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大家好，我是温数。

温习数据知大概率赢面新事。

今日大盘分化严重，上证红，深证、创业、科创绿油油。

凌晨，美联储如一致预期，加息25BP，利率来到5-5.25%，正式迈入5%以上的大关，处于2001年3月以来最高水平。对一些求稳的大资金来说，5%已经比较有吸引力了。

至于鲍威尔，像往常一样的打太极。

暗示可能会暂停加息，但又说，如果认为本轮加息周期结束则为时过早。没有前瞻、没有指引，市场摸不准下一步利率行动是什么。

这样多和空，都能从鲍威尔讲话里找到自己想要的，但谁也说服不了谁。多空大战，没法合力倒逼美联储，鲍威尔也就能松口气，走一步看一步。

走走看看的感觉还有我们。

没有强刺激，但也不是不管。

市场比较重视4月的zzj会议，因为会讨论经济的相关议题，还有政策是否转向的迹象。

定调是： 

①三重压力得到缓解，经济增长好于预期。

解读：好于预期，好吧，果然是预期不高，所以刺激一直是“无为”，让内生恢复。市场年初还想着出台刺激政策，眼巴巴等了几个月没结果，也逐渐price-in了不强刺激。也逐渐接受了经济弱复苏的事实。

②不过也提了好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足。

解读：也就是边走边看。

假期公布了4月的PMI，实际49.2%，前值51.9%。低于预期。

4月的经济复苏依旧存在明显的结构分化，即建筑业（基建）强、服务业强、制造业弱。

③积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，【形成扩大需求的合力】。

解读：财政和货币的表述没变。

今年财政政策力度较去年有小幅抬升，重点在于保障民生、稳就业，预计今年基建投资增速仍有望保持在8-10%的中高水平。

货币，依然是结构性的，也没有收紧。DR007看市场流动性，月末略有紧张，但今天又掉回2%政策利率之下。

流动性整体是相对充裕的。

行业提到了， 

①巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进【充电桩】【储能】等设施建设和【配套电网】改造。

②要重视通用【人工智能】发展，营造创新生态，重视防范风险。 

③鼓励头部平台企业探索创新。 

④坚持房住不炒定位。 

整体来说，还算符合预期。不搞刺激，也不转向。自发修复，稳定投资。

然后对行业的思考是，

①无强刺激，市场就去预期能有预期差的方向。目前也还是AI这种大叙事，何况，会议通稿里还提到了重视通用【人工智能】发展。

②新能源也还在政策支持里，不过是更偏重新方向，提到储能。

当前新能源板块整体估值相较高点已明显回落，PE ttm回落至19年以来的最低水平，注板块中高景气细分领域还是能关注。

只不过，现在风向确实不在，还在触底阶段，需要耐心等待。

③基建和地产，虽然在上游有不少重叠的，但今年表现比地产强很多。基建50etf+30.55%，房地产etf-9.03%，跑赢了40%。

基建算是中特估概念加持，在中沙伊三方联合声明之下，又走了一波加速。

基建50etf追踪的是399995基建工程指数，该指数重仓主要是中字头周期股，目前PB=1.05，详见下图白色PB band。已经修复至1以上，再涨，就有回踩均线的需求了。

回踩后，还是有估值继续修复的空间的。

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