上周北上资金和融资资金继续背离，北上资金加速流入对A股的驱动作用增强，但融资资金仍为净流出状态。历史上，北上资金和融资资金经历一段时间背离后，风险偏好改善往往会带动融资资金回流，进而带动小盘成长风格表现占优。因此，进入8月后，随着市场情绪回暖，一旦融资资金流入，小盘成长风格可能会回归占优。外部方面，美联储对9月加息持开放态度，目前市场预期9月不加息的概率为80%，且8月公布的7月通胀增速降幅可能有所放缓，预计8月美债收益率很可能延续高位震荡，短期预期稳定也为A股创造了良好的外部流动性环境，有望支撑A股上行。
⚑ 私募基金及保险资金仓位回升。最近一周北上资金加仓主要集中在三个方向：第一，受益于“活跃资本市场、提振投资者信心”的大金融板块；第二，北上资金偏爱的老三样（食品饮料+医药+电力设备）；第三，受益于稳增长定调和政策预期的地产及周期板块。公募基金方面，截止2023年6月末，开放式偏股型公募基金规模7.33万亿元，其中股票型2.70万亿元，混合型4.63万亿元，相比前期，股票型规模小幅上升823.64亿元，混合型小幅上升262.50亿元。7月新发基金整体仍处于历史较低水平且以指数型基金为主。保险资金方面，6月保险资金运用余额小幅回升，投资股票和基金部分的余额占比提升。私募基金风险偏好目前基本处于高位，股票私募基金仓位指数为80.43%，连续三周持续在80%以上。
⚑ 货币政策与利率：上周（7/24-7/28）央行公开市场净投放2290亿元，未来一周将有3410亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至7月28日，R007上行8.0bp，DR007上行0.4bp，1年期国债收益率上行8.0bp，10年期国债收益率上行4.5bp，同业存单发行规模减少2386.4亿元，1M/3M同业存单利率上行，6M同业存单利率下行。
⚑ 资金供需：二级市场可跟踪资金转净流入。北上资金流入，净流入345.1亿元；融资余额下降，融资资金净卖出63.6亿元；ETF净流入153.2亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模下降，公布的计划减持规模下降。
⚑ 市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为创业板指、金融、中证500。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
⚑ 市场偏好：行业偏好上，食品饮料、非银金融、电力设备获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入白酒、锂电、中特估，融资资金加仓信创、人工智能、航空产业链。宽指ETF申赎参半，其中沪深300ETF申购较多，创业板(含创业板50)ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为国泰中证全指证券公司ETF。
⚑ 海外变化：美国PMI、房地产数据、初请失业金人数等经济数据超预期支撑美元指数再度反弹。美国7月Markit制造业PMI和服务业PMI初值分别为49，52.4，均超市场预期。7月27日，美国6月耐用品订单初值环比上升4.7%为2022年12月以来最大增幅。美国至7月22日当周初请失业金人数录得22.1万人，创2023年2月25日当周以来新低。
⚑ 风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧
6月偏股类公募基金规模再度回升，股票型公募基金份额延续增长。截止2023年6月末，开放式偏股型公募基金规模7.33万亿元，其中股票型2.70万亿元，混合型4.63万亿元，相比2022年5月末的规模，股票型规模小幅上升823.64亿元，混合型小幅上升262.50亿元。从基金份额来看，开放式偏股类公募基金份额合计6.15万亿份，其中股票型2.29万亿份，混合型3.86万亿份，分别较前期增加653.27亿份和减少272.86亿份，基金份额较5月小幅增加。
从基金发行情况来看，公募基金发行规模在7月整体仍处于历史较低水平，7月新发基金以指数型基金为主。7月新成立偏股类公募基金仅48亿份，同期指数型基金发行规模为121.22亿份 。
7月私募基金风险偏好处于较高位置。私募排排网数据显示，截止7月14日，股票私募基金仓位指数为80.43%，连续三周持续在80%以上。由此来看，私募基金风险偏好目前基本处于高位。
6月保险资金运用余额小幅回升，投资股票和基金部分的余额占比提升。2023年6月末，保险资金运用余额为26.8万亿，较5月上升472亿元；保险资金投资股票和基金部分的余额为3.46万亿元，较5月增加1165.4亿元；占保险资金运用余额的比例为12.91%，较5月上升0.21%。保险资金运用余额同比增速与5月相比基本持平。
北上资金方面，上周北上资金加速净流入A股345亿元，成为A股最重要的边际增量资金。同期融资资金则出现净流出64亿元，北上资金和融资资金走势出现背离。从北上资金近期加仓思路来看，上周边际加仓最多的行业主要为非银金融（66.8亿元）、食品饮料（58.0亿元）、银行（36亿元）、电力设备（34.4亿元）。主要集中在三个方向：第一，受益于“活跃资本市场、提振投资者信心”的大金融板块；第二，北上资金偏爱的老三样（食品饮料+医药+电力设备）；第三，受益于稳增长定调和政策预期的地产和周期板块。
上周（7/24-7/28）央行公开市场净投放2290亿元。为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展逆回购3410亿元，同期有1120亿元央行逆回购到期，未来一周将有3410亿元逆回购到期。
货币市场利率上行，R007与DR007利差扩大；短、长端国债收益率上行，期限利差缩小。截至7月28日，R007为1.96%，较前期上行8.0bp，DR007为1.82%，较前期上行0.4bp，两者利差扩大7.6bp至0.15%。1年期国债到期收益率上升8.0bp至1.82%，10年期国债到期收益率上升4.5bp至2.65%，期限利差缩小3.4bp至0.84%。
同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。上周（7/24-7/28）同业存单发行494只，较上期减少139只；发行总规模5706.9亿元，较上期减少2386.4亿元；截至7月28日，1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期变化9.2bp、6.7bp、-4.2bp至2.09%、2.21%、2.29%。
资金供给方面，上周（7/24-7/28）新成立偏股类公募基金76.3亿份，较前期增多34.7亿份。股票型ETF较前期净流入，对应净流入153.2亿元。上周整个市场融资净卖出63.6亿元，净卖出额较前期收窄14.1亿元，截至7月28日，A股融资余额为14792.3亿元。陆股通上周净流入，当周净流入规模为345.1亿元，从前期净流出转为净流入。
资金需求方面，上周（7/24-7/28）IPO融资金额回升至317.2亿元，共有7家公司进行IPO发行，截至7月28日公告，未来一周将有11家公司进行IPO发行，计划募资规模73.2亿元。重要股东净减持规模缩小，净减持76.0亿元；公告的计划减持规模68.8亿元，较前期下降。
限售解禁市值为581.3亿元（首发原股东限售股解禁420.5亿元，首发一般股份解禁88.4亿元，定增股份解禁27.8亿元，其他44.6亿元），较前期下降。未来一周解禁规模上升至945.8亿元（首发原股东限售股解禁814.2亿元，首发一般股份解禁0.0亿元，定增股份解禁121.4亿元，其他10.2亿元）。
上周（7/24-7/28）融资买入额为2812.5亿元；截至7月28日，占A股成交额比例为8.3%，较前期上升，融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。
上周（7/24-7/28）标普500指数上涨2.0%，纳斯达克指数上涨1.0%。上周VIX指数回落，较前期（7月21日）下降0.3点至13.3，市场风险偏好改善。
上周（7/24-7/28）关注度相对提升的风格指数及大类行业为创业板指、金融、中证500。当周换手率历史分位数排名前5的行业为：北证50（92.9%）、金融（84.8%）、可选消费（81.6%）、科创50（74.4%）、上证50（68.9%）。
行业偏好上，上周（7/24-7/28）食品饮料、非银金融、电力设备获各类资金净流入规模较高。上周陆股通净流入345.1亿元，净买入规模较高的行业为非银金融、食品饮料、银行，买入金额分别为66.8亿元、58.0亿元、36.0亿元。净卖出规模较高的行业是电子、计算机、国防军工等行业。融资资金净流出63.6亿元，净买入规模较高的行业为非银金融（+31.2亿元）、计算机（+12.0亿元）、国防军工（+1.0亿元）等行业，净卖出银行（-16.1亿元）、有色金属（-14.5亿元）、医药生物（-7.1亿元）等行业。
赛道偏好上，上周（7/24-7/28）北上资金净流入规模较高的为白酒（59.5亿元）、锂电（45.1亿元）、中特估（32.0亿元），融资资金净流入规模较高的为信创（6.0亿元）、人工智能（4.9亿元）、航空产业链（0.6亿元）。
个股偏好上，陆股通净买入规模较高的为贵州茅台（+51.7亿元）、宁德时代（+33.8亿元）、东方财富（+24.3亿元）等；净卖出规模较高的为海天味业（-8.8亿元）、立讯精密（-8.0亿元）、京东方A（-6.8亿元）等。融资净买入规模较高的为浪潮信息（+7.1亿元）、太平洋（+3.5亿元）、山西汾酒（+2.9亿元）等；净卖出规模较高的为贵州茅台（-6.2亿元）、中国平安（-5.8亿元）、民生银行（-4.9亿元）等。
上周（7/24-7/28）ETF净申购，当周净申购108.1亿份，宽指ETF申赎参半，其中沪深300ETF申购较多，创业板(含创业板50)ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，券商ETF赎回较多。具体的，沪深300ETF净申购15.9亿份；创业板ETF净赎回7.6亿份；中证500ETF净申购1.4亿份；上证50ETF净赎回6.8亿份。双创50ETF净申购13.9亿份。行业ETF方面，信息技术行业净申购51.9亿份；消费行业净赎回1.8亿份；医药行业净赎回1.0亿份；券商行业净赎回54.1亿份；金融地产行业净赎回13.3亿份；军工行业净申购8.6亿份；原材料行业净申购2.5亿份；新能源&智能汽车行业净申购4.2亿份。
上周（7/24-7/28）股票型ETF净申购规模最高的为华夏上证科创板50ETF（+32.4亿份），国联安中证全指半导体ETF（+20.4亿份）净申购规模次之；净赎回规模最高的为国泰中证全指证券公司ETF（-29.8亿份），华宝中证全指证券ETF（-13.7亿份）次之。
美联储公布7月利率决议，宣布加息25个基点，美国联邦基金利率目标区间已升至5.25%～5.50%。美联储主席鲍威尔对于9月会议是否加息表示，需要看到更多数据后再做出决定，如果数据有支撑，9月可能再加息。但鲍威尔认为今年不会降息。欧洲央行决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至4.25%、4.5%、3.75%。欧洲央行行长拉加德在当日发布会上表示，尽管一些指标正在走低，但总体而言，潜在通胀仍然很高，鉴于欧元区近期经济前景恶化，她认为存在暂停加息的可能，但暂停不会太长。日本央行公布7月利率决议，将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行行长植田和男在货币政策新闻发布会上表示，日本央行没有预期长期利率会升至1%，但考虑到包括美国在内多国实行紧缩货币政策，导致全球经济金融环境仍面临巨大不确定性，本次政策调整旨在提前做好应对风险准备，使日本央行有机动应对能力。
美国PMI、耐用品订单、当周初请失业金人数系列经济数据超市场预期，美元指数反弹。美国7月Markit制造业PMI初值为49，预期46.4，前值46.3。美国7月Markit服务业PMI初值为52.4，预期54，前值54.4。7月27日，美国6月耐用品订单初值环比上升4.7%，预估为1.3%，前值为1.8%，为2022年12月以来最大增幅。美国至7月22日当周初请失业金人数录得22.1万人，为2023年2月25日当周以来新低。
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发表于 2023-8-1 23:10
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