策略研究不存在了

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阅前提示：全文系虚构。本文对所涉及的基金产品及其他信息、意见等均不构成任何推荐或建议，请读者全面认识基金产品的风险收益特征，根据自身情况自行做出投资决策，市场有风险，投资需谨慎。

“李老师，你又来普及新概念了”，XX基金策略研究员小刘边看着手头的路演材料，边跟XX证券策略首席老李开着玩笑，“技术奇点应该是个老词了吧”

“对，但是人工智能可能已经突破技术奇点了，实际上算力需求刚爆发的时候能够探索的场景是非常多的，牵动的产业链和新业务机会也很多，会进入一个供给驱动需求，需求迭代供给的螺旋上升状态……我们下周有对应的专题产业链调研，我也会去……”

“策略研究这么卷了么，连行业研究报告也自己写了？”，小刘听着老李嘴里的术语，看着手上的PPT对技术的详细梳理，吓了一跳。

“那个不是我的报告，我不过就是认真听晨会罢了”

“所以您推……”

“计算机和通信其实预期差已经不大了，我这边觉得可以考虑配置传统的互联网和科技大厂（513180），我们的互联网分析师最近写了一篇全球互联网巨头在AI领域投入的资源梳理还有国内互联网和科技大厂（513180）能够在AI领域投入的资源和获得的潜在业务场景，也就是您手里的这篇”

小刘把策略报告翻到首页，果然不是策略研究报告，是互联网团队写的。

“您现在都不太写策略报告了是么”，小刘问到。

“周报还是有小朋友持续更新的，大报告只写季度策略了”，老李解释到，“至于为什么这么做，我来给你复盘一下这么多年策略都干了些啥……”

“你知道策略研究有三个核心任务，大势研判、行业比较、主题策划，这是有历史原因的”，老李拿起了一根筷子，开始在桌布上比划，“早先经济周期波动大，大势研判的作用会多一些；再后来基本面驱动的行业越来越多，慢慢就有行业比较工具了，你找到一个能解释驱动力，再找到上下游信号验证一下，观点就有了；再后来‘互联网+’带动了一堆主题策划；供给侧改革带动了供需格局研究；然后核心资产带动了选股策略；新能源这一波又带动了产业浪潮研究……”

“所以我这才有技术奇点概念，不是说我真的预判这一波能够起来，而是我们总需要一些形而上的概念来让某个投资理念变成符号，有传播学价值……”

“但是……”

“但是大家总觉得我没有研究能力，只有造概念的能力是吧”，老李打断了小刘。

小刘其实想说，但是大家也没有接受技术奇点这个符号啊。

“……策略研究几乎永远是滞后的，因为我们只会拿着现成的已经发生的事情，尝试形而上总结一下，给你搞个宏大叙事，这样我们就能去跟机构讲，机构拿来跟渠道讲，渠道拿来跟市场讲了”

小刘想起自己电脑桌面上凌乱的还没写完的“营销材料.pptx”和“收市点评20230310.docx”，略带质疑地点了点头。

“但你仔细想想，策略研究哪点是真的专业呢？”，老李边笑边解释，“你是觉得我们的拥挤度信号比金工团队的好用？还是对宏观周期和中观产业景气度、货币政策和财政政策比宏观和固收团队研究得更深？还是说做行业比较的时候比行业研究员更知道怎么叙事更宏大更无用一些，更知道怎么横向对比谁的ROE趋势更向好？还是说比行业研究员更能通过一些简单的指标找到好的选股的方法论？”

但是编术语更不专业呀，还不如踏踏实实做好基本功，小刘心想。

“你相信我，如果这一次AIGC算力需求突破了起飞点之后，我是说如果的话，我们又会有人编新名词了”，老王两手向内一摊，像是在跟老板汇报业务有多卷的样子，“反正我用的术语叫技术奇点，如果AIGC不行的话，这个术语大不了就不讲了，所谓的我天天不研究，天天只知道推概念，换个说法是我天天认真听晨会，认真想怎么把我同事的路演卖出去。”

“嗯……哎？您要去当销售总监了？这不是销售的活么？”

“也不是，你有没有想过，策略研究看似万金油，却是唯一一个能以全局视角看待如何配置自己所能掌握的研究资源的研究角色”，老李解释到，“而且，就推荐能力来说，策略分析师比大多数机构销售专业多了。”

“那您不怕抢销售的活？”

“我这哪是抢人家的活，我这分明是帮人家干活”，老李笑了笑，“我赚的派点大部分都是销售的二次派点，不然你以为我是怎么用两三个人的团队做到研究所派点第一的，相信我，这才是策略研究的终局，我们怀念的那个策略研究，不存在了。”

注：销售的二次派点，指的是基金公司的投研部门每个阶段打分给销售，销售把自己获得的派点再分配给自家分析师的那一部分。

“那昨天发生的SVB怎么看？”

“影响市场情绪，不影响技术奇点……看SVB要么是为了编段子博眼球，要么是团队产能过剩了想堆服务量”

“但是也有系统性风险的可能性……”

“等系统性风险来了再说吧，完全来得及”，老李又笑了笑，“我就问你，我写这个报告你会给我打多少派点呢？”

下午，小刘去基金经理室跟一个要新发基金的基金经理对材料的时候，旁边的基金经理问小刘，老李啥观点。

“AI算力需求突破了技术奇点，可能会迎来持续的爆发增长，从确定性的角度推计算机和算力设施，但是从终局的话互联网和科技大厂（513180）反而有机会，现在市场的预期并不强，他们看互联网的说最近出了个梳理全球巨头AI配置方向和国内巨头AI能力圈的报告”，小刘回答到。

“噢……那行，要不你帮我约一下他们的互联网分析师吧，下周一二能来最好，下周三我要出去调研……”

“约好了也跟我说一下吧，我下周都在”

“能不能约到周二呀，我周一去XX调研”

“如果约到周二下午的话麻烦也叫我一下哈，但是如果约的不是周二下午也无所谓，报告发我一下就好”

……

果然，策略研究不存在了。

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