张 夏 S1090513080006
李昊阳 研究助理
郭家宜 研究助理
近期市场交易热点主要围绕低空经济、小米汽车、周期展开。产业趋势方面，人工智能硬件端持续强势，算力竞争推动存力改革；AMD举办AI PC创新峰会，微软推出全新AI PC产品。政策端，我们建议重点关注设备更新、低空经济、数据要素、保障房等产业政策的出台情况，相关题材有望受益。
【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕低空经济、小米汽车、周期展开。热点一：低空经济。政策与产业催化下，低空经济持续火爆。产业端，从飞行汽车到无人货运到通感一体与5G-A，整体路线逐渐清晰。政策端，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》。其中提出，到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证。热点二：小米汽车。小米汽车发布会召开，相关产业链受益。3月29日，小米汽车发布会召开，SU7搭载超低风阻车身、人车家跨端互通、高转电机与超充电池、大压铸工艺与全栈自研的智驾辅助等多项领先科技，定价21.59万起超出市场预期，市场反响热烈，上市24小时大定突破近9w台，相关产业链有望持续受益。热点三：周期。多重催化叠加，周期方向走强。政策方面，3月28日，国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议，国务院总理李强表示扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新，工程机械方向受益。基本面方面，美联储降息预期下黄金价格持续上涨突破历史新高，布伦特原油期货价格周五大幅上涨近2%，有色金属、石油石化走强。情绪方面，业绩披露期将近资金风险偏好有一定程度下降，寻求确定性较强的方向避险，周期方向受到青睐。
【主题与产业趋势】产业趋势一：人工智能硬件端持续强势，算力竞争推动存力改革。硬件端，NVIDIA发布Blackwell新架构，GB200超级芯片降低训练成本，显著提升AI训练性能和应用推理。存储端，美光量产HBM3E获英伟达订单支持，第二财季超预期，美光HBM有望在2024会计年度创造数亿美元营业额；三星首秀36GB HBM3E，持续布局AI芯片；SK海力士计划斥资10亿美元提高HBM封装能力，HBM4据悉速度提升40%，耗电量仅是HBM3E的70%。产业趋势二：AMD举办AI PC创新峰会，微软推出全新AI PC产品。AMD举办AI PC创新峰会，人工智能重塑科技行业；四种架构解决AI不同需求，锐龙8040系列处理器赋能AI PC。搭载英特尔酷睿 Ultra处理器，微软推出全新AI PC产品，AI性能显著提升。联想引领全球PC行业，深耕AI PC领域创新。多家厂商入局AI PC，荣耀实现国产化替代。
【政策专题】四月有哪些产业政策预期？从政策层面来看，4月份重点应关注四个领域的政策出台：1）设备更新：4月，设备更新及以旧换新的专项政策有望出台；2）低空经济：各地有望加快研制低空经济扶持政策，重点关注地方性支持政策，此外《限用类中型无人驾驶航空器系统型号合格审定指南（征求意见稿）》有望正式印发；3）数据要素：自数据二十条颁布后，数据要素政策体系不断完善，3月数据局局长刘烈宏表示将从5个层面推动数据要素建设，4月数据要素政策有望进一步布局；4）保障房：3月1日，全国保障性住房建设工作现场会在西安召开，4月各地保障房建设有望加速推进。
【重要资讯】PMI：3月份中国制造业采购经理指数为50.8%，较上月上升1.7个百分点，连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间；非制造业商务活动指数为53.0%，比上月上升1.6个百分点，非制造业景气水平持续回升。综合PMI产出指数为52.7%，比上月上升1.8个百分点。美联储动态：3月29日，美联储主席鲍威尔表示绝不会在像目前这样的时机进行正常周期之外的降息；美联储官员一致做出政策决定，不代表其内部不存在不同观点；FOMC确实存在不同观点，这是健康的；在国会花费的时间比以前更多。
【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，4月重点关注五大具备边际改善的赛道：人工智能（算力、大模型）、集成电路（半导体设备、存储）、工业金属（铜铝）、消费品（家电）、船舶（造船、油运）。
【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
【全球股市表现】上周全球股市涨跌分化，产业方面，A股涨幅较高的产业指数为：挖掘机、小米汽车、黄金珠宝。板块方面，公共事业、能源表现较好，信息技术、电信服务、工业表现较差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，材料、信息技术居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，金融、可选消费、信息技术居多
【风险提示】政策落地不及预期、宏观经济波动、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。
上周，A股相对抗跌的重要主题指数为挖掘机、小米汽车、黄金珠宝。
注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。
近期市场交易热点主要围绕低空经济、小米汽车以及周期方向展开：
政策与产业催化下，低空经济持续火爆。产业端，从飞行汽车到无人货运到通感一体与5G-A，整体路线逐渐清晰。政策端，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》。其中提出，到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证。
小米汽车发布会召开，相关产业链受益。3月29日，小米汽车发布会召开，SU7搭载超低风阻车身、人车家跨端互通、高转电机与超充电池、大压铸工艺与全栈自研的智驾辅助等多项领先科技，定价21.59万起超出市场预期，市场反响热烈，上市24小时大定突破近9w台，相关产业链有望持续受益。
多重催化叠加，周期方向走强。政策方面，3月28日，国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议，国务院总理李强表示扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新，工程机械方向受益。基本面方面，美联储降息预期下黄金价格持续上涨突破历史新高，布伦特原油期货价格周五大幅上涨近2%，有色金属、石油石化走强。情绪方面，业绩披露期将近资金风险偏好有一定程度下降，寻求确定性较强的方向避险，周期方向受到青睐。
3、主题与产业趋势变化：人工智能硬件端持续强势，AMD、微软入局AI PC
（1）人工智能硬件端持续强势，算力竞争推动存力改革
人工智能硬件端，NVIDIA发布Blackwell新架构，GB200超级芯片降低训练成本。随着人工智能的不断发展和迭代，大模型参数量正在呈指数级增长，目前OpenAI最大的模型已经有1.8万亿个参数，需要吞吐数十亿token。即使是一块PetaFLOP级别的GPU，训练这样大的模型也需要1000年才能完成。NVIDIA GB200 Grace Blackwell超级芯片通过900GB/s超低功耗的NVLink芯片间互连，将两个Blackwell NVIDIA B200 Tensor Core GPU连接到NVIDIA Grace CPU。
性能与训练成本方面：
▶ Blackwell超级芯片拥有2080亿个晶体管，所有这些晶体管几乎同时访问与芯片连接的内存，在单芯片训练方面的FP8性能是其上一代架构的 2.5 倍，在推理方面的FP4性能是其上一代架构的 5 倍。
▶ 相较于Hopper GPU，Blackwell GPU的训练成本显著降低，如果要训练一个1.8万亿参数量的GPT模型，需要8000张Hopper GPU，消耗15兆瓦的电力，连续跑上90天；但如果使用Blackwell GPU，则只需要2000张，并且同样跑90天只需要消耗四分之一的电力。
GB200超级芯片应用广泛，显著提升AI训练性能和推理性能。为了扩大Blackwell的规模，NVIDIA构建了NVLink Switch新芯片，该芯片可以以每秒1.8TB的速度联接4个NVLink，并通过减少网络内流量来消除流量拥塞，NVLink Switch和GB200是构成NVIDIA GB200 NVL72的关键组件。NVIDIA GB200 NVL72是一种多节点、液冷、机架级系统，含60万个零件、重3000磅，利用Blackwell为万亿参数模型提供强力计算，在单个机架中可实现720 petaflops的AI训练性能和1.4 exaflops的AI推理性能。此外，NVIDIA还推出了更强大的新一代AI超级计算机，由NVIDIA GB200 Grace Blackwell超级芯片提供支持的NVIDIA DGX SuperPOD，可用于处理万亿参数模型，并具有持续的正常运行时间，以实现超大规模生成式AI训练和推理工作负载。
NVIDIA深耕人工智能算力提升，不断更新迭代GPU架构：
▶Volta架构是2017年发布的NVIDIA GPU的第六代架构，Volta架构专注于深度学习和人工智能应用，并引入了Tensor Core；
▶Turing架构是2018年发布的NVIDIA GPU的第七代架构，Turing架构引入了实时光线追踪（RTX）和深度学习超采样（DLSS）等重要功能。
▶Ampere架构是2020年发布的NVIDIA GPU的第八代架构，在计算能力、能效和深度学习性能方面都有重大提升。Ampere架构的GPU采用了多个流多处理器（SM）和更大的总线宽度，提供了更多的CUDA Core和更高的频率，同时，Ampere架构引入了第三代Tensor Core，提供更强大的深度学习计算性能。此外，Ampere架构的GPU还具有更高的内存容量和带宽，适用于大规模的数据处理和机器学习任务。
▶Hopper架构是2022年发布的NVIDIA GPU的第九代架构，相较于Ampere，Hopper架构支持第四代Tensor Core，并且采用能力更强的新型流式处理器，在计算能力、深度学习加速和图形功能方面带来新的创新和改进。
人工智能存储端，HBM仍然供应紧俏，推动存储市场回暖。2024年，从ChatGPT到Sora，生成式AI掀起的算力竞争，仍在推动着存力技术不断演进和迭代，使得存储芯片市场迎来了整体复苏的现象。SK海力士、三星和美光科技三大巨头不断扩产，但HBM供给仍然不足。三大厂商对HBM和DDR5的需求信心十足，且已将投资和产能主要转向HBM和DDR5的生产。
美光量产HBM3E，获英伟达订单支持。3月4日，美光宣布已开始量产其HBM3E高带宽内存解决方案。英伟达H200 Tensor Core GPU 将采用美光 8 层堆叠的 24GB 容量HBM3E内存，并于2024年第二季度开始出货。美光HBM3E引脚速率超过9.2Gb/s，提供超1.2TB/s的内存带宽，功耗比竞品低约30%，目前提供24 GB容量，使数据中心能够无缝扩展其人工智能应用。当地时间3月20日，美光科技公布2024财年第二财季报告，第二财季调整后每股收益0.42美元，调整营收58.2亿美元，调整后运营收益2.04亿美元，调整后毛利润率20%。美光财报超预期彰显AI需求下的存储机遇，美光HBM产品有望在2024会计年度创造数亿美元营业额。美光科技CEO Sanjay Mehrotra表示，美光今年HBM产能已销售一空、2025年绝大多数产能已被预订；另外预期2024年DRAM、NAND产业供给都将低于需求。
三星首秀36GB HBM3E，英伟达H200 AI加速卡二季度出货。在3月19日NVIDIA GTC 2024技术大会上，三星首次公开展示全球首款36GB超大容量的新一代高带宽内存HBM3E，英伟达最快将从9月开始大量购买三星电子的12层HBM3E，后者将向英伟达独家供应12层HBM3E。NVIDIA H200支持四路、八路互连，单系统的HBM3E内存容量可以达到864GB、1728GB。三星HBM3E采用24Gb颗粒、12层堆叠(12H)，从而将单颗容量做到史无前例的36GB，带宽也提升至1280GB/s，相比前代8H HBM3容量、带宽均提升了50％，垂直密度则增加了超过20％。3月19日，三星电子半导体业务CEO庆桂显宣布在美国和韩国成立三星半导体AGI计算实验室，专注于开发用于大型语言模型的低功耗、低成本芯片，聚焦推理和服务应用。3月21日，三星电子 DS部门宣布，计划今年底明年初推出采用LPDDR内存的AI芯片Mach-1。该芯片已完成基于FPGA的技术验证，正处于SoC设计阶段。Mach-1芯片基于非传统结构，可将片外内存与计算芯片间的瓶颈降低至现有AI芯片的1/8；选用了LPDDR内存，而非当下紧俏而昂贵的HBM内存。3月28日，三星正式在产品目录中列出GDDR7显存芯片，规格分别是32 Gbps和28 Gbps GDDR7。
SK海力士计划斥资10亿美元提高HBM封装能力，强势加码AI芯片。根据财联社3月7日报道，SK海力士计划今年在韩国投资逾10亿美元，扩大和改善芯片生产的最终环节。公司芯片封装开发主管李康旭Lee Kang-Wook表示，推进封装工艺创新是提高HBM性能、降低功耗的关键所在，也是SK海力士巩固HBM市场领先地位的必由之路；半导体行业前50年都在专注芯片本身的设计和制造，而接下来的50年，一切将围绕芯片封装展开。SK海力士3月19日在声明中表示，公司已开始量产高带宽内存产品HBM3E，将从本月下旬起向客户供货。3月21日，据悉SK海力士第六代高频宽记忆体（HBM）HBM4速度较第五代HBM3E提升40%，耗电量仅是HBM3E的70%。在人工智能快速发展的大背景下，高带宽存储芯片(HBM)成为备受追捧的关键组件。
HBM3E推进高性能GPU亮相，强势支撑AI发展。AI服务器热潮带动了AI加速卡的需求，高频宽存储器HBM也成为AI加速卡（GPU）的关键DRAM模块。作为一种更快、更大的内存，HBM3E可加速生成式AI和大型语言模型，同时能推进HPC工作负载的科学计算。目前，先进的AI训练GPU芯片均已搭载HBM存储芯片，例如，英伟达的A100、H100基板均搭载了8个GPU，每个GPU搭载6个HBM2e；AMD的MI300X将采用三星的HBM3技术；英伟达最新产品H200成为首款提供HBM3e内存的GPU。
（2）AMD举办AI PC创新峰会，微软推出全新AI PC产品
AMD举办AI PC创新峰会，人工智能重塑科技行业。3月21日，AMD在众多合作伙伴、媒体和意见领袖的见证下举办了AI PC创新峰会，展示了其在中国AI PC生态系统中的发展势头，并将领先的AI计算带给消费者。AMD董事会主席及首席执行官Lisa Su博士携AMD高级副总裁、大中华区总裁潘晓明，AMD高级副总裁、GPU技术与工程研发王启尚与AMD高级副总裁、计算与图形总经理Jack Huynh登台发表演讲。Lisa Su博士表示：“人工智能正在推动一场革命，迅速重塑科技行业的方方面面。从数据中心到AI PC和边缘计算，我们对这个全新计算时代的机遇感到兴奋。PC是用户每天通过真正个性化的体验与AI互动的工具。我们Ryzen AI的行业领先能力和广泛的生态系统合作伙伴将实现从云到PC的无缝AI体验。” 作为第一家将专用AI引擎、即NPU引入x86生态系统的公司，AMD是AI PC处理器的市场领导者，目前已出货数百万套系统，并在市场上提供多样化的PC设计。
AMD四种架构解决AI不同需求，锐龙8040系列处理器赋能AI PC。为了在PC上提供AI体验，AMD利用了三种计算引擎：基于“Zen”架构的CPU, 基于AMD RDNA架构的集成或独立GPU，基于AMD XDNA架构的NPU。AMD XDNA架构是一种自适应数据流架构，可以优化以提供领先的每瓦TOPS算力，下一代AMD XDNA架构设计旨在将NPU计算和代际的AI TOP算力性能翻三倍。AMD Ryzen AI PC还包含AMD Ryzen AI软件，从CPU到GPU再到NPU，Ryzen AI软件允许用户在其Ryzen AI PC上优化和部署指定的预训练模型。凭借基于AMD RDNA 3架构的Radeon显卡和特定型号拥有的、由AMD XDNA架构打造的AMD Ryzen AI，AMD锐龙8040系列处理器可以提供高达16TOPS的NPU算力和高达39TOPS的整体算力，带来专用的AI性能、强大的隐私和安全功能、高能效以及低成本的AI应用。
微软推出全新AI PC产品，AI性能显著提升。3月22日，微软宣布推出首批专为商业用户打造的Surface AI PC，Surface Pro 10商用版和Surface Laptop 6商用版。微软的全新PC产品以用户为中心，采用了更加先进的设计，并具备商业用户所必需的各种功能，包括：优异的性能表现、长效的电池续航、更丰富的接口、更安全的防护和耐用的定制化防反射显示屏。值得关注的是，Surface AI PC采用了最新的英特尔酷睿 Ultra处理器，为用户提供了强大、可靠的性能表现，以及基于Surface和Windows生态所提供的优秀AI体验。从2019年起，Surface就已率先集成配备了神经处理单元（NPU），以此来提升用户在PC上的AI体验，并且取得了显著成果。在性能方面，Surface Laptop 6的速度是 Surface Laptop 5的 2 倍，Surface Pro 10相较于前代Surface Pro 9速度提升了53%。通过集成NPU，Surface AI PC能够为用户提供包括Windows Studio Effects 和实时字幕2等在内的 AI 功能，并且能够让企业和开发者们构建和体验自己的 AI 应用程序。
搭载英特尔酷睿 Ultra处理器，微软全新AI PC产品性能强大。Surface Pro 10商用版专为对性能体验有着更高要求的团队打造，采用了性能强大的英特尔酷睿 Ultra处理器，这也是微软首度为英特尔平台引入5G功能。它为用户提供了更强的生产力和更广的适用性，无论是作为一线员工手中性能强大的平板电脑，还是用作会议室的多功能笔记本设备，或是用于其他用途，Surface Pro 10都能很好地适应用户的使用和技术需求。Surface Laptop 6商用版是为商务人士设计的笔记本电脑，搭载了最新一代英特尔酷睿 Ultra H系列处理器，拥有更好的散热能力，能为用户提供非凡的性能表现。无论是用于处理数据量庞大的Excel数据，还是在Adobe Photoshop中制作营销素材，或是使用Visual Studio开发重要应用程序，Surface Laptop 6商用版都能为用户提供更快的响应速度，让其发挥更高的生产力。
联想引领全球PC行业，深耕AI PC领域创新。作为全球PC行业的领军企业，联想一直在推动AI PC的发展和创新，不仅率先发布了首批AI PC产品，而且举办了首届AI PC产业创新论坛、发布行业首份《AI PC产业（中国）白皮书》，率先定义了AI PC。2023年10月24日，在第九届联想创新科技大会上，联想全球首款AI PC亮相。联想集团展示了联想人工智能设备产品组合，发布个人与企业级人工智能双胞胎（AI Twin），以及覆盖个人大模型和企业级大模型的混合AI框架。2023年12月27日，联想正式亮相了全球首款商务AI PC，ThinkPad X1 Carbon AI搭载英特尔酷睿 Ultra处理器，CPU+GPU+NPU三大AI引擎，能够更好地释放本地混合AI算力，高效智能地处理工作任务，为不同的AI 工作负载提供更加灵活的解决方案。此外，ThinkPad X1 Carbon AI采用全新Intel Arc显卡，实现2倍性能飞跃，让用户使用Adobe Lightroom Classic AI图片编辑的速度提升52%，使用Adobe Premiere Pro AI处理视频的速度提升132%。2024年4月18日，在第十届联想创新科技大会上，联想将正式发布AI PC最新战略及新品。
多家厂商入局AI PC，荣耀实现国产化替代。2023年12月14日，宏碁发布Acer Swift Go 14，搭载英特尔酷睿 Ultra处理器，配备Intel Arc显示芯片及Intel AI Boost专属AI引擎，能够提供高效的AI运算性能；2023年12月14日，华硕发布Zenbook 14 OLED，配备英特尔酷睿 Ultra处理器，内置Intel Arc显示芯片，能够有效降低CPU负载、大幅提高运算能力，成就全新AI体验；2023年12月20日，微星发布Prestige 13 AI EvoA1M，采用英特尔酷睿 Ultra处理器，并支援最新的NPU技术，加速人工智能应用程式的运行，达到效能与能耗之间的最佳平衡。2024年3月4日，苹果发布MacBook Air ，并称其为“世界上最好的AI消费级笔记本”；2024年3月8日，惠普发布新一代EliteBook / ProBook / ZBook商用笔记本电脑，并称其为“业界规模最大的AI PC产品系列”。2024年3月18日，荣耀发布首款AI PC MagicBook Pro 16，最高搭载英特尔酷睿 Ultra 7处理器，配备ARC核芯显卡，首次采用全新Intel4工艺、独立NPU AI引擎，性能和续航大幅提升，助力AI新体验。
4月重点关注五大具备边际改善的赛道：人工智能（算力、大模型）、集成电路（半导体设备、存储）、工业金属（铜铝）、消费品（家电）、船舶（造船、油运）。
从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
从政策层面来看，4月份重点应关注四个领域的政策出台：1）设备更新：4月，设备更新及以旧换新的专项政策有望出台；2）低空经济：各地有望加快研制低空经济扶持政策，《限用类中型无人驾驶航空器系统型号合格审定指南（征求意见稿）》有望正式印发；3）数据要素：自数据二十条颁布后，数据要素政策体系不断完善，3月数据局局长刘烈宏表示将从5个层面推动数据要素建设，4月数据要素政策有望进一步布局；4）保障房：3月1日，全国保障性住房建设工作现场会在西安召开，4月各地保障房建设有望加速推进。
▶设备更新&消费品以旧换新
去年中央经济工作会议重点着墨设备更新、消费品以旧换新，我们认为设备更新有望成为今年投资发力的主要抓手，全年制造业投资有望维持在较高水平。今年2月召开的财经委会议再次聚焦设备更新，此后国常会审议通过专项《行动方案》，并于18日印发。方案提出，“到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%。”从过往经验来看，《行动方案》类指示性政策出台后，至少需要半个月到1个月的时间，由各主管部门研究具体政策细则，从时间上来看，支持细则有望于4月印发。
▶ 低空经济
低空经济是新质生产力的核心环节。我们认为，发展低空经济，政策端主要需要关注两大环节：1）空域改革、2）支持政策。前者是发展低空经济的前提，后者是发展低空经济的重要保障。
空域改革方面：2023年11月《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》印发，按照空域等级方式将中国空域分为两级七类。管制空域（A、B、C、D、E类）和非管制空域（G、W类）。若征求意见稿成功落地，通用航空发展的审批有望加速，将有助于盘活低空空域资源，助力低空经济发展。
支持政策方面：我们详细梳理了各地方政府工作报告中对发展低空经济的展望，以及深入分析当前低空经济的相关支持政策发现，湖南、广东、四川、安徽四地在其政府工作报告中提及低空经济的词频最高，广东描述最为详细。从各个城市的支持情况来看，深圳力度最大。从具体的政策支持细则来看，当前各地方政府对低空经济的支持细则主要在以下3个方面：1）发展基础设施建设，如通航机场、起降平台等、2）拓宽下游应用场景；3）推动企业/项目落地
▶ 数据要素
当前数据要素产业正处于基础制度完善期。3月25日，国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2024年年会上表示，下一步将重点推动5个方面的工作：1）加快完善数据要素基础制度体系，逐步构建数据产权制度，加快培育数据流通交易体系，探索建立收益分配机制，不断完善数据安全治理机制；2）不断激发数据要素开发利用活力，积极推动公共数据资源管理和运营机制改革，以公共数据开发利用引领撬动各方数据的融合应用；3）加快推进数字基础设施建设，探索布局数据基础设施，加快数据空间、高速数据网等技术的研究，推动区块链以及联邦学习、多方安全计算等隐私计算技术应用；4）不断培育壮大数据产业生态；5）更好推动高质量发展和高水平安全的良性互动。
▶ 保障房
3月，三大工程方面，全国保障性住房建设工作现场会召开。各地支持政策有望于4月陆续出台。会议要求，要抓项目建设，强力推进保障性住房项目开工，按照绿色、低碳、智能、安全的标准把保障性住房建设成“好房子”，同时要加强工程质量安全监管，守住安全底线。要抓政策出台，尽快出台规划建设保障性住房的实施办法和相关配套政策。要加快谋划第二批及后续项目，第二批项目要按规定抓紧上报，并做好后续项目谋划和储备，加快形成“实施一批、储备一批、谋划一批”的项目滚动推进机制。要编制好住房发展规划，将保障性住房作为住房发展规划的重要内容，科学确定保障性住房发展目标。要讲好房地产转型新故事，及时总结可复制可推广经验做法，加大舆论宣传，实现样板引路、示范先行。
上周全球股市涨跌分化，其中公共事业、能源表现较好，信息技术、电信服务、工业表现较差。上周影响全球股市的重要新闻是：美国2月核心PCE物价指数同比上升2.8%，预估为2.8%，前值为2.8%；美国2月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预估为0.3%，前值为0.4%。2024年3月30日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在旧金山联储的讲话中重申，美联储并不急于降息。尽管美联储官员对今年三次降息的中值预测与12月份保持不变，但近半数预测2024年两次或更少的降息。大多数美联储官员表示，他们希望看到进一步的证据表明通胀正在朝着2%的目标下降，然后才会进行首次行动，目前市场预期6月降息的概率有60%。
具体来看，美股涨多跌少，公共事业、房地产、能源涨幅较大。欧股涨多跌少，电信服务、金融领涨。英国股市涨跌分化，医疗保健、可选消费领涨。日本股市跌多涨少，材料、医疗保健、电信服务跌幅较大。港股涨跌分化，公共事业跌幅巨大。A股涨跌分化，能源、公共事业、电信服务、材料上涨，信息技术、医疗保健、房地产跌幅较大。周中新能源行业板块异动拉升，主力资金大幅流入沃尔核材、中国海油。
过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，材料、信息技术居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，金融、可选消费、信息技术居多。
【H&M】3月27日，H&M集团发布2024财年第一季度业绩报告，披露2023年12月1日至2024年2月29日的三个月内，集团净收入536.99亿瑞典克朗；毛利润同比增长7%至276.55亿瑞典克朗；毛利率达到51.5%；库存下降7%。以当地货币计算，H&M集团在2024年3月1日至25日期间的销售额同比增长2%。2024年，H&M集团将在全球翻新约250家门店，包括纽约、伦敦、柏林和斯德哥尔摩。同时，集团正继续简化组织，加强数字化和人工智能使其工作更高效、快捷。业绩表现强劲和扩张性经营计划造成股价大涨。
【韩国国民银行】3月29日，韩国国民银行表示，其董事会已批准了韩国金融监督院此前提出的赔偿指引。本周，多家韩国银行同意赔偿因投资与恒生中国企业指数挂钩的股权关联证券(ELS)产品，而蒙受巨额损失的投资者。本月中旬，包括韩国国民银行在内的多家券商、银行向韩国散户投资者不当销售与恒生中国企业指数挂钩的股权关联证券(ELS)产品，在销售此类复杂工具时存在虚假陈述，导致投资者损失巨大。在巨大的监管、赔偿压力和舆论关注下，企业股价大跌。
（1）经济数据——国家统计局：3月份中国制造业采购经理指数为50.8% 较上月上升1.7个百分点（☆☆☆）
3月31日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布3月份中国采购经理指数。其中，制造业采购经理指数重回扩张区间，经济回升向好势头进一步增强。3月份中国制造业采购经理指数为50.8%，较上月上升1.7个百分点，连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。在调查的21个行业中，有15个位于扩张区间，较上月增加10个，制造业景气面明显扩大。3月份，非制造业商务活动指数为53.0%，比上月上升1.6个百分点，非制造业景气水平持续回升。3月份，综合PMI产出指数为52.7%，比上月上升1.8个百分点，表明我国企业生产经营活动扩张加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.2%和53.0%。3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，高于2月0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。
（2）经济数据——国家统计局：1—2月全国规模以上工业企业利润同比增长10.2%（☆☆☆）
3月27日，国家统计局数据显示，1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。1—2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3434.9亿元，同比增长0.5%；股份制企业实现利润总额6898.5亿元，增长5.3%；外商及港澳台投资企业实现利润总额2169.2亿元，增长31.2%；私营企业实现利润总额2465.4亿元，增长12.7%。
（3）低空经济——工信部等四部门：到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级市场规模，推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证（☆☆☆）
3月27日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》。其中提出，到2027年，我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升，现代化通用航空基础支撑体系基本建立，高效融合产业生态初步形成，通用航空公共服务装备体系基本完善，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。推进大中型固定翼飞机、高原型直升机，以及无人机等适航取证并投入运营，实现全域应急救援能力覆盖。支持加快支线物流、末端配送无人机研制生产并投入运营。支持智慧空中出行（SAM）装备发展，推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证。鼓励飞行汽车技术研发、产品验证及商业化应用场景探索。针对农林作业、工业生产等应用需求，不断提升产品竞争力和市场适应性。
（4）新质生产力——国家发改委主任郑栅洁：把发展新质生产力作为“十五五”规划基本思路研究重点（☆☆）
由国家发展改革委主办的“深学笃行阐释习近平经济思想研讨会”3月26日在北京举行。郑栅洁在会上表示，要立足发展改革职能积极培育和发展新质生产力。在谋划“十五五”经济社会发展主要目标指标、重大战略任务、重大改革举措、重大工程项目时，充分考虑发展新质生产力的实践要求，特别是研究提出促进新质生产力发展的关键性任务、基础性工程。抓好发展新质生产力和年度重点工作的有机结合，研究出台促进新质生产力发展的政策举措。国家发展改革委主任郑栅洁日前表示，要发挥中长期规划和年度计划的导向作用，做好发展新质生产力的战略部署和任务分解，把发展新质生产力作为“十五五”规划基本思路的研究重点。
（5）新质生产力、人工智能——工信部：发展新质生产力，加快推动以大模型为代表的人工智能赋能制造业发展（☆☆）
3月26日，工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国今日在国新办新闻发布会上表示，下一步，将着力提升产业科技创新能力。加快推动以大模型为代表的人工智能赋能制造业发展。今年将开展“人工智能+”行动，促进人工智能与实体经济深度融合，推动人工智能赋能新型工业化。持续优化创新平台网络。按照已经印发的《制造业中试创新发展实施意见》，加快建设现代化中试能力，还要新建一批国家制造业创新中心、试验验证平台。打造世界领先的科技园区和创新高地。在已有的178家国家高新区、45个国家先进制造业集群基础上，今年将启动创建国家新型工业化示范区，开展先进制造业集群培育提升等工作，推动国家高新区在发展高科技、实现产业化、加快形成新质生产力上发挥更大作用。加快发展新质生产力，推动传统产业提质升级，巩固提升新能源汽车、核电装备等重点产业竞争力，推进智能网联汽车、新材料等新兴产业技术创新和规模化发展，前瞻布局人工智能、量子科技等未来产业。当前，5G应用在工业领域深入推广，我们将适度超前建设5G、算力等基础设施，推动工业互联网规模化应用。同时，持续推进制造业数字化转型，积极建设智能工厂，实施中小企业数字化赋能专项行动，加快数字技术赋能，促进制造业向数字化、网络化、智能化发展。
（6）人工智能——国家数据局局长刘烈宏：目前在构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系（☆☆）
国家数据局局长刘烈宏3月25日在中国发展高层论坛2024年年会上表示，去年以来，生成式人工智能的快速发展对算力提出了更高、更迫切的需求，全国一体化算力体系建设的必要性愈益突出，目前，在构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系。刘烈宏表示，目前，在产业生态、算力供给、网络传输、业务调度、系统运营、技术创新等方面进行了部署，目标是构建联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力体系，希望通过优化算力布局更好服务数字经济发展。
（7）设备更新、以旧换新——李强：扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新 促进经济转型升级和城乡居民生活品质提升（☆☆）
3月28日，国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议。中共中央政治局常委、国务院总理李强在会上强调，扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新，以更新换代有力促进经济转型升级和城乡居民生活品质提升。李强指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前又利长远，既稳增长又促转型，既利企业又惠民生，具有全局性战略性意义。各地区各部门要切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来，坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升，尊重企业和消费者意愿，加强政策支持，注重分类实施，把握轻重缓急，扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，着力形成更新换代的内生动力和规模效应。要精心组织实施，强化统筹协调，加强政策宣传解读，因地制宜抓好落实，确保大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得扎实成效。
（8）新质生产力——国资委确定首批启航企业 重点布局人工智能、量子信息等新兴领域（☆☆）
3月29日，记者获悉，近日按照“四新”标准，国务院国资委遴选确定了首批启航企业，加快新领域新赛道布局、培育发展新质生产力。这些企业多数成立于3年以内，重点布局人工智能、量子信息、生物医药等新兴领域。这是国资央企为加快发展新质生产力所采取的又一重要举措。去年以来，国务院国资委围绕培育创新型国有企业，启动实施启航企业培育工程，聚焦国家重大战略领域、战略性新兴产业和未来产业，重点遴选一批有潜力有基础的初创期企业，在管理上充分授权、要素上充分集聚、激励上充分保障，加快塑造新动能新优势，打造“独角兽”企业和科技领军企业。
（9）机器人——工信部公开征求对工业机器人行业规范条件及管理实施办法（征求意见稿）的意见（☆☆）
3月25日，工业和信息化部装备工业一司公开征求对工业机器人行业规范条件及管理实施办法（征求意见稿）的意见。《工业机器人行业规范条件（2024版）》（征求意见稿）要求，近三年，关键零部件制造企业营业收入年均不小于3000万元；本体制造企业营业收入年均不小于5000万元；集成应用企业营业收入年均不小于1亿元。上年度营业收入小于5000万元（含）的企业，近三年每年研发经费投入不低于营业收入的5%；上年度营业收入在5000万元至2亿元（含）的企业，近三年每年研发经费投入不低于营业收入的4%；上年度营业收入在2亿元以上的企业，近三年每年研发经费投入不低于营业收入的3%。
（10）低空经济——中国民用航空局明确支持深圳市建设国家低空经济产业综合示范区（☆☆）
3月27日，“深圳发布”宣布，为进一步全面发力建设“天空之城”，推动低空空域资源由自然资源转化为经济资源，带动低空经济大规模投资建设和创新应用，更好统筹低空经济发展和安全保障，2023年12月，深圳市正式向国家有关部委申请创建国家低空经济产业综合示范区。据深圳市交通运输局消息，近日，中国民用航空局明确支持深圳市建设国家低空经济产业综合示范区、支持深圳完善产业发展服务体系，同意开展低空物流、城市空中交通等研究试点，丰富拓展低空应用场景，构建低空规章标准体系，加强数字化网络平台建设和低空服务基础设施建设。深圳市交通运输局相关负责人表示，将进一步完善建设方案，推动低空经济产业综合示范区建设各项工作落实落地，重点在加快飞行服务保障、新型基础设施、低空智能融合系统、规则标准体系建设等工作上创实绩、见成效，争取尽快建成低空智能融合基础设施，完善低空通信、导航、监视、气象、飞行服务等设施体系。
（11）低空经济——珠海、深圳间首条无人机低空快递物流航路近日启动试运行（☆☆）
3月27日，珠海市快递行业协会宣布，珠海、深圳间首条无人机低空快递物流航路近日启动试运行，目前计划用于医院紧急药械、应急救护投递领域。据悉，珠深低空快递物流航路执飞机型为顺丰速运“丰舟90型”无人机，由该公司下属无人机运营团队进行飞行控制。目前，确定的飞行路线为珠海高新区唐家湾镇(科技路附近快递站点)与深圳南山区赤湾之间，计划每天安排8到10个飞行架次，单次飞行限量为20千克；单程架次据前期试飞测算只需40分钟左右时间，比陆运转货节省一半以上时长。
（12）新能源汽车、智能汽车——小米SU7正式上市 售价21.59万元起（☆☆）
3月28日，小米集团董事长雷军在小米汽车上市发布会上宣布，小米SU7正式上市。SU7分为标准版本、PRO长续航版和Max版本，其中标准版售价21.59万元，PRO版本售价24.59万元，MAX版本售价29.99万元。小米SU7标准版、Max版4月底启动交付，Pro版5月底启动交付。小米SU7全系长续航，在CLTC工况下标配起步续航为700公里。小米SU7 Max版同时实现2s级零百加速和800km+续航。
（13）通感一体、低空经济——中国移动在杭州全球首发5G-A商用部署（☆☆）
3月29日，中国移动在杭州全球首发5G-A商用部署，计划于年内扩展至全国超300个城市，建成全球最大规模的5G-A商用网络。国内各地已经在水、陆、空全场景开展5.5G通感一体关键技术的验证和规模试点。通感一体是5.5G乃至6G阶段的关键技术，可为低空经济的发展提供有力的技术支撑。
（14）锂电——宁德时代与特斯拉合作开发快充电池 并向其内华达州工厂提供设备（☆☆）
3月25日，宁德时代董事长曾毓群在接受采访时表示，宁德时代正在向特斯拉在内华达州的工厂提供设备。双方也在电池技术方面展开合作，尤其是在新的电化学结构方面，以实现更快的充电速度。他还对宁德时代把电池制造技术授权给合作伙伴使用、收取特许权使用费、并提供服务的模式表达了乐观看法。他表示，虽然宁德时代确实有第二上市计划，但其现金流稳健，意味着公司不会急于立即筹集更多资金、并稀释现有股东的股权。
（1）经济数据——美国2月核心PCE物价指数同比上升2.8%（☆☆☆）
美国2月核心PCE物价指数同比上升2.8%，预估为2.8%，前值为2.8%；美国2月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预估为0.3%，前值为0.4%。3月29日，美联储主席鲍威尔表示，PCE通胀报告符合我们的预期；过早降息将会带来极大的干扰；但等待太久可能对经济和劳动力市场造成不必要的损害；需要更多“好的”通胀数据，类似于去年；我们在抗通胀上已经取得进展；我们不需要急于削减利率；在降息之前，我们可以等待，并变得更有信心；美联储可以而且将会对降息决策持谨慎态度。
（2）美联储动态——美联储主席鲍威尔：不会进行正常周期之外的降息（☆☆☆）
3月29日，美联储主席鲍威尔表示，绝不会在像目前这样的时机进行正常周期之外的降息；美联储官员一致做出政策决定，不代表其内部不存在不同观点；FOMC确实存在不同观点，这是健康的；在国会花费的时间比以前更多。
（3）半导体芯片——美国修订对华半导体出口管制令 拟于4月4日生效（☆☆☆）
美国商务部下属工业和安全局（BIS）当地时间3月29日发布实施额外出口管制的规定，拟于4月4日生效。这份166页的规定针对半导体项目出口，旨在使中国更难获取美国人工智能芯片和芯片制造工具，例如新规规定，对向中国出口芯片的限制也适用于包含这些芯片的笔记本电脑。3月31日，商务部新闻发言人就美国修订半导体出口管制措施有关问题答记者问，“中方注意到，美方修订了半导体出口管制措施，这距离美上次出台措施仅半年不到。包括美国企业在内的各国企业都希望有一个稳定、可预期的经营环境。美方泛化国家安全概念，肆意修改规则，加严管制措施，不仅给中美两国企业开展正常经贸合作设置了更多的障碍，施加了更重的合规负担，还给全球半导体产业造成了巨大的不确定性。这严重影响中外企业开展互利合作，损害其正当合法权益。中方对此坚决反对。半导体产业高度全球化，经过数十年发展，已形成你中有我、我中有你的产业格局，这是市场规律和企业选择共同作用的结果。中国是全球最大的半导体市场。中方愿与各方一道，加强互利合作，促进全球半导体产业链供应链的安全与稳定。”
（4）人工智能——谷歌、英特尔和高通计划通过基金会开发AI软件 以抗衡英伟达（☆☆）
3月25日，高通、谷歌和英特尔等科技公司参与的UXL基金会(UXL Foundation)计划开发一套软件和工具，为多种类型的人工智能加速器芯片提供支持。这个开源项目旨在让计算机代码能够在任何机器上运行，无论其采用何种芯片和硬件。高通的人工智能和机器学习主管Vinesh Sukumar说：“我们实际上是在向开发者展示如何从英伟达平台迁移出来。”报告称，UXL的最终目标是在长期支持英伟达的硬件和代码。
（5）半导体芯片——消息称三星将向英伟达独家供应12层HBM3E（☆☆）
3月25日，据韩国alphabiz消息，英伟达最快将从9月开始大量购买三星电子的12层HBM3E，后者将向英伟达独家供应12层HBM3E。在日前的GTC 2024中，黄仁勋曾在三星电子12层HBM3E实物产品上留下了"黄仁勋认证（JENSEN APPROVED）"的签名。SK海力士因部分工程问题，未能推出12层HBM3E产品，但计划从本月末开始批量生产8层HBM3E产品。
（6）消费电子——苹果供应商加紧生产新款iPad 计划5月初发布（☆☆）
3月29日，据知情人士透露，苹果公司的海外供应商已加紧生产该公司期待已久的新款iPad，并计划于5月初发布。此次发布的重点是iPad Pro和iPad Air的改进版本。iPad Pro机型将配备更清晰的新型OLED显示屏，而iPad Air将首次提供12.9英寸屏幕的选项。此举标志着iPad史上最长的无新机型时期结束。iPad是由苹果联合创始人乔布斯在2010年首次推出，自上次推出新版过去了约18个月，这导致对平板电脑本的需求更为低迷。苹果寄希望搭载更快芯片和改进配件的新机型将有助于刺激该品类复苏。
（7）人工智能——微软和OpenAI计划投资1000亿美元建造“星际之门”AI超级计算机（☆☆）
3月30日，据The Information，微软和OpenAI计划投资1000亿美元建造“星际之门”（Stargate）AI超级计算机。OpenAI的下一版重大人工智能升级预计将在明年初落地。微软高管希望最早在2028年发布“星际之门”（Stargate）AI超级计算机。此外，微软和OpenAI计划为AI开发数据中心项目。
（8）船运——波罗的海干散货指数下跌1.3%（☆☆）
3月28日，波罗的海干散货指数下跌1.3%，至1821点，为连续第八个交易日下跌，周指数下跌17.08%。
（9）数字市场法案——欧盟根据新数字法调查苹果、谷歌和META（☆☆）
欧盟委员会3月25日宣布，根据欧盟《数字市场法案》对包括谷歌母公司“字母表”、苹果公司、脸书母公司“元”在内的三家美国科技企业展开不合规调查，怀疑这些企业未能履行相关义务。此次调查重点关注“字母表”公司在谷歌应用商店的引导规则和谷歌搜索引擎搜索结果的自优先规则，怀疑谷歌的搜索结果不公平地偏向自家服务；苹果应用商店的引导规则和默认Safari浏览器问题，质疑苹果可能限制了用户选择其他浏览器的权利；“元”公司的“付费或同意模式”可能无法在用户不同意的情况下提供真正的替代方案等。此外，欧盟委员会还宣布对苹果公司应用商店新的收费标准和亚马逊公司在商城上优先展示自有品牌产品等做法采取调查步骤。据悉，欧盟委员会将在12个月内结束调查程序。如果发现上述企业有违规行为，欧盟最高将对违规企业处以其全球总营业额10%的罚款，对于重复违规的罚款可高达其全球总营业额的20%。
（10）人工智能——亚马逊向人工智能公司Anthropic追加27.5亿美元投资（☆☆）
当地时间3月27日，亚马逊宣布向人工智能公司Anthropic追加27.5亿美元投资，这笔投资是继去年12.5亿美元的投资之后的追加注资，使亚马逊对Anthropic的总投资额达到40亿美元。
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发表于 2024-4-2 08:11
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