美国9月非农就业数据超预期，上周海外股市涨跌不一。产业趋势层面，特斯拉推出人形机器人“擎天柱”，马斯克表示，Optimus机器人产量应该可以达到数百万台，预估机器人最终价格将在2万美元以下，3-5年间Optimus即可量产上市。美国扩大对华芯片限制，本次更新主要限制了中国获取先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力，管控范围扩大到“他国制造”。从长期来看，这一举措将倒逼国内半导体公司加速国产替代。
【全球股市表现】上周海外股市涨跌不一。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌1.0%、2.5%、1.8%。过去一周市场主要关注美国非农数据、美联储官员表态、OPEC+减产和俄乌冲突等方面。美国非农数据方面，美国9月非农数据好于预期，这表明美联储目前可能会坚持其激进的紧缩政策，市场预计美国11月加息75个基点、到明年5月加息超过150个基点的可能性接近90%。美联储官员表态方面，多名美联储高管表态认为需要为了遏制高通胀继续加息，美联储三号人物、纽约联储主席John Williams称，美联储的首要目标依然是将通胀降至2%。OPEC+减产方面，10月5日，OPEC+减产200万桶/日， OPEC+将于11月份举行下一次会议。为应对原油价格大涨，美国能源部将在11月释放1000万桶SPR。俄乌冲突方面， 10月8日，据央视援引媒体报道，俄罗斯与乌克兰南部克里米亚半岛之间的重要补给通道克里米亚大桥突发爆炸，克里米亚当局称，乌克兰方面应对此承担责任。10月10日，俄军对基辅发动导弹袭击，造成人员伤亡，共影响了乌克兰八个州和基辅市的关键基础设施。板块方面，能源板块表现相对较好，公共事业、房地产板块表现相对较差。个股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，能源行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，房地产行业公司居多。
【全球产业趋势】趋势一：人形机器人。特斯拉推出人形机器人“擎天柱”，马斯克表示，Optimus机器人产量应该可以达到数百万台，预估机器人最终价格将在2万美元以下，3-5年间Optimus即可量产上市。未来“一老一小”或将成为国内人形机器人的重点突破方向。趋势二：芯片。美国扩大对华芯片限制。本次更新主要限制了中国获取先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力。管控范围扩大到“他国制造”。从长期来看，国内半导体公司迎来进一步发展机会，市场对于国产替代的需求有望进一步提升。建议关注相关领域的投资机会。
【重要资讯】美光科技：公司计划在纽约州中部打造一个巨型晶圆厂，拟在未来20年投资1000亿美元，目标是在2031年-2040年期间实现DRAM产量占全球产量的40%以上。特斯拉：特斯拉将采用完全基于摄像头的特斯拉视觉驾驶辅助系统，年内移除Model 3/Y超声波传感器。三星：三星表示今年将进入1bnm工艺阶段，2027年DDR6内存将突破10Gbps。
【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。
【风险提示】本文所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成投资建议。
上周，A股涨幅较高的产业指数为：鸡产业、猪产业、生物育种。
1、人形机器人
特斯拉高调推出人形机器人“擎天柱”。9月30日，特斯拉举行“2022 AI Day” ，推出了人形机器 人Optimus（擎天柱）原型机。根据参数显示，原型机“擎天柱”身高约173cm，体重约56kg，在静坐时的功率为 100W，快走时的功耗为 500W。整个躯干拥有 200+ DoF 自由度，手部自由度达到 27 DoF，和人手一样同样使用五个手指来驱动，这意味着特斯拉机器人可以执行一些精密的人类手工作业，执行更为复杂的人类劳动。马斯克表示，“擎天柱”将有希望被用于替代普通人完成危险或者无聊的重复工作。
人形机器人商业化落地仍需拓展应用场景，提升实用性。特斯拉目前正计划在得克萨斯公司的工厂内部署数千个擎天柱人形机器人，最终目标扩展到全球数百万台。马斯克此前曾公开表示，从长远来看，机器人可以用于家庭、包括做饭、修剪草坪、照顾老人等任务，甚至可以成为人类伴侣，但此次“擎天柱”所展示出功能和理想中的“家庭保姆”还有距离，实用性未达到市场此前预期，离实现真正的商业化落地仍有差距。国内机器人厂商也在积极探索机器人的不同应用场景，如建立线下沉浸体验馆等，优必选则推出了STEM教育智能编程机器人。在从业者看来，未来“一老一小”或将成为国内人形机器人的重点突破方向。
特斯拉“擎天柱”推动了人形机器人概念的进一步火爆，但距获得真正的商业化效益仍有一段距离。
2、芯片
美国扩大对华芯片限制。10月7日，美国商务部工业和安全局（BIS）通过《联邦公报》网站正式宣布对其出口管制措施进行一系列有针对性的更新，包括严格限制全球半导体设备供应商向中国存储芯片制造商出口使用美国技术的生产设备，将中国的31家企业和团体列入了“未经核实”的贸易清单等。最后，这些规则还明确指出，外国政府如果阻止BIS作出合规性决定的行为，将使得该国相关公司也被加入实体名单，以阻止其获得美国技术。
本次更新主要限制了中国获取先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力。管控范围扩大到“他国制造”。本次措施的一个重要变化是美国对其他国家的芯片公司也提出了限制要求，运用了美国技术的任何一个国家或地区制造的芯片也不能供给中国。但有媒体引用消息人士称三星和SK海力士或将受到许可，若向在中国生产先进存储芯片的外国企业提供生产设备有可能通过美国商务部的审查。
限制或将进一步扩大。路透社6日曾独家报道称，美国商务部计划本周发布对中国技术出口的新限制，恐禁止美国供应商向生产先进DRAM和NAND芯片的中国制造商提供设备。美国供应商若向中国本土芯片制造商出售尖端生产设备，生产18纳米或以下的DRAM芯片、128层或以上的NAND闪存芯片、14纳米或以下的逻辑芯片，必须申请许可证并将受到严格审查。这些新限制一旦发布，将标志着美国首次通过出口管制打压中国生产的无专门军事用途的存储芯片。
国产替代迎来机会。此次美国扩大对华芯片限制，短期内将大大增加中国发展14/16nm及以下高端芯片的困难程度。但从长期来看，国内半导体公司迎来进一步发展机会，市场对于国产替代的需求有望进一步提升。建议关注相关领域的投资机会。
投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。
上周海外股市涨跌不一。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌1.0%、2.5%、1.8%。过去一周市场主要关注美国非农数据、美联储官员表态、OPEC+减产和俄乌冲突等方面。美国非农数据方面，美国9月非农就业人口新增26.3万人，好于预期的25.5万人，前值31.5万人。美国9月失业率3.5%，位于50年来最低的水平，低于预期的3.7%。平均时薪稳步上升，美国9月平均每小时工资同比增5%，预期增5.1%，8月前值增5.2%。美国9月劳动力参与率小幅回落，跌至62.3%，8月前值为62.4%。美国9月非农数据好于预期，这表明美联储目前可能会坚持其激进的紧缩政策，市场预计美国11月加息75个基点、到明年5月加息超过150个基点的可能性接近90%。美联储官员表态方面，多名美联储高管表态认为需要为了遏制高通胀继续加息，包括纽约联储主席威廉姆斯，永久拥有FOMC会议投票权的美联储理事杰弗逊，此前被视为鸽派倾向的、2024年拥有投票权的旧金山联储主席戴利，亚特兰大联储主席博斯蒂克，以及明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari等。美联储三号人物、纽约联储主席John Williams称，美联储的首要目标依然是将通胀降至2%。OPEC+减产方面，10月5日，OPEC+减产200万桶/日，该目标是为11月和12月石油供应制定的，由于几个国家的石油产量已经远低于其配额，分析计算实际减产规模为约88万桶/日。OPEC+将于11月份举行下一次会议。美国曾试图阻挠OPEC+本次减产行动，但以失败告终。白宫公告称，拜登对OPEC+减产的“短视行为”感到失望。美国能源部将在11月释放1000万桶SPR。拜登政府将与国会就如何减少OPEC+对能源价格的控制，进行磋商。俄乌冲突方面，10月8日，据央视援引媒体报道，俄罗斯与乌克兰南部克里米亚半岛之间的运输要道、俄军重要补给通道克里米亚大桥突发爆炸，公路桥部分路段受损坍塌。克里米亚当局称，乌克兰方面应对此承担责任。10月10日，俄军对基辅发动导弹袭击，造成人员伤亡，俄方袭击共影响了乌克兰八个州和基辅市的关键基础设施。
欧股市场涨多跌少。富时100、法国CAC40、德国DAX分别上涨0.7%、0.8%、0.5%，意大利指数下跌0.3%。欧元区9月标普全球制造业PMI终值跌至48.4，创2020年6月以来新低，低于初值48.5。欧元区8月PPI同比上升43.3%，高于市场预期的43.2%，前值为37.9%；环比则上升5%，创今年三月以来最高。欧元区9月服务业PMI终值为48.8，较初值略微下调，为2021年2月以来最低水平。欧元区9月综合PMI终值为48.1，降至20个月低点。欧元区8月零售销售环比降0.3%，预期降0.4%，前值增0.3%；同比降2%，预期降1.7%，前值降0.9%，欧元区零售销售前景黯淡。日经225指数上涨3.4%。日本三季度大型非制造业企业信心指数则上升1点至14点。日本9月Markit服务业PMI录得52.2，前值51.9；综合PMI录得51，前值50.9。
上周大宗商品涨多跌少，原油普涨，贵金属普跌，工业金属普涨，农产品涨多跌少。美国十年期国债利率上行22BP至3.89%。
原油价格上涨，上周布油、WTI原油分别上涨8.1%、8.4%。10月5日，OPEC+宣布将原油日产量从2022年8月的产量水平下调200万桶/日，该决定将从11月开始生效。此决定一经落地，油价连续走强。美国能源信息署(EIA)10月5日公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下滑。原油库存下滑140万桶，至4.292亿桶，而此前分析师预估为增加210万桶，库存数据超预期反转。上周贵金属普跌，黄金下跌1.5%，白银下跌4.8%。美联储加息预期压制贵金属价格。工业金属普涨，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别上涨1.6%、1.0%， 5.3%、5.9%、0.3%。农产品涨多跌少，ICE11号糖、小麦分别上涨0.6%、2.4%，稻谷下跌1.4%。俄乌局势升级引发了全球粮食供应的担忧，随着冲突的加剧，俄乌两国是否会延长乌克兰粮食出口协议增加了变数，该协议将在大约一个月后到期。10年期美债收益率上行22BP至3.89%。美元指数上涨1.4%至113，人民币相对美元贬值0.72%，当前人民币兑美元中间价为7.14。
上周全球股市涨跌不一，能源板块表现相对较好，公共事业、房地产板块表现相对较差。
具体来看，美股方面，除能源、工业板块上涨外，其他板块均下跌，其中房地产、公共事业板块跌幅较大。欧股方面，能源、材料板块表现较好，公共事业、电信服务板块表现较差。英国股市方面，除公共事业、可选消费板块下跌外，其他板块均上涨，其中能源、工业板块涨幅较大。日本股市方面，板块普涨，其中能源、信息技术、电信服务板块涨幅较大。港股方面，除能源、电信服务、金融板块上涨外，其他板块均下跌，其中房地产板块跌幅较大。A股方面，除能源、电信服务、公共事业板块上涨外，其他板块均下跌，其中信息技术、日常消费板块跌幅较大。
过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，能源行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，房地产行业公司居多。
【推特】10月5日，特斯拉CEO埃隆·马斯克证实其致信推特，推进以54.20美元/股的价格收购推特的交易。他表示打算继续完成交易。马斯克在信中表示，该提议将取决于审判延期。10月6日，美国特拉华州衡平法院法官裁定，暂停关于特斯拉首席执行官马斯克以440亿美元收购推特公司的诉讼至10月28日，以便双方在此前自行完成交易。如果届时交易还未完成，各方将与法官联络，以获取在11月继续审判的相关日期。另据《华盛顿邮报》报道，法官发布裁决后，推特表示接受了10月28日这一日期，“我们期待在10月28日之前以54.20美元的价格完成交易。”
【德康医疗】10月6日，美国政府主导的全国医疗保险项目宣布，拟将连续血糖监测仪(CGM)纳入其保障范围(Local coverage determinations)，受益人将扩大至2型基础糖尿病患者。有分析师表示，这将推动美国本土连续血糖监测仪市场规模翻了一番。虽然市场曾已预计CGM可能会在明年纳入保障范围，但结果比预期的更早。德康医疗是全球领先的糖尿病医疗器械生产商，是一家专注用于糖尿病管理的连续血糖监测系统（CGM）设计、开发和商业化应用的医疗器械公司，后续将从此次政策中获益。
（1）美国扩大对华芯片限制（☆☆☆）
10月7日，美国商务部工业和安全局（BIS）通过《联邦公报》网站正式宣布对其出口管制措施进行一系列有针对性的更新，这些更新限制了中国获取先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力。具体规则是：1）将某些包含此类芯片的高级和高性能计算芯片和计算机商品添加到商业控制清单（CCL）中；2）为在中国进行超级计算机或半导体开发或生产最终用途的项目增加新的许可证要求；3）将《出口管理条例》（EAR）的范围扩大到某些外国生产的高级计算项目和用于超级计算机最终用途的外国生产项目；4）将受许可证要求限制的外国生产项目的范围扩大到实体名单上位于中国境内的28家现有实体；5）在CCL中添加某些半导体制造设备和相关项目；6）为中国制造符合规定的IC的半导体制造“设施”增加了新的许可证要求。面向中国实体拥有的半导体制造设施的许可证将面临“拒绝推定”，跨国公司拥有的半导体制造设施将根据具体情况决定；7）限制美国厂商在没有许可证的情况下支持在某些位于中国的半导体制造“设施”开发或生产集成电路的能力；8）对开发或生产半导体制造设备和相关项目的出口项目增加新的许可证要求；9）设立临时通用许可证（TGL），通过允许在中国境内与拟在中国境外使用的物品相关的特定、有限的制造活动，将对半导体供应链的短期影响降至最低。
（2）欧盟立法消费电子产品必须使用USB-C接口（☆☆☆）
10月4日，欧洲议会通过了一项法案：自2024年起部分消费电子产品必须提供单一的USB-C(USB Type-C)充电接口，这这意味着苹果公司需要将现有接口统一改为USB-C接口。当天，欧盟议员以602票赞成、13票反对和8票弃权的表决结果通过了这项法案。未来在欧洲，该法案将推动苹果公司放弃其手机和平板电脑上的Lightning接口，改用许多竞争对手已经使用的USB-C接口。欧盟政策制定者表示，单一充电器将简化欧洲人的生活，减少堆积如山的过时充电器，降低消费者的成本。根据新规则，无论制造商是谁，所有新的手机、平板电脑、数码相机、耳机、电子阅读器、键盘、鼠标、笔记本电脑等，只要是通过有线电缆充电的，操作功率100瓦以内的，都必须配备USB-C接口。
（3）印度尼西亚计划明年起对购买电动车进行补贴（☆☆☆）
10月6日，印尼交通部长布迪·卡里亚·苏马迪在接受媒体采访时表示，印尼政府正在确定补贴规模和具体措施，并承诺补贴新政将成为该国产业的 “游戏规则改变者”。印度尼西亚计划明年起对购买电动车进行补贴，以实现到2025年拥有250万电动车用户的目标，并刺激需求、减少空气污染。印尼总统佐科·维多多（Joko Widodo）在过去一年推出了一系列电动车政策，最新的电动车补贴是之前政策的补充。今年早些时候，印尼政府命令所有州政府办公室转向电动车，并要求印尼国家电力公司（PLN）增加充电站，以在不到4年的时间里实现电动摩托车用户达到200万和电动汽车用户达到50万，销量增长100倍的目标。苏马迪预计印尼公共交通部门将在5年内实现全面电气化。
（4）美光科技官宣在美新建巨型晶圆厂的计划（☆☆）
10月4日，美国最大内存芯片制造商美光科技在官网宣布，公司计划在纽约州中部打造一个巨型晶圆厂，以促进在美存储芯片的生产。声明称，在未来20年，美光计划向工厂总共投资高达1000亿美元。美光将向一期项目投资200亿美元，在克莱镇新建一个巨型内存工厂，2023年开始场地准备工作，2024年开始施工，2025年实现量产，并在2026年-2030年间根据行业需求逐步增产。声明指出，这座工厂最终可能包含四个600,000平方英尺的洁净室——半导体工业生产厂房，总计面积能达到240万平方英尺，规模接近40个橄榄球场的大小，创美国半导体行业历史之最。美光透露，纽约工厂将采用最先进的半导体制造工艺和工具，包括极紫外线（EUV） 光刻技术，以巩固公司在DRAM行业中的领先地位。在2031年-2040年期间，美光将致力于推动DRAM在美产量的增长，目标是占全球产量的40%以上。
（5）特斯拉加速安装纯视觉系统，年内将移除Model 3/Y超声波传感器（☆☆）
10月4日，特斯拉宣布，不再在自动驾驶传感器套件中使用超声波传感器（USS），而是将采用完全基于摄像头的特斯拉视觉（Tesla Vision）驾驶辅助系统。特斯拉将在未来几个月内移除Model 3/Y超声波传感器，并将从2023年开始，移除Model S/X上的超声波传感器。这意味着特斯拉电动汽车不再配备激光雷达，只依靠摄像头和神经网络处理来实现自动辅助驾驶（Autopilot）和完全自动驾驶（FSD）系统所承诺的主动安全功能。
（6）多家头部芯片公司下调明年资本支出 （☆☆）
10月6日，继美光、铠侠削减近三成2023年资本支出后，SK海力士、ARM、三星等头部芯片公司纷纷“释出寒气”。据台湾经济日报引述韩媒消息，全球第二大DRAM厂SK海力士将大砍2023年资本支出七至八成，成为目前传出资本支出修正幅度最大的半导体厂。低功耗芯片设计公司ARM在英国的裁员幅度高达20%。此举违背了软银在2016年收购这家科技公司时向英国政府作出的招聘承诺。10月7日，三星电子发布第三季度初步业绩报告，利润10.8万亿韩元，同比大跌31.7%，是近三年以来，三星电子的利润首次出现同比负增长。对于扩产，上述芯片设计大厂一致采取谨慎态度，主要原因或在于经济低迷削弱了对电子设备及其芯片的需求。市场研究机构TrendForce的数据显示，有些广泛用于智能手机和个人电脑的DRAM存储芯片价格在本季度下跌了14%，而用于数据存储的NAND闪存芯片的价格下跌了8%。
（7）意德拉集团为特斯拉建造的全球首台超大型压铸机完成建造测试（☆☆）
10月8日，意德拉集团（IDRA Group）宣布，为特斯拉Cybertruck建造的9000吨级压铸机Giga Press，已完成建造及测试。这台9000吨级Giga Press为全球首台超大型压铸机，也是最大的汽车车身压铸机。其由54段主要零部件构成。意德拉表示，自己是首个收到小型卡车/SUV用9000吨压铸机订单的公司。特斯拉原计划在2021年年底至2022年年底量产Cybertruck，这也是公司首款电动皮卡。该设备已于9月离开意大利，并在同月28日运抵美国得克萨斯州休斯顿。之后，这台Giga Press还需在得州厂内进行组装、测试，完成后将用于Cybertruck车身制造。不过特斯拉在今年一季度财报中已表示，在Cybertruck产业化进程中取得进展，该款车型将在得克萨斯超级工厂生产。此外，意德拉此前已为特斯拉上海、柏林、得州三家超级工厂Model Y供应多台6000吨级压铸机。根据特斯拉公布的信息，采用一体压铸技术后，Model Y原方案80个冲压焊接零件可集成为一个铸件，并实现40%降本、10%减重。随着新能源汽车对减重提效诉求见长，结构件集成度也随之提升，一体化压铸趋势不断得到验证。
（8）蔚来连发三车登陆欧洲四国，采取“订阅模式”只租不售（☆）
10月8日，蔚来汽车在柏林NIO Berlin 蔚来欧洲发布会上连发三款车型——蔚来ET5、ET7、EL7(国内为ES7)，正式开启了自己的“欧洲之旅”。按照计划，ET7将分别于今年10月16日在德国和荷兰、11月15日在瑞典和丹麦开启交付；EL7于2023年1月底、ET5于2023年3月底开启交付。在补能领域，至2022年底，蔚来汽车计划在欧洲建成20座换电站；2023年底，这一数字将为120座。至2025年底，蔚来将在中国以外市场建成1,000座换电站，其中大部分将在欧洲。不过，与包括比亚迪、上汽名爵等在内的传统车企进入欧洲市场所采取的商业模式不同，蔚来汽车此番登陆德国、荷兰、丹麦和瑞典欧洲四国，采用了“订阅模式”，即，“只租不售”，只提供月租和12个月至60个月的长租‘订阅’。按照蔚来公布的方案，其欧洲四国的订阅价格约为每月1000欧元至1500欧元之间。具体价格则受订阅方式、车型配置、电池容量等因素的影响而不同。据此测算，其单月较高价格的订阅车型的售价已与保时捷旗下首款电动车型Taycan相当，约8万欧元。
（9）Magic Leap推出企业级AR头显新品（☆）
10月10日，增强现实公司Magic Leap宣布，企业级AR头显Magic Leap 2已在美国、加拿大、英国、欧盟以及沙特阿拉伯正式上市，预计于2022年底在日本和新加坡上市。该头显基础版起售价3299美元，开发者专业版起售价4099美元，企业版起售价4999美元。据官方介绍，Magic Leap 2是专为商业实用性、舒适性和持续使用而设计的，旨在支持企业开发沉浸式应用。与Magic Leap 1相比，其轻20%，体积小50%。
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发表于 2022-10-12 16:10
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