怎么看昆明城投的雷？

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​今日市场

枯竭的流动性，电风扇行情，没有可以持续的板块，只会套人的市场。

大盘全天震荡调整，三大指数均跌超1%，沪指创阶段收盘新低。总体上个股跌多涨少，两市超3700只个股下跌。沪深两市今日成交额7658亿，较上个交易日缩量296亿。

上涨方面，由于新冠二波，医药、医疗股逆势走强，新冠药方向领涨。电商概念股午后走强，博弈618的预期。

下跌方面，AI和中字头两大主线继续调整，前期强势的MR概念、电力股等补跌。

盘面上来看，昨日的预判继续验证，那么这当前的位置就是等待。

今日沪指全天缩量阴跌，以最难看的光头长脚阴收盘。若盘后没有消息刺激，明日大概率还是要继续下探寻底的。目前看，盘中出现的昆明城投纪要会在晚上持续发酵，引发市场激烈讨论。而好消息，似乎还很遥远。

策略上来看，昨日的判断依然适用“要么等市场重新放量站上万亿寻找确定性的出手机会（适合大部分人），要么等指数回调做情绪低点的超跌反弹（仅适合小部分交易型选手）。”明日盘中如果出现加速恐慌盘，那么交易型是可以控制仓位出手做一个超跌反弹的，方向上近期与指数共振杀跌且跌幅较大的AI辨识度标的可能为不错的选择。

昆明城投的雷

下午指数的持续走低，缘于一则昆明城投的会议纪要，大致意思就是东拼西凑，实在没钱，跑到有钱兄弟大上海城投借钱，还没有结果。

实际上，省级政府明确要求不能造成违约，政府信用一旦塌了，后续再借钱难度就会指数级上升。现在的城投债市场也不是利率的问题了。过去我们讲过，部分央企低息融资转借地方政府，也无法覆盖全局。

昆明的问题不是个例，之前贵州遵义展期 20 年。

地方政府不能违约，但是又没钱，很简单，要么就是老爹出来救助，要么就是变卖家产。

现在的情况是，老爹也没钱，儿子手里的资产可以卖的还是先卖了筹钱。这个时候，地方政府手里的国企股份，都是可以变卖的。

地方上市国企这两年的筹码压力不小，大家还是谨慎回避一下。其实卖国企股份也不是这么容易的，低于 1PB，算不算贱卖？没人愿意承担这个责任。

这么大级别的问题不是我们可以妄议的，也很难猜出各地的化债方式。只能说，在真正解决之前，会给资本市场带来很大的负面情绪，对交易是不利的。

而我们也相信，地方债的结局就像美债上限一样，看着很危险，最终都会解决，至于未来什么时候以怎样的形式收尾，并不在十年维度的考量范围。

中国经济最大的灰犀牛又被提上日程。在政府没有出更多有效的刺激手段之前，我们对短期指数持悲观态度。但是，这些下跌砸出的坑，会是一个很好的抄底机会。

（市场观点不是一成不变的，会随着最新事件的发生而改变。请用动态的眼光看待当下发生的事情。本文观点仅为作者投资笔记，不作为任何投资建议。）