反弹可以持续吗？

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很多人拿着昨天的表现对比2001年的那次降低印花税的市场反应，确实从结果来看极其相似。叠加今天的市场反应，简直如出一辙。那么，后面可以开启一波修复吗？修复后会不会像2001年底那次持续回调呢？

我们简单把一些宏观经济数据、当年的事件拿出来做对比，期望可以找到一些可以参考的事情。

如果从经济基本面的角度看，2002年的企稳反弹，是基于CPI PPI GDP的反转而产生的，我们可以认为，市场在沿着经济基本面的复苏做的交易。

从这个角度出发，我们可以思考，接下去的经济基本面会不会企稳复苏？也只有经济企稳复苏了，资金才会重新回流。

很快就要进入到9月10日部分宏观数据陆续披露的时间点了，比较确定的是CPI会有所反弹，毕竟8月的物价上涨是有体感的。PMI预期也会修复。PPI下滑速度同比减缓。

至关重要的地产，近期也出来了很大的政策，一个是认房不认贷的实行，另一个是存量房贷利率的下调要进入攻坚阶段，最后是城中村改造，预算规模达到8.3万亿，由ZY出钱。

但是，2001年的剧烈波动，还有一个很重要的原因是国企股份减持补充社保基金。这个事件在筹码层面形成巨大的卖盘压力，在当时市场的规模不够大，制度不过规范，资金流量也不够大的情况下，当年的一些大跌是因为减持，而大涨是因为暂停减持。

对比现在，证监会在周日下午同时发布了上市公司控股股东减持新规，约束了无理减持行为，筹码上是有利于市场的。

另外，从外部条件对比看，2001年因为年底才获准加入WTO，美债美股对我们的影响小。但是，目前由于中美之间的贸易体量巨大，以及中国持有巨量的美债，所以美元、美债收益率、汇率对股市的影响也是很明显的。

从上述三个指标看，外部条件对我们是有利的，如果后续美联储9月不加息，那会更加有利。美债收益率近期过度上涨，很大部分原因在于惠誉对美债降级、美财政部无止境发债，自然会推高收益率，而烂债居然可以造成美元回流，推高美元指数，这也是一个金融行业的悖论，但是却又真实发生。

其实看10年中债收益率，近期是持续上涨的，从侧面反映出，债市对经济复苏是边际改善的。

最后，按照中美国债利差角度看，美债收益率走低、中债收益率走高，对于沪深300是有利的。

总而言之，反弹能否持续保持乐观，核心看经济复苏情况，以及各项改革政策的落地部署情况。从这届政府发布政策的效率来看，还是很快的，政策协调一致，执行效率高。

今天指数整体表现不错，赚钱效应较好，但是北上对指数的引导性还是很强。当一个资金知道自己会引导，你觉得他会怎么做？

（市场观点不是一成不变的，会随着最新事件的发生而改变。请用动态的眼光看待当下发生的事情。本文观点仅为作者投资笔记，不作为任何投资建议。）