【招商策略】上游资源品价格边际回升，5月挖掘机内外销超预期——行业景气观察（0614）

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本周景气度相对较高的领域主要集中在中上游板块。上游资源品价格多数边际改善，钢材成交上行，钢坯、螺纹钢、焦炭以及多数工业金属价格均上行，水泥及部分化工价格仍然低迷。中游制造领域锂产品涨跌互现，钴材料价格多数上涨，汽车产销回暖，挖掘机内外销均超市场预期，出口均保持强劲；信息技术领域，中国、亚太等地半导体销量略有改善。综合近期中观景气情况，推荐关注景气度边际改善的部分上游资源品如煤炭、工业金属、产销和出口势头较好的部分中游设备如汽车、工程机械等，以及周期拐点渐近的半导体等领域。

核心观点

【本周关注】5月汽车产销回暖，政策有望助力板块消费潜力持续释放。5月随着此前促销热度降低，消费逐渐回归理性，以及国家及地方政府陆续出台促消费政策，整体汽车销售较4月有所好转，市场处于缓慢恢复阶段，新能源车渗透率继续提升。出口方面，5月汽车出口持续快速增长；库存方面，目前库存水平略高于警戒线，最后一周补库动力提升。总体来看价格战告一段落之后，在政策的推动下，汽车销量和盈利预计逐渐回升。推荐关注自主崛起、国际竞争力强、国六A库存较少的整车以及业绩稳定、智能化、电动化优势明显的零部件板块。

【信息技术】8GB DRAM存储器价格下行。4月全球半导体销售额同比降幅扩大，美洲、日本地区销量同比降幅扩大，欧洲销量同比增速转正，中国和亚太地区销量同比降幅收窄。5月集成电路出口金额同比跌幅扩大、进口金额同比降幅收窄，当月贸易逆差扩大。5月台股 电子多数IC设计、IC制造、存储器、PCB、面板、LED等厂商营收同比下行，少数面板企业营收同比正增长。

【中游制造】本周DMC价格上行，电解镍、六氟磷酸锂价格上行，电解锰价格下行，锂材料价格涨跌分化，钴产品价格多数上行。本周光伏价格指数下降，组件、电池片、硅片、多晶硅等价格指数均下降。5月充电桩累计值同比维持较高增速，增幅略有收窄；5月汽车产销回暖，市场持续恢复；商用车产销同比快速增长；新能源汽车产销继续快速增长，市场占有率达到30.1%；5月挖掘机内外销超预期，装载机销量同比降幅扩大；CCFI、CCBFI下行， BDI、BDTI上行。

【消费需求】白酒批发价格指数上行，猪肉批发价、生猪价格、仔猪价格周环比均下行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖、外购仔猪养殖盈利亏损扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行、鸡肉价格周环比下行；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行；本周电影票房收入、观影人数上行，电影上映场次下行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。本周铁精粉、螺纹钢、钢坯价格周环比上行；主要钢材品种库存、唐山钢坯库存、国内港口铁矿石库存周环比均下行；唐山钢厂高炉开工率周环比下行、产能利用率周环比下行。煤炭价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价周环比下降，京唐港山西主焦煤库提价周环比下降；焦炭、焦煤期货结算价周环比上行，动力煤期货结算价环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存持平、天津港焦炭库存下行、京唐港炼焦煤库存周环比下行。玻璃、水泥价格均下降。Brent国际原油价格下行；有机化工品期货价格多数下行，PVC、聚丙烯、聚乙烯价格涨幅居前，苯乙烯、二乙二醇、纯苯价格跌幅居前。本周工业金属价格全部上行，铜、铝、锌、锡、镍、铅、钴价格上涨；锡、镍、铅库存上行，铜、铝、锌库存下行；黄金期现价格下行、白银期现价格上行。

【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1周SHIBOR利率较上周下行。A股换手率下行、日成交额上行。在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率周环比下行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积下行。

【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格上行。5月我国全社会用电量同比增幅收窄，第一、三产业用电量同比增幅扩大，第二产业用电量同比增幅收窄。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

本周行业景气度核心变化总览

以上为报告摘要，原文请扫码阅读。

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