本周上游资源品领域继续维持较高景气度，建筑钢材成交持续回升，动力煤、水泥、多数化工品价格均上涨；中游制造领域，部分工程机械如压路机、汽车起重机等销量降幅收窄；消费服务领域猪肉价格微涨，养殖亏损收窄；信息技术领域集成电路、半导体销量等仍然较为低迷，有待下游需求进一步改善。此外1-2月出口超预期，我国在全球产业链中的分工地位逐渐向高技术含量方向转移，对后续的出口也将带来一定支撑。推荐关注景气度较高的建材、销量改善的部分工程机械以及口份额提升、替代难度较大的技术密集型品类。
【本周关注】1-2月出口降幅收窄，超市场预期；进口增速仍处于较低水平。细分领域来看，劳动密集型产品中农产品、箱包等出口同比保持正增长，部分高新技术产品出口同比降幅收窄，稀土、钢材等资源品保持较高出口增速。对比近几年疫情前后我国出口国别和品类变化可以发现，相对劳动力密集的行业例如纺织针织物品、鞋靴产品、皮革毛皮产品等出口占比多数下降；车辆及其零件、药品、有机化学品、铁道及电车道轨道固定装置等出口占比多数提升。一定程度上也反应我国在全球产业链中的分工地位逐渐向高技术含量方向转移，这在也使得我国的出口替代难度提升，在海外需求疲软的背景下，为我国的出口带来支撑。推荐关注出口份额提升、替代难度较大的技术密集型品类。
【信息技术】16GB DRAM存储器、8GB DRAM存储器价格下行。1月全球半导体销售额同比降幅扩大，中国、亚太、美洲地区销量同比降幅扩大，欧洲销量同比增幅收窄，日本销量同比增幅扩大。2月集成电路累计进口金额同比降幅扩大，出口金额同比转负。
【中游制造】本周DMC价格与上周持平，六氟磷酸锂、电解镍价格下行，锰酸锂、磷酸锂铁等锂原材料价格多数下行、电解钴、钴粉、四氧化三钴等多数钴产品价格上行。本周光伏行业综合价格指数下跌，组件、电池片、多晶硅价格指数下跌；光伏产业链中硅料、硅片、组件价格下跌。1月装载机销量同比转负、叉车销量同比跌幅扩大、压路机、汽车起重机销量同比跌幅收窄。本周CCFI下行，CCBFI、BDI、BDTI上行。
【消费需求】主产区生鲜乳价格相较周环比下降0.25%，猪肉批发价、仔猪价格周环比上行，生猪价格周环比下行；自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利亏损收窄；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格周环比上行，鸡肉价格周环比下行。蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价上行；本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。
【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。本周铁精粉价格与上周持平，螺纹钢价格、钢坯价格均上行；主要钢材品种库存、唐山钢坯库存、国内港口铁矿石库存周环比均下行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率周环比下行。秦皇岛港山西优混平仓价较上周上行，京唐港山西主焦煤库提价较上周持平；焦煤期货结算价周环比下行，焦炭期货结算价、动力煤期货结算价周环比上行。秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存均上行。本周全国水泥价格指数上行，浮法平板玻璃价格旬环比下行。Brent国际原油价格上行；无机化工品期货价格多数上涨；有机化工品期货价格多数上涨，燃料油、二乙二醇、沥青、PTA涨幅居前，甲醇、天然橡胶价格下跌。工业金属价格多数下跌，铝、钴价格上涨，铜、锌、锡、镍、铅价格下跌，库存多数上行；黄金、白银现货价格上行。
【金融地产】货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率较上周下行。A股换手率上行、日成交额上行。在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率周环比下行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积下行。
【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。
风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。
1、本周关注：1-2月出口超预期，出口品类向高技术含量方向转移
1-2月出口降幅收窄，超市场预期；进口增速仍处于较低水平。1-2月全国进出口总额为6.18万亿元，同比下行0.8%（前值+0.6%），其中出口总额同比上行0.9%至34935.8亿元（前值为-0.5%），进口总额下行2.9%至26832.6亿元（前值为+2.2%）。整体来看，在海外PMI持续低迷的背景下，1-2月我国进出口表现超市场预期，贸易处于顺差状态。
细分领域来看，劳动密集型产品中农产品、箱包等出口同比保持正增长，部分高新技术产品出口同比降幅收窄，稀土、钢材等资源品保持较高出口增速。1-2月农产品出口同比增长2.3%（前值3.5%），继续保持正增长。劳动密集型产品中，箱包同比增长3.3%（前值14.8%），服装、玩具、家具、塑料制品等同比降幅均有不同程度扩大。高新技术产品出口同比降幅收窄至-18.7%（前值-25.7%），机电产品同比降幅收窄至-7.2%（前值-12.7%）；集成电路、医疗器械等同比降幅扩大。资源品领域，钢材、稀土出口同比分别增长27.5%和15.6%，改善明显。
尽管今年海外经济增长疲软，我国出口预计承压，但对比疫情前后我国出口国别和出口品类的变化，仍然有一些积极因素。
首先，我国与东盟的贸易增长较快，一定程度上可以缓解欧美等可能需求下滑带来的冲击。疫情前后对比来看，美国、欧盟、东盟、中国香港以及日韩仍然是我国出口前六的国家/地区，其中美国、欧盟、中国香港、日本在我国出口中的占比有不同程度下降，对东南亚国家、韩国出口占比提升。2021年和2022年出口均值相比2018年和2019年均值来看，对美国的出口占比从18.0%降低至16.6%，对欧盟的出口占比从16.8%降低至15.5%，对中国香港的出口占比从11.7%降低至9.3%，对日本的出口占比从5.8%降低至4.9%。而对东南亚国家的出口占比有明显提升，2021和2022年的出口金额均值较2018年和2019年均值上涨50.8%，占比从13.6%提升至15.13%。此外疫情之后对韩国出口金额提升了38.03%，占比从此前的4.4%提升至4.5%。
其次，商品类别来看，在我国全部出口份额中，化工及制品、农产品、运输设备、贱金属及制品、塑料制品份额占比提升，纺织制品、机电产品、光学精密仪器等出口占比下降，出口产品逐渐向技术密集型产品迈进。对比2021年和2022均值与2018年和2019年均值，在我国全部对外出口产品中，化工及制品占比提升最大，由5.3%提升至6.6%；其次车辆、航空器、船舶相关运输设备占比从4.6%提升至5.4%；贱金属及制品占比从7.4%提升至8.1%；塑料橡胶及制品占比从4.2%提升至4.8%。出口占比下降最为明显的是纺织制品，占比从10.6%下降至9.0%；其次机电音像占比从43.7%下降至42.4%；光学、照相、医疗等仪器占比从3.2%下降至2.6%；此外生皮皮革、矿产品、植物产品、活动物、食品饮料等出口份额均有不同程度的下降，占比分别下降0.3%、0.3%、0.2%、0.2%、0.1%。
以上对比一定程度上也反应我国在全球产业链中的分工地位逐渐向高技术含量方向转移，对后续出口带来一定支撑。此前相对劳动力密集的行业例如纺织针织物品、鞋靴产品、皮革毛皮产品等出口占比多数下降；而车辆及其零件、药品、有机化学品、铁道及电车道轨道固定装置等出口占比多数提升。原材料制品相关领域化学品、金属制品出口占比多数提升，农产品、纺织材料相关产品出口份额部分出现下降。进口方面，矿产品、农产品等偏原料端产品进口份额提升，车辆运输设备、光学仪器、化学制品等在我国进口份额下降。这也在一定程度上反应，过去几年在疫情的冲击下，海外供给波动较大，而我国疫情控制相对较好，供给相对稳定，制造业产品出口份额提升，带动更多的原材料需求，因此矿产品、农产品、金属等偏原料端的产品进口份额提升较多。这在也使得我国的出口替代难度提升，在海外需求疲软的背景下，为我国的出口带来一定支撑。
1、DRAM存储器价格下跌、NAND flash存储器价格持平
16GB DRAM存储器、8GB DRAM存储器价格下行，64GB NAND flash存储器、32GB NAND flash存储器价格与上周持平。截至3月7日，16GB DRAM价格较上周下行1.23%至2.80美元，8GB DRAM存储器价格较上周下降1.62%至1.34美元；64GB NAND flash价格较维持在3.85美元，32GB NAND flash价格维持在2.15美元。
1月全球半导体销售额同比降幅扩大，中国、亚太、美洲地区销量同比降幅扩大，欧洲销量同比增幅收窄，日本销量同比增幅扩大。根据美国半导体产业协会统计数据，1月全球半导体当月销售额为413.3亿美元，同比下行18.5%，较上月份降幅扩大3.8个百分点。从细分地区来看，美洲半导体销售额为105.1亿美元，同比下行12.4%，较上月降幅扩大5.8个百分点；欧洲地区半导体销售额为44.8亿美元，同比增长0.9%，涨幅较上月缩小2.4个百分点；日本半导体销售额为39.2亿美元，同比增长0.7%，涨幅较上月扩大0.1个百分点；中国地区半导体销售额为116.6亿美元，同比减少31.6%，降幅较上月扩大5.2个百分点；亚太地区半导体销售额为224.3亿美元，同比减少26.2%，降幅较上月扩大4.1个百分点。
3、 2月集成电路累计进口金额同比降幅扩大，出口金额同比转负
2月集成电路累计进口金额同比降幅扩大，出口金额同比转负。2月集成电路累计出口金额同比下行25.8%，为2017年1月以来首次转负。2月集成电路累计进口金额同比下行30.50%，跌幅较前值扩大26.6个百分点。
1、本周DMC价格持平，电解镍价格下行，锂原材料价格下行、钴产品价格上行
本周DMC价格与上周持平，六氟磷酸锂、电解镍价格下行，锰酸锂、磷酸锂铁等锂原材料价格多数下行、电解钴、钴粉、四氧化三钴等多数钴产品价格上行。在电解液方面，截至3月8日，电解液溶剂维持在5200.0元/吨；六氟磷酸锂价格周环比下行7.25%至16.0万元/吨。在正极材料方面，截至3月8日，电解镍Ni9996现货平均价周环比下行2.23%%至197200.0元/吨；电解锰市场平均价格维持16700.0元/吨。在锂原材料方面，截至3月8日，氢氧化锂价格较上周下行3.17%至413000.0元/吨；电解液锰酸锂价格周环比下行2.05%至3.58万元/吨；电解液磷酸铁锂价格较上周下行1.11%至4.45万元/吨；三元材料价格较上周下行6.58%至262.5元/千克；钴产品中，截至3月8日，钴粉价格较上周上行1.48%至278.0元/千克；氧化钴价格较上周上行3.31%至171.5元/千克；四氧化三钴价格较上周上行2.06%至173.5元/千克；电解钴价格较上周上行0.95%至318000.0元/吨。
本周光伏行业综合价格指数下跌，组件、电池片、多晶硅价格指数下跌。截至3月6日，光伏行业综合价格指数周环比下行1.62%至55.84；组件价格指数周环比下行0.71%至34.97 ；电池片价格指数周环比下行1.71%至27.02；硅片价格指数维持在70.69；多晶硅价格指周环比下行4.08%至145.51。
本周光伏产业链中硅料、硅片、组件价格下跌。在硅料方面，截至3月6日，国产多晶硅料价格为34.08美元/千克，较前一周下跌3.22%；进口多晶硅料价格为34.08美元/ 千克，较前一周下跌3.22%。在硅片方面，截止3月2日，多晶硅片价格为0.35元/片，周环比下跌0.57%。在组件方面，截止3月2日，晶硅光伏组件的价格下跌-0.53%至0.19美元/瓦；薄膜光伏组件的价格下跌0.43%至0.23美元/瓦。
3、1月装载机销量同比转负、叉车销量同比跌幅扩大、压路机、汽车起重机销量同比跌幅收窄
1月推土机、装载机、叉车、压路机、汽车起重机销量同比下行。1月国内装载机销量为6347台，月同比下行11.10%，由正转负，三个月滚动上行8.84%，涨幅收窄4.53个百分点；叉车销量月同比下行30.10%，跌幅扩大了23.95个百分点，三个月滚动下行14.01%，跌幅扩大9个百分点；压路机销量为1142台，同比下行3.14%，跌幅收窄11.76个百分点，三个月滚动下行1.45，跌幅扩大0.78个百分点。汽车起重机销量同比下行21.50%，跌幅收窄17.6个百分点，三个月滚动下行21.36%，跌幅扩大6.16个百分点。
4、 CCFI下行，CCBFI、BDI、BDTI上行
本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至3月3日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行1.86%至1057.68点，为2020年11月以来最低值；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行1.43%至1073.31点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至3月8日，波罗的海干散货指数BDI为1298.00 点，较上周上行31.11%，继续维持较大涨幅；原油运输指数BDTI为1487.00点，较上周上行5.16%。
主产区生鲜乳价格相较周环比下降0.25%,截至3月01日,主产区生鲜乳价格报4.02元/公斤，周环比下降0.25%，较去年同期下降4.51%。截至2月28日，白酒批发价格总指数报110.76，旬环比上行0.10%。
猪肉批发价、仔猪价格周环比上行，生猪价格周环比下行。截止3月7日，猪肉平均批发价格周环比上行0.86%至21.15元/公斤，全国生猪平均价格周环比下降0.12%至8.02元/500克，截止3月3日，仔猪平均批发价周环比上行2.34%至28.38元/公斤。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖盈利、外购仔猪养殖盈利亏损收窄。截至3月3日，自繁自养生猪养殖利润为-189.90元/头，亏损较上周收窄44.77元/头；外购仔猪养殖利润为-284.79元/头，亏损较上周收窄13.27元/头。
在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格周环比上行，鸡肉价格周环比下行。截至3月3日，主产区肉鸡苗平均价格为5.46元/羽，周环比上行15.43%；3月3日，36个城市平均鸡肉零售价格为13.05元/500克，周环比下行0.23%。
蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价上行。截至3月07日，中国寿光蔬菜价格指数为158.99，周环比下行6.85%；截止3月7日，棉花期货结算价格为82.77美分/磅，周环比下行1.50%；玉米期货结算价格为634.25美分/蒲式耳，周环比上行0.63%。
本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。截至3月07日，本周电影票房收入3.12亿元，周环比下行24.27%；观影人数781.47万人，周环比下行22.93%；电影上映221.99万场，周环比下行1.20%。
建筑钢材成交量十日均值周环比上行。3月7日主流贸易商全国建筑钢材成交量为19.07万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为16.77万吨，周环比上行5.5%。
本周铁精粉价格与上周持平，螺纹钢价格、钢坯价格均上行；主要钢材品种库存、唐山钢坯库存、国内港口铁矿石库存周环比均下行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率周环比下行。价格方面，截止3月8日，铁精粉(65%)价格1015.00元/吨，与上周持平；钢坯价格3970.00元/吨，周环比上行1.28%，螺纹钢价格为4500.00元/吨，周环比上行1.10%。库存方面，截止3月02日，国内港口铁矿石库存量为14002.00万吨，周环比下行1.57%，唐山钢坯库存量为117.71万吨，周环比下行6.73%；截止3月03日，主要钢材品种库存周环比下行1.02%至1652.32万吨。产能方面，截止3月03日，唐山钢厂高炉开工率58.73%，周环比下行0.79%；唐山钢厂产能利用率77.99%，周环比下行0.10%。
价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价较上周上行，京唐港山西主焦煤库提价较上周持平；焦煤期货结算价周环比下行，焦炭期货结算价、动力煤期货结算价周环比上行。截至3月06日，秦皇岛港山西优混平仓价1164.20，周环比上行5.76%，截至3月07日，京唐港山西主焦煤库提价2500.00元/吨，与上周持平；截至3月07日，焦炭期货结算价收于2919.00元/吨，周环比上行0.36%；焦煤期货结算价收于1981.50元/吨，相比较上周下行2.58%；动力煤期货结算价801.40元/吨，周环比上行0.05%。
库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存均上行。截至3月08日，秦皇岛港煤炭库存报548.00万吨，较上周上行4.38%；截至3月03日，京唐港炼焦煤库存报67.70万吨，周环比上行24.45%；天津港焦炭库存报29.00万吨，上行3.57%
3、全国水泥价格指数上行，多数地区水泥价格指数上行
水泥价格方面，全国水泥价格指数上行，截至3月07日，全国水泥价格指数为140.53点，周环比上行2.11%；长江地区水泥价格指数137.73点，周环比上行4.92%；华东地区水泥价格指数为138.10点，周环比上行4.23%；西南地区水泥价格指数140.57点，周环比上行0.38%；中南地区水泥价格指数为144.49点，周环比上行2.64%；东北地区水泥价格指数为136.30点，周环比下行1.73%；华北地区水泥价格指数为141.97点，周环比下行0.89%，西北地区水泥价格指数周环比下行0.30%至147.11点。截至2月28日，浮法玻璃市场价为1745.60元/吨，旬环比下行0.63%。
4、Brent国际原油价格上行，有机化工品价格多数上涨
Brent国际原油价格上行。截至2023年3月7日，Brent原油现货价格周环比上行1.15%至84.25元/桶， WTI原油价格上行0.69%至77.58美元/桶。在供给方面，截至2023年3月3日，美国钻机数量当周值为749部，周环比下行0.53%；截至2023年2月24日，全美商业原油库存量周环比上行0.24%至4.80亿桶。
无机化工品期货价格多数上涨。截至3月7日，钛白粉市场均价周环比上行1.99%，为15400元/吨。截至3月7日，纯碱期货结算价周环比下行0.93%至2998元/吨。截至3月5日，醋酸市场均价为3043元/吨，周环比上行1.52%；截至2023年2月28日，全国硫酸价格周环比上行3.93%至238.20元/吨。
有机化工品期货价格多数上涨，燃料油、二乙二醇、沥青、PTA涨幅居前，甲醇、天然橡胶价格下跌。截至3月7日，甲醇结算价为2613元/吨，周环比下行0.72%；截止3月8日，PTA结算价为5804元/吨，周环比上行4.09%；纯苯结算价为7255.56元/吨，周环比上行2.31%；甲苯结算价为7331.25元/吨，周环比上行0.19%；二甲苯结算价为7600元/吨，周环比上行0.53%；苯乙烯结算价为8500元/吨，周环比上行0.57%；乙醇结算价为7050元/吨，较上周持平；二乙二醇结算价为5620元/吨，周环比上行5.64%；苯酐期货结算价上行1.03%至8600元/吨；截止3月7日，聚丙烯期货价格为7888元/吨，周环比上行0.55%；聚乙烯期货价格为8322元/吨，周环比上行0.34%；PVC结算价为6451元/吨，周环比上行1.30%；天然橡胶结算价为12435元/吨，周环比下行0.44%；燃料油结算价为3076元/吨，周环比上行6.15%；沥青结算价为3913元/吨，周环比上行4.79%。
本周工业金属价格多数下跌，铝、钴价格上涨，铜、锌、锡、镍、铅镍价格下跌。截至3月8日，铜价格为68940元/吨，周环比下行1.36%；铝价格周环比上行0.16%至18470元/吨；锌价格为23320元/吨，周环比下行0.21%；锡价格周环比下行3.52%，为198500元/吨；钴价格周环比上行1.61%至315000元/吨；镍价格周环比下行2.83%至195550元/吨；铅价格15150元/吨，周环比下行0.49%。
库存方面，铜、铝、锌、镍库存上行，锡、铅库存下行。截至3月7日，LME铜库存周环比上行16.03%至74375吨；LME铝库存周环比上行0.55%至557925吨；LME锌库存周环比上行17.32%至39125吨；LME锡库存周环比下行1.36%至2910吨；LME镍库存44418吨，周环比上行0.61%；LME铅库存24775吨，周环比下行1.29%。
黄金、白银现货价格上行，黄金、白银期货价格下行。截至3月7日，伦敦黄金现货价格为1826.55美元/盎司，周环比上行0.11%；伦敦白银现货价格为20.91美元/盎司，周环比上行1.88%；COMEX黄金期货收盘价报1817.60美元/盎司，周环比下行0.88%；COMEX白银期货收盘价下行4.23%至20.14美元/盎司。
金融地产行业
1、货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率较上周下行
货币市场回笼4750亿元，隔夜SHIBOR利率较上周下行。截至3月8日，隔夜SHIBOR周环比下行44bp至1.65%，1周SHIBOR周环比下行18bp至1.92%，2周SHIBOR周环比下行9bp至2.02%。截至3月7日，1天银行间同业拆借利率周环比下行68bp至1.52%，7天银行间同业拆借利率周环比下行69bp至2.16%，14天银行间同业拆借利率周环比下行50bp至2.21%。在货币市场方面，上周货币市场投放10200亿元，货币市场回笼14950亿元，货币市场净回笼4750亿元。在汇率方面，截至3月8日，美元兑人民币中间价报6.9525，周环比上行。
A股换手率上行、日成交额上行。截至3月7日，上证A股换手率为0.86%，周环比上行0.24个百分点；沪深两市日总成交额下行，两市日成交总额为8750.84亿元人民币，周环比上行23.79%。
在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率周环比下行。截至3月7日，6个月国债到期收益率周环比下行6bp至2.13%；1年国债到期收益率周环比下行5bp至2.27%，3年期国债到期收益率周环比下行3bp至2.55%。5年期债券期限利差周环比上行1bp至0.41%；10年期债券期限利差周环比上行1bp至0.58%；1年期AAA债券信用利差周环比上行3bp至0.55%；10年期AAA级债券信用利差周环比上行2bp至0.72%。
本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积当周值下行。截至3月5日，100大中城市土地成交溢价率为2.26%，周环比下行1.49个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为340.65万平方米，周环比下行2.83%。
公用事业
我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价下行。截至3月7日，我国天然气出厂价报5948元/吨，较上周下行6.51%，英国天然气期货结算价为108.75便士/ 色姆，较上周下行5.88%。
从供应端来看，截至2023年2月24日，美国48州可用天然气库存2114亿立方英尺，周环比下行3.69%。截至2023年3月3日，美国钻机数量为154部，较上周增加3部。
《2 月 PMI 录得新高，商品房销售超市场预期（0301）》
《商品房销售改善，中下游开工率较大幅提升（0222）》
《建筑钢材成交量上行，水泥价格止跌价格上行（0215）》
《节后复工有待加速，光伏产业链价格上行（0208）》
《工业企业盈利承压，太阳能电池产量累计同比增幅扩大（0201）》
《12月社会消费品零售底部改善，地产竣工累计同比降幅收窄（0118）》
《半导体销售额同比降幅扩大，动力煤价格持续上行（0111）》
《12月重卡销量环比提升，线下出行持续恢复（0104）》
《11月工业企业盈利承压，移动通信基站产量同比增幅扩大（1228）》
《冬储开启推动磷化工景气上行，动力煤等价格上行（1221）》
《11月挖掘机销量同比增幅扩大，交通出行趋势改善（1214）》
《航空出行边际修复，工业金属等价格继续上行（1207）》
《工业金属价格多数上涨，软件产业利润同比增幅扩大（1130）》
特别提示
本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。
本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。
一般声明
本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。
本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。
本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。
本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
发表于 2023-3-9 01:53
置顶卡
变色卡
千斤顶