人心思涨。。

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明晚看世界系列第六期，邀请了宏利印度股票基金经理师婧，一起聊聊印度的发展和投资机会，宏利的小伙伴也为大家准备了印度相关的科普读物作为直播福利，欢迎大家预约！

市场连续反弹5天给力，今天市场成交额都上万亿了，从极度悲观到万亿市场不过几根阳线，反转那么快只能说这个位置确实人心思涨。

今天跟几个小伙伴交流下来，感觉情绪明显变活跃了，大家的心态都好了很多。不再是一味的躲风险，而是在积极寻找机会。

最近市场炒得比较热的是电子和医药，这两个方向都有各种利好刺激，但都有个共性，就是困境反转。

每个行业都有自身的周期，只是长短不同。周期上行的时候值得投资，下行的时候就得小心点风险，困境反转就是去找到基本面拐头向上的行业。

比如电子行业在2022年一季度到达这轮周期顶峰后，就持续开始下行到今年的年中，这个扣非ROE的低点已经比2016年和2019年的行业底部更低。

这两天看到的是不少消费电子公司三季报的业绩超预期，这是一个非常重要的点。如果带动行业盈利能力向上改善，那么这一轮行业下行周期就结束了。

医药板块的ROE也持续下行了比较长的时间，三季度还有行业整顿的因素影响，或许还会挖一个坑，但局部公司出现复苏是明确的，叠加美债收益率的预期下行，最近市场关注也比较高。

不少机构都会根据基本面的信息来进行调仓，接下来的时间是机构调仓的密集期，盘面和逻辑共振的方向要密切注意。

另外有个小伙伴跟我说，市场可能要从小盘风格转到大盘上去了，这跟大家原本以为机构都在高分红里的状态是不一样的，公募过去离开了赛道后，其实是去买了小盘股，现在可能要转到大盘去了。

公募持仓沪深300的占比在2020年四季度达到80%以后就一直下降，当前已经回落到60%的水平。随着基本面的复苏，行业内龙头公司的确定性会比较强，为了锁定确定性收益，是有可能向大盘股做切换的。

但公募仓位处于偏高的水平，当下在3000点附近，相对收益的资金是肯定不会减仓的，但也没有太多的加仓空间了，更多是做结构的调整。

公募和银行的状态确实很不一样，之前直播我们访谈的银行领导对高分红是比较重视的，最近红利类个股出现了比较大的震荡，就是开始换人了。

年底就剩两个月的时间，大家做净值的动力都很强，机构调仓动作会比较猛烈，这块的风格逆转虽然还没走出来，但得左侧注意了。

市场这几天的心态已经有所恢复，中期重要的是选好未来可能向上的行业，其中困境反转是很重要的逻辑。而长期角度，已经看到在引导场外的资金入场，市场总体下行的风险是比较小的，这个位置积极乐观的屁股肯定不能歪。

1、存储模组厂威刚: 存储报价至少涨到2024年上半年。存储当前涨价的逻辑是比较通畅的，上游的减产已经持续2个季度了。产业链内模组厂商不仅受益于涨价，还受益于库存货货值的回升，结合我们上面聊过的电子行业周期，这块确实值得长期继续跟踪。

2、赣锋锂业：第三季度净利润1.6亿元，同比下降97.88%，拟投建锂电池生产基地项目。锂盐价格的暴跌反应在上市公司的报表上了，行业龙头都有一点点的利润，自给率不足的二三线公司就更不用说了。

从电池产业链的业绩来看，下游电池倒是留住了利润，所以赣锋也开始向下游延伸业务。电池环节的竞争也非常激烈，不过赣锋凭借成本优势或许还有点机会。

3、市场最近这波反弹比较猛，除了上面聊到的行业选择以外，宽基指数角度的选择也是一个重要的方向。大家关注比较多的是科创板，最近反弹科创板100ETF（588120）弹性就很猛。

4、芯原股份董事长：以ChatGPT为代表的大模型引领大算力硬件的“牛市”最晚在2026年到来。

新闻稿里类比的是2013-2015年移动互联网的“牛市”是由2010年的iPhone4开启的，往后几年AI对硬件的快速变化就会到来。

今年市场炒硬件都还是在上游算力，后面重点是看终端手机和PC的变化，最近海外大厂对于AI手机和AI PC都有动作了，不过距离产品成熟还比较远。

5、内资除了公募以外，还有社保和险资等参与主体。社保的变化我们昨天已经聊过了，今天险资也有比较重要的变化。

消息称国有保险公司考核方式进行调整，当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式，3年周期和当年净资产收益率权重均为50%。

延长考核期有利于基金经理做投资决策的，如果只有一年的考核期，绝对收益的机构会被迫因为短期的波动而进行交易，延长以后心态就会好很多，这对市场的流动性而言是一个向上的支撑。

风险提示：本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。

从业人员信息公示：

姓名：张娅
执业编号：A20210813000322
所属公司：珠海盈米基金销售有限公司

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