大变局！

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今天朋友圈不少人都在转恒隆地产的半年报，其中有一段公司董事长陈启宗对于未来世界的展望，写得很到位，今天跟大家分享一下。

报告很大一部分篇幅都在聊乌战争，而且大佬毫不避讳地表明立场，说西方国家对俄乌战争的反应“愚蠢至极”、“欧洲人已经陷入一种集体歇斯底里的状态”。欧洲现在面临的通zhang、能源紧缺、地域局势升级……等问题，是由于“西方世界某些人于盛怒时都无法思考”，最后自己把自己带进沟里了。

战争的影响还远不止于此，全球每个角落都会受到冲击。老美短期看虽然受益，既削弱了对手，又从盟友手里赚到了大把钞票，但是冻结俄罗斯资产的做法非常败人品，把俄罗斯踢出SWIFT也会让其他国家恐惧，长期看对国家信用的损害很大。

我们也不可避免地受到冲击，首先全球通zhang会损害国内经济，其次中美两国之间的矛盾变得越来越突出，很容易擦枪走火，远的不说，之前老太婆到处乱窜，其实已经非常危险了。

俄乌战争进一步改变了全球政经格局，我们原本熟知的那个主张放下分歧、拥抱共识的世界已经不存在了。各国开始走向自己主张，分歧被放大，共识被忘记，大家慢慢收拢国门，在心底筑起一道道防线。

在这种新局势下，我们无疑属于有竞争优势的一方。借用大佬报告里的话，“世上实在没有任何地方可以复制这40年来中国在珠江三角洲和长江三角洲所建立的系统”。因为要完成这一壮举，需要一个人数数以千万甚至数以亿计的民族，相对较高的教育水平和高技术的劳动力，zf明智的政策支持和配合，最后还要具备有竞争力的价格。

只有中国，能够集齐以上要素。

但是在全球局势都发生巨变的大环境下，不单美国、欧洲、俄罗斯要被迫接受改变，即使是我们，面对一道道收拢的国门，想要复制40多年来的经济奇迹也是不现实的。建设从来不是容易的事情，成本不一样，经济结构不一样，结果自然不一样，身处其中的我们，生活方式可能也会改变。

在这个看起来不怎么美好的新世界中，恒隆大佬依然看好中国，但是做法更加审慎，选择“保持低负债率、避免犯严重错误”。对于我们每个人来说，各自做出什么样的选择，都会直接影响未来的人生轨迹。

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另外，最近海外资本圈还有个大事，Adobe以200亿美元的价格收购Figma。

Adobe是全球设计软件行业的巨头，大家熟知的PS、AI，还有网页播放器flash player都是他们家的。Figma是一家设计软件初创公司，和Adobe是竞争对手关系，发展得很快，并逐渐对Adobe构成威胁。

Adobe在国外名声不太好听，因为一直奉行买买买政策，看哪家公司发展得好了就去收购，原来免费的服务也变成收费。去年Figma的CEO还发推文说，人怎么能为了金钱而放弃理想呢，我们要做Figma，不做Adobe，然后今年就拜倒在Adobe的钞能力下了。

所以这次Adobe收购Figma外网的风评很差，消息公布当晚Adobe股价被砸出一个17%的深坑，多少带点个人恩怨。

国内这边，A股最近几年计算机板块走得很差，中证计算机指数PE跌到过去10年的9%分位，PB跌到7%分位。要说跌得多就是错杀，那也有点说不过去，因为行业确实有一些负面的发展。

首先宏观经济不景气，企业都在求生存，根本没精力去操心效率的事情，导致软件行业需求被压制。其次很多软件公司都是跟zf做生意的，最近两年房地产大周期向下，地方zf手里没钱，企业的应收账款收不上来，现金流就很容易出问题，所以大家担心软件行业变成第二个PPP，冒出东方园林那样的价值陷阱。

不过比较意外的是，在最近光伏、锂电、半导体都大跌的背景下，很多计算机公司走得异常强，金山办公涨幅35%+，深信服涨幅25%+。

金山办公的基本面相比其他软件公司要好很多，上半年应收账款的周转天数只有44天，回款压力是比较小的。深信服最近两年跌得很惨，不过很多基金经理都看好，万家黄兴亮老师、汇丰晋信陆彬、兴全谢治宇等等都买了不少。

事儿就是这么个事儿，行业风险是客观存在的，大家都知道，基金经理心里也清楚，市场也早就price in了，但是这些基金经理敢于逆向投资，一定看到了自己认为有价值的东西。就跟半导体一样，确实有很多公司短期景气度在往下走，股价也弱，但是硬核替代的政策不动摇，长期逻辑就不会被打破，至于什么时候入，那就是我们自己要去决定的问题了。

这周大A真的跌惨了，市场温度下降到17分，创下指标设立以来的最低值。汇智乾坤本周回撤3.2%，跌幅比沪指和创业板都要小，万家经济新动能（005311）和易方达国防军工（001475）拿到了正收益，不过大摩健康产业（002708）和信澳新能源（001410）拉了大胯。

具体表现就不一一梳理了，市场到了这个位置， 心态远比技巧重要。A股的尿性就是不疯魔、不成活，现在跌得有多惨，以后涨得就有多猛，咱们现在要做的唯一一件事就是确保自己在场，牢牢攥紧手里的筹码，剩下的交给时间就完了。

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1、嘉实上证科创板芯片ETF、南方上证科创板新材料ETF等6只硬科技ETF获批。目前科创板除了科创50之外，还有科创信息、科创生物、科创芯片、科创高装和科创材料5个指数，基本上完成了主题指数的覆盖，科创材料是8月15号才成立的指数，一个月时间就有配套ETF产品获批了，加上周五科创板首批做市商名单公布，可见管理层对于科创板的支持力度之大。

2、万润新能明日申购，发行价299.88元。公司是刀片电池正极材料供应商，接近300块的发行价，在A股历史上排第二（第一是禾迈股份），发行市盈率54倍也不低。现在优质资产在IPO定价的时候就充分博弈了，经常超募好几倍，所以很难有捡漏的机会，但是亏大钱的概率应该也不高。

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