张 夏 S1090513080006
李昊阳 研究助理
郭佳宜 研究助理
近期市场交易热点主要围绕工业金属展开。产业趋势方面，特斯拉一季度交付远不及预期，将于8月推出无人驾驶出租车；三星一季度业绩大超预期，存储巨头积极布局HBM。政策端，近期设备更新&以旧换新、创新药政策频出。
【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕工业金属展开。本轮工业金属类大宗商品上涨主要由于全球需求改善。历史上看，美国PPI同比往往领先库存同比3-8个月，中国PPI同比往往领先库存同比3-6个月；2023年7月中美PPI同比见底回升。PPI同比回升往往作为库存周期进入被动去库存阶段的标志。后续在全球价值链重塑的背景下， PPI回升，中美都将迎来主动补库阶段。海外方面，整体库存去化至底部。以美国为例，截至1月份，美国库存总额同比增长0.41%，增速处于近十年来12.6%分位；制造商库存同比下降0.53%，处于近十年来18.4%分位；批发商库存同比-2.53%，处于近十年来7.5%分位，均处于周期底部回升阶段。中国方面，截至2023年底，工业企业库存总额同比2.1%，前值1.7%；营业收入累计同比1.1%，前值1.0%。收入和库存增速均出现改善，主动补库迹象初显。全球需求改善背景下，库存平均水平较低的铜、铝等工业金属类大宗商品明显上涨。工业金属广泛用于制造业生产，当全球制造业活动增加，相应的原材料的需求也会增加，从而推动工业金属价格上涨。从消费结构来看，随着新兴产业的发展和产业结构的转型升级，光伏、风电、新能源等领域大宗商品的需求占比逐渐提升，尤其是对铜铝等工业金属需求有明显拉动，库存平均水平仍然较低状态下，铜铝领涨工业金属类大宗商品。
【主题与产业趋势】产业趋势一：特斯拉一季度交付远不及预期，将于8月推出无人驾驶出租车。特斯拉一季度销量严重下滑。当地时间4月2日，特斯拉公布的第一季度交付数据显示，今年一季度特斯拉全球共交付38.68万辆，远低于华尔街平均预估的45.42万辆，创过去5个季度的新低。马斯克发帖称特斯拉将于8月8日发布无人驾驶出租车“Robotaxi”。产业趋势二：三星一季度业绩大超预期，存储巨头积极布局HBM。4月5日，据三星电子最新公布的财报数据显示，初步核实，今年1季度，三星营业利润同比骤增931.25%，达到6.6万亿韩元，超过去年全年营业利润。在AI浪潮带来的广阔的市场前景推动下，全球HBM产能逐渐告急，各大厂商开始扩充产能，三星HBM产能有望年增2.9倍，海力士也在美投资建厂。
【政策专题】近期有哪些重点产业政策？从政策层面来看，近期产业政策端主要有两个重点：1）设备更新&以旧换新：上周，设备更新&以旧换新的金融支持政策出台，在出台节奏和力度上符合我们预期。从后续政策预期来看，我们认为，后续各部委的支持政策有望陆续颁布。比如，财政部有望进一步出台专项减税政策，助力设备更新&以旧换新。发改委有望进一步出台指导政策，统筹设备更新&以旧换新行动。我们建议重点关注下游需求和政策共振的细分领域、以及国产替代逻辑下的投资机会；2）创新药：近期，北京、珠海、广州陆续发布推动创新药发展政策，助力产业发展。从政策细则来看，三地的政策侧重点各有不同：北京的政策更多是在制度调整上，通过所见审批时间、改善支付方式等方法，助力企业创新；珠海、广州的政策更多涉及到产业补贴，通过补助的方式，鼓励企业创新。从未来政策预期来看，各地有望陆续跟进，助力创新药产业发展。
【重要资讯】美国就业数据：4月5日公布数据显示，美国3月非农就业人数增加30.3万人，创2023年5月以来最大增幅，预估为增加21.4万人，前值增加27.5万人修正为27万人。美国3月失业率为3.5%，为今年1月以来新低；预期3.60%，前值3.60%。美联储动态：4月4日，美联储主席鲍威尔表示，最近的数据没有实质性改变整体情况；在对降通胀信心增强之前不打算降息；美联储有时间让将发布的经济数据来指导决策；美联储正逐次会议地决定FOMC的货币政策；风险仍然朝着更加平衡的状态靠拢；美联储尚未完成“持续地重塑2%通胀”这一目标。4月5日，美联储梅斯特表示，如果通胀停滞，美联储今年可能不会降息，预计今年晚些时候达到适宜降息的状态。
【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，4月重点关注五大具备边际改善的赛道：人工智能（算力、大模型）、集成电路（半导体设备、存储）、工业金属（铜铝）、消费品（家电）、船舶（造船、油运）。
【中长期产业趋势关注及建议】 从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
【全球股市表现】上周全球股市涨跌分化，产业方面，A股涨幅较高的产业指数为：钴矿、小金属、锂电电解液。板块方面，能源、材料表现较好，医疗保健、日常消费、可选消费、信息技术、公共事业表现较差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、材料居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，医疗保健、信息技术居多。
风险提示：政策落地不及预期、 宏观经济波动、 主观预测存在偏差、 产业发展不及预期
上周，A股涨幅居前的重要主题指数为钴矿、小金属、锂电电解液。
注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。
近期市场交易热点主要围绕工业金属方向展开
本轮工业金属类大宗商品上涨主要由于全球需求改善。历史上看，美国PPI同比往往领先库存同比3-8个月，中国PPI同比往往领先库存同比3-6个月；2023年7月中美PPI同比见底回升。PPI同比回升往往作为库存周期进入被动去库存阶段的标志。后续在全球价值链重塑的背景下， PPI回升，中美都将迎来主动补库阶段。
海外方面，整体库存去化至底部。以美国为例，截至1月份，美国库存总额同比增长0.41%，增速处于近十年来12.6%分位；制造商库存同比下降0.53%，处于近十年来18.4%分位；批发商库存同比-2.53%，处于近十年来7.5%分位，均处于周期底部回升阶段。中国方面，截至2023年底，工业企业库存总额同比2.1%，前值1.7%；营业收入累计同比1.1%，前值1.0%。收入和库存增速均出现改善，主动补库迹象初显。
全球需求改善背景下，库存平均水平较低的铜、铝等工业金属类大宗商品明显上涨。工业金属广泛用于制造业生产，当全球制造业活动增加，相应的原材料的需求也会增加，从而推动工业金属价格上涨。从消费结构来看，随着新兴产业的发展和产业结构的转型升级，光伏、风电、新能源等领域大宗商品的需求占比逐渐提升，尤其是对铜铝等工业金属需求有明显拉动，库存平均水平仍然较低状态下，铜铝领涨工业金属类大宗商品。
3、 主题与产业趋势变化：特斯拉布局无人驾驶出租车，三星Q1业绩大超预期
（1） 特斯拉一季度交付远不及预期，将于8月推出无人驾驶出租车
特斯拉一季度销量严重下滑。当地时间4月2日，特斯拉公布的第一季度交付数据显示，今年一季度特斯拉全球共交付38.68万辆，远低于华尔街平均预估的45.42万辆，创过去5个季度的新低。交付量和去年同期相比下滑8.5%，较去年第四季度下降20.2%，特斯拉将此次销量下滑归因于升级Model 3后的加州弗里蒙特工厂还处于早期产能爬坡阶段，以及红海冲突和柏林超级工厂纵火袭击造成的运输改道，致使工厂关闭。这些客观原因一定程度上能够解释特斯拉销量出现放缓，但日益激烈的市场竞争和全球放缓的纯电动车需求或许才是特斯拉真正需要解决的问题。4月1日起，特斯拉全系提价，特斯拉中国官网显示，Model Y售价上调至263900元，Model Y长续航版售价上调至304900元，Model Y高性能版至368900元，涨价幅度均达到5000元，毛利率承压情况下特斯拉面临保销量还是保利润的两难选择，后续销量能否复苏能有待观察。
特斯拉无人驾驶出租车将于8月发布。路透社6日援引消息“独家爆料”称，在与中国电动汽车激烈竞争中，美国电动汽车制造商特斯拉放弃了低成本电动汽车Model 2生产计划，转而全力投入开发无人驾驶出租车。Model 2起价2.5万美元，该款车型原本被视为能够推动特斯拉立足大众市场的增长动力。据特斯拉投资者文件，该车型或让其年销量从2023年的180万辆跃升至2028年的420万辆。消息人士披露，他们在一次有多名员工参加的会议上得知特斯拉决定放弃Model 2的生产计划，其中一名消息人士称，这次会议于2月底召开。“埃隆（马斯克）的意思是全力投入开发无人驾驶出租车，” 其报道发出后不久，马斯克在相关消息帖文下辟谣并发帖称特斯拉将于8月8日发布无人驾驶出租车“Robotaxi”。早在2019年的自动驾驶日活动上，马斯克就公开表示，Robotaxi第一阶段将类似网约车、共享汽车的业务模式，特斯拉会建立自己的全自动驾驶的Robotaxi车队，初期会自己运营，其打车成本会比现在的公交车票价还低。甚至在马斯克的构想中，特斯拉不仅会运营自己的车队，还会让特斯拉车主的爱车也能加入共享车队，这类车主每年可以获利3万美元。
FSD担当技术关键，助推特斯拉实现全自动驾驶愿景。自动驾驶是一种先进的驾驶辅助系统，能够协助汽车在车道内对其他车辆和行人进行转向、加速和制动；帮助处理驾驶中最繁重的部分，并与紧急制动、碰撞警告和盲点监测等功能一起工作。通过全自动驾驶（FSD）功能，驾驶员将获得一套更先进的驾驶辅助功能，旨在提供更主动的引导和在积极监督下的辅助驾驶。3月26日，马斯克在推特表示，本周起全美所有具备“全自动驾驶”（FSD）系统的特斯拉车型将免费试用FSD一个月，并且重新开放FSD免费转移功能，允许Model 3、Model Y、Model S和Model X的车主免费将FSD权益转移到另一台新车上。特斯拉将最新版FSD从测试版本的“FSD Beta”，更名为“FSD Supervised”；Beta一般为测试版名称，Srupervised意为监督。在很多人看来，特斯拉此举意味着FSD已经结束“测试”，进入规模商业化的环节。特斯拉官方宣布，截至4月6日，特斯拉全自动驾驶累计行驶10亿英里（约16亿公里）。马斯克更是信心满满地预告：“用不了多久，特斯拉的FSD行驶里程就会超过100亿英里。”百亿英里这一数字不仅彰显了FSD在各种路况下的稳定性和可靠性，也预示着特斯拉距离实现“全自动驾驶”愿景越来越近。
无人驾驶出租车发展如火如荼。2023年，美国本土自动驾驶技术厂商头部玩家Cruise和Waymo相继获得了旧金山全天候商业运营无人驾驶出租车的运营牌照。该牌照的发放被业内视为自动驾驶行业史无前例的重大里程碑，标志着完全开放的 Robotaxi商业化正式开始在美国乃至全球首发落地。与此同时，2023年Waymo积极迈出与运营平台合作商业化落地的步伐，与Uber和捷豹三方合作在旧金山、菲尼克斯实现Robotaxi正式收费运营；推动模式上，在菲尼克斯从Uber Eats送餐服务切入，得到验证和认可后转入Robotaxi商业化运营。在中国市场，Robotaxi的商业化进程亦在加速，2023年11月，四部委联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》（以下简称《准入通知》），正式对L3/L4级别自动驾驶车型的准入规范、使用主体、上路通行、暂停与退出、数据安全与网络安全等方面提出具体要求。高级别自动驾驶车型研产技术已得到较充分验证，其量产和销售上获得政策允许，后续进程有望加速推进。
（2） 三星一季度业绩大超预期，存储巨头积极布局HBM
三星一季度业绩大超预期，积极布局HBM。4月5日，据三星电子最新公布的财报数据显示，初步核实，今年1季度，三星营业利润同比骤增931.25%，达到6.6万亿韩元（相当于人民币354.6亿元），超过去年全年营业利润（6.57万亿韩元），结束了自2022年第三季度开始的连续季度下滑。一方面，存储芯片需求在经历了行业严重低迷后开始反弹。韩国3月份芯片出口同比增长35.7%，至117亿美元，为2022年3月以来单月最高。Counterpoint Research表示，随着智能手机和个人电脑等产品的库存水平趋于正常，主要DRAM生产商第一季度平均提价7%至10%。另一方面，全球AI浪潮演进也是三星打赢翻身仗重要原因， HBM是训练人工智能系统的图形处理器的关键部件，随着AI浪潮持续发酵，三星HBM销售额在去年第四季度增长了40%以上，在广阔的市场前景推动下，全球HBM产能逐渐告急，各大厂商开始扩充产能，其中以三星和SK海力士最为积极。三星执行副总裁兼DRAM产品与科技部长Hwang Sang-joong近日在Memcon 2024会议上表示，三星HBM产能有望年增2.9倍，高于其稍早在CES 2024期间提到的2.4倍。三星电子表示，2025 年后将进入3D DRAM时代；三星展示了两项3D DRAM 技术，包括垂直通道电晶体和堆叠DRAM。相较传统电晶体结构，垂直通道电晶体将通道从水准变为垂直，大幅减少元件面积，但提升刻蚀精确度要求。据悉，随着3D DRAM市场发展，有望2028年达千亿美元规模。
海力士在美建厂持续加大布局。美东时间周三，韩国SK海力士公司宣布，已经与美国印第安纳州政府签署合作协议，将投资38.7亿美元在该州的西拉斐特建造一座先进的芯片封装工厂和人工智能(AI)产品研究中心。这家全球第二大存储芯片制造商表示，这将是SK海力士在美国的首家芯片工厂，将以下一代高带宽内存(HBM)芯片生产线为中心，并计划于2028年下半年开始大规模投入生产。SK海力士将把每月平均DRAM晶圆投入量从第一季度的39万片增加到第二季度的41万片；下半年预计该公司的DRAM晶圆投入量将增加至45万片。
美光HBM供不应求，AI服务器需求正推动HBM、DDR5和数据中心SSD快速成长。当地时间 3 月 20 日，美光科技公布 2024 财年第二财季报告，第二财季调整后每股收益 0.42 美元，调整营收 58.2 亿美元，调整后运营收益 2.04 亿美元，调整后毛利润率 20%。美光财报超预期彰显 AI 需求下的存储机遇，美光 HBM 产品有望在 2024 会计年度创造数亿美元营业额。美光科技 CEO Sanjay Mehrotra 表示，美光今年 HBM 产能已销售一空、2025 年绝大多数产能已被预订；另外预期 2024 年 DRAM、NAND 产业供给都将低于需求。
台湾强震，存储巨头暂停DRAM报价。4月3日，中国台湾花莲县海域发生7.3级地震，震源深度12千米，是自1999年9月21日台中山区地震发生25年以来最大的地震。由于美光DRAM产能主要集中在中国台湾地区，因此率先停止DRAM报价，等到灾后的损失评估后再启动2024年Q2合约价谈判。除此之外，三星、SK海力士也跟进停止报价，尽管这两大供应商并没有DRAM产能位于台湾地区，但也希望观望市场行情后再报价。TrendForce还预计，短期内DRAM现货价格会有小幅涨幅，后续涨价的延续性仍有待观察。
4月重点关注五大具备边际改善的赛道：人工智能（算力、大模型）、集成电路（半导体设备、存储）、工业金属（铜铝）、消费品（家电）、船舶（造船、油运）。
从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
从政策层面来看，近期产业政策端主要有两个重点：1）设备更新&以旧换新：上周，设备更新&以旧换新的金融支持政策出台，在出台节奏和力度上符合我们预期。从后续政策预期来看，我们认为，后续各部委的支持政策有望陆续颁布。比如，财政部有望进一步出台专项减税政策，助力设备更新&以旧换新。发改委有望进一步出台指导政策，统筹设备更新&以旧换新行动。我们建议重点关注下游需求和政策共振的细分领域、以及国产替代逻辑下的投资机会；2）创新药：近期，北京、珠海、广州陆续发布推动创新药发展政策，助力产业发展。从政策细则来看，三地的政策侧重点各有不同：北京的政策更多是在制度调整上，通过所见审批时间、改善支付方式等方法，助力企业创新；珠海、广州的政策更多涉及到产业补贴，通过补助的方式，鼓励企业创新。从未来政策预期来看，各地有望陆续跟进，助力创新药产业发展。
◀ 设备更新&以旧换新：政策符合预期，后续各部委的支持政策有望陆续颁布
上周，设备更新&以旧换新的金融支持政策出台，在出台节奏和力度上符合我们预期。在设备更新方面，4月7日，央行宣布设立科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构。金融机构向中国人民银行申请再贷款，中国人民银行对贷款台账进行审核，对于在备选企业名单或项目清单内符合要求的贷款，按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款。在以旧换新方面，4月3日，央行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，明确金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例。央行、原银监会2017年曾发文规定，自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例分别为80%、85%。此次《通知》将这一比例调整为由金融机构自主确定，贷款最高发放比例可达到100%，即按所购汽车价格全额发放。此外，商用传统动力汽车、商用新能源汽车、二手车贷款最高发放比例保持70%、75%、70%不变。同时，《通知》还鼓励金融机构结合新车、二手车、汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新，适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。
政策出台节奏和力度上符合预期。我们此前曾多次提到，在设备更新及以旧换新的《行动方案》印发后，按照以往经验来看，各部委大约会需要半个月到1个月的时间来进行政策部署，预计会在4月初及4月中旬陆续发布相关政策。因此，本次央行对于设备更新及以旧换新的金融支持政策出台节奏符合我们的预期。此外，从支持措施来看，本次设立专项再贷款，符合我们在《历史上，以旧换新、设备更新具体怎么做？——全球产业趋势跟踪周报（0304）》中所展望的政策路径。从力度而言，本次再贷款金额为5000亿元，比2022年的4000亿元（科技创新2000亿元 、设备更新2000亿元 ）多出1000亿元，发力较为克制，后续额度有望根据经济企稳回升的情况，适当加量。
从后续政策预期来看，我们认为，财政部有望进一步出台专项减税政策，助力设备更新&以旧换新。发改委有望进一步出台政策，进行指导。
◀ 创新药：支持政策落地，各地有望陆续跟进
近期，北京、珠海、广州陆续发布推动创新药发展政策，助力产业发展。具体来看：1）4月1日，珠海市印发《珠海市促进生物医药与健康产业高质量发展若干措施（征求意见稿）》，其中提出，对化学药品1-2类、生物制品（按药品管理的诊断试剂除外）、中药（中药创新药、中药改良型新药），根据研发各阶段成果给予奖励。对完成I、II、III期临床试验阶段（完成关键性临床试验可根据实际情况判定视为完成I、II或III期临床），分别给予最高300万元、500万元和1000万元一次性奖励。对获得药品注册证书并实现销售的，按药品注册分类标准给予最高1000万元奖励。对创新型高端制剂（包括纳米粒、微球、脂质体、控释、缓释剂型以及微针等创新剂型）单品种首个注册证书再给予100万元奖励。对创新药研发期间获得突破性疗法和附条件批准的，再给予100万元奖励。单个企业每年新药研发相关奖励最高不超过2000万元；2）4月4日，广州市印发《广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法》，颁布18条政策支持创新药发展，包括对创新药、改良型新药和生物类似药，在国内临床试验研发费用投入1000万元以上的，根据其临床研发进度，分阶段最高按实际投入临床研发费用的40%给予资助：完成Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期临床试验的，经认定，分别给予最高1000万元、2000万元、3000万元扶持，单个企业每年最高资助1亿元等；3）4月7日，北京市医疗保障局等9部门制定了《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024）（征求意见稿）》，送审稿共八部分32条：包括：着力提升创新医药临床研究质效（4条）、助力加速创新药械审评审批（4条）、大力促进医药贸易便利化（3条）、加力促进创新医药临床应用（8条）、努力拓展创新医药支付渠道（3条）、鼓励医疗健康数据赋能创新（5条）、强化创新医药企业投融资支持（3条）和保障措施（2条）。
从政策细则来看，三地的政策侧重点各有不同：北京的政策更多是在制度调整上，通过所见审批时间、改善支付方式等方法，助力企业创新；珠海、广州的政策更多涉及到产业补贴，通过补助的方式，鼓励企业创新。从未来政策预期来看，各地有望陆续跟进，助力创新药产业发展。
上周全球股市跌多涨少，其中能源、材料表现较好，医疗保健、日常消费、可选消费、信息技术、公共事业表现较差。上周影响全球股市的重要新闻是：2024年4月5日，美国劳工统计局（BLS）发布：2024年3月非农就业人数新增30.3万人，前值27.5万人；失业率回落至3.8%，前值3.9%。3月美国非农数据反映出经济景气超预期，海外市场对于美联储开启降息时点的预期出现后置。
具体来看，美股跌多涨少，能源、电信服务上涨，其余下跌。欧股跌多涨少，能源领涨，日常消费跌幅较大。英国股市跌多涨少，能源、材料、金融上涨。日本股市跌多涨少，信息技术、电信服务跌幅较大。港股涨跌分化，材料、能源领涨。A股涨跌分化，材料、能源领涨，房地产、信息技术下跌。3月31日，国家统计局发布数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。3月份，非制造业商务活动指数为53.0%，比上月上升1.6个百分点，高于临界点，表明非制造业景气水平持续回升；综合PMI产出指数为52.7%，比上月上升1.8个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营活动扩张加快。周中新能源汽车、有色金属、大金融等板块的强势上涨。
过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、材料居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，医疗保健、信息技术居多。
【SPOTIFY TECHNOLOGY】4月3日，瑞典在线流媒体音乐播放平台Spotify计划在五个市场提高音频服务的订阅价格，提价幅度为1-2美元。此次提价计划将影响Spotify在不同市场的订阅价格，可能对公司的收入和用户数量产生一定影响。Spotify此次提价计划是其在市场竞争中寻求平衡盈利和用户体验的表现。投资者应持续关注公司在提价后的市场表现，以及行业竞争格局的变动。市场看好公司的提价计划可能是造成股价大涨的原因。
【ULTA美妆】4月4日，ULTA美妆CEO披露公司美妆销量本季度将下滑，并警告某些产品品类的增长放缓速度快于预期。业绩不及预期造成企业股价大跌。
（1）经济数据——3月财新中国服务业PMI升至52.7，2024年1-2月服务进出口总额同比增长22.8%（☆☆☆）
4月3日公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.7，较2月上升0.2个百分点，显示服务业景气度在加快恢复。2023年初以来，财新中国服务业PMI连续15个月位于扩张区间，服务业经济活动持续扩张。4月3日，商务部服贸司负责人介绍2024年1-2月服务贸易发展情况。2024年1-2月，我国服务贸易快速增长，服务进出口总额11910.7亿元，同比增长22.8%，其中出口4861.7亿元，增长17.9%，进口7049亿元，增长26.5%；服务贸易逆差2187.3亿元。其中旅行服务增长势头迅猛。2024年1-2月，旅行服务继续保持高速增长，旅行服务进出口3179.3亿元，增长51.8%，成为服务贸易第一大领域。
（2）设备更新、以旧换新——国家发展改革委主任郑栅洁主持召开专题座谈会 与民营企业沟通交流大规模设备更新和消费品以旧换新工作（☆☆☆）
4月2日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开大规模设备更新和消费品以旧换新第1次专题座谈会，与京东集团、美的集团、海尔集团、格力电器、雅迪科技、格林美等6家民营企业负责人座谈交流，认真听取企业家对消费品以旧换新工作的诉求建议，就下一步落实落细相关工作进行了深入交流讨论。6位民营企业家详细介绍了企业生产经营情况和消费品以旧换新工作的考虑，并提出了具体意见建议。企业家们纷纷表示，消费品以旧换新市场规模巨大，国家的这项部署十分具有针对性，相关行业将会迎来巨大发展机遇，大有可为，对企业的发展前景很有信心、期待满满。郑栅洁逐一回应了企业家们提出的具体政策建议。他表示，党中央、国务院决定推动大规模设备更新和消费品以旧换新，既能促消费、拉投资，又能促进节能降碳、增加先进产能，还能让更多高质量耐用消费品进入居民生活，是一项惠民利企、一举多得促进高质量发展的重大决策部署。下一步，国家发展改革委将利用好促进民营经济发展壮大部际联席会议制度，与有关部门一道，充分发挥经营主体作用，更好发挥政府引导作用，打好政策组合拳，强化信息、智能技术等科技支撑，推动汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”，真正把这件实事办好、把好事办实，让企业和老百姓享有更多获得感，扎实推进我国经济高质量发展。
（3）设备更新——央行设立科技创新和技术改造再贷款 额度5000亿元利率1.75%（☆☆☆）
4月7日，中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款，激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构。科技创新和技术改造再贷款的设立将有利于引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。
（4）新能源汽车——汽车贷款政策放宽！自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定（☆☆）
4月3日，央行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，明确金融机构在依法合规、风险可控前提下，根据借款人信用状况、还款能力等自主确定自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例。自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定；商用传统动力汽车贷款最高发放比例为70%，商用新能源汽车贷款最高发放比例为75%；二手车贷款最高发放比例为70%。
（5）绿色电力、算力——六部门：支持内蒙古开展绿色电力交易试点 为算力产业提供长期稳定绿色能源保障（☆☆）
4月3日，国家发展改革委等六部门发布《关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展若干政策措施的通知》。其中提出，创新能源绿色低碳发展体制机制。支持内蒙古因地制宜探索有利于新能源高水平开发利用的差别化政策。支持煤电企业和新能源企业实质性联营，落实煤电容量电价机制相关要求，促进煤电企业可持续健康发展。创新可再生能源高比例消纳利用模式，有序推进高耗能企业绿电替代。支持内蒙古开展绿色电力交易试点，适时将内蒙古电力交易中心纳入国家绿色电力证书交易平台。推动完善内蒙古地区电力市场建设，以市场化方式促进新能源的健康发展和高效消纳。加快推进“东数西算”工程，建设国家算力网络枢纽节点和面向全国的算力保障基地。支持大数据产业园建设增量配电网，为算力产业提供长期稳定绿色能源保障。培育壮大人工智能、大数据、区块链、云计算等新兴数字产业，推动数字经济赋能绿色发展。
（6）算力、新能源汽车——国家数据局：统筹推进城市算力网建设 推动新能源汽车融入新型电力系统（☆☆）
4月2日，国家数据局向社会公开征求《深化智慧城市发展 推进城市全域数字化转型的指导意见》意见。指导意见提出，深入实施城市云网强基行动，加快建设新型广播电视网络，推进千兆城市建设，探索发展数字低空基础设施。统筹推进城市算力网建设，实现城市算力需求与国家枢纽节点算力资源高效供需匹配，有效降低算力使用成本。建设数据流通利用基础设施，促进政府部门之间、政企之间、产业链环节间数据可信可控流通。推动新能源汽车融入新型电力系统，推进城市智能基础设施与智能网联汽车协同发展。加快推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等制度建设，促进数据要素高效流通和使用。
（7）飞行汽车——上海研制的“空中出租车”完成全球首台交付（☆☆）
记者4月1日从华东无人机基地和上海峰飞航空科技获悉，峰飞航空科技日前正式向日本AAM（先进空中交通）先锋运营商交付首架eVTOL电动垂直起降航空器——盛世龙。据公开资料显示，这是全球首架民用吨级eVTOL航空器的交付。
（8）消费电子——华为将于4月11日在鸿蒙春季沟通会上发布车和PC类产品（☆☆）
4月7日，蓝鲸财经记者获悉，华为将于4月11日举办鸿蒙春季沟通会，届时将发布车和PC类相关产品，至于外界关心的P70以及智界是否在会上发布值得关注。
（9）油气——中海油服：中东地区客户暂停4座钻井平台作业（☆☆）
4月3日，中海油服公告，2022年10月，公司披露在中东地区签署了多份钻井平台服务长期合同的公告。日前，公司突然收到中东地区该客户暂停4座钻井平台作业的通知，公司正在和客户商讨具体暂停执行时间、后续安排及相应解决方案。暂停期间，公司将同步积极寻找合适的市场机会。此次作业暂停对公司中东区域原本经营预期造成一定影响，具体影响还在进一步评估中。
（10）新能源汽车——乘联会：预估3月全国新能源乘用车厂商批发销量82万辆 同比增长33%（☆☆）
4月2日，中国汽车流通协会汽车市场研究分会综合预估，2024年3月全国新能源乘用车厂商批发销量82万辆，同比增长33%，环比增长84%。
（11）新能源汽车、智能汽车——3月鸿蒙智行AITO全系交付新车31727辆，赛力斯汽车销量同比增长579.15%（☆☆）
4月1日鸿蒙智行旗下AITO宣布，3月全系交付新车31727辆。问界新M7单月交付新车24598辆，上市累计交付量超过12万辆。4月1日赛力斯公告，3月新能源汽车销量27730辆，同比增长225.81%。其中，赛力斯汽车销量24986辆，同比增长579.15%。
（1）经济数据——美国3月非农就业人数增加30.3万人 远超预期（☆☆☆）
4月5日公布数据显示，美国3月非农就业人数增加30.3万人，创2023年5月以来最大增幅，预估为增加21.4万人，前值增加27.5万人修正为27万人。美国3月失业率为3.5%，为今年1月以来新低；预期3.60%，前值3.60%。
（2）降息——美联储主席鲍威尔：在对降通胀信心增强之前不打算降息（☆☆☆）
4月4日，美联储主席鲍威尔表示，最近的数据没有实质性改变整体情况；在对降通胀信心增强之前不打算降息；美联储有时间让将发布的经济数据来指导决策；美联储正逐次会议地决定FOMC的货币政策；风险仍然朝着更加平衡的状态靠拢；美联储尚未完成“持续地重塑2%通胀”这一目标。4月5日，美联储梅斯特表示，如果通胀停滞，美联储今年可能不会降息，预计今年晚些时候达到适宜降息的状态。4月2日，美国5年、10年和30年期国债收益率触及年内高点。美国30年期国债收益率升至4.5%上方，创去年12月1日以来的新高。美国30年期国债收益率升至4.5%上方，创去年12月1日以来的新高。美国5年期国债收益率升至4.375%上方，创去年11月28日以来的新高。在美国一项制造业指标自2022年以来首次升至扩张区间后，债券交易员下调了对今年货币宽松的预期，一度预计6月份启动降息的概率不足50%。因ISM制造业指数超过所有经济学家预期，市场预计联储会年内降息幅度不足65基点，低于联储会官员自身的预期。
（3）经济数据——美国3月ISM制造业PMI为50.3（☆☆☆）
4月1日，美国供应管理协会报告显示，美国3月ISM制造业PMI为50.3，为2022年11月以来首次重回50上方，预期48.4，前值47.8。
（4）半导体芯片——美下周将施压荷兰 要求阿斯麦在华停止对一些工具设备提供维护服务 中国驻美使馆回应（☆☆）
当地时间4月4日两位知情人士称，拜登政府计划下周向荷兰施压，意图阻止荷兰光刻机生产企商阿斯麦（ASML）在中国提供一些工具设备的维护服务。路透社报道称，据知情人士消息，负责美国政府出口政策的艾伦·埃斯特维兹（Alan Estevez）计划下周一在荷兰会见荷兰政府及ASML代表，讨论有关维护服务的合同问题。在此期间，华盛顿可能还会寻求增加一份禁止接收荷兰工具设备的中国芯片制造商的名单。报道称，荷兰外交部证实将与美方举行会议，但没有详细说明哪些议题将列入议程。该部门对路透社称，“荷兰常与我们的合作伙伴进行良好沟通，周一的官员会议就是这样的例证。”路透社称，这次会议是华盛顿拉拢盟友加入其打压中国先进芯片生产能力的最新行动。报道还提到，由于大型而昂贵的设备需要持续的维护，对ASML设备实施维护限制可能会造成严重影响。根据去年销售额，中国是ASML去年的第二大市场（29%）。报道称，在传出相关消息后，ASML的股价短暂下跌。ASML及美国商务部均拒绝发表评论。对于这一爆料，路透社称，中国驻美国大使馆表示，中国反对美国过分夸大国家安全概念，胁迫其他国家加入其对中国的技术封锁。
（5）半导体芯片——美方要求韩方限制对华出口半导体技术？外交部：望韩方做出正确判断（☆☆）
外交部发言人汪文斌4月3日主持例行记者会。有记者提问，据报道，关于韩国对向中国出口的半导体技术，美方已经要求韩方采取类似于美国已经采取的限制措施，这是拜登政府正加大力度挫败中国芯片野心的又一迹象。中方对此有何回应？汪文斌表示，中方一贯认为，国与国之间开展贸易科技合作，应当有利于维护全球产供链稳定畅通，维护自由开放的国际经贸秩序，不应针对第三方或损害第三方利益。美方为维护自身霸权，将经贸科技问题政治化、工具化、武器化，为此不惜牺牲盟友的利益。汪文斌指出，中韩经济联系密切，产供链高度互嵌，半导体产业互为上下游，希望韩方做出正确判断，自主决策，与各方一道，共同维护以世界贸易组织为核心，开放、透明、包容、非歧视的多边贸易体系，共同抵制将经济问题泛政治化、泛安全化的行径。
（6）智能汽车、无人驾驶——马斯克：特斯拉将于8月8日推出无人驾驶出租车（☆☆）
4月6日，马斯克在社交媒体平台X上发文称，特斯拉计划8月8日推出无人驾驶出租车(robotaxi)。长期以来，对推出完全自动驾驶汽车的承诺一直是特斯拉估值高企的关键。最近几周，特斯拉向消费者发布了名称为全自动驾驶(FSD)的驾驶辅助软件的最新版本。特斯拉此前表示，下一代汽车平台将包括更低价汽车和全自动驾驶出租车。路透周五早些时候报道，该公司放弃了退出低成本汽车的计划，转而将更多资源用于尽快将无人驾驶出租车推向市场。马斯克回应称“路透在撒谎”，他没有提供细节信息。
（7）机器人——寻找新增长来源 苹果公司据悉研究将家用机器人作为下一重大项目（☆☆）
4月4日，据知情人士透露，苹果公司的团队正在研究推进个人机器人技术，该领域可能成为该公司不断变化的“下个重大项目”之一。苹果的工程师在开发一种可以跟随用户在家中走动的移动机器人。苹果还开发了一种先进的桌面家用设备，利用机器人来将显示屏四处移动。尽管研发仍处于起步阶段，而且尚不清楚这些产品最终会发布，但苹果寻找新收入来源的压力越来越大。该公司在2月放弃了电动汽车项目，而混合现实头显预计要数年才能扛起盈利大旗。借助机器人技术，苹果可以在消费者家用设备领域获得更大立足点并利用人工智能的进步。但目前还不清楚会采取什么方法。知情人士透露，尽管机器人智能显示屏比移动机器人发展更快，但多年来在苹果的产品路线图中时有时无。
（8）半导体芯片——SK海力士计划斥资近40亿美元建设其首家美国芯片厂（☆☆）
4月4日，SK海力士计划斥资38.7亿美元在印第安纳州建设先进封装厂和人工智能产品研究中心。这家全球第二大存储芯片制造商表示，将在West Lafayette建立其首家美国工厂，计划于2028年下半年开始量产。该工厂将重点建设下一代高带宽存储芯片生产线，这些芯片是训练人工智能（AI）系统的图形处理器的关键组件。
（9）新能源汽车——特斯拉Q1交付38.7万辆汽车 不及市场预期（☆☆）
4月2日，特斯拉公布的数据显示，在第一季度生产超过43.3万辆汽车并交付大约38.7万辆汽车，不及市场预期，录得自新冠疫情之初以来首次同比下降。其中，Model 3/Y 交付量369783辆，同比下降10%，预估426940辆。特斯拉解释称，销量下降的部分原因是弗里蒙特工厂升级版Model 3的生产处于早期阶段以及红海冲突和柏林超级工厂纵火袭击造成的运输分流导致工厂停工。
（10）半导体芯片——英特尔2023年总产品收入477亿美元 上年为570亿美元（☆☆）
4月3日，英特尔公布的数据显示，2023年总产品收入477亿美元，上年为570亿美元；2023年数据中心和人工智能收入为126.4亿美元，上年为168.6亿美元；预计英特尔代工（Intel Foundry）将在现在至2030年之间达到盈亏平衡；英特尔代工的营运亏损预计将在2024年达到峰值；英特尔代工调整后毛利润率目标为40%，调整后运营利润率目标为30%；任命Lorenzo Flores为英特尔代工的首席财务官。
（11）半导体芯片——因需求强劲 三星电子将把固态硬盘价格上调至多25%（☆☆）
4月1日，韩国《每日经济新闻》援引未具名业内人士报道，由于需求强劲，三星电子将把第二季度商用固态硬盘价格上调至多25%。全球科技公司大建数据中心，导致对数据中心所需存储设备的需求急剧增加。三星电子还考虑提高商用固态硬盘的产量。
（12）船运——波罗的海干散货运价指数跌至一个半月低点，因船舶运价走弱（☆☆）
4月4日，波罗的海干散货运价指数跌至2月中旬以来最低，因所有船类运价均走弱。波罗的海干散货运价指数下跌42点，或2.5%，至1669点，为2月20日以来最低水平。海岬型船日均获利下跌693美元，至19,522美元。巴拿马型船运价指数下跌39点，或2.2%，至1,733点，连续第十个交易日下跌。巴拿马型船日均获利下跌346美元，至15,601美元。超灵便型散货船运价指数下跌11点，或1%至1,273点。4月5日，波罗的海干散货指数下跌2.46%，至1628点。
（13）黄金——地缘政治风险上升 黄金升至纪录高位的2320美元（☆☆）
4月2日，现货黄金涨势不止，将纪录高位刷新至2273.9美元/盎司。4月5日，现货黄金持续上涨，突破2320美元/盎司，续刷历史新高，日内涨近1.3%。黄金飙升至纪录高位，此前以色列空袭伊朗驻叙利亚使馆的消息发布后，寻求在地缘政治风险升温之际避险的投资者纷纷追捧黄金。金价自2月中旬以来已上涨14%，因有迹象显示备受期待的美联储政策转向渐行渐近。
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发表于 2024-4-9 08:06
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