要加速取代货币政策，并发挥出效果，也必须在募集大量资金的同时，把资金成本给打下来。

今年，无论是1万亿元超长期特别国债，还是地方政府专项债新增限额提高3.9万亿，亦或者中央推动的地方政府大规模化债，甚至即将开启的以旧换新和设备升级，都有着大量的债务发行压力。

由于这些债务的本息，都是要中央政府承担或者兜底，也就是全国人民承担，中央需要把债务的利息压低，以降低全民的债务利息支出，为人民负责。

参考近期证监系统在公开市场买股票和ETF，不是为了当上市公司的大股东，而是为了稳股指；

参考外管系统在公开市场买人民币，不是为了卖美元和美债，而是为了稳汇率。

同理，未来央行下场买国债的任务，也不是欧美那种把财政卖的国债买到央行的兜里，

而是在财政大规模发债期间，通过市场干预，将国债的市场利率维系在一个较为有利的低位置，让国家能够用较低的资金成本撬动更大的杠杆，从市场上募集到更多廉价的钱，投入到发展“新质生产力”。