今天港股创新药康方生物暴跌，上午最狠的时候跌了45%，收盘看还是跌了22%，这个波动可真是太大了。。暴跌的原因是ASCO摘要里，康方生物的重磅药物AK112数据有点低于预期。2022年AK112的mPFS（中位无进展生存期）为8.2个月，但这回披露的数据只有7.06个月；ORR（客观缓解率）预期会有53%，最后读出的数据是50.6%，这两个数据导致暴跌。
但三期临床的重要数据是HR值（风险比），这个值得小于1才能说明有效，并且越小越好。康方的这个药只有0.46，是当前同类药物里最低的，中午公司开的电话会里也是重点在说这个指标，所以下午股价又涨回来了一些。
创新药方向我们之前聊过开拓药业（文末有链接可跳转查看原文），几次失败下来就是脚踝斩了。
医药研究门槛高是机构的绝对共识，特别是在创新药的阶段，没到数据读出那一刻都没法提前跟踪，一期二期三期临床的侧重点都不一样，任何时期都有可能说某一个药是没有效果的。
之前看过有一本书叫《十亿美元分子》，这本书主要讲的是福泰制药公司的创业历程，这个书名既指成功研发一款药物需要投入的巨额资金，也象征着一款上市成功的药物所能带来的年收入，里面有很多医药投资相关的内容，挺有意思的。
这回大家那么关注康方药业，是因为这是公募的重仓股，很多机构都看好的。我们拉了一下数据，一季报进入基金前十持仓的加起来，总共有6770万股，接近8%的股份，今天踩雷这票的机构是真不少。。
不过公募基金总体还是组合投资，所以损失还算可控，有很多个人是用单吊的模式来投资的，如果踩到这种雷短时间很难再回来。重仓单票需要很强的能力，绝大部分人其实都不具备，这是我们建议大家做定投组合的核心原因。
今天汇智乾坤保持发车，方向还是红利类资产，跟前几周不同的是我们新增了一个港股的红利类基金。港股相对于A股最重要的优势就是估值低，之前传闻的红利税调整我们感觉概率还是比较大的，如果落地了会对整个港股市场人气比较大的提振。
1、市场今天又接着跪了，各大指数都是中阴线，个股层面超过3800家下跌，这一周看下来市场是真不容易。。
流动性层面，全市场成交额7600亿，相比昨天缩量900亿。流动性中枢下行的下跌是比较差的情况，短期看多头还是缺失的状态。
板块层面，由于事件驱动市场今天炒了电改方向，在此之前电力方向的趋势已经比较明显了。电力除了低估值公用事业属性以外，确实有电价市场化的变化，Q3中会对此或许会有一些改革变化，值得关注的。
房地产板块今天有比较大的下跌，淘汰赛已经开始了，后面只有逻辑正的才能继续上行。这轮房地产的逻辑应该是超低估值优质企业的估值修复，低PB是很重要的一个筛选逻辑。
AI方向今天冲高回落，市场对英伟达的业绩已经不太反应了，盘中也就只有一些小票波动比较大。当下的AI硬件方向估值已经提升到一定的状态，后面需要一段时间消化估值，大的机会得等全民都能用的爆款应用驱动了。
市场今天继续下行，日线级别顶背离的技术压力还是有的，当下市场进入中期调整状态。短期上看今天尾盘已经出现了略微恐慌，下周初会出现抛压抑制的环境，反弹是比较大概率的，但如果不能修正趋势，就得谨慎点了。
2、金地集团如期兑付超20亿元中票本息。房地产公司大多是现金流的问题，万科昨天的银团支持是比较重要的信号，当前金融体系对于房地产公司的融资需求是比较支持的，有利于解决上下游的占款问题。金地的本息对付也说明其实没那么紧张，这里的估值修复还可以持续进行。
3、中金所：自7月1日起对国债期货实施梯度申报费。这个申报费是针对日内交易进行收取的，其实就是抬高了日内高频量化的交易成本。无论是A股还是国债的规则变化，都指向了后续量化影响力会逐步降低的结果。
4、英伟达下调供应中国市场的H20人工智能芯片价格。需求不行的情况下肯定是得降价的，毕竟下游都是大B客户，性价比是他们重视的点。但国内数据中心上国产算力是大趋势，这块还得等Q3后产品推出才能观察情况。
5、中国证券业协会发布了《证券公司提供投资价值研究报告行为指引》。这个指引对卖方研究有比较大的影响，投价报告后面的质量应该会提高起来，分析师路演也将会有更多的规范要求，往后卖方的报告可以更重视起来了。
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发表于 2024-5-25 00:33
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