信心！

tt

微信号

功能介绍

这个周末全市场的焦点都在蓝筹权重上了，周五券商的涨停潮撩起了很多人的心思。券商的机会我们在社群聊过很多次，今天把以前写过的复盘再拿出来聊聊，并且结合当下环境再讲讲理解。

过去20年里，券商板块有很多次阶段性的投资机会，最大的三次分别出现在06-07年，08-09年以及14-15年。

其中，06-07年市场大牛市期间，券商指数上涨了16倍，幅度非常夸张，“券商是牛市旗手”的说法，正是源于那一次大牛市，我认识的不少大佬也是成就于那一次大浪潮。

我统计了过去7次券商板块的月度级别机会，可以看出，券商板块每次的涨幅在逐步递减。从最近的3次月度级别涨幅来看，收益率都在30%-50%之间，持续时间也仅有2-3个月。

我认为券商弹性降低的原因主要有两个，均与市场环境的变化有关。

一是过去这十几年市场扩容非常迅速。2007年只有1500家；2014年有2500家，2019年已经有3500家了，当下更是到达了5200家。在如此庞大的池子里，行业更加丰富，消息刺激也更多元，券商不再是流动性载体的唯一选择，资金自然就开始分流。

二是经济结构发生了变化。以前市场都是总量经济推动的，市场整体的贝塔属性很强，但现在经济进入新常态，向高质量转型，更多的机会是结构上的。比如过去的新能源，上半年的TMT，弹性一点都不输券商。

这也是很多资金这些年不太看重券商的原因，因为他们觉得这个方向已经过去了，难以再现以前波澜壮阔的牛市。

但我感觉啊，把券商作为一个常规行业来看待就好了。这个行业的贝塔跟市场是否有增量是强相关的，成交额放大对券商业绩就是有利好。

当下券商已经在7月涨了15%，从历史角度来看还有空间，把预期放好就行了，后续还是有机会的。

周围也有很多小伙伴没及时上车，在讨论券商走完以后应该去搞什么，我感觉可以回到这一轮市场的起点上去找答案。

这一轮市场的重要节点是周一晚上的重要会议，会议里有两个点是市场最为关注的。

第一个是“活跃资本市场”，这市场确实没有预期，也正是这一轮券商的核心逻辑。

第二个是对经济当下的描述，使得市场认为经济悲观预期应该得到修正了。

看一下十年期国债收益率就知道，当前数值已经是过去几十年的震荡箱体低位，悲观程度可见一斑。虽然反弹的空间越来越小，但总归是要反弹的。

在通稿里，讨论了未来重点的三个方向：房地产、汽车和消费电子，其中房地产是市场预期差最大的方向。消息层面上，周末已经有“认房不认贷”的预期，这回的动作可能会比以前更加丰富。

另外地方也开始了动作，北京、深圳这个周末开始吹风，或许未来一段时间，确实会看到一些调整政策的出台。

回到市场的节奏上看，当前是市场复苏预期升温，流动性充裕，且实体经济还没有起来抢资金的阶段，并且市场的逻辑不会得到证伪，这种“炒预期”是很适合大A交易的。

等到后面政策明朗、市场预期清晰后，就会进入数据的验证阶段，“卖现实”的动作又会让市场有一些压力。

这些都是阶段节奏的事情，如果从更大的周期来看，我是对未来很乐观的。

基金行业有个常识，好卖的时候不好做投资，好做投资的时候不好卖。现在公募基金发行已经回落到冰点位置，我们已经一起熬了2年多了。

在股票市场最需要相信的就是周期，往未来看肯定会再次进入到发行份额持续回升的时期。现在变化已经来了，各位同路人要坚定信心！

1、对于中国资产，外资投行巨头正旗帜鲜明地看多。高盛表示，中国股市的反弹窗口现已打开。本周外资买入非常积极，态度已经很明显了，周五晚上纳斯达克中国金龙指数涨近7%就是最好的证据。

2、中国票房连续39天破亿刷新影史纪录。线下消费是持续复苏，片源质量也非常不错，苦了几年的电影行业今年会有所改善了。

3、在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署会议召开。城中村改造涉及的面非常广，落实的难度是很大的，每个村都要个性化处理，需要时间来解决里面的各种难题。

4、中信证券：四大拐点共振，年内第三个做多窗口开启。周末市场预期比较一致，都是看多的声音，下周关注能不能出现场外入场的放量信号了。

5、国新办将于7.31下午3点举行恢复和扩大消费的措施新闻发布会。落地措施开始陆续吹风，看有没实质性的东西吧，大概率会有一些补贴的动作。

风险提示：本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。

从业人员信息公示：

姓名：张娅
执业编号：A20210813000322
所属公司：珠海盈米基金销售有限公司

点击阅读原文，了解汇智乾坤。