张夏 S1090513080006
陈星宇 S1090522070004
本周景气度改善的领域主要在上游资源品、TMT领域和金融地产。上游资源品中钢材、铜铝价格持续上涨，水泥继续改善，建材成交延续上行。中游制造领域，新能源产业链和光伏价格指数持续下跌，重卡销量同比增幅扩大，光伏装机持续高增长。信息技术中全球半导体销售额同比降幅继续收窄，电信主营收入持续增长。A股市场成交回暖。10月出口边际弱化，美国库存增速降至较低水平，国内部分出口相关行业后续有望受益于海外新一轮库存的回补。推荐关注景气持续改善的建材、铜铝等部分资源品和电子等TMT领域，以及我国出口优势较强的汽车、船舶、家电等领域。
【本周关注】10月出口在内外因素扰动下初现边际弱化，后续随着PPI的触底回升和海外去库存接近尾声，量价有望出现积极催化。国别/地区方面，对多数国家/地区出口同比呈下降态势，对中国香港、美国、澳大利亚出口有所改善。行业层面，大部分劳动密集型产品增速均承压，高新技术及机电产品分化，其中手机出口显著改善，汽车、家电出口保持相对较高增速。同时美国库存增速降至较低水平，国内部分出口相关行业后续有望受益于海外新一轮库存的回补。推荐关注手机等电子产品需求景气拐点的出现，以及我国出口优势较强的汽车、船舶、家电等领域。
【信息技术】本周存储器价格表现分化，本周8GB DRAM存储器价格周环比下行，32GB NAND flash存储器价格周环比持平，64GB NAND flash存储器价格周环比上行。9月全球半导体销售额同比降幅继续收窄，日本销量同比降幅扩大，中国和亚太地区销量同比降幅收窄，美洲销量同比由正转负，欧洲销量同比增幅扩大。1-9月电信主营业务收入累计同比继续增长。1-9月光缆线路长度同比增幅扩大。10月集成电路出口金额同比跌幅扩大、进口金额同比跌幅收窄，当月贸易逆差扩大。
【中游制造】本周正极材料、锂材料、钴产品等价格普遍下降。本周光伏价格指数下行，多晶硅、硅片、组件与电池片价格指数均下行。本周光伏产业链中硅料、硅片、组件价格较较上周下降。10月重卡销量同比增幅扩大。1-9月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大。CCFI、BDI上行，CCBFI、BDTI下行。
【消费需求】主产区生鲜乳价格持平。仔猪批发价、生猪批发价上行，猪肉批发价下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损、外购仔猪养殖亏损继续扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行、鸡肉价格持平；蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。本周中药材价格指数下行。本周白卡纸价格指数、文化纸价格上行。
【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。螺纹钢、钢坯价格上行；唐山钢坯库存上行，主要钢材品种合计库存下行。煤炭价格方面，京唐港山西主焦煤库提价上行，秦皇岛港山西优混平仓价周环比下行；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价上行，动力煤期货结算价持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，天津港焦炭库存下行。全国水泥价格指数上行。Brent国际原油价格下行；有机化工品期货价格涨跌互现，辛醇、二甲苯、甲醇、DOP等价格涨幅居前，二乙二醇、燃料油、沥青等价格跌幅居前。本周工业金属价格多数上涨，铜、铝、锌、锡、铅价格上涨，镍、钴价格下跌；铜、铅、锡库存上行，铝、锌、镍库存下行；黄金期现、白银期现价格下行。
【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/1周/2周SHIBOR利率较上周下行。A股换手率、日成交额上行。在债券收益率方面，1年/3年国债到期收益率周环比上行。本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积下行。
【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行。
风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。
1、本周关注：10月出口边际走弱，手机、汽车、家电实现相对较高增速
10月以美元计价出口金额同比-6.4%（前值为-6.2%），低于wind一致预期的-3.2%；进口金额同比+3.0%（前值为-6.3%），实现自年初以来首次转正，较大幅度超出市场此前预期的-4.4%。
多重因素导致出口降幅再度扩大。1）海外需求整体仍较为疲软，10月主要发达经济体PMI均位于荣枯线以下，欧元区PMI进一步下降至43.1的历史较低水平，美国、韩国分别回落至46.7和49.8，日本制造业PMI略有回升至48.7，但仍位于荣枯线以下。2）10月受双节影响，国内生产、交货或有延迟。3）对东盟地区出口在较高基数背景下，持续走低，进而对整体出口有一定拖累。4）此外此前重点出口品类增速的回落也对整体出口带来下拉。
出口国别/地区来看，对多数国家/地区出口同比呈下降态势，对中国香港、美国、澳大利亚出口有所改善
10月我国对多数国家出口金额单月同比呈现负增长，尤其对韩国、加拿大、日本、欧盟等国家/地区降幅较大，对中国香港、美国、澳大利亚出口有所改善。从变动幅度来看，对发达经济体单月出口同比降幅普遍在扩大，其中，对加拿大单月同比由-9.33%降至-13.29%，对欧盟出口单月同比由-11.61%降至-12.56%，对日本出口同比降幅由-6.45%降至12.99%；对韩国出口同比降幅由-7.03%降至-17.00%。但对美国、澳大利亚的出口当月同比有所改善，反应其需求的韧性，其中对美出口当月同比降幅由9.34%收窄至8.19%；对澳大利亚出口同比由-17.8%转正至5.9%。对中国香港单月出口降幅收窄4.84个百分点至-5.15%。此外对俄罗斯出口同比保持较高增速，当月增速为17.24%。
行业来看：手机出口改善明显，汽车、家电等增速相对较高
从10月主要行业出口数据来看，一方面，农产品出口增速转负，劳动密集型产品出口降幅普遍扩大，箱包出口同比下降13.6%，服装及衣着附件同比下降10.2%，玩具出口同比下降17.4%，家具出口同比下降9.1%，对10月份的出口有较大拖累。
另一方面，高新技术产品出口增速分化，手机改善显著，汽车和家电出口同比增长仍较高。10月份高新技术产品出口同比下降9.2%（前值-8.3%），机电产品出口同比下降6.7%（前值-6.1%）；通用机械出口降幅扩大至-1.2%，集成电路出口同比-16.6%（前值-5.0%），降幅有明显扩大；医疗器械当月同比-7.5%。以上均相比9月均边际走弱。
增长较为亮眼的是手机领域，单月同比由此前的-7.1%转正至21.8%，家用电器单月出口金额同比8.0%，汽车及地盘当月出口同比45.0%，均保持较高增速。
总体看，10月出口在内外因素扰动下初现边际弱化，后续随着PPI的触底回升和海外去库存接近尾声，量价有望出现积极催化。国别/地区方面，对多数国家/地区出口同比呈下降态势，对中国香港、美国、澳大利亚出口有所改善。行业层面，大部分劳动密集型产品增速均承压，高新技术及机电产品分化，其中手机出口显著改善，汽车、家电出口保持相对较高增速。同时美国库存增速降至较低水平，国内部分出口相关行业后续有望受益于海外新一轮库存的回补。推荐关注手机等电子产品需求景气拐点的出现，以及我国出口优势较强的汽车、船舶、家电等领域。
信息技术产业
本周存储器价格表现分化，本周8GB DRAM存储器价格周环比下行，32GB NAND flash存储器价格周环比持平，64GB NAND flash存储器价格周环比上行。截至11月7日，8GB DRAM价格周环比下行0.66%至1.20美元， 32GB NAND flash价格维持2.07美元，64GB NAND flash价格周环比上行0.03%至3.88美元。
9月全球半导体销售额同比降幅继续收窄，日本销量同比降幅扩大，中国和亚太地区销量同比降幅收窄，美洲销量同比由正转负，欧洲销量同比增幅扩大。根据美国半导体产业协会统计数据，9月全球半导体当月销售额为448.9亿美元，同比下行4.5%，较上月份降幅收窄2.3个百分点。从细分地区来看，美洲半导体销售额为117.9亿美元，同比由正转负至-2.0%；欧洲地区半导体销售额为48.2亿美元，同比增速扩大至6.7%；日本半导体销售额为39.1亿美元，同比下降3.6%，降幅较上月扩大0.7个百分点；中国地区半导体销售额为130.5亿美元，同比减少9.4%，降幅较上月收窄3.2个百分点；亚太地区半导体销售额为243.7亿美元，同比减少7.7%，降幅较上月收窄4.3个百分点。
1-9月电信主营业务收入累计同比继续增长。1-9月电信主营业务收入累计值为12813亿元，同比增幅扩大至6.80%。
1-9月光缆线路长度同比增幅扩大。1-9月光缆线路长度为630.97亿米，同比增幅扩大0.39个百分点至7.37%。
10月集成电路出口金额同比跌幅扩大、进口金额同比跌幅收窄，当月贸易逆差扩大。10月集成电路出口金额为111.78亿美元，当月同比跌幅扩大11.62个百分点至-16.63%，累计同比跌幅维持-14.10%，三个月滚动同比跌幅扩大0.63个百分点至-8.76%；10月集成电路进口金额为310.72亿美元，当月同比跌幅收窄7.04个百分点至-9.99%，累计同比跌幅收窄1.00个百分点至-18.80%，三个月滚动同比跌幅收窄2.22个百分点至-12.43%。当月贸易逆差环比扩大5.17%至198.94亿美元。
中游制造业
本周部分正极材料、锂材料、钴产品等价格普遍下降。在电解液方面，截至11月8日，六氟磷酸锂价格周环比下行3.24%至8.95万元/吨，DMC价格维持4000.00元/吨。在正极材料方面，截至11月8日，电解镍Ni9996现货平均价周环比下行1.37%至143,500.00元/吨；电解锰市场平均价格维持13690.00元/吨。在锂原材料方面，截至11月8日，碳酸锂价格周环比下行4.55%至156,460.00 元/吨，氢氧化锂价格周环比下行3.94%至145,460元/吨；截至11月8日，电解液锰酸锂价格较上周下行2.56%至1.90万元/吨；三元材料价格较上周下行2.51%至151.20元/千克；电解液磷酸铁锂价格较上周下行2.13%至2.30万元/吨；国产99.5%碳酸锂价格周环比下行4.55%至15.65元/吨 。钴产品中，截至11月8日，电解钴价格周环比下行1.71%至287,000 元/吨；钴粉价格维持236.50元/千克；氧化钴价格与上行3.05%至159.00元/千克；四氧化三钴价格周环比下行1.53%至160.50 元/千克。
本周光伏价格指数下行，多晶硅、硅片、组件与电池片价格指数均下行。截至11月6日，光伏行业价格指数周环比下行8.11%至21.19，组件价格指数周环比下行5.86%至20.72，电池片价格指数周环比下行5.91%至10.66，硅片价格指数环比下行8.37%至22.66，多晶硅价格指数周环比下行12.16%至40.25。
本周光伏产业链中硅料、硅片、组件价格较较上周下降。在硅料方面，截至11月6日，国产多晶硅料价格为9.06美元/千克，周环比下行12.16%；进口多晶硅料价格为9.06美元/千克，较前一周下跌12.16%。在硅片方面，截止11月1日，多晶硅片价格周环比下行1.89%至0.16元/片。在组件方面，截止11月1日，晶硅光伏组件的价格较前一周下跌1.63%至0.12美元/瓦；薄膜光伏组件的价格较前一周下跌0.50%至0.20美元/瓦。
3、1-9月全国太阳能发电装机容量累计同比增幅扩大
1-9月全国太阳能发电装机容量累计值同比增幅扩大。1-9月全国太阳能发电装机容量累计值为52108.0万千瓦，同比增幅扩大0.85个百分点至45.29%。9月当月太阳能发电装机容量为1567.0万千瓦，三个月滚动同比增幅收窄至130.50%。
10月重卡销量同比增幅扩大。根据第一商用车网数据， 2023年10月我国重卡市场销售约8万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比9月下降7%，比上年同期的4.8万辆增长60%（前值55%），净增加3.2万辆。这是今年市场继2月份以来的第九个月同比增长，今年1-10月，重卡市场累计销售78.7万辆，同比上涨38%，同比累计增速扩大了3个百分点。10月重卡市场整体表现继续超预期。
5、CCFI、BDI上行，CCBFI、BDTI下行
本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至11月3日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比上行2.01%至827.84点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比下行0.19%至955.07点。
本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至11月7日，波罗的海干散货指数BDI为1559.0点，较上周上行6.85%；原油运输指数BDTI为1433.0点，较上周下行3.37%。
消费需求景气观察
1、生鲜乳价格持平
主产区生鲜乳价格持平，截至11月1日，主产区生鲜乳价格报3.72元/公斤，与上周持平，较去年同期下降10.40%。截至10月31日，白酒批发价格总指数报110.77，旬环比上行0.10% 。
2、猪肉价格、肉鸡苗价格下行
猪肉批发价下行，生猪批发价、仔猪批发价上行。截止11月7日，猪肉平均批发价格20.49元/公斤，较上周下行1.01%，全国生猪平均价格周环比上行4.48%至7.46元/500克，截止11月3日，仔猪平均批发价为24.5元/公斤，周环比上行2.42%。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损继续扩大，外购仔猪养殖盈利亏损继续扩大。截至11月3日，自繁自养生猪养殖利润为-246.34元/头，亏损较上周扩大64.21元/头；外购仔猪养殖利润为-212.5元/头，亏损较上周扩大46.94元/头。
在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行、鸡肉价格持平。截至11月3日，主产区肉鸡苗平均价格为2.21元/羽，周环比下行5.15%；截止11月7日，36个城市平均鸡肉零售价格为12.64元/500克，与上周持平。
蔬菜价格指数上行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价下行。截至11月7日，中国寿光蔬菜价格指数为90.56，周环比上行5.42%；截至11月7日，棉花期货结算价格为76.48美分/磅，周环比下行5.84%；截止11月7日，玉米期货结算价格为468.5美分/蒲式耳，周环比下行2.14%。
3、电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行
本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。截至11月5日，本周电影票房收入3.82亿元，周环比下行4.98%；观影人数1014.7万人，周环比下行1.50%；电影上映123.53万场，周环比下行52.24%。
4、本周中药材价格指数下行
本周中药材价格指数下行。本周中药材价格指数为3384.71，较上周下行3.27%。
5、本周白卡纸价格指数、文化纸价格上行
本周白卡纸价格指数、文化纸价格上行。本周白卡纸价格指数为85.88，较上周上行3.72%;文化纸市场价周环比上行3.97%至5243.33元/吨。
资源品高频跟踪
1、钢材成交量上行，螺纹钢价格上行
建筑钢材成交量十日均值周环比上行。11月7日主流贸易商全国建筑钢材成交量为14.30万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为16.27万吨，周环比上行3.9%。
本周螺纹钢、钢坯价格上行；唐山钢坯库存周环比上行，主要钢材品种合计库存周环比下行；价格方面，截止11月8日，钢坯价格3550.00元/吨，周环比上行1.14%；截止11月7日，螺纹钢价格为4071.00元/吨，周环比上行1.62%。库存方面，截止11月3日，主要钢材品种合计库存量987.39万吨，周环比下行3.70%；唐山钢坯库存周环比上行5.58%至102.19万吨；截止11月2日，国内铁矿石港口库存量11295万吨，周环比上行1.40%。
2、焦煤焦炭期货结算价上行，秦皇岛港煤炭库存上行
价格方面，京唐港山西主焦煤库提价上行，秦皇岛港山西优混平仓价周环比下行；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价周环比上行，动力煤期货结算价环比持平。截至11月6日，秦皇岛港山西优混平仓价949.80元/吨，周环比下行3.96%；截至11月7日，京唐港山西主焦煤库提价2410.00元/吨，周环比上行4.33%；截至11月7日，焦炭期货结算价收于2515.00元/吨，周环比上行2.99%；焦煤期货结算价收于1910.50元/吨，较上周上行5.49%；动力煤期货结算价801.40元/吨，与上周持平。
库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行。截至11月8日，秦皇岛港煤炭库存报622.00万吨，较上周上行2.98%；截至11月3日，天津港焦炭库存报66.00 万吨，较上周下行2.94%；京唐港炼焦煤库存报102.70万吨，较上周上行7.15%。
3、全国水泥价格指数上行
水泥价格方面，全国水泥价格指数上行，长江、华东、中南、西南地区水泥价格指数上行，东北、华北、西北地区持平。截至11月7日，全国水泥价格指数为110.58点，周环比上行0.84%；长江地区水泥价格指数109.97点，周环比上行1.23%；东北地区水泥价格为114.09，周环比持平；华北地区水泥价格指数为114.92点，周环比持平；华东地区水泥价格指数为108.70点，周环比上行0.20%；西北地区水泥价格指数为121.65，周环比持平；中南地区水泥价格指数为104.46点，周环比上行2.83%；西南地区水泥价格指数116.08点，周环比上行2.48%。
4、Brent国际原油价格下行，有机化工品价格涨跌互现
Brent国际原油价格下行。截至2023年11月7日，Brent原油现货价格周环比下行4.49%至84.80元/桶， WTI原油价格下行4.51%至77.37美元/桶。在供给方面，截至2023年11月3日，美国钻机数量当周值为618部，周环比下行1.12%；截至2023年10月27日，全美商业原油库存量周环比上行0.18%至4.22亿桶。
10月我国原油进口同比增幅收窄。10月进口原油4896.9万吨，同比增长13.51%，前值增长13.67%；1-8月累计进口原油47321.80万吨，同比增长14.40%，前值增长14.60%。
无机化工品期货价格多数下行。截至11月7日，钛白粉市场均价与上周持平，为16600元/吨。截至11月8日，纯碱期货结算价较上周上行1.69%，为2044元/吨。截至11月5日，醋酸市场均价为3050.00元/吨，周环比下降7.37%；截至10月31日，全国硫酸价格周环比下行6.01%至281.50元/吨。
有机化工品期货价格涨跌互现，辛醇、二甲苯、甲醇、DOP等价格涨幅居前，二乙二醇、燃料油、沥青等价格跌幅居前。截至11月8日，甲醇结算价为2482元/吨，周环比上行2.48%；PTA结算价为5790元/吨，周环比下行1.76%；纯苯结算价为7900元/吨，周环比下行1.22%；甲苯结算价为7031.25元/吨，周环比上行1.65%；二甲苯结算价为7600元/吨，周环比上行5.06%；苯乙烯结算价为8616.67元/吨，周环比下行1.75%；乙醇结算价为7012.50元/吨，周环比下行1.06%；二乙二醇结算价为5175元/吨，周环比下行4.83%；苯酐期货结算价为7575元/吨，周环比下行1.41%；聚丙烯期货价格为7676元/吨，周环比上行0.88%；聚乙烯期货价格为8162元/吨，周环比上行0.06%；PVC结算价为6092元/吨，周环比上行0.12%；天然橡胶结算价为14095元/吨，周环比下行0.39%；燃料油结算价为3121元/吨，周环比下行4.93%；沥青结算价为3636元/吨，周环比下行2.88%。
本周工业金属价格多数上涨，铜、铝、锌、锡、铅价格上涨，镍、钴价格下跌。截至11月8日，铜价格为68000元/吨，周环比上行0.67%；铝价格周环比上行0.21%至19230元/吨；锌价格为21800元/吨，周环比上行3.46%；锡价格周环比上行3.00%，为210850元/吨；钴价格周环比下行0.75%至265000元/吨；镍价格周环比下行1.13%至140610元/吨；铅价格16630元/吨，周环比上行0.67%。
库存方面，铜、铅、锡库存上行，铝、锌、镍库存下行。截至11月7日，LME铜库存周环比上行1.29%至178750吨；LME铝库存周环比下行2.24%至464100吨；LME锌库存周环比下行10.17%至75925吨；LME锡库存周环比上行0.41%至7385吨；LME镍库存40092吨，周环比下行10.70%；LME铅库存131350吨，周环比上行2.90%。
黄金现货、期货价格下行，白银现货、期货价格下行。截至11月7日，伦敦黄金现货价格为1960.70美元/盎司，周环比下行1.81%；伦敦白银现货价格为22.54美元/盎司，周环比下行2.87%；COMEX黄金期货收盘价报1975.60美元/盎司，周环比下行0.86%；COMEX白银期货收盘价下行1.11%至22.71美元/盎司。
金融地产行业
货币市场净回笼9260亿元，隔夜/1周/2周SHIBOR利率较上周下行。截至11月8日，隔夜SHIBOR周环比下行6bp至1.73%，1周SHIBOR周环比下行7bp至1.82%，2周SHIBOR周环比下行46bp至2.00%。截至11月7日，1天银行间同业拆借利率周环比下行32bp至1.70%，7天银行间同业拆借利率周环比下行19bp至2.22%，14天银行间同业拆借利率周环比下行68bp至2.13%。在货币市场方面，上周货币市场投放18980亿元，货币市场回笼28240亿元，货币市场净回笼9260亿元。在汇率方面，截至11月8日，美元兑人民币中间价报7.1773，较上周环比下行0.01%。
A股换手率、日成交额上行。截至11月7日，上证A股换手率为0.81%，周环比上行0.02个百分点；沪深两市日总成交额上行，两市日成交总额为9238.53亿元人民币，周环比上行8.33%。
在债券收益率方面，1年/3年国债到期收益率周环比上行。截至11月7日，6个月国债到期收益率周环比下行3bp至2.33%；1年国债到期收益率周环比上行4bp至2.24%，3年期国债到期收益率周环比上行2bp至2.44%。5年期债券期限利差周环比下行5bp至0.28%；10年期债券期限利差周环比下行8bp至0.41%；1年期AAA债券信用利差周环比下行6bp至0.44%；10年期AAA级债券信用利差周环比下行2bp至0.58%。
本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积当周值下行。截至11月5日，100大中城市土地成交溢价率为3.97%，周环比上行1.33个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为258.53万平方米，周环比下行15.34%。
公用事业
我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价下行。截至11月7日，我国天然气出厂价报5210元/吨，较上周下行2.83%，英国天然气期货结算价为116.57便士/色姆，较上周下行6.04%。
从供应端来看，截至2023年10月27日，美国48州可用天然气库存3779亿立方英尺，周环比上行2.14%。截至2023年11月3日，美国钻机数量为118部，周环比上行1部。
《商品房成交面积边际改善，建筑钢材成交量上行（1101）》
《高频数据延续改善，水泥价格回升（1025）》
《9月社会消费品零售总额同比持续改善，全社会用电量同比增幅扩大（1018）》
《全球半导体销售额继续改善，9月汽车产销创历史同期新高（1011）》
《工业企业盈利加速改善，8月新接和手持船舶订单增幅扩大（0927）》
《假期旅游产品预订增长显著，水泥价格指数上行（0920）》
《全球半导体销量继续改善，8月汽车产销同环比双增长（0913）》
《7月工业企业盈利继续改善，船舶订单同比增幅持续扩大（0830）》
《建筑钢材成交量环比上行，航空出行需求旺盛（0823）》
《7月社会消费品零售同比增幅收窄，智能手机产量同比转正（0816）》
《7月手机、汽车等出口增速领先，全球半导体销售额同比降幅继续收窄（0809）》
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发表于 2023-11-9 04:44
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