上周五鲍威尔鹰派讲话引发全球股票市场大跌。产业趋势层面，微软发布面向汽车和移动出行领域的整体解决方案，智能驾驶有望推动商业模式变革，对于产业而言，软件定义汽车的新共识既是机遇也是挑战。日本考虑重启并新建更多核电机组，研究开发下一代核电技术。能源危机引发社会公众和政府重新审视核能，核能可以保障能源转型中的能源安全以及更低成本地提供电网灵活性资产，有望在碳中和趋势中找到新的生态位和发展机遇。
【全球股市表现】上周海外股市普跌。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌2.9%、2.9%、2.6%。过去一周市场主要关注鲍威尔讲话、美国通胀数据、欧洲能源危机、中概股跨境审计、全球疫情等方面。鲍威尔讲话方面，8月26日，在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，同时预计到2023年底，联邦基金利率的中值将略低于4%。鲍威尔指出，7月通胀数据有所改善，但不足以改变美联储坚持加息的政策路径，尚未达到FOMC确信“通胀正在下降”之前需要看到的水平，并重申“再一次异常大幅度的上调可能适宜”。美国通胀数据方面，美国7月PCE物价指数同比增长6.3%，市场预期6.4%，7月PCE物价指数环比下降0.1%，预期0%，环比增速为2020年4月以来首次下降。欧洲能源危机方面，8月28日德国宣布有望在9月完成天然气储气量达到总容量85%的目标。越来越多的欧盟成员国呼吁设定价格上限，担任欧盟轮值主席国的捷克共和国计划于9月9日召开能源部长特别会议。中概股跨境审计方面，8月26日中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会签署审计监管合作协议，合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排。全球疫情方面， 8月26日CDC表示，随着几个主要城市的新增猴痘病例数量有所下降，他们对美国猴痘传播速度放缓持谨慎乐观态度。行业表现方面，上周全球股市除能源板块涨幅较大外，板块普跌，其中信息技术、医疗保健、电信服务板块跌幅较大。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，能源、可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，工业、信息技术、可选消费行业公司居多。
【全球产业趋势】趋势一：智能驾驶。微软首次发布面向汽车和移动出行领域的整体解决方案，互联网和车企巨头纷纷展开布局，智能驾驶有望推动商业模式变革，对于产业而言，软件定义汽车的新共识既是机遇也是挑战。趋势二：核能。日本考虑重启并新建更多核电机组，研究开发下一代核电技术。能源危机引发社会公众和政府重新审视核能，核能可以保障能源转型中的能源安全以及更低成本地提供电网灵活性资产，有望在碳中和趋势中找到新的生态位。
【重要资讯】Meta：扎克伯格确认Meta将于10月推出新款VR头显，具备眼球、面部追踪功能。特斯拉：发布关于Dojo AI系统和超级计算机的技术细节，采用自研的DI芯片，该芯片有望在特斯拉机器人上使用。台积电：据爆料台积电N3E工艺良率超预期，N3E SRAM的良率明显高于N3。
【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。
【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。
上周，A股涨幅较高的产业指数为：葡萄酒、LNG、可燃冰等。
1、智能驾驶
微软在2022世界新能源汽车大会上首次发布面向汽车和移动出行领域的整体解决方案，以智能云与智能边缘技术为基础，服务自动驾驶、智能座舱等领域。针对自动驾驶开发，基于微软智能云与高性能计算平台，微软打造端到端完整的自动驾驶开发支持解决方案，实现自动驾驶开发数据闭环。智能座舱方面，基于语音语义及数据架构的底层平台，微软推出智能语音对话解决方案，让用户体验更智能的驾驶座舱交互感受。此外，微软中国副总裁、微软中国区企业商用事业部总经理袁以拓表示，“微软并没有造车计划。微软在汽车行业的原则是不直接参与竞争，而是专注于服务汽车行业客户。”
互联网和车企巨头纷纷展开布局，智能驾驶有望推动商业模式变革。主要芯片厂商，如英伟达、高通、AM、intel纷纷布局智能驾驶芯片，科技公司诸如华为、微软、谷歌、百度、Uber、小米、intel、苹果等或直接造车，或做智能驾驶服务商，造车新势力在智能驾驶方面自研投入较大，传统品牌也在稳步推进。汽车被认为是智能手机后的下一代智能终端，智能驾驶技术有望改变汽车产业商业模式，开展终端运营业务，扩展服务性盈利模式。
软件定义汽车的新共识既是机遇也是挑战。随着智能驾驶硬件的持续升级降本，软件服务重要性更加突出，巨头纷纷布局，“软件定义汽车”成为业内共识，汽车智能化趋势正在加速。新的挑战在于：软件复杂度的不断提升、利用数据驱动创造价值、人工智能的引入和实现、数字技术和工程能力的结合等等，需要行业审视和重塑软件开发体系，让软件能成为未来价值的真正驱动力。
2、核能
日本考虑重启并新建更多核电机组，研究开发下一代核电技术。日本首相岸田文雄24日表示，为确保今后电力稳定供应，政府考虑新建并重新启动更多核电机组，并研究开发下一代核电反应堆的可行性。目前，33个核电机组中，10个已重新启动，争取在明年夏季以后再重启7个符合新的安全检查标准的机组，同时考虑延长现有核电站运营年限。岸田所说的新一代核反应堆包括小型模块化反应堆、高温气冷堆。目前全球能源市场困难，日本的电力供应非常紧张，所以日本公众对于核能情绪略有变化。本月公布的一项调查显示，高达七成受访者赞成用核电来应对电荒。
核能与能源转型密不可分，可以保障转型中的能源安全，以及更低成本地提供电网灵活性资产。国际能源署(IEA)6月发布的《核能与能源安全转型》报告指出，核能能够增加能源结构的多样性，使电力结构减少对化石燃料的依赖，成为各国政府重要选项之一，各国纷纷将核电站采用重启、延迟关闭等措施，不少国家已经宣布要重新建设核能。此外净零排放情景对电力结构的灵活性有很高要求，在低核净零情形下，核电装机容量每减少100万千瓦，就需要其他类型的电力装机容量增加350万千瓦，不仅导致供应链压力大增，而且会使得电力成本提高。在法国的一些核电厂可以在短时间内迅速提高或降低输出功率，使电力供应根据用电需求随时调整，并且大多反应堆能够在不做任何技术修改或只做少量修改的情况下实现这种模式。
模块化小堆是目前最具潜力的核电新兴技术之一。模块化小堆装机容量通常小于30万千瓦，仅为传统核反应堆装机容量的三分之一左右，具有造价低、规模小、项目风险低等优势，能够提高社会认可、吸引社会投资。此外，模块化小堆不仅可以用来发电，还可以用来供热和制氢，将有助于发展整条产业链。
能源危机引发人们对能源转型的安全和体系问题的重新审视，核能有望在碳中和趋势中找到新的生态位。能源危机极大影响社会公众和政府对待核能产业的态度，发达国家开始普遍延长核电站运行时限，部分国家还推出新建计划，核能对保障能源安全和提供电网灵活性方面具有重要意义，核能产业有望迎来新一轮大规模应用和技术发展。
投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。
上周海外股市普跌。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌2.9%、2.9%、2.6%。过去一周市场主要关注鲍威尔讲话、美国通胀数据、欧洲能源危机、中概股跨境审计、全球疫情等方面。鲍威尔讲话方面，8月26日，在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，再度重申“通胀不歇、加息不止”，同时预计到2023年底，联邦基金利率的中值将略低于4%。鲍威尔指出，7月通胀数据有所改善，但不足以改变美联储坚持加息的政策路径，因为尚未达到FOMC确信“通胀正在下降”之前需要看到的水平，并重申“再一次异常大幅度的上调可能适宜”，《华尔街日报》分析认为，这意味着9月可能连续第三次加息75个基点。美国通胀数据方面，8月26日，美国商务部数据显示，美国7月PCE物价指数同比增长6.3%，市场预期6.4%；7月PCE物价指数环比下降0.1%，预期0%，环比增速为2020年4月以来首次下降。欧洲能源危机方面，德国政府8月28日宣布，该国天然气存储量增长快于预期，有望在9月完成储气量达到总容量85%的目标，截至25日，德国储气量已经达到总容量的81.78%。越来越多的欧盟成员国呼吁设定价格上限，担任欧盟轮值主席国的捷克共和国计划于9月9日召开能源部长特别会议。从10月1日起，英国国内居民能源账单上限将提高至创纪录的3549英镑，比去年冬天的上限水平提高178%。中概股跨境审计方面，8月26日中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作，合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排。全球疫情方面， 8月26日CDC表示，随着几个主要城市的新增猴痘病例数量有所下降，例如纽约市截至周四，新增猴痘病例从平均每日70多例下降到9例，他们对美国猴痘传播速度放缓持谨慎乐观态度。
欧股市场跌多涨少。富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别下跌1.4%、2.5%、2.6%、1.5%。欧央行7月会议纪要显示，央行决策者认为持续的高通胀提高了长期通胀预期无法控制的风险，近期通胀压力加剧，中期通胀风险也有所增加。8月26日，媒体援引消息人士报道称，欧央行决策者或将在9月份的政策会议上讨论加息75个基点。欧元区8月服务业PMI初值50.2，预期50.5，制造业PMI初值49.7，预期49。日经225指数下跌3.2%。日本8月综合PMI为48.9，前值为50.2，服务业PMI为49.2，前值为50.3，为2月份以来的最低水平。
上周大宗商品涨多跌少，原油普涨，贵金属涨跌不一，工业金属涨多跌少，农产品普涨。美国十年期国债利率上行9BP至3.12%。
原油价格上涨，上周布油、WTI原油分别上涨6.7%%、5.9%。上周一，沙特能源部长明确向市场传递出“未来可能减产”的信号，欧佩克+成员国，包括伊拉克、委内瑞拉和哈萨克斯坦，纷纷支持欧佩克准备干预并恢复石油市场平衡的提议。8月29日，伊拉克什叶派宗教领袖穆克塔达·萨德尔表示，将彻底退出政坛，引发国内冲突，当天伊拉克联合行动指挥部宣布，将在伊拉克全境所有省份实施宵禁，结束时间未定。上周贵金属涨跌不一，黄金上涨0.1%，白银下跌1.8%。工业金属涨多跌少，金属铝、金属铜、金属锌分别上涨4.2%、1.3%、1.7%，金属镍、金属铅分别下跌2.8%、0.7%。农产品普涨，稻谷、大豆、ICE11号糖、小麦分别上涨3.1%、0.3%、0.6%、6.9%。俄罗斯外交部26日发布公告指出，根据联合国的数据，已经有39艘船只通过黑海走廊总共出口了845496吨粮食，这其中玉米占据了主要份额（约70%）。尽管联合国官员在启动黑海倡议之前声称，有超过500万吨小麦滞留在乌克兰港口，但目前根据黑海粮食运输协议出口的小麦份额不足15%。10年期美债收益率上行9BP至3.12%。美元指数下跌0.2%至109，人民币相对美元贬值1.21%，当前人民币兑美元中间价为6.92。
上周全球股市除能源板块涨幅较大外，板块普跌，其中信息技术、医疗保健、电信服务板块跌幅较大。
具体来看，美股方面，除能源板块涨幅较大外，板块普跌，其中信息技术、医疗保健、电信服务板块跌幅较大。欧股方面，除能源板块涨幅较大外，板块普跌，信息技术、公共事业、日常消费、工业、医疗保健板块跌幅较大。英国股市方面，除能源、材料板块表现较好外，板块普跌，其中公共事业、可选消费、电信服务板块跌幅较大。日本股市方面，除能源板块上涨外，板块普跌，其中信息技术板块领跌。港股方面，能源板块涨幅较大，信息技术、可选消费板块表现较好。A股方面，能源板块涨幅较大，信息技术、材料、工业板块表现较差。
过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，能源、可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，工业、信息技术、可选消费行业公司居多。
【SNOWFLAKE】8月25日该公司公布了第二季度财报，二季度产品收入达4.663亿美元，分析师预期4.381亿美元，同比增长83%，二季度剩余履约义务为27亿美元，同比增长78%。业绩指引方面，该公司预计三季度产品收入5.00-5.05亿美元，分析师预期5.011亿美元；全年产品收入19.1-19.2亿美元，高于分析师预期19.0亿美元；上调全年调整后运营利润率至2.0%，公司先前预计1.0%。
（1）中美跨境监管合作取得重大进展（☆☆☆）
中国证监会官网发布公告称，证监会与财政部于8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。证监会表示，此次签署的中美审计监管合作协议，是在双方2013年执法合作谅解备忘录及2016年试点检查合作备忘录的基础上，根据双方国内法律法规和监管要求，参照相关国际通行做法，总结以往双方合作经验，经过反复磋商达成的。合作协议主要就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查作出了具体安排，约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项。
（2）美国加州宣布2035年后禁止销售燃油动力汽车（☆☆☆）
美国加州空气资源委员会投票批准新规，2035年将全面禁止销售新的燃油动力汽车。根据新规，为一手零排放汽车设定的销售配额将逐年提升，至2026年，在加州销售的新型轿车、SUV和小型皮卡中，零排放汽车的销售配额必须达到35%，2028年达到51%，2030年达到68%，2035年达到100%，规定中的配额还将允许20%的零排放汽车为插电式混合动力汽车。
（3）日本酝酿重启并新建更多核电机组，并开发下一代核能技术（☆☆☆）
日本首相岸田文雄24日表示，为确保今后电力稳定供应，政府考虑新建并重新启动更多核电机组，并研究开发下一代核电反应堆的可行性。目前，33个核电机组中，10个已重新启动，争取在明年夏季以后重启7个符合新的安全检查标准，但因地方政府反对等原因仍然停运的机组，同时考虑延长现有核电站运营年限。岸田所说的新一代核反应堆包括小型模块化反应堆、高温气冷堆。目前全球能源市场困难，日本的电力供应非常紧张，所以日本公众对于核能情绪略有变化。本月公布的一项调查显示，高达七成受访者赞成用核电来应对电荒。
（4）全球首条氢动力列车铁路在德国正式上线（☆☆）
8月24日，世界上第一条由氢动力客运火车组成的环保铁路线在德国下萨克森州开始运营。这批氢动力列车共计14辆，取代了该州原来在非电气化轨道上运营的15辆柴油列车。它们由法国阿尔斯通公司设计，在德国组装完成，并由德国下萨克森州地区铁路公司LNVG运营。阿尔斯通公司则表示，名为Coradia iLint的氢动力列车仅用氢燃料电池发电，续航里程就可达1000公里，最高时速能达到140公里。据阿尔斯通估计，仅在德国，未来就有2500辆到3000辆柴油列车将会被氢动力列车取代。阿尔斯通还与法国和意大利等国家签署了合同，将授权数十列氢动力列车参与当地的铁路运行，且据其称需求还在增加。
（5）扎克伯格确认Meta将于10月推出新款VR头显（☆☆）
8月25日，扎克伯格在一档播客节目上确认，Meta将于10月推出新款VR头显。这款新头显将包含新功能，旨在帮助用户体验一种“现场社交感”。扎克伯格称 ，新款VR头显将集成更多尖端的眼睛和面部跟踪功能。在佩戴者作出微笑或皱眉等表情时，他们的数字化身在虚拟现实中也会做出同样的表情。扎克伯格没有提及具体名字，但这款设备很可能是Meta即将推出的、代号Project Cambria的头显。
（6）微软首次发布汽车和移动出行整体解决方案（☆☆）
微软在2022世界新能源汽车大会上首次发布面向汽车和移动出行领域的整体解决方案，以智能云与智能边缘技术为基础，服务自动驾驶、智能座舱等领域。针对自动驾驶开发，基于微软智能云与高性能计算平台，微软打造端到端完整的自动驾驶开发支持解决方案，实现自动驾驶开发数据闭环。微软汽车生态合作伙伴也遍布工程模拟件和技术、自动驾驶仿真和验证、导航电子地图等，为车企提供多行业、多层级的资源对接和服务支持。此外，微软中国副总裁、微软中国区企业商用事业部总经理袁以拓表示，“微软并没有造车计划。微软在汽车行业的原则是不直接参与竞争，而是专注于服务汽车行业客户。”
（7）消息称台积电N3E工艺良率超预期（☆☆）
8月24日，据知名科技网站Tom‘s handware消息，台积电N3E工艺良率超预期，N3E SRAM的良率明显高于N3，其中256Mb SRAM的平均良率约为80%，移动设备以及HPC芯片的良率也为80%左右。据悉，N3E工艺为N3工艺的加强版，其性能和功耗表现更好。23日有消息称，苹果已启动M3架构处理器核心设计，预期在M2X量产一年后推出，采用台积电3纳米N3E制程量产，可能在2023年下半年或2024年上半年推出。
（8）特斯拉发布关于Dojo AI系统和超级计算机的技术细节，采用自研的DI芯片（☆☆）
据外媒electrek报道，特斯拉发布了两个有关Dojo AI超级计算机的深入演示，从官方公开信息来看，特斯拉Dojo AI系统采用分布式架构，每个Dojo节点都有自己的CPU、内存和通信接口。这台Dojo自研计算机使用的是特斯拉自研的D1芯片。据特斯拉发言人介绍，特斯拉D1芯片采用7nm工艺，由台积电制造，每个芯片有354个Dojo节点和440MB的SRAM。即将有望在下个月现身的特斯拉人形机器人“擎天柱”大脑上使用。特别值得一提的是，特斯拉还为Dojo超算建立了专用的Dojo指令集，并未直接使用Intel、Arm、NVIDIA或AMD CPU/GPU的指令集。
（9）Nreal“回归”中国，发布两款AR眼镜产品（☆☆）
8月23日，Nreal在北京召开中国首场AR眼镜发布会，面向中国市场正式推出两款AR眼镜：Nreal X（售价4299元）、Nreal Air（售价2299元），以及Nreal适配器（售价799元）。Nreal X拥有六度全真AR空间，用突破以往视野的环形无限空间桌面，为用户带来独家AR内容和虚实结合的惊喜。Nreal Air则是Nreal全新打造的一款轻量级AR眼镜，搭载自主研发的“惊鸿锐影”光学引擎2.0显示架构和最新一代的Sony Micro OLED屏幕，拥有业界标杆级的空间视网膜级显示。8月27日上午10点正式在天猫平台开售，当日销售额突破1200万，创天猫平台XR品类单日销量和销售额历史记录，超天猫平台过去60天AR/智能眼镜品类总和。在此之前，Nreal Air 已于今年2月和5月分别在日本、英国发售。根据市场研究机构Strategy Analytics最新报告，2021年Nreal在消费级AR市场份额达到了75%，2022年上半年这一数据升至81%，在全球占据领先地位。
（10）美国商务部宣布推迟东南亚地区光伏调查初步裁定至11月（☆）
美国商务部近日宣布推迟对于东南亚四国的光伏组件制造的双反调查初步裁定结果公布时间至11月28日，同时表示，与调查有关的复杂问题有很多，其中包括多项调查问卷和后续跟进，该部门需要更多的时间来分析。此次延期将使最终裁决的最后期限推迟到2023年4月，但可能会推迟到2023年6月中旬。基于反规避调查的不确定性，研究机构Wood Mackenzie公司预测美国2022年光伏系统的安装量将减少6.3GW。虽然暂停两年征收关税会有所帮助，但该公司仍然表示，美国光伏系统在2022年和2023年的安装量将少于原先的计划。
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发表于 2022-8-30 23:46
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