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央企这一条线又有新的事件刺激，周五收盘后，上交所宣布制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中Y企业综合服务三年行动计划》，提出推动央企估值回归合理水平，打造一批旗舰型央企上市公司等等。

今年关于央企的政策很多，先是国z委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，然后zjh喊话建立中国特色估值体系，现在交易所也给出了自己的计划，不断抬高央企在资本市场的地位。接下来，央企很可能成为资本市场非常重要的机会，还会大动作不断。

在这次上交所的文件里面，提到服务央企的三个举措，分别是：

1、推动央企估值回归合理水平；

2、助推央企进行专业化整合；

3、完善中国特色现代企业制度。

第一点咱们之前聊得比较充分了，因为各种各样的原因，资本市场对于央企都给了一定的折价，但是随着宏观经济的发展、内外环境的变化，央企本身大市值、低估值、高分红、盈利稳定的特征，变得越来越有吸引力。

最近10年，中证央企ROE长期维持在10%以上，高于整体A股；央企股息率3.75%，也高于整体A股，具有更强的抵御经济下行风险的能力；中证央企综合指数PB只有0.79%倍，处于近10年来的低位。现在央企具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动，所以估值修复的空间非常大。

第二点 “专业化整合”，说白了就是兼并重组。从1978年算起，国企改革已经进行过四轮，前三轮主要清理制度障碍，而第四轮是奔着改善基本面去的，包括提高企业经营效率，优化资产负债结构的一系列措施等等。从数据上看，2011年央企整体的业绩增速只有1.7%，但是通过几轮改革之后提高到9.5%，所以基本面确实大幅改善了。

今年虽然资本市场比较冷清，但是央企的资本运作依然非常多。截止10月份，今年央企控股上市公司已实施重大并购重组事件34起，同比增长206%，关注度比较高的有中航电子吸收合并中航机电、鞍钢重组本钢，五矿稀土纳入中国稀土集团等案例。

另外，今年一共有18家央企控股的公司上市，其中科创板就占了10家，所以管理层也在有意优化央企的上市公司结构，提高 “硬科技”属性。

2022年是国企改革三年行动方案的收官之年，不出意外的话，明年大概率还会有新的指导性文件续上，央企的并购重组还会不断推进。

第三点说的“中国特色现代企业制度”，主要就是股权激励、员工持股等资本工具，这些措施其实也包含在了国企改革的内涵里面。以前央国企受人诟病的一点是管理层和上市公司的利益绑定不深，所以老板抱着“不求有功、但求无过”的心态去管理公司，包括员工也是日常摸鱼，大家没啥工作积极性，客观上导致了央国企经营效率低下。

但是引入股权激励、员工持股之后，员工和老板同时也是公司的股东，公司经营好不好、股价涨不涨，直接关系到员工和老板的钱袋子，工作起来当然更有干劲了。另外，通过股权还能绑定核心人才，激发关键人员的积极性和创造力，也有利于长期发展。

今年央企股权激励和员工持股的案例非常多，比如5月份鲁西化工宣布以9.49元/股的价格，向276名对象授予1600万股限制性股票，当时鲁西化工的股价是15块左右，相当于给了6折优惠，激励的力度还是非常大的。

总而言之，央企这条线的逻辑非常顺畅，而且未来还有不断政策刺激的预期，对应的机会也有很多。我们整理了一份目前在上交所上市、市净率低于行业均值、控股股东持股超过20%的央企上市公司名单，大家点击文末的“在看”后，在主页回复“央企”，就可以查看名单了。

这周消费、恒生科技涨幅靠前，汇智组合里的头寸主要是恒生科技指数ETF（513180）和嘉实消费精选（006604），另外金融也很猛，组合里的西部利得国企红利（501059）有配置。

最近很多人在问猪肉，前两天看嘉实吴越的老师观点，提到今年猪肉受宏观经济的影响，需求端比较弱，不过能繁母猪持续去化+行业深度亏损，已经奠定了周期上行的基础，而且现在不少猪肉股的估值已经跌到之前预期反转的起点，加上春节又有需求恢复的预期，所以后面可以乐观一点。

刚刚看温氏股份刚发了个9-18亿的回购公告，上市公司层面已经开始抄底，所以对于猪肉后面的走势，大家稍微耐心点，会有修复的。

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1、歌尔股份：2022年净利润由41-47元下调至12-21亿元，同比下滑50-60%。这是之前苹果砍单事件导致的余波，说利空出尽可能还为时尚早。写到这突然想起来，歌尔是10月28号发的年度业绩预告，自曝被砍单是在11月8号，而有砍单传闻的时间点是在10月初，也就是说歌尔在公布业绩的时候，很可能就已经撒谎了。

2、北上资金本周净增持265亿元，白酒、家电增幅居前。加上本周，老外已经连续4周净流入A股，年内累计买了705亿。等明年美联储加息结束，国内经济也开始复苏，老外肯定还会继续买买买，大消费长期应该不会差。

3、马斯克：苹果全面恢复在推特上的广告投放。之前推特刚易主的时候，包括苹果在内不少广告主都取消了在推特的广告投放，然后前几天马斯克在推特搞了个公开投票，把苹果30%佣金拿出来说事，估计是戳到库克痛处了。

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