本周景气度较高领域逐渐向中下游扩散。上游资源品景气度普遍偏弱，螺纹钢、煤炭以及多数工业金属价格下降，部分化工品价格继续上行。中游制造领域在内外需求共同驱动下，多数工程机械销量继续改善。消费服务领域，影视、 民航等继续保持较高景气度；金融地产领域土地成交继续改善。结合中观景气和近期业绩披露情况，推荐关注景气度边际改善的工程机械以及民航、影视等出行消费相关领域。
【本周关注】重卡销量连续两个月实现正增长，出口强劲、换车需求以及去年同期较低基数均是重要驱动因素。后续来看，重卡市场喜忧参半。根据第一商用车网显示3月中旬以来终端购车需求出现明显减弱，主要厂商订单及终端销量出现弱化。经济复苏斜率放缓的影响以及运价的下降均对购买新车带来拖累。但另一方面，2022年受疫情和需求疲弱影响，换车需求受到抑制，今年随着经济复苏的推进，换车需求预计持续释放。此外国六标准实施后，此前透支的销量影响逐渐减弱，叠加各厂商对于海外重卡市场的开拓和去年同期较低的基数，重卡销量有望重回上行周期
【信息技术】16GB DRAM存储器、8GB DRAM存储器价格持续下行，64GB NAND flash存储器价格上行、32GB NAND flash存储器价格与上周持平；2月当月移动互联网接入流量同比增幅扩大。
【中游制造】本周DMC价格与上周持平，电解镍、锂原材料、钴产品价格下行。光伏行业综合价格指数下跌，组件、电池片、多晶硅价格指数下跌，硅片价格指数与上周持平。本周光伏产业链中硅料价格下跌，硅片、组件价格与上周持平；2月装载机、叉车、压路机销量同比转正，汽车起重机销量同比跌幅收窄；3月重卡销量三个月滚动同比转正；CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI上行。
【消费需求】主产区生鲜乳价格周环比下降0.50%，猪肉批发价、生猪价格周环比下行，仔猪批发价格周环比上行；自繁自养生猪养殖亏损、外购仔猪养殖盈利亏损继续扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格周环比上行，鸡肉价格周环比下行；蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行；上周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行；2月民航旅客周转量同比增幅扩大，民航货邮周转量同比降幅收窄。3月双胶纸价格环比上行，铜版纸价格环比持平。
【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。本周铁精粉价格、螺纹钢价格、钢坯价格周环比均下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存均下行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率周环比上行。秦皇岛港山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存周环比下行。本周全国水泥价格指数下行，浮法平板玻璃价格旬环比上行。Brent国际原油价格上行；有机化工品期货价格多数上涨，二甲苯、PTA价格涨幅居前，甲醇、苯酐价格下跌。工业金属价格和库存普遍下降，铜、钴、铅、锌、锡、镍价格下降，铝价格上涨；锌、铅库存上行，锡、镍、铜、铝库存下行；黄金、白银期现价格均上行。
【金融地产】货币市场净投放，1周/2周SHIBOR利率较上周下行。A股换手率、日成交额上行。在债券收益率方面，6个月/ 1年/3年国债到期收益率周环比下行。本周土地成交溢价率、商品房成交面积上行。
【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。
风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。
1、本周关注：内外需求共振，重卡销量连续两个月实现正增长
重卡销量连续两个月实现正增长。根据第一商用车数据，3月份我国重卡大约销售9.7万辆（开票口径，包括出口和新能源），环比上涨26%，同比增长26%，净增加2万辆。实现自2月份以来第二个月的增长。一季度重卡累计销售22.3万辆，同比微降4%。在去年同期基数比较低的背景下，今年后续月份同比有望实现连续正增长。全年销量有望实现85至90万辆，同比实现30%以上的增速，明后年销量有望进一步提升至110-130万辆。
出口强劲和换车需求是驱动销量上涨的主要原因。一方面，1-2月份重卡累计出口4.1万辆，同比增长92%；根据第一商用车网，3月重卡出口预计同比增长70%以上。另一方面，重卡消费主要集中在换车需求上，每年约有60%的消费需求来自换车需求，由于我国重卡保有量基数很大，根据前瞻产业预测换新车率有80%，2022年至2027年累计换车需求超过550万辆。同时去年同期的较低基数也是重卡销量增速正增长的重要原因。
后续来看，重卡市场喜忧参半。根据第一商用车网显示3月中旬以来终端购车需求出现明显减弱，主要厂商订单及终端销量出现弱化。一方面受经济复苏斜率放缓的影响，另一方面，运价的下降也对购买新车带来拖累。但另一方面，2022年受疫情和需求疲弱影响，换车需求受到抑制，今年随着经济复苏的推进，换车需求预计持续释放。此外国六标准实施后，此前透支的销量影响逐渐减弱，叠加各厂商对于海外重卡市场的开拓和去年同期较低的基数，重卡销量有望重回上行周期。
信息技术产业
16GB DRAM存储器、8GB DRAM存储器价格持续下行，64GB NAND flash存储器价格上行、32GB NAND flash存储器价格与上周持平。截至4月4日，16GB DRAM价格较上周下行1.70%至2.60美元，8GB DRAM存储器价格较上周下行2.38%至1.23美元；64GB NAND flash价格较上周上行0.08%至3.84美元，32GB NAND flash价格维持在2.15美元。
2月当月移动互联网接入流量同比增幅扩大。2月当月移动互联网接入流量为205.44亿G，同比增长17.98%，较前值增幅扩大4.62个百分点至17.98%，三个月滚动同比增速扩大0.52个百分点至17.88%。
中游制造业
1、本周DMC价格持平，电解镍、锂原材料、钴产品价格下行
本周DMC价格与上周持平，电解镍、六氟磷酸锂、锂原材料和钴产品价格普遍下行。在电解液方面，截至4月6日，电解液溶剂维持在5200.0元/吨；六氟磷酸锂价格周环比下行4.35%至11.0万元/吨。在正极材料方面，截至4月6日，电解镍Ni9996现货平均价周环比下行0.8%至185000.0元/吨；电解锰市场平均价格周环比下跌0.61%至16300.0元/吨。在锂原材料方面，截至4月6日，氢氧化锂价格较上周下行9.94%至308000.0元/吨；电解液锰酸锂价格周环比下行4.76%至3.00万元/吨；三元材料价格较上周下行4.13%至185.5元/千克；电解液磷酸铁锂价格较上周下行2.67%至3.65万元/吨；钴产品中，截至4月6日，钴粉价格较上周下行1.27%至271.5元/千克；氧化钴价格较上周下行2.07%至165.5元/千克；四氧化三钴价格较上周下行3.56%至162.5元/千克；电解钴价格较上周下跌3.44%至309000.0元/吨。
本周光伏行业综合价格指数下跌，组件、电池片、多晶硅价格指数下跌，硅片价格指数持平。截至4月3日，光伏行业综合价格指数周环比下行1.24%至54.38；组件价格指数周环比下行0.26%至34.64 ；电池片价格指数周环比下行1.04%至26.74；硅片价格指数维持在71.92；多晶硅价格指周环比下行3.63%至131.27。
本周光伏产业链中硅料价格下跌，硅片、组件价格持平。在硅料方面，截至4月3日，国产多晶硅料价格为30.81美元/千克，较前一周下跌3.76%；进口多晶硅料价格为30.81美元/千克，较前一周下跌3.76%。在硅片方面，截止3月30日，多晶硅片价格维持在0.35元/片。在组件方面，截止3月30日，晶硅光伏组件的价格维持在0.19美元/瓦；薄膜光伏组件的价格维持在0.23美元/瓦。
3、2月装载机、叉车、压路机销量同比转正，汽车起重机销量同比跌幅收窄
2月多数机械设备销售改善。其中，装载机销量同比上行11.50%（前值为-11.10%），三个月滚动同比增速收窄8.70个百分点至0.14%；叉车销量同比上行45.00%（前值为-30.10%），三个月滚动同比转正至2.92%；压路机当月销量为1398台，同比上行16.10%（前值为-3.14%），三个月滚动同比跌幅收窄0.80个百分点至0.65%，累计销量为2538台，同比转正至6.55%；汽车起重机销量同比跌幅收窄17.03个百分点至-4.47%，三个月滚动同比跌幅扩大0.33个百分点至-21.69%。
3月重卡销量三个月滚动同比转正。3月重型卡车销量为9.7万辆，同比增增长26.37%，三个月滚动同比转正至2.54%，一季度重卡累计销量为22.3万辆，同比下行3.64%。
5、CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI上行
本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至3月31日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行1.91%至958.43点，再创阶段性新低；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行0.37%至1127.06点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至4月5日，波罗的海干散货指数BDI为1525.00 点，较上周上行8.39%；原油运输指数BDTI为1332.00点，较上周下行11.67%。
主产区生鲜乳价格周环比下降0.50%，截至3月29日,主产区生鲜乳价格报3.95元/公斤，周环比下降0.50%，较去年同期下降5.28%。截至3月31日，白酒批发价格总指数报110.66，旬环比上行0.01%。
猪肉批发价、生猪价格周环比下行，仔猪批发价格周环比上行。截止4月04日，猪肉平均批发价格周环比下行1.88%至19.88元/公斤，全国生猪平均价格周环比下行2.11%至7.44元/500克，截止3月31日，仔猪平均批发价周环比上行3.99%至28.38元/公斤。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损、外购仔猪养殖盈利亏损继续扩大。截至3月31日，自繁自养生猪养殖利润为-283.12元/头，亏损较上周扩大23.82元/头；外购仔猪养殖利润为-486.04元/头，亏损较上周扩大13.27元/头。
在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格周环比上行，鸡肉价格周环比下行。截至3月31日，主产区肉鸡苗平均价格为6.24元/羽，周环比上行6.30%；4月4日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.98元/500克，周环比下行0.46%。
蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。截至4月5日，中国寿光蔬菜价格指数为137.56，周环比下行4.29%；截止4月5日，棉花期货结算价格为81.07美分/磅，周环比下行2.04%；玉米期货结算价格为652.75美分/蒲式耳，周环比上行0.35%。
本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。截至3月26日，本周电影票房收入6.37亿元，周环比上行55.75%；观影人数1734.66万人，周环比上行73.33%；电影上映246.11万场，周环比上行1.37%。
民航旅客周转量同比增幅扩大，民航货邮周转量同比降幅明显收窄。2月民航旅客周转量697.20亿人公里，环比增长8.7%，同比增长43.9%，增幅较上周扩大3.4个百分点，三个月滚动同比增速转正至19.97%；2月民航货邮周转量17.90亿吨公里，环比下降3.8%，同比降幅收窄至-6.20%，三个月滚动同比降幅收窄至-17.47%。
3月双胶纸价格环比上行，铜版纸价格环比持平。3月华夏太阳双胶纸价格为6750.00元/吨，月环比上行3.05%；华夏太阳铜版纸价格为5750.00，与上月持平。
建筑钢材成交量十日均值周环比上行。4月4日主流贸易商全国建筑钢材成交量为16.59万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为16.77万吨，周环比上行4.47%。
本周铁精粉价格、螺纹钢价格、钢坯价格周环比均下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存均下行；唐山钢厂高炉开工率、产能利用率周环比上行。价格方面，截止4月4日，铁精粉(65%)价格1044.00元/吨，周环比下行2.61%；螺纹钢价格为4360.00元/吨，周环比下行1.11%；截止4月05日，钢坯价格3800.00元/吨，周环比下行2.06%。库存方面，截止3月30日，国内港口铁矿石库存量为13464.00万吨，周环比下行1.05%，唐山钢坯库存量为94.52万吨，周环比下行11.54%；截止3月31日，主要钢材品种库存周环比下行2.34%至1477.56万吨。产能方面，截止3月31日，唐山钢厂高炉开工率58.73%，周环比上行0.79%；唐山钢厂产能利用率76.83%，周环比上行0.28%。
2、焦炭、焦煤期货结算价下行，京唐港炼焦煤库存下行
价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。截至4月3日，秦皇岛港山西优混平仓价1082.00元/吨，周环比下行1.97%，截至4月04日，京唐港山西主焦煤库提价2410.00元/吨，周环比下行3.60%；截至4月4日，焦炭期货结算价收于2596.50元/吨，周环比下行3.33%；焦煤期货结算价收于1761.00元/吨，相比较上周下行3.43%；动力煤期货结算价801.40元/吨，与上周持平。
库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存周环比下行。截至4月6日，秦皇岛港煤炭库存报670.00万吨，较上周上行6.86%；截至3月31日，京唐港炼焦煤库存报44.30万吨，周环比下行25.30%；天津港焦炭库存报28.00万吨，周环比下行3.45%。
水泥价格方面，全国水泥价格指数下行，华北、西北、中南等地水泥价格指数上涨，长江、东北、华东、西南等地水泥价格指数下降。截至4月4日，全国水泥价格指数为141.16点，周环比下行0.07%；华北地区水泥价格指数为141.12点，周环比上行0.13%；西北地区水泥价格指数为145.58，周环比上行0.12%，中南地区水泥价格指数为147.25点，周环比上行0.99%；长江地区水泥价格指数139.63点，周环比下行0.09%；东北地区水泥价格指数为136.00点，周环比下行0.69%；华东地区水泥价格指数为137.99点，周环比下行0.42%；西南地区水泥价格指数144.43点，周环比下行0.71%。截至3月31日，浮法玻璃市场价为1798.3元/吨，旬环比上行1.85%。
4、Brent国际原油价格上行，有机化工品价格多数上涨
Brent国际原油价格上行。截至2023年4月5日，Brent原油现货价格周环比上行9.63%至85.70元/桶， WTI原油价格上行10.47%至80.61美元/桶。在供给方面，截至2023年3月31日，美国钻机数量当周值为755部，周环比下降0.40%；截至2023年3月31日，全美商业原油库存量周环比下降0.79%至4.70亿桶。
无机化工品期货价格涨跌互现。截至4月6日，钛白粉市场均价与上周持平为15750元/吨。截至4月6日，纯碱期货结算价较上周下降0.82%，为2890元/吨。截至4月2日，醋酸市场均价为3190.00元/吨，周环比上涨3.99%；截至3月31日，全国硫酸价格周环比下行0.85%至267.30元/吨。
有机化工品期货价格多数上涨，二甲苯、PTA价格涨幅居前，甲醇、苯酐价格下跌。截至4月6日，甲醇结算价为2445元/吨，周环比下行1.65%；截止4月6日，PTA结算价为6344元/吨，周环比上行1.37%；纯苯结算价为7419.44元/吨，周环比上行2.06%；甲苯结算价为7281.25元/吨，周环比上行3.47%；二甲苯结算价为7900元/吨，周环比上行4.72%；苯乙烯结算价为8606.25元/吨，周环比上行2.16%；乙醇结算价为6950元/吨，较上周持平；二乙二醇结算价为6471.67元/吨，周环比上行1.52%；苯酐期货结算价为8650.00元/吨，周环比下行0.57；聚丙烯期货价格为7645元/吨，周环比上行0.63%；聚乙烯期货价格为8140元/吨，周环比上行0.71%；PVC结算价为6205元/吨，周环比下行0.51%；天然橡胶结算价为11775元/吨，周环比下行1.05%；燃料油结算价为3069元/吨，周环比上行12.29%；沥青结算价为3803元/吨，周环比上行3.68%。
本周工业金属除铝价上升外，其余价格均下跌。截至4月6日，铜价格为68960元/吨，周环比下行1.06%；铝价格周环比上行0.22%至18610元/吨；锌价格为22110元/吨，周环比下行3.11%；锡价格周环比下行3.54%，为197500元/吨；钴价格周环比下行4.68%至285000元/吨；镍价格周环比下行1.38%至182000元/吨；铅价格15200元/吨，周环比下行0.33%。
库存方面，锌、铅库存上行，锡、镍、铜、铝库存下行。截至4月4日，LME铜库存周环比下行3.36%至66100吨；LME铝库存周环比下行2.24%至520100吨；LME锌库存周环比上行13.91%至45050吨；LME锡库存周环比下行25.20%至1855吨；LME镍库存43038吨，周环比下行2.65%；LME铅库存26375吨，周环比上行2.73%。
黄金、白银现货、期货价格均上行。截至4月5日，伦敦黄金现货价格为2030.85美元/盎司，周环比上3.35%；伦敦白银现货价格为24.74美元/盎司，周环比上行6.39%；COMEX黄金期货收盘价报2037.10美元/盎司，周环比上行3.61%；COMEX白银期货收盘价上行6.90%至25.09美元/盎司。
金融地产行业
1、货币市场净投放，1周/2周SHIBOR与同业拆借利率均较上周下行
货币市场投放8110亿元，1周/2周SHIBOR利率与银行间同业拆借利率均较上周下行。截至4月6日，隔夜SHIBOR周环比上行50bp至1.34%，1周SHIBOR周环比下行17bp至1.98%，2周SHIBOR周环比下行64bp至1.95%。截至4月4日，1天银行间同业拆借利率与上周持平，为1.20%，7天银行间同业拆借利率周环比下行51bp至2.14%，14天银行间同业拆借利率周环比下行75bp至2.04%。在货币市场方面，上周货币市场投放11660亿元，货币市场回笼3550亿元，货币市场净投放81100亿元。在汇率方面，截至3月29日，美元兑人民币中间价报6.8747，较周环比下行0.01%。
A股换手率、日成交额上行。截至4月4日，上证A股换手率为0.97%，周环比上行0.22个百分点；沪深两市日总成交额上行，两市日成交总额为11917.84亿元人民币，周环比上行28.66%。
在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率周环比下行。截至4月4日，6个月国债到期收益率周环比下行12bp至2.06%；1年国债到期收益率周环比下行6bp至2.20%，3年期国债到期收益率周环比下行3bp至2.52%。5年期债券期限利差周环比上行5bp至0.47%；10年期债券期限利差周环比上行5bp至0.63%；1年期AAA债券信用利差周环比上行1bp至0.51%；10年期AAA级债券信用利差周环比下行3bp至0.67%。
本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积当周值大幅上行。截至4月2日，100大中城市土地成交溢价率为7.21%，周环比上行3.37个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为440.82万平方米，周环比上行16.41%。
公用事业
我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价上行。截至4月3日，我国天然气出厂价报4876元/吨，较上周上行0.04%，英国天然气期货结算价为114.86便士/ 色姆，较上周上行8.48%。
从供应端来看，截至2023年3月24日，美国48州可用天然气库存1853亿立方英尺，周环比下行2.47%。截至2023年3月31日，美国钻机数量为160部，周环比下行2部。
《从工业企业盈利和业绩预告看一季报向好领域（0329）》
《2月重卡等工程机械销量改善，民航出行持续恢复（0322）》
《1-2月社会消费品零售额同比转正，商品房销售改善（0315）》
《1-2月出口超预期，化工品价格多数上涨（0308）》
《2 月 PMI 录得新高，商品房销售超市场预期（0301）》
《商品房销售改善，中下游开工率较大幅提升（0222）》
《建筑钢材成交量上行，水泥价格止跌价格上行（0215）》
《节后复工有待加速，光伏产业链价格上行（0208）》
《工业企业盈利承压，太阳能电池产量累计同比增幅扩大（0201）》
《12月社会消费品零售底部改善，地产竣工累计同比降幅收窄（0118）》
《半导体销售额同比降幅扩大，动力煤价格持续上行（0111）》
《12月重卡销量环比提升，线下出行持续恢复（0104）》
特别提示
本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。
本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。
一般声明
本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。
本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。
本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。
本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
发表于 2023-4-6 23:49
置顶卡
变色卡
千斤顶