大趋势！

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先聊个五毛钱的行情，今天收盘后组内在感叹，人工智能的行情真的太大了，这个月经常会内心感叹有点厉害，这种走法真是好久不见，来一次是真的振奋人心！

每一次的大行情都是跟生活密切相关的，这一次是真切提升了工作效率，最近也跟很多算法科学家在聊，已经看到很多团队在做各行业的应用了。大家就是看到了这个变化，才能把行情打得那么猛。

产业浪潮来了一定要跟上，能做引领的最好，不能就努力跟上大部队。普通人用好了真提升工作效率，省下的时间去享受生活也挺好的嘛～

昨晚我们邀请了嘉实基金的吴越总来直播返场，内容我感觉挺有价值的，其中有两个方面的内容我做了不少笔记。

第一个是从市场策略的角度，一般来说，一季度是业绩真空期，容易出现春季躁动行情；而到了二季度，随着一季报的业绩披露，市场将转向业绩驱动，也就是我们常说的“四月决断”。

去年二季度内需由于疫情的原因是整体下行的，今年二季度有经济复苏的预期，并且还有去年二季度的低基数，同比角度看二季度是内需方向比较好的环境。

在内需板块中，吴越总认为白酒的性价比是比较高的，他对白酒行业有4个认知我感觉确实有别于市场。

1、白酒是一个预期驱动、自我实现的板块。这个行业赚的是价差，而非周转率，只要经销商开始预期白酒价格会上涨，他们就会囤货，从而强化自我实现。

2、白酒行业的拐点和方向比节奏和业绩更重要。今年是宏观复苏的一年，拐点方向必然是向上的，在这个过程中，抓住上升趋势是核心。

3、大部分白酒企业都是国企，而历史上白酒个股的大行情往往源自几年前的公司治理结构改善。过去两年，很多白酒公司已经做了股权激励的动作了，这是比较重要的改善。

4、历史上看，白酒行情通常是业绩驱动的戴维斯双击，当前估值不便宜实际上并不那么重要。市场一致预期今年白酒利润增速会比去年慢，这是很不符合常识的。虽然市场有预期去年压货给渠道，导致渠道库存比较高，但毕竟今年是宏观复苏的年份，这里感觉是有预期差的。

此外，他还提到了一个观点：今年可能会开启白酒行业3-5年提价周期，如果全行业提价，那么对整个白酒行业来说将是巨大的刺激。从数据角度看，确实已经很久没有提价了，理论上在TZ环境下，确实是更容易提价的。

所以从当前预期较低，行业提价预期，治理改善的角度上看，白酒性价比是比较高的方向。4月即将开的糖酒会是短期重要的时间点，到时候市场对白酒的预期可能会有一些变化。

另外关于消费趋势，还谈到了一个现象，就是现在大家从外向型消费转向内向型消费，从取悦别人转向取悦自己。就是大家开始买好的且性价比高的产品了，尽量避免各种品牌溢价。

最近我一个哥们倒是跟我说了个事，他家最近在装修，买建材和家具都没去家具城买，而是找到工厂直销。这就是典型的去掉中间商赚差价，想办法找性价比。

这是一个很大的变化，现在很多网红都说自己找到了“大牌平替”，其实就是降低品牌溢价，用较低的价格获得大牌产品90%的功能。

类似的消费趋势在其他国家也有过。20世纪70年代美国，滞Z环境下大家压力都很大，好事多就在那个环境起来了；日本在经济泡沫破灭后，无印良品也趁机而上，用无印（没有品牌营销费用）和良品（质量好的东西）来攒口碑。

今年已经有明显的迹象了，唯品会和奥特莱斯最近爆火，周围不少人网购都已经转战拼多多。后疫情时代，大概率会有一个新的消费趋势出现的，现在看追求性价比确实是一个潜在方向。咱做个调研吧，有感受的大伙儿在评论区扯扯，这种追求性价比的趋势是不是真来了？

最后在聊聊汇智乾坤，今天继续发车，配置上我们做了聚焦，集中在5只基金上，分别布局恒科、医药、科创以及中特估。

逻辑上，恒科前段时间下跌比较多，当前分母端扰动减小，分子端随国内经济复苏明朗，所以本周加大这块的仓位；科创是宽基指数里有趋势的方向，长周期看还在底部区域，还有持续定投的价值；而医药及国企红利虽然当前逆风，但考虑市场调整与轮动，组合仍左侧布局以提升性价比。

1、中国3月官方制造业PMI为51.9，非制造业PMI为58.2。虽然PMI略有下滑，但还是在荣枯线以上，整个经济保持弱复苏的状态，今年这个大背景还没有变化。

2、腾讯控股：申请增设人民币柜台。最近港股市场在做可以用人民币交易的准备，虽然已经有港股通了，但这也有希望能改善港股的流动性，从资金层面看是个利好。

3、电池级碳酸锂跌1.2万元报23.8万元/吨。碳酸锂前段时间持续阴跌，今天开始加速下跌，这里已经接近20w的预期，股价也已经不怎么反应了，说明市场已经基本price in。上游降价会传导到下游，逻辑上今年还会有电池和整车的降价。

4、华为：2022年收入增长0.9%，达到6423亿元；净利润下滑68.7%至356亿元。华为去年确实压力非常大了，利润下滑的比较多，公司的解释是经营利润下滑以及研发投入上升导致的，让我们静待华为的王者归来吧。

风险提示：本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。

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姓名：张娅
执业编号：A20210813000322
所属公司：珠海盈米基金销售有限公司

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