医药是个围城

tt

微信号

功能介绍

阅前提示：全文系虚构，本文对所涉及的基金产品及其他信息、意见等均不构成任何推荐或建议，请读者全面认识基金产品的风险收益特征，根据自身情况自行做出投资决策，市场有风险，投资需谨慎。

中午，我遇到了XX基金的医药研究员小刘，闲来无事，就约了场咖啡。

除去偶尔线上更新一下思路，上一次和小刘见面，大约是在21年的时候，我在和小刘探讨CXO那一轮增长的尽头。

“拉长了看，这个产业是国内为数不多的真能凭借工程师优势，有长期稳态增长潜力的产业”，小刘给我科普，“你可以说它贵，但你不能说它很容易丢掉竞争优势，这背后是有本质区别的”

“可说到头，这不就是制造业吗？”，我问小刘，“是制造业就总有产能过剩的问题”

“是……也不是，你说的过剩很多是存在同质化竞争的，医药的制造业和一般制造业是不一样的，总的来说就是有门槛……往细点说，从前期的分子筛查，到临床安排，再到后期配套产能……”，小刘开始给我滔滔不绝地讲了一遍产业链的模式，在尝试告诉我好的公司如何打败产能过剩。

这样子，回想起来，就像一个基金经理在告诉我，选到好的公司，就可以控制回撤，就可以穿越牛熊一样。

“可是……天下的生意，哪怕制造业，都是外行做不来的呀，我也没听说过除了光伏以外的哪个行业，被外边来的和尚抢了行业住持的事情呀”，我继续问到。

“虽然都是壁垒，医药的壁垒是别人不能做，医药以外的壁垒，可能只是别人不想做，这在定价上还是有本质区别的”，小刘说，“医药是个围城，城外面的人进不来，城里面的，可能也暂时不是很想出去”

“那我如果不进城，有没有办法分一杯羹呢？”

“有是有，给你个劲儿大的”

（这个劲儿大，恒生医药ETF 159892，场外016971）

说回到现在。

多年后的小刘，虽然看不到当年的意气风发，但似乎多多少少还是有点桀骜不驯。

我问他现在应该怎么理解CXO这个业务，

我脑补的是，他会告诉我，好的公司已经在海外扩张中证明了自己，从业绩上已经开始穿越牛熊了，但是最终这个行业还是败给了资金的墙头草行为。

“没有长期价值，傻X制造业有什么可碰的……”

“不是说CXO可能成为明年的胜负手吗？”

“那是10月末版本的明年胜负手……再说了，胜负手，又不是胜手”

我问小刘下一步啥安排，

小刘说，下一步想看看别的行业，但是似乎，医药研究员就只能从CXO，覆盖到创新药、创新器械，甚至最远也就是中药和药店。但是别的行业的研究员，哪怕是看金融地产的，也有可能去看看科技或者新能源。

“医药是个围城，里面的研究员覆盖不了外面的行业，外面的研究员也不看医药，虽然确实也没必要看医药”，小刘感叹。

等小刘说完了，我补充了下自己刚才提的问题

“兄弟，我是说一会你是回公司还是咋安排，我要往这个方向走，去地铁站，我只是问你是不是顺路……”

本公众号所载信息、意见不构成买卖任何证券、基金及其他金融工具的投资决策建议，且在任何时候均不构成对任何人具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。本公众号所载意见、评估及预测仅为该资料出具日的观点和判断，不保证有关观点或分析判断在未来不发生变更。文中转发、摘编的其他专业人士或机构撰写的研究观点及数据仅代表其本人/该机构的分析判断，不代表本公众号观点，对其中的信息及观点不做任何形式的确认或保证。本公众号不对任何人依据或使用本公众号所载资料的行为或由此而引致的任何后果承担任何责任。