15倍。。

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开头提醒一下，明晚19:00的基金经理访谈，咱们请来了嘉实吴越老师返场，跟大家好好聊一聊消费和农业明年的展望，干货多多，想看的小伙伴点下面的按钮就可以预约了。

行情方面，最近全球都在跌，没太多机会，教育板块应该是为数不多的亮点了。美股的好未来、新东方、高途，以及港股的中教控股、中国东方教育、新高教等等，股价都在最近1-3个交易日创了阶段新高，新东方在线今天更是创了历史新高，股价站上50港元，距离5月份低点已经涨了15倍。

咱们是今年6月12号第一次在公众号重点分析新东方在线（👉：引爆点！），当时股价才6港币。后来我们聊算法选择了新东方，聊老俞的时代答卷，聊东方甄选的助农直播，在这个过程中，新东方在线的股价不急不慢，上了一个又一个台阶。

现在回头看看新东方在线的K线，不由地感叹，老俞再次站上了新时代的风口，原来一切都是最好的安排。

一提到教育行业，估计很多小伙伴都会下意识地觉得“没戏”，因为政策压力太大了。确实，从去年开始，国家大力整治K12教培行业，尤其是5月份的“双减”政策出台之后，一大批教育公司跌成渣。

好在最近教育行业开始出现一些乐观变化，一个是一级市场的在线教育品牌融资出现回暖，再就是不少地方出台了支持非学科类培训发展的措施。不过行业最标志性的事件，则是12月14号印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》文件里，对于教育行业的表述，“尺度上”有了很大的变化：

完善职业技术教育和培训体系，增强职业技术教育适应性。鼓励社会力量提供多样化教育服务，支持和规范民办教育发展。

在政策定位这么高的文件里，出现了 “完善”、“增强”、“鼓励”、“支持”这么积极的用词，从这一点就可以看出，教育行业的政策边际已经大大改善了。

从客观事实上讲，国家一直以来打压的并不是教育全行业，而是课外教培。搬砖的读者很多应该都已经当爸妈了，也知道国内教育行业有多卷，课外教培野蛮生长，变相掏空了公立教育的优质教师资源，而且大家都去上补习班，浪费钱不说，还抬高了整体门槛，最后等于无效竞争。

另外，经济发展的规律也决定了不可能所有人都去考大学，国家需要更多的技能型人才来保持我国的制造业优势，所以打击课外教培的同时，对于职业教育一直是支持的。

刚刚手机上收到消息推送，中办、国办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，制定支持职业教育的金融、财政、土地、信用、就业和收入分配等激励政策的具体措施。

后面随着防控政策的优化，教育行业的线下业务也会逐步恢复，职业教育因为对接的是餐饮、汽车、IT这些和宏观经济高度相关行业，所以人才需求更旺盛，业务增长的预期更强，有机会来一波戴维斯双击，后面应该还有空间。

最后再跟大家聊聊昨晚的直播，万民远老师其实非常优秀，他管理的融通健康产业A近三年收益率96.71%，在同类基金里排名前5%，实战能力绝对杠杠的。

万民远老师总结自己的投资理念是“守正出奇，逆向投资”，“正”指的是那些被市场充分验证的白马股，“奇”则是不被大多数人所了解的黑马股，前者主要赚β收益，后者更容易贡献α收益，两者相互补充。至于“逆向投资”，说白了就是左侧投资，而且万民远老师的左侧投资策略不是一把梭哈，而是类似于定投的“越跌越买”，所以犯错的概率更低。

具体的行业观点，万民远老师也聊了很多，我印象比较深的是中药和CXO。

中药板块今年走得很强，除了疫情催化之外，还有政策层面的大力支持以及CXO抱团后的资金分流，不过万民远老师认为走到现在这个位置，估值修复的空间也不大了。一方面，中药现在也有集采，而且中药的药效不像西药那么明显，集采之后品种很难快速放量，所以中药股后期更多是走业绩推动行情，估值层面的想象力已经不大了。

CXO这一块，这个行业过去几年涨得很猛，主要是海外的新冠订单很多转移到了国内，所以对于新冠订单占比高的公司，后面会有一个扩产节奏减慢的过程，不过这个行业根本逻辑是中国的工程师红利和低成本优势，这一点在未来3-5年还会维持，所以对于一些依赖本土，前期也没有多少新冠订单的企业，这个位置赚业绩钱大概率是没问题的。

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1、宝武钢铁集团与中钢集团实施重组。之前宝钢和武钢已经完成了重组，这次又加上了中钢，除此之外，去年本钢和鞍钢也实施了重组，钢铁行业的国企改革不断加速。钢铁行业的规模效应比较显著，一般规模越大，在原料采购和销售上的话语权就越大，所以更有利于在国际市场上的发展壮大。

2、发g委：高度重视生猪市场保供稳价工作，必要时采取收储措施。这也太折腾了，前段时间猪肉涨的时候，发哥呼吁猪企积极出栏，现在猪肉跌下来了，又喊着要保供稳价，本来市场化就能解决的事情，现在感觉反倒有点乱套了。

3、中国联通与腾讯、京东、阿里、百度4家战略投资者签署战略合作协议。在数字信息基础设施、产业升级、科技创新等多个领域，为数字经济发展开辟新路径、提供新引擎。三大运营商在数字经济领域的布局与发展需要引起重视。

4、证j会：深入推进股票发行注册制改革，大力支持房地产市场平稳发展。全面注册制今年肯定没戏了，征求意见稿到现在都没出来，明年应该妥了。推行全面注册制的同时，最好也能出台鼓励长线资金入市的措施，不然老这么融资，对市场的压力还挺大的。

5、国C会：支持平台经济健康持续发展。明年首要任务是发展经济，所以最近这一系列政策组合拳，出发点都是支持和鼓励，很少看到有收缩性的政策。要说喊话对于行业发展真有那么大作用，其实也不见得，但有时候市场差的就是这么一嗓子。

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