【招商策略】华为Mate50支持卫星通讯 美国限制先进GPGPU对华出口——全球产业趋势跟踪周报（0906）

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功能介绍

上周全球股市普跌，美国8月非农就业数据超预期，俄欧能源博弈加剧。产业趋势层面，华为推出Mate50支持北斗卫星消息，有望推动智能手机端北斗产业链新增量。英伟达A100、H100芯片和AMD MI250芯片对华出口受到美国政府限制。此次先进GPGPU禁令主要针对云端数据中心，短期内可能会降低中国包括自动驾驶在内的AI模型训练和迭代效率，美国芯片制裁思路以封锁先进技术为主，未来禁令有可能进一步扩大。面对美国对华芯片禁令和禁令阴霾，国产芯片替代迎来机会。

核心观点

【全球股市表现】上周海外股市普跌。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌2.4%、3.2%、2.6%。过去一周市场主要关注美国非农数据、美国经济数据、欧洲能源危机等方面。美国非农数据方面，美国劳工统计局数据显示，美国8月非农就业人口增加31.5万人，预期30万人。6月非农就业人数从39.8万人下调至29.3万人，7月数据从52.8万人下调至52.6万人。失业率录得3.7%，高于预期和前值3.5%，时隔7个月首次上升。劳动参与率为62.4%，高于市场预期的62.2%。时薪方面，8月平均每小时工资环比增长0.3%，低于市场预期的0.4%。美国经济数据方面，8月ISM制造业指数52.8，好于预期的51.9，前值52.8。8月Markit制造业PMI终值51.5，预期51.3。欧洲能源危机方面，1）俄欧能源博弈：G7财长9月2日确认，同意对俄罗斯石油及石油产品设定“价格上限”。当天俄罗斯宣布无限期“断气”，并称如果西方不取消对俄罗斯的制裁措施，该管道的维修工作将很难完成，并且俄罗斯将停止向那些对其石油设定价格上限的公司或者国家供应石油和石油产品。2）欧盟干预能源市场：欧盟预计本周召开能源部长会议，媒体引述的内部文件草案显示欧盟初步想法包括：采取一揽子措施，降低需求；限制低边际成本电力来源的收益，为降低家庭部门与中小企业部门能源成本的政策筹措资金。行业表现方面，上周全球股市普跌，其中能源、材料、信息技术板块跌幅较大。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，金融、可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，材料、工业、信息技术行业公司居多。

【全球产业趋势】趋势一：卫星通讯。华为推出新一代旗舰机Mate50系列，全球首款支持北斗卫星消息的大众智能手机。近期卫星通讯迎来较多催化。卫星通讯市场中，北斗短报文业务已经进入大众消费应用阶段，智能手机端的产业应用有望为北斗产业链带来新增量，卫星互联网也在加快建设。趋势二：GPU。英伟达A100、H100芯片和AMD MI250芯片受到美国政府限制。此次对华先进GPGPU禁令主要针对云端数据中心，短期内可能会降低中国的包括自动驾驶在内的AI模型训练和迭代效率，美国芯片制裁思路以封锁先进技术为主，未来禁令有可能进一步扩大。面对美国对华芯片禁令和禁令阴霾，国产替代迎来机会。

【重要资讯】Meta、高通：双方签署协议，Meta的VR头显芯片将由高通的骁龙平台提供支持。Lucid：将于明年推出Air Sapphire，将成为全球性能最强大的轿车车型。台积电：3nm维持FF架构并即将量产， 2nm可保证2025年量产。

【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

目    录

01

核心关注与投资建议

上周，A股涨幅较高的产业指数为：长江储存概念、光纤、西部大基建等。

上周及本周海外市场值得关注的产业趋势变化为：

1、卫星通讯

华为推出新一代旗舰机Mate50系列，是全球首款支持北斗卫星消息的大众智能手机。在今天下午的发布会上，华为推出了新一代旗舰机Mate50系列。据华为介绍，这一次华为在通信技术上持续创新，华为Mate50系列作为全球首款支持北斗卫星消息的大众智能手机，在无地面网络信号覆盖环境下，仍可通过畅连App发送消息。

近期卫星通讯迎来较多催化。苹果：海外媒体报道，苹果已完成卫星通信功能的硬件测试。SpaceX&T-Mobile：8月25日，双方表示将通过SpaceX的Starlink低轨道卫星与T-Mobile的地面移动网络结合，让手机可以直连卫星，该服务将于2023年底进入测试阶段。中国兵器集团、中国移动、中国电科集团：7月完成国内首颗手机北斗短报文通信射频基带一体化芯片研制，实现了大众智能手机卫星通信能力。联发科：8月17日，搭载联发科具备5G NR NTN卫星通信功能的测试芯片，日前于实验室环境中连线测试成功，可望让智能手机直接透过卫星通信串连全球。中国移动、中兴通讯等：8月26日，共同发布全球首个运营商5GNTN技术外场验证成果。

卫星通讯市场中，北斗短报文业务已经进入大众消费应用阶段，卫星互联网也在加快建设。北斗短报文在国防、民生和应急救援领域有很强的应用价值，近期行业催化下，智能手机端的产业应用有望为北斗产业链带来新增量。低轨卫星互联网目前实现难度较大，各国均在加快布局进度，Starlink处于行业领先地位。

2、GPU

英伟达A100、H100芯片和AMD MI250芯片受到美国政府限制。9月1日，英伟达表示，接到美政府通知，未来向中国和俄罗斯出口A100和即将推出的H100芯片将需要新的许可证要求，适用于DGX或任何其他包含A100或H100芯片和A10x的系统，同时还涵盖未来峰值性能和芯片间I/O性能均等于或大于A100的芯片。AMD的一位发言人告诉路透社，AMD同样被要求限制向中国出口其MI250人工智能芯片，但它相信其MI100芯片不会受到影响。

此次美国对华先进GPGPU禁令主要针对云端数据中心，打击中国AI模型训练、迭代能力，短期内可能会降低中国的包括自动驾驶、图像识别、通用大模型等AI模型训练效率。受限制的芯片主要是用于云端数据中心的高性能AI训练芯片，即GPGPU（通用GPU），用于人工智能算法的训练。英伟达A100几乎统治全球智能数据中心市场，每一代训练芯片性能均有大幅提升。自动驾驶、图像识别等领域的AI模型训练会受到较大影响，如被迫采用替代产品，将极大提高模型训练成本。以自动驾驶为例，如果国内自动驾驶企业采用英伟达替代产品或者不在禁令中的V100，为达到同样的模型训练和迭代能力，即保证时间维度竞争力情况下，需要使用更多的、能耗更高的老一代GPU产品或性能较差的替代产品，这意味着需要租用更多的数据中心机柜，更高的电力配置和空调散热系统要求，运营过程中消耗更多的电力，导致自动驾驶模型训练成本大幅提高。

美国芯片制裁思路以封锁先进技术为主，未来禁令有可能进一步扩大，但大概率不会扩大至消费级GPU或车载AI芯片。近期美国针对多项尖端芯片科技发布对华禁令，均封锁中国先进芯片技术的发展，包括对氧化镓、金刚石、设计GAAFET结构必需的EDA、限制14nm及以下芯片设备对华出口等。本次针对先进GPGPU的禁令主要封锁中国先进AI技术的发展，后续禁令可能扩大至用于AI训练的FPGA、某些ASIC芯片，甚至从开源算法、IP授权、芯片代工等多个层面全面管制GPU，进一步给中国AI产业设置上限。

面对美国对华芯片禁令和禁令阴霾，国产替代迎来机会。本次禁令涉及的GPGPU国内出于起步阶段，目标定位于云端AI训练的GPGPU企业主要有天数智芯、壁仞科技、沐曦集成、摩尔线程，并且国内企业在软件生态方面差距较大。此外，在芯片禁令阴霾下，不在禁令名单的芯片产品也将因为供应链安全考虑迎来国产化需求。

投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

02

全球观察：海外市场跟踪

1、全球大类资产表现

上周海外股市普跌。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌2.4%、3.2%、2.6%。过去一周市场主要关注美国非农数据、美国经济数据、欧洲能源危机等方面。美国非农数据方面，9月2日，美国劳工统计局数据显示，美国8月非农就业人口增加31.5万人，略高于预期的30万人。失业率录得3.7%，高于预期和前值3.5%，时隔7个月首次上升。劳动参与率为62.4%，高于市场预期的62.2%。时薪方面，8月平均每小时工资环比增长0.3%，低于市场预期的0.4%。美国经济数据方面，8月ISM制造业指数52.8，好于预期的51.9，前值52.8。8月Markit制造业PMI终值51.5，预期51.3。欧洲能源危机方面，1）俄欧能源博弈：G7财长9月2日确认，同意对俄罗斯石油及石油产品设定“价格上限”。当天俄罗斯宣布无限期“断气”，并称如果西方不取消对俄罗斯的制裁措施，该管道的维修工作将很难完成，向欧洲供应的天然气也不会完全恢复。并且俄罗斯将停止向那些对其石油设定价格上限的公司或者国家供应石油和石油产品。2）欧盟干预能源市场：欧盟预计本周召开能源部长会议，媒体引述的内部文件草案显示欧盟初步想法包括：采取一揽子措施，降低需求；限制低边际成本电力来源的收益，为降低家庭部门与中小企业部门能源成本的政策筹措资金。而对能源企业超额利润征收“暴利税”的举措可能不在一揽子措施范围内。

欧股市场普跌。富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别下跌1.9%、2.1%、1.0%、1.8%。英国现任外交大臣特拉斯击败前财政大臣苏纳克，当选为英国执政的保守党新党首。欧元区综合PMI终值从7月的49.9降至48.9的18个月低点，连续第二个月景气度陷入收缩。欧元区8月服务业PMI终值从7月的51.2降至49.8，为2021年3月以来首次跌破荣枯线。欧盟统计局数据显示，7月欧元区PPI同比上升37.9%，市场预期37.3%，环比增速大幅反弹至4%，超过市场预期的3.7%。8月欧元区CPI录得9.1%，高于前值的8.9%，8月欧元区能源价格同比涨38%，通胀居高不下的核心因素仍在于能源和食品价格的持续高企。日经225指数下跌0.9%。

上周大宗商品普跌，原油普跌，贵金属普跌，工业金属普跌，农产品跌多涨少。美国十年期国债利率上行8BP至3.20%。

原油价格普跌，上周布油、WTI原油分别下跌7.5%、7.6%。8月30日，伊拉克国家石油营销组织SOMO表示，伊拉克石油出口业务不受“绿区”冲突影响，准备增加对欧洲的石油出口。面对油价下跌，OPEC+本周一会议决定，决定10月“象征性”地减产。10月较9月产油减少10万桶/日，扭转了此前做出的9月增产10万桶/日计划，让10月产量回到8月水平。沙特能源大臣称，OPEC+后续将在支持市场稳定和有效运作方面保持专注、先发制人和积极主动。上周贵金属普跌，黄金、白银分别下跌1.5%、3.5%。工业金属普跌，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别下跌8.2%、6.0%、0.2%、4.5%、10.4%。高通胀背景下美联储积极加息，加强了对全球经济放慢导致金属需求削弱的预期。农产品跌多涨少，稻谷、大豆、小麦分别下跌0.1%、1.3%、4.0%，ICE11号糖上涨0.6%。10年期美债收益率上行8BP至3.20%。美元指数上涨1%至110，人民币相对美元贬值0.23%，当前人民币兑美元中间价为6.94。

2、全球股市行业表现

上周全球股市普跌，其中能源、材料、信息技术板块跌幅较大。

具体来看，美股方面，板块普跌，其中能源、材料、信息技术板块跌幅较大。欧股方面，除金融板块上涨外，板块普跌，其中材料、可选消费板块跌幅较大。英国股市方面，除能源、金融板块上涨外，板块普跌，其中医疗保健、材料、公共事业板块跌幅较大。日本股市方面，除电信服务、工业上涨外，板块普跌，其中能源、可选消费板块表现较差。港股方面，除能源上涨外，板块普跌，可选消费、材料、医疗保健、日常消费板块跌幅较大。A股方面，房地产、电信服务、金融板块表现较好，材料、工业、日常消费板块表现较差。

3、全球强势股与异动股简析

过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，金融、可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，材料、工业、信息技术行业公司居多。

【现代汽车】现代汽车集团9月2日发布消息，现代汽车（包括捷尼塞思）和起亚上月在美国的总销量为13.5526万辆，比去年8月增加了17.7%。这是今年以来单月最高销量。现代汽车销售6.9437万辆，比前一年增加了13.5%。起亚销售6.6089万辆，增加了22.4%。

03

重要资讯速递

1、产业政策与新闻

（1）英伟达、AMD对中俄出口高端GPU芯片受到新限制（☆☆☆）

8月31日，英伟达发布公告，已收到美国官方通知，若对中国（含中国香港）和俄罗斯的客户出口两款高端GPU芯片——A100和H100，需要新的出口许可。AMD的一位发言人告诉路透社，AMD同样被要求限制向中国出口其MI250人工智能芯片。8月31日美国政府已经授权英伟达H100用于出口、再出口和国内转让目的的开发；允许公司在2023年3月1日之前继续执行为A100的美国客户提供支持所需的出口。英伟达对此表示：“美国政府新的授权要求并不完全等同于禁售、断供，而是对相关指定产品增加了多一道许可申请的要求。我们正在与中国的客户合作，以满足他们的计划或未来购买替代产品的需求，并可能在替代不足的情况下寻求新的许可。”此前英伟达预计，在A100和H100完全未被替代的情况下，新的出口限制将对本季度的收入造成多达4亿美元的损失，但实际损失可能会远低于这一数字。

（2）华为推出Mate50支持卫星通讯，市场猜测iPhone14也将支持这一功能（☆☆☆）

今天下午的发布会上，华为推出了新一代旗舰机Mate50系列，除了全新的外观之外，这次Mate50还全球首发了北斗卫星消息，没有网络的情况下依然可以发送消息。据华为介绍，这一次华为在通信技术上持续创新，华为Mate50系列作为全球首款支持北斗卫星消息的大众智能手机，在无地面网络信号覆盖环境下，仍可通过畅连App发送消息。此前郭明錤在推特更新了关于传闻中iPhone14支持卫星通信的调查，称卫星通信是iPhone14量产前的测试项目之一，苹果已完成该功能的硬件测试，不过郭明錤同时指出iPhone14能否支持卫星通讯服务，取决于苹果和运营商能否谈妥商业模式。iPhone14预计于北京时间9月8日凌晨1点举办秋季发布会上发布。

（3）车用芯片大厂罗姆涨价10%，恩智浦也传出涨价消息（☆☆☆）

据Digitimes报道，从IC代理、系统端与功率元件供应链传出，罗姆半导体（Rohm）将从2022年10月1日起正式调涨新、旧产品报价，涨幅为10%，部分产品线报价涨幅有所不同。另一国际芯片大厂恩智浦（NXP）也传出调涨车用芯片报价的消息。功率半导体业内人士坦言，车用芯片也存在结构性短缺，功率半导体与MCU目前还是相对吃紧，据了解IDM大厂的车用IGBT交期都还在50周以上，供应链目前仍盛传，2023年车用芯片包括功率半导体等，涨势可能延续。

（4）日本政府提出240亿美元投资目标提高电池产业竞争力（☆☆）

日本政府在2030年电池产能目标基础上，追加提出了人才培养目标和需要来自公共部门和私营部门的约3.4万亿日圆（约合245.5亿美元）的投资目标，并提出将支持日本企业采购电池用矿产，以发展出有竞争力的电池制造基地，从而提高在电动汽车和能源存储等领域的竞争力。此前，今年4月日本政府已经提出，到2030年，日本电池厂商的国内产能将从目前的20 GWh左右提高至150 GWh，日本电池厂商的全球产能将从目前的60-70GWh提高至600GWh，全球市场份额将提高至20%。此外，该计划还提出在2030年前后实现全固态电池的全面商业化。

（5）波罗的海八国宣布到2030年海上风力发电增加到近20GW（☆☆）

波罗的海沿岸国家8月30日在丹麦首相官邸马林堡召开波罗的海能源峰会，并签署了“马林堡宣言”波罗的海沿岸国家，包括丹麦、爱沙尼亚、芬兰、德国、拉脱维亚、立陶宛、波兰和瑞典。八国元首在会议上一致同意，各国将加强能源安全和海上风电合作，并计划在2030年将波罗的海地区海上风电装机容量从目前的2.8GW提高至19.6GW，寻求摆脱对俄罗斯的能源依赖。

（6）宝马正开发氢燃料电池系统，iX5将于年底小规模生产用于测试（☆）

8月31日，宝马集团发布新闻稿称，正在开发一种新的氢燃料电池系统，用于小型系列的宝马iX5 Hydrogen车型，氢气驱动部件目前已经开始生产。宝马计划在今年年底前生产不到100辆iX5氢动力汽车用于测试，并正在“认真考虑”在2030年之前大规模生产燃料电池汽车的可能性。宝马称，在宝马iX5 Hydrogen的第二代燃料电池中，已经将燃料电池的连续输出量提高了一倍以上，而重量和尺寸都有了大幅度的下降。

（7）辉能科技考虑投资80亿美元新建全球首家进入量产供应的固态电池工厂（☆）

9月5日，据彭博、路透报道，固态电池制造商辉能科技正考虑投资80亿美元新建超级工厂。辉能科技在一份声明中表示，正评估分布在法国、德国、荷兰、波兰和英国等国家的90个厂址。该公司表示，计划在2023年年初完成选址，并在完成尽职调查后开始施工，该超级工厂建成后，将成为全球首家进入量产供应的固态电池工厂，最终年产能为120GWh，将在未来十年内分三期建设。据天眼查，辉能科技已经完成7轮融资，投资方包括软银中国风险投资和梅塞德斯-奔驰等。蔚来、爱驰汽车、Enovate等车企为其合作方。

（8）蔚来正式发布首款原生车载AR眼镜，与Nreal联合开发（☆）

9月5日，蔚来正式发布业内首款原生车载AR眼镜NIO Air AR Glasses，该眼镜是全球唯一一款具备车载防抖功能的AR眼镜，由蔚来与AR设备企业Nreal联合开发，支持双目1080P3D显示及108% sRGB色域覆盖，可实现等效4米、130英寸的3D观影效果。内容方面，通过爱奇艺视频应用，蔚来可为用户提供近200部3D电影和超260部杜比全景声电影。NIO Air AR Glasses于9月5日上午10时30分在蔚来App车商城上线接受预定，首副优惠套装预售价格2299元。

2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪

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分 析 师 承 诺

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