周五的时候有一个价格异动，就是债券市场，债券市场在过去因为避险的原因非常拥挤，这个实际上是不平衡的。
我们跟大家开玩笑，有一个说法是炒股票的人都在吃股息，仿佛债券投资一般。但是做债券的人都在搞价格变动的资本利得，好像炒股票一样。做商品投资大宗投资的人们天天在讲供需决定价格，目前的价格就是供需关系的反应。
这里挑大家关注到的矛盾讲讲，主要是在大宗上，其实也是之前跟大家聊过的，国内和海外都在争夺世界工厂的定价权，整个产业链重构的过程会把上游的资源打一遍，因为买家变多了，叠加上游资源对于美元废纸化法币废纸化的一个隐含逻辑，所以整个大宗都在经历非常不一样的行情。
国内现在比较吸引眼球的也是资源类公司的表现，不管是有色金属还是煤炭、黄金贵金属这些，其实已经有非常多的上游公司，吸引了大家的注意力，在高股息高分红之外，这条线上的企业吸引了最多的机构投资者目光。
但其实还有一个隐形的板块，就是债券，债券主要投资者是银行理财，还有一般的资管机构，比如公募基金的各种固收产品。但是我有一个领导在餐会交流时说了一个冷峻的现实，70%的债券当前的票息收入是不足2.5%的，然后目前主流的银行理财产品发行的收益率在2.8起步，这中间有非常大的倒挂。
但是因为今年债券投资者搓资本利得实在太爽了，就是交易价格变动给了很多人不错的回报，像有一些债券产品，年初到现在已经快5%的收益了，逼的很多机构投资者拥挤在债券上面搓，资本利得的交易很拥挤也很亢奋，但其实它的底层资产并不支持。
这是一个非常重要的不平衡，被很多人低估。
今天虽然证券市场不开市，但是债券市场是有交易的，而且周五市场已经出现了明显的回调，今天延续了颓势。
另一个重要因素就是资金流动，股债跷跷板在这个位置开始了资金分流，股市回暖，导致债券这边的赎回。
今天的核心行情特征就是债券下跌，期限短的领跌，跌幅比跟之前几轮比（20年4月、22年11月）还是小很多，但两天存单（一年）上了15bp。
后续有一个可能的趋势就是理财出现净值和规模的短期回撤，这个事情正在进程中，影响的主要是债基，我们没什么头寸，主要是观察大类资产的异动。
1、聊下本周发车的要点。专注海外和另类资产的”搬砖小组B计划这边，上周讲过黄金等待进一步变化，如有回调会再次上车。在本周黄金创下两年来的最大跌幅后，再次发车黄金，比例25%，其他的美日越，油气和大宗的权重各15%。海外市场的回调可能阶段性告一段落。纳指在经历了7%左右的回撤后率先企稳，美股的反弹同时也会带动其他国家的指数企稳回升。同时微软和谷歌财报推动了美股的表现，不仅业绩超预期，Ai增长动能也在进一步上行。
国内头寸的”汇智乾坤“组合这边还是延续红利的思路，发车头寸不变，主要是中泰星元、大成睿享、富国中证红利、天弘中证银行ETF链接A各25%的比重。之前文章也讲过，大钱在红利方面的配置实际上是踏空了，然后类风险特征的债券又极度拥挤，所以我们认为整个红利资产是会成为穿越全年的这个主线的。它里面有几个细分的延伸，比如说像传统央国企提升分红的，另一个是老的现金型企业开始分钱，就是东阿阿胶，没什么增长，但是因为分红成为了大牛股。其实现在市场的盘面，已经有一堆这样的迹象在出现了，这一块我们其实是持续看好的。
2、央视新闻消息，应中国贸促会邀请，今天下午马斯克抵达北京，中国贸促会会长任鸿斌会见马斯克，就下一步合作等话题进行交流。同时外媒报道称，马斯克此行在于讨论推出FSD，并寻求官方批准。不过赶在北京车展这个时间节点也是有点巧了，怕不是国产新能源汽车们都有点猛了，马斯克坐不住了？
3、英特尔周五开盘10分钟暴跌13%，股价创2023年6月以来新低，收盘时跌幅仍超过9%，市值蒸发超百亿美元，最新市值为1357亿美元。暴跌的直接原因是业绩，英特尔24Q1收入127 亿美元，同比增长 9%；但 24Q2 指引消极，从一致预期的136亿美金调整到125-135亿，并且收入端没有体现出对AI时代的引领。再看另一头的英伟达，真的是时也运也。。
4、五粮液：一季度归母净利润140.45亿，同比增长11.98%，2023年全年净利润302.11亿，符合预期。同时公司向全体股东每 10 股派发现金红利 46.70 元；现金分红比率为 60%，现金分红总额 181.27 亿元，股息率达3.3%，分红比率和分红规模均创上市以来新高。越来越多的企业开始响应上面的分红号召，不管是白马还是黑马，高分红都可以是红马。
大家的【在看】就是对小组最好的支持！同时将公众号设为【星标】，这样就可以第一时间收到文章啦。
风险提示：本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。
从业人员信息公示：
姓名：薛逢源
执业编号：F0260114060001
所属公司：珠海盈米基金销售有限公司
发表于 2024-4-29 01:49
置顶卡
变色卡
千斤顶