降息，大超预期！

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今天早上，央行MLF操作突发降息：将7天期逆回购利率从1.9%下调10BP至1.8%，1年期MLF利率从2.65%下调15BP至2.5%。

本次MLF降息属于意料之外，从之前的机构调研纪要来看，基本上没有机构预期短期要直接降息，并且本次MLF直接降息15个基点，超出之前几次的降息幅度，整体是大幅超预期的。不过央行的这一动作也在情理之中，上周在解读降准预期的时候就提过，短期因为资金需求+经济数据的低迷+债务事件，对央行政策宽松是有诉求的。

回顾前三次MLF降息：

2023年6月15日，MLF利率下调10BP。6月就是经济数据不及预期，地产等数据持续低迷，所以央行超预期降息。当天上证，创业板分别上涨0.74%、3.44%，后5个交易日分别累计下跌3.15%、2.3%。

2022年8月15日，MLF利率下调10BP。当时也是国内经济低迷，郑州等多地保交楼压力凸显，PMI连续近半年维持在荣枯线下，海外美联储开启持续超预期加息。当天上证微跌0.02%、创业板涨1.03%，后5个交易日分别累计上涨0.05%、2.22%。

2022年1月17日，MLF利率下调10BP。当时主要面临疫情扰动，经济数据持续低迷，同时海外加息预期提升、俄乌也在升温，所以央行降息10个基点。当天上证上涨0.58%、1.63%，后5个交易日累计下跌0.5%、3.6%。

对照来看，历次MLF降息后市场表现涨跌不一，本次降息的市场环境跟前三次比也没有完全对标的，但值得一提的是，724政治局会议召开之后，市场对政策的预期有所提升，但一直迟迟没有实质性动作，因此有声音开始担心政策不及预期，所以今天超预期的降息落地也有利于缓解这个担忧，下周一LPR大概率会跟随下调，后续稳增长的政策依然值得期待。

当前，提振市场信心是最关键的！