巨佬，巨佬...

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先聊几句市场，已经缩量到7000多亿，那就别指望有啥行情。放低点要求，想要突破3300点也得有持续的9000亿以上成交量，7000多亿只够震荡走低。

A股成交量的低点差不多就在7000亿左右，这个位置就意味着大家都很迷惘，不知道该怎么做交易，不知道什么行业和公司能走出来，一切要等开完会再说了。

昨天一众中概巨佬都发布了看似不错的财报，专门写一发。

榜首位置还是留给阿里，公司去年Q4营收同比+2%，净利润457亿，同比+138%，市场预期340亿，非公认会计准则（可简单理解为扣非）净利润同比+12%。做到这一点的主要原因是减（cai）负（yuan），并砍掉了大量的亏损业务线。

最核心的电商收入913亿，同比-9%，主要原因是收到疫情影响客户广告投放减少，次要原因是公司向客户让利。

本地生活服务收入1131亿，同比+6%，减亏40%左右。

海外电商收入194亿，同比+18%。

比较弱鸡的是阿里云收入202亿，同比+3%，亏损15亿左右，但张勇表示会all in AI，就是不知道市场信不信。

员工数量23.97万，比上季度减少4000多人，但这可能是因为双11期间需要人，不排除未来继续减负。

如果按照这个趋势下去，阿里是一家年赚1500-2000亿的公司，手上还有5000多亿的现金等价物。当前市值约为1.8万亿人民币，扣除现金等价物后不到10PE，还白送一个阿里云。

总之这让我想起鲁迅先生的名言，巨佬的利润就像海绵里的水，只要挤挤就有。

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唯品会Q4业绩，营收318亿元，同比-6.7%，但业绩22亿，同比+57.9%，扣非业绩+24%。活跃用户4770万，同比-5%，但SVIP用户增多达到670万。

唯品会当前市值500多亿人民币，有231亿现金等价物，年赚68亿。扣除现金后相当于4PE左右，便宜到没朋友。

但问题和阿里是一样的，面对拼爸爸、抖爸爸的攻势，能否稳住基本盘？

如果基本盘能稳住，估值翻倍都很正常，因为太便宜了。

但如果基本盘稳不住，即便手握大量现金，但每年利润必然不断缩水，也只能给烟蒂股估值了。所谓烟蒂股估值，就是市值不超过你所持有的现金。

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作为有道笔记的深度用户，顺手写写有道的财报吧。

Q4营收14.5，同比+38.6%，新高，更重要的是首次实现单季度盈利。

有道主要的亮点是教育智能硬件，如有道词典笔、学习平板之类的。反正小学生的钱最好赚，这个赛道肯定好。区中词典笔在Q4销售40w台，感觉就是新时代的文曲星，但据说还有NLP功能，也就是能识别一句话而不是某个词。

我们都知道20年前文曲星是爆款，中小学生人手一个，如果词典笔能复制就牛叉了。

所以尽管有道赚钱还不多，但股价却涨得更好，市场肯定是喜欢这种有增长有故事的公司。

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包括前天晚上百度的财报，整个看下来就是从去年Q4开始巨佬们的财报都有改善，随着消费复苏今年财报大概率都还能维持增长，这也是前段时间大反弹的原因。

阿里表示，未来中国的GDP增长还能保持5%左右，消费增速还会高于GDP增速，所以消费互联网还有巨大的机会。

但市场更关注的则是巨佬们能否通过技术创新，开拓出新的增长点。至于消费都已经默认拼爸爸和抖爸爸最能打，其他都是菜。除非其他家公司证明自己能扛住不被以上两位打垮才能获得新的估值，否则反弹到这里也就差不多了。

能不能扛住这件事并不确定，至少要到三五年后才能有结论。所以在此期间就是情绪的左右摇摆，股价涨多了就会倾向于扛不住砸盘，跌多了又会觉得也许值得赌一把呢，随之而来就是股价的震荡。

但不管怎样，这二年的财报应该都还不错，那就不至于还会跌得更惨。