和一位学术型医药基金经理对线|狗蛋的沙龙

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阅前提示：“狗蛋的沙龙”是我邀请一些有意思的基金经理和分析师来线下做些讨论，旨在提高我本人的知识水平。因为我懒，所以从不记纪要，因为身边要纪要的人挡也挡不住所以我干脆整了个内容精选，你们随便看。

如需推荐基金经理参与沙龙，请咨询：

黄镇英 15801394715

如想知道参会的基金经理是谁，请咨询我本人，或者：

华北区域 张雨茵 13810875857

华东区域 马慧宁 15900710004

华南区域 林培珊 13612780359

有时候，投资机构或者渠道机构聊基金经理，不能只看TA的公开材料（毕竟，谁还没长坡厚雪过），更应该设置一些有意思的话题来考察基金经理在投研准备上做的是否足够充分，是否带着问题去研究一个投资机会背后的来龙去脉。充分的投研准备是基金经理应对市场变化，抓住机会的核心手段。

我们为此也组织了线下沙龙，这次邀请的是一位学术型医药基金经理，想问问他怎么赚到钱，如果未来能赚到的话。

同时，我们也感谢广发医药李安飞为参与沙龙的小伙伴提供行业框架指导和内容翻译。

以下为沙龙内容精选。

“ADC是我们的信仰么？”

“无关信仰。创新药和创新器械蕴含的投资机会其实很多样，前者破坏式创新而爆发性强，后者迭代式创新而持续性强。很多时候你看看学术文献，关注一些数据的细节，自然就知道谁走到了哪个阶段。我们选择ADC是因为看到了可能性，是因为有的突破不止是带动了一两个大单品，而是顺着这个靶点能够找到更多我们尚未发现的可能性，这是一个0到1的伟大过程，是资本市场可能没有充分意识到的机会”

“其实市面上的伟大机会非常多，当然也许不一定是现在的机会，可能是未来的机会……什么样的公司能率先跑出来？以及我们怎么跟踪潜在的变化？”

“创新药这件事情核心还是围绕靶点做文章，有的靶点属于完全竞争市场，那么选择身位最靠前的大药企就有可能吃到肉，有的靶点属于利基市场，那么利基市场本身就决定了这个玩家能走多远。”

“而说到跟踪。紧跟学术前沿，紧跟产业前沿，要理解数据背后证明了哪些可能性，围绕潜在的可能性去做挖掘，是保持领先认知的必要条件。”

“您刚提到大药企，我想问，就创新这件事情本身，科学家创业团队难道不是自我激励更加充分么？为什么创业团队+CXO的组合不容易战胜大药企？”

“中国的创新药很少有做纯0到1的探索工作，更多是追随，这是大前提。追随比的是手速。科学家创业团队+CXO的组合固然可以做事，但是日常大量的跨平台交流天然就存在沟通障碍，更何况，人家大CXO更在意大客户。但如果是大药企的话，内部流程打磨得已经比较清晰了。有历史案例能证明这一点。在现在的市场环境和监管环境下，时间就是生命线，决定了一个管线有没有收入，有多少收入，当然更别提新药上市之后还有后面的销售的工作，这更是大药企领先的地方。”

“总的来说，这不是一个匠人生意，更像是一个团队工程。”

最后，我问了个问题：“所以，有一个我比较关心，可能在座的小伙伴都比较关心的话题……医药啥时候能涨呀？”

基金经理笑了，大家都笑了，会议室充满了欢乐的气氛。

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